私(sī)募基金运作(zuò)即将(jiāng)迎来更全面的新一轮监管。

　　4月28日(rì)，中(zhōng)国(guó)证券投资基金业协会（下称中基协）就起草的(de)《私募(mù)证券投(tóu)资(zī)基金运作指引》（下称《运作指引(yǐn)》）向社会公开(kāi)征(zhēng)求意见。

　　自(zì)2013年6月证券投(tóu)资基金(jīn)法将私(sī)募(mù)证券投资基金纳入(rù)统一规(guī)范，中(zhōng)基(j无锡市是几线城市ī)协实施(shī)登记(jì)备(bèi)案以来，我国私(sī)募证券(quàn)投资(zī)基金(jīn)行业发展迅速，规模不断增加。截(jié)至(zhì)2022年年末(mò)，中基(jī)协已登记私募(mù)证(zhèng)券投资基金(jīn)管(guǎn)理人9000余家，存续私募(mù)证券投资(zī)基金9.3万只，规模5.6万亿(yì)元。私募证券投资(zī)基金交易策略(lüè)逐步(bù)多元化，交易活跃，投资资产覆(fù)盖(gài)股票、基金(jīn)、债券(quàn)和场内外(wài)衍生品，已经成为资本市场重要的机构(gòu)投资者(zhě)之一。中基协结合私募证券投资(zī)基金行(xíng)业实(shí)践，坚持规范发展和问(wèn)题导向，起草(cǎo)形成《运作指(zhǐ)引》，明确底线(xiàn)要求，针对重点问题予以规(guī)范，完善(shàn)私募(mù)证券投资基金运(yùn)作(zuò)规则体(tǐ)系。

　　本次征求意见(jiàn)的(de)《运作(zuò)指引》共计三十(shí)二条，对(duì)私募证(zhèng)券投资基金(jīn)募集、投资(zī)、运作管理等环节提出了规范(fàn)要求。具体来看：

　　募集要求方面(miàn)，在募集及存(cún)续门槛要求(qiú)上(shàng)，明确私募(mù)证券投资基金初始募集及存续规(guī)模不(bù)得低于1000万元。

　　今年2月，中基(jī)协发布了修订后的《私(sī)募投资基(jī)金登(dēng)记备案(àn)办法(fǎ)》（下称(chēng)《备案办(bàn)法(fǎ)》）及(jí)配(pèi)套指引，进一(yī)步(bù)明确(què)了私募登记备案标准，其中就提出私募证(zhèng)券基(jī)金(jīn)初始实缴募集资金(jīn)规模不低于1000万(wàn)元(yuán)人民币(bì)。此次《运作指引》的相关要求与《备案办法》衔接。

　　但引发市场热(rè)议的是(shì)，基(jī)金合同中应(yīng)当(dāng)明(míng)确约(yuē)定(dìng)，除市场波动导致净值变(biàn)化(huà)外，连续60个交易日(rì)出现基(jī)金资产净值低于1000万元人民(mín)币的，该(gāi)私募(mù)证(zhèng)券投资基(jī)金进入(rù)清算(suàn)流程(chéng)。

　　有行业人士认(rèn)为，《运作(zuò)指引》在衔(xián)接(jiē)《备(bèi)案办(bàn)法》募集规模的基础上，增加了存(cún)续要求，这可以有效避免《备(bèi)案办法》出台(tái)后，通过募集资金后再(zài)赎(shú)回的方式备案的“壳基金(jīn)”。此外，这也体(tǐ)现行(xíng)业的“扶强除劣”趋势，中小(xiǎo)规模的私募(mù)生存难(nán)度越(yuè)来越(yuè)大(dà)。

　　申赎管理上(shàng)，为加强流动性(xìng)风(fēng)险管理，《运作指引(yǐn)》要求私募证券投资基金开放申赎频(pín)率不得高于(yú)每(měi)月(yuè)一(yī)次。为引导投资(zī)者理性投资、长期投资，《运作指(zhǐ)引》明确基金(jīn)合同(tóng)应当(dāng)约定投资者不少于6个月的份(fèn)额(é)锁(suǒ)定期安(ān)排。

　　投资要求方面，在组合(hé)投资要(yào)求上，为引(yǐn)导私募证券投资基金(jīn)管理人提升(shēng)专业(yè)投资能力，组(zǔ)合投(tóu)资、分散风(fēng)险(xiǎn)，要求私募证券投资(zī)基金采取资产(chǎn)组(zǔ)合(hé)的(de)方式进行(xíng)投(tóu)资。单(dān)只私募(mù)证券投资基(jī)金投资(zī)于同(tóng)一资(zī)产的资金(jīn)，不得超过该(gāi)基金(jīn)净资产的(de)25％；同一私募(mù)基金管理人管理的全(quán)部(bù)私募证券(quàn)投资基金(jīn)投资(zī)于同一资产的资金，不得(dé)超过该资产的25％。银行活(huó)期存款、国(guó)债(zhài)、中央银行(xíng)票(piào)据(jù)、政策(cè)性(xìng)金融债、地方政府债券、公开募集基金等中国(guó)证监会、协会认可(kě)的投资(zī)品(pǐn)种除外。

　　《运作指引》还明确禁止(zhǐ)多层嵌(qiàn)套，要(yào)求(qiú)私(sī)募证券(quàn)投资基金架构应(yīng)当清晰、透明，不得通过设置复(fù)杂架(jià)构(gòu)、多层嵌套(tào)等方式(shì)规(guī)避监(jiān)管要求。私募证券投资基金投资于其(qí)他私募证券(quàn)投资基金(jīn)或者(zhě)金融(róng)机构发行的资产管理产品的，应(yīng)当明确约定所(suǒ)投资的(de)私(sī)募(mù)证(zhèng)券(quàn)投(tóu)资基金或(huò)者资产管理产品不再投资除公开募(mù)集基金(jīn)以外的其他私募(mù)证(zhèng)券(quàn)投资基金或者资(zī)产管理(lǐ)产品。

　　在场外衍(yǎn)生(shēng)品投资要(yào)求(qiú)上，明确私募基金应(yīng)当以风险管理、资(zī)产配置为(wèi)目标开展衍生品(pǐn)交(jiāo)易(yì)，不得将(jiāng)衍生品(pǐn)交易异化(huà)为股(gǔ)票、债券等(děng)场(chǎng)内(nèi)标(biāo)的的杠杆融资工具(jù)，不得(dé)为不适(shì)格投资者提供通道服务，提出集中度、杠杆等要求(qiú)。

　　运(yùn)作管理要求方面，要求私募(mù)证券投(tóu)资无锡市是几线城市基(jī)金管理人建立健全内部制度(dù)，遵循(xún)投资(zī)者(zhě)利益(yì)优先(xiān)与公平(píng)交易(yì)原则(zé)，防范(fàn)利益输送。对(duì)量化私募证券投资(zī)基金在交易系(xì)统安全、异常交易(yì)监(jiān)控、内(nèi)部管(guǎn)理、资料保存、产品命名(míng)等方(fāng)面提出规范要(yào)求。进一步细(xì)化对私募证券投资基(jī)金投(tóu)资运作（如衍生品、境外资产等特(tè)殊交易）的信息披露要求。

　　同时，《运作指引》明(míng)确不同规模私募证(zhèng)券投(tóu)资(zī)基金管(guǎn)理人和私募(mù)证券投资基金信息报送工(gōng)作(zuò)要求(qiú)。

　　《运作(zuò)指引》还要(yào)求规模(mó)以上私募(mù)证券投资基(jī)金管理人定期开展压力测试、建立风(fēng)险准备金制度等。具体来(lái)看，同一实际控制(zhì)人控制的私(sī)募基金管理(lǐ)人在最近一年度末合计基金管理(lǐ)规模在20亿元以(yǐ)上(shàng)的，应当持续建立健(jiàn)全流(liú)动(dòng)性风险监测、预(yù)警与应(yīng)急处置、关于预警线(xiàn)与(yǔ)止损线的风险管理制度，每季度(dù)至少(shǎo)进行一次压力测试。私募基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)应当结合市场状(zhuàng)况和自(zì)身管理能力(lì)制定(dìng)并持续更新(xīn)流动性风险应急预案，明(míng)确预案触发情景、应急程(chéng)序(xù)与措施(shī)等。

　　《运作指引》明确禁止(zhǐ)通道业(yè)务，私募基(jī)金管理(lǐ)人(rén)应(yīng)当对投资者资(zī)金来源的(de)合规性进行审查，不得由投资(zī)者或其指定第(dì)三(sān)方下达投资指令或者(zhě)自行负责(zé)投资(zī)运作，不得为金融机构、其他私募基金管理人，金融(róng)机构资产管理产品以及(jí)其他(tā)私募基金提供规避投(tóu)资范围、杠(gāng)杆(gān)约束、投(tóu)资(zī)者门槛等(děng)监管要求(qiú)的通道服务。

　　一位私募人士向期货日报记者表示，综合(hé)来看，私募监管(guǎn)的(de)实际标(biāo)准在向金(jīn)融机构管理标准看(kàn)齐，《运作指引》如果(guǒ)按(àn)目前征求意见(jiàn)稿的水(shuǐ)平落实，执行后会快速抹平私(sī)募基(jī)金相(xiāng)对(duì)其他资管产品的灵活度，让资金方的投(tóu)放偏(piān)好回到策略表现及管理(lǐ)人的整体运营和服务水平上，而非(fēi)政策(cè)监管(guǎn)红利。这将更有利于行(xíng)业(yè)的健(jiàn)康发展(zhǎn)，回归管理(lǐ)本源。

　　不过，《运作(zuò)指引》也给予了过渡期安排(pái)。

　　中基协表示(shì)，《运作(zuò)指引》施行后(hòu)，新备案的私募(mù)证券投资基(jī)金按照《运作指引》要(yào)求执(zhí)行。同时(shí)为减少新(xīn)老(lǎo)基(jī)金(jīn)的套(tào)利空间，对存量基金(jīn)针对不同情况提(tí)出(chū)差异化整改要求，并对重点(diǎn)条(tiáo)款的整改给(gěi)予(yǔ)充(chōng)分过(guò)渡期安(ān)排：

　　对于(yú)违反投资范围要求、开展(zhǎn)通道业(yè)务、不符合(hé)最低存续规模等触及底线(xiàn)要求的(de)存(cún)量基金，《运作指引(yǐn)》施行后不(bù)得(dé)新增(zēng)募集规(guī)模及投资者，不得展期，新增投(tóu)资(zī)活动获得(dé)须符合(hé)《运作指引》要求，合(hé)同到期后予以(yǐ)清算；

　　对(duì)于不符合《运(yùn)作指引(yǐn)》中关于投资集中(zhōng)度(dù)、嵌套层数、杠杆比例、债券及衍生(shēng)品交易等投资要(yào)求的，给予12个(gè)月(yuè)整(zhěng)改过渡期，不强制(zhì)要求修(xiū)改基金(jīn)合同；

　　对于《运作指引》实施后(hòu)存量基金新募集的投资(zī)者要求设置不少于6个月的(de)份额锁定期；

　　对(duì)于存量基金发生基金合同(tóng)变更的，变(biàn)更后内容应当符合《运作指引》要求；基金(jīn)合同(tóng)存续期限发生(shēng)变化的(de)，应当按照(zhào)《运作指引》修改基金(jīn)合同(tóng)；

　　对于(yú)存量基金(jīn)中无固(gù)定(dìng)存续(xù)期限的私募证券(quàn)投资基(jī)金，要求(qiú)在《运作指引》施行后12个(gè)月内(nèi)，修改基金合同，约定明确的基金存续期，以促(cù)进目(mù)前存量永续基(jī)金(jīn)限期整改。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 无锡市是几线城市