北京时间5月7日，备受关注的巴菲特股东大会(huì)在(zài)奥马哈如期落下帷幕，93岁李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译的(de)巴菲特(tè)和他的老搭(dā)档(dàng)芒(máng)格在5个半小时的(de)提问环节中，回答了投资人(rén)的47个问题。

　　现场云集了来自全(quán)球各地(dì)的投资(zī)者。“来(lái)自(zì)中国的投资(zī)者是最多的，据说(shuō)达到1万人。”5月6日，前海开源基(jī)金首席基金学家(jiā)杨德龙如此分(fēn)享自(zì)己(jǐ)在股东大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都(dōu)会(huì)谈(tán)到中国经济，今年也(yě)不例外。

　　“中美(měi)两(liǎng)国(guó)都具有竞(jìng)争力，都能达成繁荣发展的前景。中国将(jiāng)会成(chéng)为(wèi)更好的国家，美国也可(kě)以如此(cǐ)。”巴菲特说道。此前(qián)，他也曾多(duō)次公开(kāi)表示十分看好(hǎo)中国市场。

　　巴菲特也(yě)曾围绕中国公(gōng)司进(jìn)行(xíng)过(guò)投资部署，不过投资对象均(jūn)为中国公司的H股。根(gēn)据(jù)公开资料(liào)，巴菲特曾曾投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收益率(lǜ)达到了10倍(bèi)甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日(rì)期刊）年度股东大会上，作为董事长的芒格也曾表示，“投资人去投资中国(guó)是(shì)没有问题的。相(xiāng)较于(yú)投资美(měi)国而言，投资中国可以让你用(yòng)便(biàn)宜(yí)的价(jià)格(gé)买到一些更好(hǎo)的公(gōng)司，而这(zhè)即便有一些不确定因素的影响，也是(shì)值(zhí)得的。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特的投资标(biāo)准，A股哪些股票可能会得(dé)到他的青睐(lài)？

　　时(shí)代(dài)财经根(gēn)据巴(bā)菲特提出(chū)的“净资产(chǎn)收益率不低于20％而且(qiě)能(néng)稳定增长”的最低(dī)标准，加上其投资特点，对A股5167家上(shàng)市公(gōng)司进行了梳(shū)理，选出了相对符(fú)合(hé)巴(bā)菲特投资(zī)逻辑的(de)18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三(sān)分之一，其中酒(jiǔ)企表现尤为出色(sè)；而从近(jìn)3年的净资(zī)产收益率来看，医(yī)疗行业无疑(yí)是“最大(dà)赢(yíng)家”。

　　医疗行(xíng)业成“最大赢家(jiā)”

　　此次选股，时代财(cái)经首先考(kǎo)虑(lǜ)净(jìng)资(zī)产收益率(lǜ)指标，且出于对(duì)公司的(de)价值(zhí)判(pàn)断而(ér)不是价(jià)格判(pàn)断，选(xuǎn)择的是加权(quán)平均(jūn)（年化）净资产收益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一指(zhǐ)标(biāo)达(dá)到巴菲特“20％”标(biāo)准的A股上(shàng)市公司共有100家。

　　以过(guò)去3年的净资产收益率来(lái)看，排(pái)名第一的分(fēn)别(bié)为博拓生物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生(shēng)物行(xíng)业公(gōng)司。

　　其次，时代财经参考了上市公司最新（截至(zhì)5月5日）滚动市(shì)盈(yíng)率（TTM），并通过与其所属行业算术平均值(zhí)进行(xíng)对比，又从100家公司中挑选出(chū)了估值相对行业平均值(zhí)偏低(dī)的(de)67家(jiā)公司。

　　最后，时代财经通过(guò)巴菲特(tè)的持(chí)仓(cāng)变动发现，巴菲特(tè)一(yī)如既往(wǎng)偏爱快消领域，同时也在重金押注能源(yuán)领(lǐng)域，如西方(fāng)石油、雪佛(fú)龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲特多(duō)次减仓(cāng)银行股，包括2006年(nián)入(rù)手(shǒu)的合众银行和2010年入手的纽约梅隆银(yín)行，分别减(jiǎn)持约90％和60％，甚至在(zài)2022年(nián)一季度清仓持有33年的百年老(lǎo)行——富国银行。但巴菲(fēi)特对金融领域的持仓(cāng)仍有(yǒu)一定比重(zhòng)。

　　因而，时代财经又进行了行(xíng)业(yè)筛选，还(hái)对(duì)海天(tiān)味业等(děng)这类之前商(shāng)品信誉受过不良影(yǐng)响的(de)公司进行了(le)剔(tī)除。最终，“淘”出了(le)18家相对符合巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指(zhǐ)数官网。时(shí)代财经制(zhì)图(tú)

　　如上表所示，这18家公司涉及(jí)吃、喝(hē)、穿、用(yòng)多个领域，其中饮料行业(yè)约(yuē)有5家(jiā)，占(zhàn)比(bǐ)近(jìn)三(sān)分(fēn)之一。而在近五(wǔ)年内(nèi)，酒企表现(xiàn)出色，净利(lì)润复(fù)合年增长率均在22％以上(shàng)，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净利润复合年增(zēng)长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股多在饮料(liào)界，明(míng)星家电潜力大

　　实际上(shàng)，在A股市(shì)场上，有不少(shǎo)行业龙头股五年ROE超(chāo)20％且净资(zī)产收益率(lǜ)为正，达到巴菲特(tè)关(guān)注的最低标准(zhǔn)，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但(dàn)是目前(qián)这些企(qǐ)业的TTM高于其所属行业(yè)滚动市盈(yíng)率，所以或还需要等(děng)待入场时机。

　　时代(dài)财经筛选出的18家公司中，家用电器行业(yè)公(gōng)司上榜不少。其中，有专(zhuān)做厨卫(wèi)电器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒企，上(shàng)述三家(jiā)企(qǐ)业(yè)的5年(nián)净利润复合年增长率表现(xiàn)略显逊(李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译xùn)色，分别(bié)为(wèi)8.18％，9.29％以(yǐ)及(jí)19.93％。

　　从(cóng)公司与(yǔ)行业市盈率(lǜ)之(zhī)差来看，差距最大的是主营集成电路设计的中颖电子(zi)（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随(suí)后是专攻数字营销的三人(rén)行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露露(lù)（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛(niú)集团（603195.SH），公司最新市(shì)盈率为27.19倍，与(yǔ)行业最新市盈(yíng)率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中，区(qū)间涨幅前三名仍是(shì)酒企(qǐ)，分别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也曾筛选出相对符合巴(bā)菲特投资(zī)逻辑(jí)的22只股票，承(chéng)德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜(bǎng)。

　　而上述(shù)两家(jiā)公司自2018年以来，股价涨幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以(yǐ)及沪深指数的-0.35％。

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