金融界5月(yuè)23日 万(wàn)物(wù)皆周期(qī),周期皆供(gōng)需！

　　日前，六年(nián)一(yī)个周期(qī)轮回的(de)白(bái)糖期货(huò)正在(zài)迎来疯(fēng)狂(kuáng)时刻。五一假期之前(qián)的最后一个(gè)交易(yì)日，在郑州(zhōu)商品交易所(suǒ)交易的白糖(táng)主力期货合约(yuē)收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾(hàn)的是，如此关键的信息(xī)湮没在五(wǔ)一(yī)假期的(de)兴奋与快(kuài)乐之中，并未引起(qǐ)市场关注。直(zhí)至昨日（5月22日），白糖主(zhǔ)力合预期收益率计算公式 预期收益率是什么约(yuē)收(shōu)盘站上7100/吨关口，市(shì)场资金虎躯一震(zhèn)，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日，白糖主力(lì)合(hé)约盘(pán)中继续狂(kuáng)飙(biāo)，盘中(zhōng)一(yī)度打破7200元/吨关(guān)口，创下7202元/吨(dūn)的高点。

　　六(liù)年一(yī)次(cì)的白糖周期

　　而上一次白糖(táng)主力期货合约(yuē)打破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时的白糖主(zhǔ)力合(hé)约正在(zài)上演(yǎn)最后的末日(rì)疯狂，一天(tiān)之内，白(bái)糖主力合约连(lián)破7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨(dūn)三个(gè)关键点位(wèi)，收盘大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合约盘中就创下7314元(yuán)/吨的(de)周期高(gāo)点，随即白糖期货开始一路(lù)狂跌，直至2019年(nián)年初才勉强(qiáng)止住颓势。

　　真的(de)注(zhù)意(yì)的是，从白糖主力合约价格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年(nián)春大约(yuē)六(liù)年一(yī)次的白糖(táng)周期十分准时，从未缺席过。而形(xíng)成这种周期的原(yuán)因与白糖(táng)期货(huò)的种植周期有关，一般(bān)甘蔗的每三年(nián)一个种植(zhí)周期，这从(cóng)根(gēn)本决定了白糖(táng)周期到来。

　　此轮白糖周期已(yǐ)经(jīng)渐入高潮

　　目前，此轮白糖周期(qī)已经渐入高潮，据生意社(shè)显示，截至5月22日，白(bái)糖现货市(shì)场价格报6962元(yuán)/吨，较去年底(dǐ)涨幅约20%。与历史对比来看，白(bái)糖价格已经(jīng)创下2018年以来的新高。

　　国内白糖供给方面，减产是(shì)大概率事件。

　　中国(guó)糖业协(xié)会(huì)发布(bù)的(de)全国食糖(táng)产销数据(jù)显示，2022年/2023年(nián)制糖期截(jié)至今(jīn)年4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘(gān)蔗糖厂除云南省有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部(bù)收榨。

　　广发(fā)证券(quàn)认为，22/23年白糖生产季逐(zhú)步进入尾声，除云南地区(qū)外(wài)，广西等(děng)主(zhǔ)产区陆(lù)续(xù)收(shōu)榨。由(yóu)于(yú)广西前期(qī)受不(bù)利天气(qì)影(yǐng)响，甘蔗(zhè)单产降幅高(gāo)于预期，22/23榨季(jì)国内糖产量延(yán)续下滑(huá)趋(qū)势。

　　据农业农村部预测，22/23榨(zhà)季(jì)全(quán)国食糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其中预期收益率计算公式 预期收益率是什么广西白(bái)糖产量约530万吨，同比减少约80万吨。考虑国内(nèi)白糖(táng)需求量(liàng)约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估(gū)算供(gōng)需缺口(kǒu)超过500万吨。

　　短时间(jiān)增产对白糖来说并不现实，由(yóu)于国(guó)内糖(táng)料作物种(zhǒng)植面积增长有(yǒu)限，国内糖料作物产量也增(zēng)长缓慢(màn)且有限，我国食糖产(chǎn)量整体保持(chí)平稳(wěn)，年产量在1000万吨左(zuǒ)右(yòu)。目(mù)前国内食糖消(xiāo)费量每年在1500万吨(dūn)左右，缺(quē)口部分通过进口糖补充。

　　但是(shì)，国(guó)际市场供需(xū)情况也(yě)不容乐观。

　　据消费日(rì)报报(bào)道，联合(hé)国粮食及农业组(zǔ)织（粮农(nóng)组织(zhī)）发布的报告显示，4月国(guó)际食(shí)品价格(gé)指数出现1年以(yǐ)来(lái)的首次回(huí)升(shēng)，食(shí)糖(táng)、肉类及(jí)大(dà)米的世(shì)界(jiè)报价上涨。粮农组(zǔ)织食糖价格(gé)指数4月环比(bǐ)上(shàng)涨17.6%，创(chuàng)2011年(nián)10月(yuè)以(yǐ)来的(de)新(xīn)高。

　　白糖(táng)全球主要生(shēng)产国和(hé)地区包括巴(bā)西、印度、欧盟、泰(tài)国、中国、美(měi)国、墨西哥、俄罗斯(sī)、巴(bā)基斯坦和澳大利亚等，其中前十位食糖产(chǎn)量约占全球总产量的76%；前四大出口国分别是巴西、泰(tài)国、澳大利亚(yà)和(hé)印(yìn)度，整体贸易量占全(quán)球(qiú)比(bǐ)重(zhòng)超过67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一(yī)，印度正(zhèng)面临(lín)甘蔗产量下(xià)降危机(jī)，加(jiā)上政(zhèng)府实施的出口限制，世(shì)界(jiè)各(gè)地的糖价可能会(huì)进一步飙(biāo)升。

　　A股市场闻(wén)风而(ér)动(dòng)

　　A股市场也是闻风而动(dòng)，5月22日(rì)，两大白(bái)糖(táng)龙(lóng)头股中(zhōng)粮糖业(yè)、南宁糖业双双涨停。5月23日，南(nán)宁糖业继续大(dà)涨(zhǎng)，收盘大涨超(chāo)4%。截至目前(qián)，今年(nián)以来，中粮(liáng)糖(táng)业累计上(shàng)涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅(fú)超过40%。

　　至(zhì)于白糖主(zhǔ)力合约是否会重蹈覆辙，还是继续挑战极限(xiàn)，市场将会给出答(dá)案(àn)。

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