美国(guó)银行业危机持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大(dà)跌(diē)

　　美东(dōng)时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑(lǜ)若干选项，其(qí)中包括资产出售，可能出售所有业(yè)务(wù)或部分(fēn)业务。该行已(yǐ)经为(wèi)此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继西(xī)太平洋合众银(yín)行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行(xíng)传出考虑(lǜ)可能出售(shòu)的消息。本周三美(měi)股(gǔ)盘后，因媒体称该(gāi)行考(kǎo)虑包括出售在(zài)内的战略(lüè)选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该行(xíng)股价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明王菲是什么星座，王菲是什么星座的人确认(rèn)了周三的媒体消息，称在和多位潜在(zài)的(de)投(tóu)资者商谈(tán)，还表示(shì)，其(qí)核心存(cún)款(kuǎn)3月以来已(yǐ)经增(zēng)长，在(zài)第一(yī)共和银行被出售后(hòu)，该行并未经历超出正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股价继续暴跌(diē)，周四早盘(pán)曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后表示，关于该(gāi)行磋商(shāng)出(chū)售资产等战略选项的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到50％以内。

　　另(lìng)一家(jiā)让(ràng)地(dì)区银(yín)行危机(jī)火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达(dá)克综合指数(shù)下跌(diē)58.93点(diǎn)，跌幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)3.8％，西太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行收(shōu)跌50％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银(yín)行收跌38％，第(dì)一地平(píng)线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委(wěi)员会就近期大(dà)型银行倒闭事件(jiàn)举行听证会。会(huì)上，银行监管专家表示，管理不善是导致破产的(de)主要原因。美国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会(huì)上表示，硅谷(gǔ)银行、签名银行(xíng)和第一共和(hé)银行有非常(cháng)独特的商业模式，硅(guī)谷银(yín)行专(zhuān)注于资本密集型(xíng)的科技(jì)以及生物医(yī)学初创企业(yè)；第一共和银行集中于财富管理(lǐ)；而签名银行则有大量的数字资(zī)产风险。在听(tīng)证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理不善，同(tóng)时他们担(dān)心银行倒闭会将美国经(jīng)济拖入衰退。专家和议员们(men)也表示，美(měi)联(lián)储存在(zài)监管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情(qíng)人(rén)士(shì)周四(sì)报道，美国联邦和州政府官员正(zhèng)在评估近几天银(yín)行股大幅波(bō)动背(bèi)后存(cún)在“市场操纵”的可(kě)能(néng)性(xìng)，白(bái)宫方面也表示将监控“健康(kāng)银行面临的做空压力”。美(měi)股地(dì)区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据(jù)，做空(kōng)者仅(jǐn)在周四(sì)就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息(xī)人士(shì)称(chēng)，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活(huó)动(dòng)增加和股(gǔ)市波动已引起(qǐ)官员及监管机构越(yuè)来越多的关(guān)注(zhù)。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美国银行(xíng)体系动荡之际，近一(yī)半的美国(guó)人(rén)担心他(tā)们在银(yín)行(xíng)或其他(tā)金融机构(gòu)账(zhàng)户上的钱的安全(quán)。总共有48％的(de)美国成年人表示他们担(dān)心(xīn)自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心(xīn)，29％的人(rén)为“比(bǐ)较”担心。这(zhè)些最新数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久的数据(jù)相似。当(dāng)时有(yǒu)45％的(de)美国(guó)成(chéng)年人表示，他们非常或中度(dù)担心自己资(zī)王菲是什么星座，王菲是什么星座的人金的安(ān)全。尽管盖(gài)洛普(pǔ)并未(wèi)在银(yín)行业(yè)较为平静的时期测(cè)量过(guò)这一数据，但(dàn)2008年12月的数据(jù)显示，在危机得到解决后，人们(men)对存款安全的担忧(yōu)略有(yǒu)减少(shǎo)，这表明(míng)对存款安全(quán)的高(gāo)度担(dān)忧可能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯(sī)两(liǎng)处石(shí)油化工厂遭(zāo)无人机袭击(jī)

　　据(jù)塔斯社(shè)报(bào)道，当地(dì)时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架无人(rén)机袭(xí)击，并(bìng)引发了火灾。据(jù)介(jiè)绍，一(yī)架无人机撞击了该工(gōng)厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随(suí)后发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还(hái)报(bào)道称(chēng)，另一处(chù)位(wèi)于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边(biān)疆(jiāng)区的伊里斯基(jī)炼(liàn)油厂也遭(zāo)无人机袭击，导致(zhì)一储(chǔ)油(yóu)罐发生火灾，总过火面(miàn)积为400平方米。

　　两起事(shì)件中均(jūn)没有造成人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币(bì)政策会(huì)议，决定将欧元区三大(dà)关键利率均上(shàng)调25个基(jī)点。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机(jī)制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以来已连(lián)续7次上(shàng)调关键利(lì)率，以期阻止通(tōng)胀。不(bù)过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经(jīng)济衰退担忧压制，外盘(pán)原(yuán)油(yóu)大幅下跌。受(shòu)外盘原油大幅走低(dī)带动，内(nèi)盘原油“五一”假期(qī)后跳(tiào)空(kōng)低开，较(jiào)假(jiǎ)期前(qián)低开43.7元(yuán)/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如期加息25个基点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息(xī)，本轮已累计加息500个基点(diǎn)，这(zhè)一区(qū)间仅略(lüè)低(dī)于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约(yuē)微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年(nián)12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避(bì)险情绪的影响，原(yuán)油市场自(zì)身基本面变化不(bù)大。

　　“近期原油的(de)走势更多体(tǐ)现的是金融属性。一方(fāng)面(miàn)，美联储如期加息(xī)25个基点，市场对连(lián)续(xù)加息对(duì)经济造成影响的担忧加(jiā)剧；另一方面，近期(qī)美国(guó)再度出现破产银行，造(zào)成美(měi)国股(gǔ)市下滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货(huò)能(néng)源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原(yuán)油分析(xī)师高健(jiàn)告诉期货日报记者，近期(qī)海外宏观集中(zhōng)避险，主(zhǔ)要还(hái)是与美(měi)国银行危机事件有关。另外，美国债务上限问题(tí)仍(réng)未(wèi)解决，市场(chǎng)担心该问(wèn)题是另一个“雷(léi)”。美国白宫(gōng)对此(cǐ)发布的一份评估文件警(jǐng)告称，如果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美(měi)国经济将(jiāng)面临严重后(hòu)果，在(zài)三种预期情形下，美国(guó)经济(jì)都将(jiāng)进(jìn)入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入集中(zhōng)避险状态，对股市和商品等风险资产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前(qián)美国银行问题(tí)再次出现，叠加债务上限临期风险，宏(hóng)观层面的(de)不确(què)定性(xìng)较大，主要风险在于当(dāng)前的宏观避险情绪是(shì)否有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度级别演(yǎn)变成周度级(jí)别的拉升行情。如果这(zhè)种情况出现(xiàn)，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势(shì)。近(jìn)期市场(chǎng)的关注点集中在宏(hóng)观情绪(xù)指(zhǐ)标(biāo)的跟踪(zōng)上(shàng)，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的(de)进(jìn)一(yī)步动向，侧重留(liú)意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能(néng)化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业(yè)、服务业以及(jí)综(zōng)合PMI均低于预(yù)期(qī)，显(xiǎn)示(shì)在(zài)利率上升和通胀居高(gāo)不下的情况下，美国经(jīng)济难以获得动能(néng)。叠加美国就业(yè)市场(chǎng)招聘(pìn)步伐放缓，劳(láo)动力(lì)市场逐渐降温，经济面(miàn)临(lín)的风险(xiǎn)正(zhèng)在(zài)上升。而在(zài)此次美联储议息会议(yì)上，鲍威尔发言偏(piān)鹰(yīng)派，称美联(lián)储致(zhì)力于实现2％的通胀目标(biāo)，是(shì)否停止加息取决(jué)于(yú)数(shù)据。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市场风险三方面探索货币政策路径，如果(guǒ)6月初之前高利率带来的风险事件进一步(bù)扩大，美联储或将终(zhōng)止当前紧缩政策(cè)，回(huí)归宽松。目前市场的关注点(diǎn)在于美联储是(shì)否会(huì)在接下来(lái)的议(yì)息会议中暂停加息，以及降息开启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近(jìn)期(qī)原油盘面连(lián)续大(dà)跌(diē)的情况与3月(yuè)中(zhōng)旬的走势类似，甚(shèn)至驱动(dòng)上也(yě)有(yǒu)较高的(de)相似性。高(gāo)健表(biǎo)示，共(gòng)同点是在银行(xíng)业危(wēi)机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌(diē)。不同(tóng)点有两个：一(yī)是此次(cì)宏(hóng)观(guān)避险还有一部分债(zhài)务上限的加(jiā)成；二是当前原油基(jī)本面状态(tài)要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘(pán)面的走势，对此轮原油大(dà)跌有较高的参考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升(shēng)，驱动因素(sù)是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回(huí)落，盘面上的(de)表(biǎo)现是连(lián)续收出长(zhǎng)下影(yǐng)线(xiàn)。因此(cǐ)，近期原(yuán)油(yóu)盘面也(yě)要重(zhòng)点(diǎn)留意是否会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面看，短期原(yuán)油尚不具(jù)备持续(xù)大幅(fú)下滑(huá)的基(jī)础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经(jīng)连续五(wǔ)周出(chū)现(xiàn)大幅减少，而美国即将(jiāng)进入夏季用油高峰，市场预期需(xū)求将会逐步(bù)增(zēng)加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙(shā)特为首(shǒu)的中(zhōng)东产油国(guó)为稳定油价进行着各种努力，虽然实际(jì)落(luò)地(dì)情况仍需观察，但整(zhěng)体(tǐ)上市场再度进入供小于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦(mèng)琦表示(shì)，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以弱(ruò)势振(zhèn)荡为主，价格(gé)的突破(pò)上行(xíng)仍需(xū)其他利(lì)多因(yīn)素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还(hái)是振(zhèn)荡格局(jú)，价格(gé)向下(xià)逼近年内低(dī)点，短线观察前低(dī)的支撑力度。未来能否(fǒu)驱(qū)动原(yuán)油(yóu)破位向下，主要看避(bì)险(xiǎn)情绪的持(chí)续蔓延(yán)情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现周线级别的(de)行(xíng)情。除此之外，原油暂时看不到(dào)实质性大利(lì)空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本全部落地(dì)，后期将不(bù)再存在(zài)加息对大宗商品(pǐn)压制的预期，情绪(xù)上将有一定缓和。但美联储连续大(dà)幅(fú)加息后对市场的影(yǐng)响仍需一段时间观察，情绪(xù)的(de)底部可能(néng)已经(jīng)出现，但市场(chǎng)的底部仍需要观(guān)察。基本面上，市(shì)场(chǎng)对(duì)经(jīng)济衰退的担忧(yōu)仍未结束(shù)，需求会下降多少也尚(shàng)未有明(míng)确的定论(lùn)，但用油(yóu)旺季即将到(dào)来，短(duǎn)期(qī)内将(jiāng)会支撑油价(jià)。“综合来看(kàn)，目前原油(yóu)阶段性底部或已出现(xiàn)，将(jiāng)进入一段时间(jiān)的振(zhèn)荡(dàng)。”

　　成(chéng)本端拖(tuō)累(lèi)沥青大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥(lì)青(qīng)期货假(jiǎ)期后首个交易(yì)日大(dà)幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦(qí)介绍，相(xiāng)较原油(yóu)而言，沥青走势(shì)偏强。美国将与委(wěi)内(nèi)瑞拉石油(yóu)有关的交易许(xǔ)可证延长至(zhì)7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美国的问(wèn)题依然存在，沥青原料(liào)供应减少，稀释沥青(qīng)贴水上涨(zhǎng)，从而(ér)减缓了成本端(duān)原油(yóu)价格下跌带来的(de)冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对(duì)比往年同(tóng)期数(shù)据(jù)，供应提前发力，叠(dié)加终(zhōng)端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所走弱(ruò)。”中信建投(tóu)期货能化分析师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥(lì)青供应端总(zǒng)计划排产(chǎn)量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但(dàn)原料通关情况对沥青生(shēng)产供应造(zào)成(chéng)阶段性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东(dōng)油恢复(fù)沥青生(shēng)产，华北部分地炼维持(chí)停(tíng)产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生产利润较(jiào)好(hǎo)影响(xiǎng)，国内(nèi)沥青装(zhuāng)置开工率持续回升(shēng)，尽管近期随(suí)着利(lì)润(rùn)的压缩，沥青(qīng)装置(zhì)检修增加，但当前沥(lì)青供应仍处(chù)于相对偏高水平。”金信期货能(néng)化分析师(shī)汤剑林称(chēng)，由(yóu)于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加(jiā)原料(liào)稀(xī)释沥青短缺的问(wèn)题(tí)持续，5月份国内(nèi)沥青供应存在收缩预期，后续关注(zhù)国内炼厂排产计(jì)划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍(réng)处于季节性淡季，南方开始(shǐ)进入雨(yǔ)季，需求回升偏(piān)慢，北方(fāng)需求仍没有较好的表现(xiàn)。从下游行业的开(kāi)工(gōng)率看，道路需(xū)求表现(xiàn)偏弱，防水需求(qiú)表现稍(shāo)好但占(zhàn)比(bǐ)较小(xiǎo)，整体需(xū)求一般(bān)。5月份(fèn)基建乐观预期仍在，且随着气温的(de)回(huí)升，道路施工项目逐渐启动，预计(jì)需求会继续回(huí)升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为(wèi)，近期沥青价格波(bō)动的主要逻(luó)辑在于成本端原油，短(duǎn)期供(gōng)需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难(nán)抵海外风险(xiǎn)事(shì)件以及(jí)衰退(tuì)预期(qī)的压力(lì)，预(yù)计原油仍维持弱(ruò)势运(yùn)行。在(zài)此背景(jǐng)下，沥青价格也难有较(jiào)强的表现，短期仍(réng)跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为(wèi)，当(dāng)下沥青估值处于(yú)偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合(hé)加(jiā)工利润或(huò)将(jiāng)有所增长。另外，沥(lì)青总体库存持续(xù)累积，但仍处(chù)历史偏低水平，加之天气(qì)转暖，下游终端具备施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢(féng)低做(zuò)多裂解价差(chà)，中长期(qī)需关(guān)注沥(lì)青原料供(gōng)应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格(gé)局难(nán)改

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌(diē)幅(fú)也(yě)很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约(yuē)收盘(pán)大幅下(xià王菲是什么星座，王菲是什么星座的人)跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差(chà)突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的(de)负反馈造成的(de)。而假期期间宏观事件的扰(rǎo)动加大(dà)了成本端的(de)跌(diē)幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货(huò)研(yán)究院(yuàn)能化组组(zǔ)长谢雯告(gào)诉记(jì)者，由于(yú)PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场基(jī)差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价格(gé)下(xià)跌，PTA加工费(fèi)改善(shàn)；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明显回(huí)升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需(xū)求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实(shí)上，PX供(gōng)需偏紧的格(gé)局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差(chà)进入压(yā)缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处(chù)于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重(zhòng)启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从4月(yuè)中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内(nèi)开工率(lǜ)将(jiāng)提(tí)升10个百分点。同时，全球汽油(yóu)裂解价(jià)差开始回落，芳(fāng)烃调油需求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月(yuè)时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年内(nèi)有三套共计820万吨(dūn)新装置（产能占国内(nèi)比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一(yī)个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化(huà)等(děng)有检修(xiū)计划，但由(yóu)于高加工差下装置开(kāi)工较为积极(jí)，实际检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚东石化和英力(lì)士重启提(tí)负(fù)，桐昆新(xīn)产能释放，供(gōng)应有小幅增加预期(qī)，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还(hái)表示(shì)，目前来看调油驱(qū)动稍显不足，美国(guó)汽油库存进(jìn)入4月(yuè)后去化力度放(fàng)缓，甚至出现小幅(fú)累积(jī)，而且从年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯(běn)、PX运(yùn)往美国，存在提前备(bèi)货行为(wèi)。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨(dūn)的(de)偏(piān)高水平，有助于带(dài)动部分装置开工，且随着(zhe)集(jí)中检修将进入尾声(shēng)，预计5月底负荷或(huò)升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望(wàng)后(hòu)市，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结(jié)束，PX开工率(lǜ)回(huí)升明(míng)显，而(ér)国内部分PX装置(zhì)负荷(hé)处于上(shàng)升状态，5月(yuè)PX货源(yuán)可能趋(qū)于(yú)宽松(sōng)。同时，调油需(xū)求不及预期，当前美湾芳烃库存较高，需(xū)求饱(bǎo)和，抑制芳(fāng)烃(tīng)美(měi)亚价差进一步(bù)扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成(chéng)本拖累下价格(gé)走势偏弱。后续需关注原油价格企稳(wěn)情况(kuàng)及(jí)调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生(shēng)。若原油价格企稳、调(diào)油需求再起，在(zài)聚(jù)酯开工率有(yǒu)改善预期(qī)的(de)前提(tí)下，PTA有望(wàng)出(chū)现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下(xià)跌(diē)和聚(jù)酯(zhǐ)端开工下滑的利空可能会慢慢发生改(gǎi)变，例如(rú)5月4日国内开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚酯下游的织(zhī)造、加(jiā)弹开工率也出现了周度回升的态势。最(zuì)大的利空因素在于(yú)PX与石(shí)脑油价差的压缩(suō)，目(mù)前(qián)两(liǎng)者价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增加将导致趋(qū)势延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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