金融界5月16日消息 国新办今日上(shàng)午举行4月份国民经济运行情况(kuàng)新闻发布会。现场(chǎng)有记(jì)者提问，4月份CPI与(yǔ)PPI同比表现均弱于预(yù)期(qī)，尤(yóu)其是PPI通缩加(jiā)剧，请问原因有哪些？国(guó)家统计局(jú)如何看待未(wèi)来的走势？

　　国家统计局新闻发言人、国民经济综(zōng)合统(tǒng)计司司长付凌晖回应称，当(dāng)前价(jià)格低位(wèi)运行主(zhǔ)要(yào)是阶(jiē)段(duàn)性的(de)，当前中国经济不存在通缩，总的来(lái)看，下阶段也不(bù)会(huì)出(chū)现(xiàn)通缩。从CPI的情况来看，今(jīn)年以来，CPI同比涨幅总体上是回落(luò)的(de)，4月(yuè)份同比上涨0.1％，涨幅比上个(gè)月回落(luò)了0.6个(gè)百分(fēn)点，CPI走(zǒu)低(dī)主要是一(yī)些阶段性因素(sù)影响。

　　一是食品价格的回落(luò)。随着(zhe)气温的转暖，鲜菜、鲜果(guǒ)供应增(zēng)加，市场价格有所回落。同时(shí)，生猪市(shì)场供应总(zǒng)体是充足的(de)。进入4月份以后，猪肉消费进入(rù)淡(dàn)季，猪(zhū)肉价格(gé)下行(xíng)，也带动了食品价(jià)格(gé)的回落。4月(yuè)份，食品价格同比上涨0.4％，涨幅(fú)比上月回(huí)落2个百分点。

　　二是能源价(jià)格(gé)降幅(fú)扩大。今年以来(lái)，受(shòu)到世界(jiè)经济复苏乏(fá)力、全球能(néng)源价格总体上趋于回落，对国内居(jū)民消费汽柴(chái)油(yóu)价格输出型影响显现，4月份CPI中，能(néng)源价格(gé)同比下降5.4％，比上月降幅(fú)有所扩大。

　　三(sān)是国内部分(fēn)耐用消费品降价(jià)促(cù)销。今年以来，受(shòu)到(dào)汽车优惠补(bǔ)贴政策去年底(dǐ)到期影响，国六(liù)B的(de)排放(fàng)标准在今年(nián)7月份切换，车企(qǐ)降价(jià)促(cù)销力(lì)度(dù)加大，带动了价格的下行。我们(men)看到，4月份燃油小汽车价格环比还在下降。

　　四是上年同期对比基数走高(gāo)。上年同(tóng)期受到(dào)疫(yì)情冲击(jī)，猪肉(ròu)价格进入(rù)到上涨(zhǎng)周(zhōu)期等因(yīn)素(sù)的(de)影(yǐng)响，食品价格涨幅扩大。同(tóng)时，由于(yú)国际地缘政治冲突、全球(qiú)疫情影(yǐng)响，去年(nián)国际(jì)油(yóu)价高涨，带动(dòng)了CPI中(zhōng)能源(yuán)价(jià)格上(shàng)升(shēng)。在这些因素(sù)共同(tóng)影响下，去年4月份CPI同比上涨2.1％，涨(zhǎng)幅比3月份扩大0.6个百分点(diǎn)。

　　付凌晖指出，在价格中食品(pǐn)和(hé)能源(yuán)由于(yú)受到短(duǎn)期因素影响(xiǎng)，往往波动会比较大，看价格(gé)总(zǒng)体的状(zhuàng)况，更重要的还要看核(hé)心CPI。从(cóng)核心CPI的(de)状(zhuàng)况来看，4月份同比(bǐ)上涨0.7％，涨幅和上月相同，总体(tǐ)保(bǎo)持基本(běn)稳定(dìng)。从核(hé)心CPI目前的情况来(lái)看，目前0.7％的(de)涨幅和疫情前(qián)相(xiāng)比(bǐ)还是偏低的，很重要的(de)原因(yīn)是(shì)服务需(xū)求仍在恢复(fù)中，相关价格涨幅跟过去相比偏低。

　　他表示，随着经(jīng)济社会(huì)恢复常态化运行，服务需求稳步扩大(dà)，旅游、交通(tōng)、住(zhù)宿、餐(cān)饮等价(jià)格涨幅回升，带动(dòng)服务(wù)价格涨幅有所(suǒ)扩(kuò)大。4月份，服(fú)务价格同比上涨(zhǎng)1％，涨幅(fú)比上月扩大0.2个百分点，连续两个月回升。未来随着服务消费需(xū)求带动增(zēng)强(qiáng)，价格回升也会(huì)推动(dòng)核心(xīn)CPI涨幅回归到合理的水平。

　　付凌晖指出，从(cóng)PPI情况来(lái)看，今年以(yǐ)来受到(dào)国内(nèi)外多重因素影响，PPI同(tóng)比(bǐ)降幅连续扩(kuò)大，4月(yuè)份同(tóng)比下降3.6％，主要影响因素有以下几(jǐ)个：

　　一是(shì)国际输入性(xìng)因素(sù)影响。我国部分大宗商(shāng)品价(jià)格与(yǔ)国际市场联(lián)系比较紧(jǐn)密，今年以来(lái)受到世(shì)界经(jīng)济恢复乏力影响，国(guó)际大宗商品价格走低、国内石油、有色(sè)价格(gé)出现下(xià)降，4月份石(shí)油和天然气开采业(yè)价格(gé)下降16.3％，化学原料和化学制品业(yè)价格下降9.9％，有色金属冶(yě)炼(liàn)和压延(yán)加工业(yè)价格下降8.6％。

　　二是(shì)部分行业市(shì)场需求不足。经(jīng)济恢复常态化运行(xíng)以后，部分行业产能(néng)供(gōng)给充裕，但市场需求相对不足，价格有所下降(jiàng)。比如(rú)煤炭产能(néng)继续释放，进口(kǒu)持续(xù)增加，而(ér)电煤需(xū)求季节性减(jiǎn)少，市(shì)场进入(rù)淡季，价格降(jiàng)幅有所(suǒ)扩大，4月份煤炭(tàn)开采和(hé)洗(xǐ)选业(yè)价(jià)格下降9.3％。我国钢材(cái)产(chǎn)能比较充足，而市场需求还在恢(huī)复中(zhōng)，价格出现(xiàn)下降，4月份黑(hēi)色金(jīn)属(shǔ)冶炼和(hé)压(yā)延(yán)加工(gōng)业价(jià)格下(xià)降13.6％。

　　三(sān)是上年(nián)价(jià)格变动翘尾(wěi)下拉影响加大(dà)。4月份(fèn)上年价格翘尾(wěi)影响是负(fù)2.6个百分点，比3月(yuè)份(fèn)下(xià)拉影响扩大0.6个百分点。

　　从下阶段情况来(lái)看，国(guó)际输入性影响还会持续，国内市场需(xū)求仍在恢复中(zhōng)，部分工业品价格短(duǎn)期(qī)下夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字行情况还会(huì)延续。但(dàn)是随着国内经济恢复，市场需求回暖，总的判断，下半年(nián)PPI有望逐步回升(shēng)。

　　央行(xíng)报告：当(dāng)前我国经济没有出(chū)现通缩

　　值得注意的是(shì)，昨天央行发布的一季度货币政策(cè)报告(gào)也提(tí)及通缩。报告提到，我国通胀水平处于温和区间。过去(qù)一年、五年和十年，CPI年均涨幅都在2％左右(yòu)。

　　今年以来物价涨幅阶段性(xìng)回落，主要与供(gōng)需恢复时间差和基数效应有关(guān)。我(wǒ)国(guó)经济运(yùn)行开局良好，同时通胀(zhàng)保持温和，CPI涨幅逐(zhú)月下行(xíng)，4月涨幅(fú)降至0.1％，PPI近几个月运行在负值区间(jiān)。

　　总的看(kàn)，若(ruò)经济保持正常增长态(tài)势(shì)，CPI阶段性回落的影响不(bù)宜夸大。

　　本轮物价(jià)回落客观上有以下因素：

　　一是供给能(néng)力较强。在稳经(jīng)济一揽子政策有力支持下，国内生(shēng)产(chǎn)持续(xù)加(jiā)快恢复，PMI生(shēng)产(chǎn)分项保持在较高景气区间；农副(fù)产(chǎn)品生产稳定、物流渠道(dào)畅通，也(yě)保证(zhèng)了居民(mín)“菜篮(lán)子”“米袋子(zi)”供应充足(zú)。

　　二是需(xū)求复苏偏慢。实体(tǐ)经(jīng)济生产、分(fēn)配、流通、消费等环(huán)节本身有个(gè)过程(chéng)，加之疫情(qíng)的(de)“伤痕效应”尚(shàng)未消(xiāo)退，居民超额储蓄向(xiàng)消费的转化受收入分(fēn)配分化(huà)、收入预期不稳等制约(yuē)，特别是(shì)汽车、家装等大(dà)宗消费需求偏弱。近期居民(mín)出现提(tí)前(qián)还贷现象(xiàng)，也一定程度影响(xiǎng)当期消费。

　　三是基数效应(yīng)明显。去年(nián)国际油价(jià)一度逼近140美元(yuán)大(dà)关，今年(nián)以(yǐ)来已(yǐ)回(huí)落至80美元附近，带动CPI交通工具燃料和居住(zhù)水电燃(rán)料的(de)同比增速走低；疫(yì)情扰(rǎo)动使得去年3月鲜菜(cài)价格反季节上涨，对今(jīn)年也(yě)存在(zài)高基数影响。GDP等宏观经济数据同样存(cún)在明显基(jī)数(shù)效应，去(qù)年二季度受(shòu)疫情冲击GDP同(tóng)比(bǐ)降至0.4％，低基数(shù)作用(yòng)下今年二季度GDP增(zēng)速可能明显回(huí)升。

　　未来几个月受(shòu)高基(jī)数等影响，CPI将(jiāng)低(dī)位窄(zhǎi)幅波动。今年(nián)5-7月CPI还将阶段性保持低位(wèi)，主(zhǔ)要受去年同期CPI涨幅基(jī)本在(zài)2.5％左(zuǒ)右的高基数影响(xiǎng)。但(dàn)要(yào)看(kàn)到，随着(zhe)基数(shù)降低，特别是政策效应将进一步显现，市(shì)场(chǎng)机制发挥(huī)充分作(zuò)用，经济内生动(dòng)力也(yě)在(zài)增强，供需缺口有望趋于弥合，预计下半年CPI中枢可能(néng夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字)温和(hé)抬升，年末可能回升至近(jìn)年(nián)均值水平附(fù)近。

　　报告表示，当前我(wǒ)国经(jīng)济(jì)没有(yǒu)出现通缩。通缩主(zhǔ)要指(zhǐ)价格持续负增长，货币供应量也具(jù)有下降趋势，且(qiě)通常伴(bàn)随经济衰退。我国物价仍在温和上涨，特别是核心CPI同比(bǐ)稳定(dìng)在0.7％左右(yòu)，M2和社融增长相对(duì)较快，经济运行(xíng)持续好(hǎo)转，不符合通缩的特征。

　　中长期看，我国(guó)经济总供求基(jī)本平衡，货币(bì)条件合(hé)理适度，居民预期稳定，不存在长期(qī)通缩或通胀的(de)基础(chǔ)。

　　国金宏观(guān)：通(tōng)缩(suō)讨论，可以休矣(yǐ)

　　一问：通缩大(dà)讨论？通(tōng)缩是个伪命题(tí)，担忧大可不(bù)必

　　物价(jià)是经济短(duǎn)周期波动的滞后(hòu)指(zhǐ)标，不能仅以物价回落来评(píng)判经济进入“通缩”。过(guò)往(wǎng)经验显示(shì)，经济的(de)周(zhōu)期(qī)性波动(dòng)主要(yào)由(yóu)需(xū)求驱动，物价跟随需(xū)求变(biàn)化而变化(huà)，使得物价变化(huà)滞后经济1-2季度左右；经济(jì)复苏初期，需求才刚刚开始修(xiū)复，对价格的提振尚不明(míng)显，使得物价指标(biāo)低位徘徊(huái)，例如，2015年初、2017年初CPI同比均(jūn)在1％以下。

　　领先指标持(chí)续(xù)修复，显(xiǎn)示经济处于复(fù)苏初(chū)期。以企业中(zhōng)长期资金来源刻(kè)画(huà)的有(yǒu)效社融增速，去年(nián)9月以来持续回(huí)升，由(yóu)去年8月的8.7％回升2.8个百分点至(zhì)今年(nián)4月的11.5％；按照有效社融(róng)变化领先(xiān)经济2个季(jì)度左右的经验规律，本(běn)轮信(xìn)用扩(kuò)张会带动经济在2023年(nián)初见底(dǐ)回升，1季度经济指标已(yǐ)有所体现。

　　年初以来物(wù)价的回落，受(shòu)基数、供给和外需等影响较大(dà)；伴随拖累(lèi)减(jiǎn)弱、需求(qiú)修复，CPI、 PPI或在年中前后开始抬升。除去(qù)年基数较(jiào)高外，猪肉、鲜菜(cài)等食品价格回(huí)落，及油、气价格回落等，对CPI、PPI的拖(tuō)累显著，而(ér)线下活(huó)动相关(guān)服务、衣着等价格逐步(bù)抬升(shēng)。伴(bàn)随拖累减弱(ruò)、需求支撑(chēng)增强(qiáng)，CPI即将底部回升、PPI在年中前后开始抬升。

　　二(èr)问：资金空转加(jiā)剧，政(zhèng)策(cè)托底无用？周(zhōu)期启动(dòng)，渐入佳境

　　经济复苏(sū)初期，资(zī)金存在一定空转较(jiào)为常见。经(jīng)验显示，资金空转多发生(shēng)在经济回落、货币明显(xiǎn)宽松阶段，部分(fēn)资金滞留在金融(róng)体(tǐ)系，使(shǐ)得M2-M1“剪刀差”扩大，去年底以来也有类(lèi)似特(tè)征；有(yǒu)所不同的是，当前资金多滞留在银行体系、而(ér)不是非(fēi)银(yín)金融机构，与居民理财回表(biǎo)、购房偏弱带来的居民(mín)与企业之间(jiān)信用派生偏少(shǎo)等紧密相关(guān)。

　　稳增(zēng)长思路不同，使得信用派生驱动和表征不(bù)同过往，企业(yè)有效(xiào)信用(yòng)派生自去年9月以(yǐ)来持续改(gǎi)善(shàn)，而(ér)房地产相关融资拖累总体信用派(pài)生。传统周期下，信用扩(kuò)张以房地(dì)产驱动为(wèi)主，使得居民(mín)贷款(kuǎn)增长(zhǎng)明显快(kuài)于企业；相较(jiào)之下，本轮信用修复主要靠企(qǐ)业融(róng)资扩张，有效社融从去年9月开始持续回升，而(ér)居民信贷一度拖累社融(róng)回落。

　　本轮信用派生带来(lái)的经济效应不同过往(wǎng)，有(yǒu)效(xiào)信用派生对企(qǐ)业行为的支持已开始(shǐ)显现。去年3季度以来(lái)，资金加速(sù)流向制造业，而(ér)房地产(chǎn)相关融资显著弱于(yú)以往(wǎng)，使(shǐ)得制造(zào)业投资表现(xiàn)显著(zhù)强于(yú)房地产；伴随融(róng)资的持(chí)续改善，企业(yè)资本开(kāi)支在(zài)1季度(dù)有(yǒu)所扩(kuò)大。但房地产(chǎn)“缺位”，压(yā)低了(le)信(xìn)用派生和经济增长的弹性。

　　三问：中观数据已现“疲态(tài)”？疫(yì)情“后遗症”或被过度渲(xuàn)染

　　高频指标报复性反弹后走弱(ruò)，主要缘于场景恢复的“脉(mài)冲(chōng)”；但疫后“疤痕(hén)效应”的存在(zài)，使得大家容(róng)易产生(shēng)悲观情绪。疫情政策调整(zhěng)，放(fàng)大了“春节效应(yīng)”带来的(de)经济(jì)波动，部(bù)分高(gāo)频(pín)指标报(bào)复(fù)性反弹后出现(xiàn)走弱(ruò)的(de)迹象(xiàng)。其中，偏消费端的活动多(duō)在2月底之后(hòu)走弱，偏生产端略晚一点，导(dǎo)致宏观(guān)数据屡(lǚ)超预期的同时，市场信(xìn)心(xīn)反其(qí)道而行之(zhī)。

　　内生(shēng)动能的修复已(yǐ)然开始，消费动能或被低估，前半程靠居民(mín)出行和企业消费，后(hòu)半程靠居(jū)民(mín)消费能力的恢复。出行(xíng)意愿的持续改善(shàn)、企业(yè)经营活动正常化等，皆指向场(chǎng)景恢复带来的消费(fèi)修复(fù)持续性和(hé)弹性不宜(yí)低(dī)估；批(pī)发(fā)零(líng)售(shòu)、住宿餐饮等服务(wù)业(yè)，及稳(wěn)增(zēng)长相关行业招工需(xū)求在(zài)逐步修复(fù)，有助于推动收入与(yǔ)消费的正循环。

　　地产链(liàn)条的“积极”信号也(yě)在(zài)累积。地产大(dà)周期向下已(yǐ)是共识，地产链条修(xiū)复会弱(ruò)于传(chuán)统(tǒng)周期；但小周期超调(diào)后的修复(fù)出(chū)现一些“积极”信(xìn)号。1）高能级城市地产(chǎn)供(gōng)给增(zēng)多、质量改善，利(lì)于需(xū)求释放、形(xíng)成供需“正向循环”；2）中西(xī)部地区棚改加(jiā)码（可比口径增长近(jìn)60％）、中西部地区(qū)收入(rù)修(xiū)复等(děng)，有(yǒu)利(lì)于稳定低能级城(chéng)市需(xū)求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字