5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续(xù)下跌，最(zuì)近一个交易(yì)日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益(yì)告负，但资(zī)金越跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基(jī)金两只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长(zhǎng)，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分(fēn)领域(yù)的投(tóu)资(zī)机会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年初增幅(fú)超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明(míng)显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位(wèi)列(liè)前二。而(ér)易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额(é)已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小幅回调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数(shù)、恒生科(kē)技指数在同日(rì)创下年内收市(shì)新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动(dòng)中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰(jié)分(fēn)析系受多个因素影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内经济复(fù)苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场(chǎng)处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外(wài)核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风(fēng)险(xiǎn)也对市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股(gǔ)囊括(kuò)了大部分内地互(hù)联网以(yǐ)及新经济领域(yù)上市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制(zhì)造(zào)设备(bèi)管制(zhì)措施，加大了市场对于国内科(kē)技(jì)领域的担(dān)忧，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期波动较(jiào)大(dà)主要有(yǒu)基本面以及资金面两(liǎng)方(fāng)面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高的如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉预期，“从春节前(qián)后(hòu)的复苏情况，我们确实(shí)看到由(yóu)于线(xiàn)下场景的修复，消费(fèi)需求出现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一(yī)季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济(jì)复苏预期(qī)开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的(de)角(jiǎo)度来看，张昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对于暂停加息(xī)的(de)节奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币汇率也在持续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的(de)关口。港股作为离(lí)岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流(liú)动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基(jī)金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经济(jì)向(xiàng)上(shàng)，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边的状态变化(hu如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉à)还(hái)是需要更长(zhǎng)时(shí)间，但大概率(lǜ)还是会发生(shēng)的，在这个过(guò)程中的(de)波折就(jiù)对(duì)应着(zhe)人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多(duō)位(wèi)业内人(rén)士认为(wèi)，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性价(jià)比，并(bìng)看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技、创新药等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表示，受欧美银(yín)行(xíng)业危机影(yǐng)响和主要(yào)经济体政策变化(huà)扰动，今年以来(lái)港股(gǔ)持续回(huí)调，整体表(biǎo)现不(bù)如A股(gǔ)。但随(suí)着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会得到改善，结(jié)合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些(xiē)波(bō)动(dòng)较大且回调较多的(de)细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技(jì)以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议(yì)上，广发基金(jīn)刘(liú)杰(jié)认为港(gǎng)股(gǔ)波动性较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价(jià)值的(de)细分(fēn)赛道(dào)，或(huò)许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有(yǒu)望(wàng)成为全球投(tóu)资的(de)主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市的表(biǎo)现，未(wèi)来人工智能应(yīng)用或利好科(kē)技相关细分领域(yù)。其次，港(gǎng)股创新药是(shì)国内医药领域长期具备相对优势(shì)的细(xì)分赛道，对(duì)比美国创新药占比医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方(fāng)向需(xū)要更多更先进的疗法和创新药，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港股消费行业(yè)也(yě)有(yǒu)望上行。因(yīn)为目前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内经济(jì)长(zhǎng)远发展的确(què)定性增强，居民(mín)可支配收入增加，消费信心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在(zài)当前流动性持续承压和较(jiào)弱的(de)国际宏观环境背(bèi)景(jǐng)下，短期港(gǎng)股或(huò)是震(zhèn)荡行情，投资者可以关(guān)注高稳定性(xìng)且具备(bèi)估值(zhí)性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济(jì)恢复比(bǐ)预期更强或(huò)者美国经济下滑比预(yù)期更快这二者中任一情景发生(shēng)甚(shèn)至同时发(fā)生时，我们可能(néng)就会看到人民币(bì)汇率的(de)走(zǒu)强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进(jìn)一(yī)步指出，可以先重点关注运营(yíng)商等高(gāo)股息资产，而随(suí)着市场预期更进一步(bù)强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药(yào)等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩差(chà)异很大，建议更多关(guān)注个股的性价比与成长的(de)确(què)定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下港股市场具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投(tóu)资性价(jià)比，当前估值(zhí)水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他(tā)们认为国内经济的(de)复苏节奏可能(néng)大(dà)概率是一波三折趋势(shì)向上(shàng)的弱(ruò)复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流动性角度来(lái)看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人(rén)民币(bì)汇率的压力也会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们(men)认为顺周(zhōu)期受益(yì)于(yú)国内经济复(fù)苏(sū)的消费、互联(lián)网、医药(yào)等板块仍然(rán)值(zhí)得(dé)重点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸市(shì)场特性，海外投(tóu)资人占比较(jiào)高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市(shì)场整体波动(dòng)性较大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投的方式投资(zī)于港股市(shì)场。

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