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　　美联储布拉(lā)德：利率可能需要进(jìn)一(yī)步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德(dé)表示，决策者可(kě)能不得不进一步提高利率以(yǐ)给通胀降温，但他补(bǔ)充称，自己(jǐ)将(jiāng)观望一定时间，看看经济数据表现(xiàn)再决定6月(yuè)应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们(men)过去15个月采取的激(jī)进(jìn)政策遏制了通胀的上升，但(dàn)目前还不(bù)清楚(chǔ)通(tōng)胀(zhàng)是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉德表示(shì)，需要看到“通胀(zhàng)实质(zhì)性下降”才能(néng)确(què)信没有(yǒu)必要(yào)加(jiā)息。

　　布(bù)拉德(dé)还(hái)表示，他认为美(měi)联(lián)储仍然可以实(shí)现软着陆，在(zài)不触发经济严重下滑(huá)的情况下(xià)帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入(rù)衰(shuāi)退，但(dàn)这不是基(jī)线情景(jǐng)。我(wǒ)认为基线情境是(shì)经济增长(zhǎng)缓(huǎn)慢，劳(láo)动力市场可(kě)能略有(yǒu)疲(pí)软，通胀下降(jiàng)。”布拉(lā)德说(shuō)。

　　布拉(lā)德是美联(lián)储决策者中鹰派官(guān)员的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称(chēng)，但今年在(zài)联邦公开市场委(wěi)员(yuán)会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内(nèi)地利率互换市场互联互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中(zhōng)国人民银(yín)行5月5日表示，香港与内地利率互换市场互联互通(tōng)合作（即(jí) “互换(huàn)通”）的(de)各(gè)项准备工(gōng)作(zuò)进展顺利，初期先行(xíng)开通“北向互换(huàn)通”，“北向互换通”下的交易将于2023年(nián)5月15日启动(dòng)。

　　“北(běi)向互换通”，是(shì)香港及其他国家(jiā)和地区的(de)境外投(tóu)资者经由(yóu)香港(gǎng)与(yǔ)内(nèi)地基础设施机(jī)构之(zhī)间在交易、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参(cān)与内地(dì)银行间金融(róng)衍(yǎn)生品(pǐn)市场。初期(qī)可交(jiāo)易品种为利率互换产品，报价、交(jiāo)易及结算(suàn)币种为人民(mín)币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的(de)境(jìng)内投资者需与外汇(huì)交易中心(xīn)签署报(bào)价商(shāng)协议，并(bìng)为上海(hǎi)清算(suàn)所利率互换集中清算业务的(de)清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的(de)境外投资者为符合人(rén)民银(yín)行要求(qiú)并完成内地(dì)银行间债券市场准入备(bèi)案的境外机构投(tóu)资者，并经外(wài)汇(huì)交易中心开通(tōng)“北(běi)向互换通(tōng)”交易权限。拟申请开通“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易权限的境外投资者需同时申请成为场外结算公司(sī)的(de)清算(suàn)会员(yuán)或该(gāi)类会员(yuán)的清算客户(hù)。

　　初期(qī)全市场每日(rì)交易(yì)净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币，清算限额为40亿(yì)元人民币，后续可根(gēn)据(jù)市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道(dào)歉

　　昨日(rì)，转债市(shì)场出现“大乌(wū)龙”。原本公告停(tíng)牌的(de)嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能正常交易(yì)，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交所发(fā)现后，于当日上午10时(shí)10分实(shí)施(shī)停牌，并发布公告(gào)，就相关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日(rì)盘后，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债停(tíng)牌及(jí)相关交易处理情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰(tài)工(gōng)业股(gǔ)份有限公司（以下简称公司）在上交所(suǒ)网站(zhàn)发布关于(yú)实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌(pái)的公(gōng)告称，嵘泰转债最(zuì)后一个(gè)交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停止(zhǐ)交(jiāo)易。公司后续(xù)分别于4月27日、4月(yuè)28日(rì)、4月(yuè)29日(rì)、5月5日发布4次(cì)提(tí)示性公告。2023年5月5日(rì)早(zǎo)盘，因技(jì)术原因，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘(róng)泰转债在(zài)匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债券交易规则》第一百三十条(tiáo)等相(xiāng)关规(guī)定(dìng)，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关(guān)匹配成交取消(xiāo)，交(jiāo)易无(wú)效，不进行清算(suàn)交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不(bù)受影(yǐng)响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的(de)发生(shēng)，上交所深表歉意，并(bìng)将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改(gǎi)善(shàn)，“五一”假期过后，油(yóu)脂市场(chǎng)连(lián)涨两(liǎng)日(rì)。昨日，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期(qī)间(jiān)，伴随(suí)美联储继续加息预期以及欧美银(yín)行业(yè)危机的(de)继续(xù)发酵，国(guó)际(jì)原油价格(gé)大幅下挫，外围市场(chǎng)环(huán)境整体偏弱。5月(yuè)4日(rì)凌晨(chén)，美(měi)联储如预期加息(xī)25个基点(diǎn)，这是本(běn)轮加息(xī)周期的(de)第十次加(jiā)息，也(yě)可(kě)能是本轮(lún)紧缩周期的终点。同(tóng)时(shí)，欧洲央行周四决定放慢加息步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹(dàn)，油脂价格在假期开(kāi)盘走(zǒu)弱后(hòu)也迎(yíng)来上涨。”中泰期货研究所油脂油料分(fēn)析师巩力赫表示，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下(xià)降(jiàng)支撑(chēng)盘面走强，菜油(yóu)紧随其后，而(ér)豆油(yóu)因5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相对(duì)有限(xiàn)。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析师(shī)侯(hóu)雪玲看来(lái)，油脂市场的强力(引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写lì)反弹是由基本(běn)面的改善推动的。她表示，一方面源(yuán)于餐饮端的(de)利多(duō)预期。油(yóu)脂相关上市企业一季度业(yè)绩大增(zēng)，多因为(wèi)销(xiāo)量(liàng)上(shàng)涨和毛利率提(tí)升共(gòng)同(tóng)推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据(jù)显示，假期(qī)前(qián)三天日(rì)均发送人数和2019年(nián)、2021年基本(běn)持平。这意味着油(yóu)脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍存在一轮(lún)补(bǔ)库需(xū)求。未来(lái)很(hěn)长一(yī)段时间，餐(cān)饮端将(jiāng)持续成(chéng)为支撑油脂(zhī)需求的重要(yào)力量。另一方面(miàn)，国(guó)内大豆压榨企业5月上旬仍出(chū)现(xiàn)不(bù)同程度(dù)的停(tíng)机(jī)计划，市场现货(huò)供应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油累库(kù)速度放缓(huǎn)；而棕榈油方面(miàn)，产地库存(cún)出现(xiàn)引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写超预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存(cún)环比(bǐ)下(xià)降15％至264万(wàn)吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预(yù)期马来西亚(yà)棕(zōng)榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减(jiǎn)少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方面，受到马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存(cún)减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在(zài)本周(zhōu)累计上涨超(chāo)7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出(chū)口月度环比下降，且产量降幅不足(zú)，导致市场情绪略显悲(bēi)观。但在价(jià)格持(chí)续下跌后，利空落(luò)地效应以(yǐ)及机构对(duì)于4月马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预估超预期下降(jiàng)的乐观(guān)情绪，推动期价快速反弹(dàn)，而库存(cún)预(yù)估下降的原因来自于马来西亚(yà)国内消费(fèi)需求的(de)增加。”中辉期(qī)货(huò)油脂油料分析师贾晖表示，外盘(pán)带(dài)动内盘油脂价(jià)格(gé)上(shàng)行(xíng)，而豆油及菜油自身基(jī)本面供应(yīng)增加(jiā)的利空(kōng)因素(sù)逐步弱(ruò)化也对盘面带来一(yī)些支持(chí)。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道(dào)，周五(wǔ)公布的一项调查(chá)显示，全球第二大棕榈(lǘ)油生产国——马来西亚(yà)截至4月底的(de)棕(zōng)榈油库存料降至11个月以来最低水平(píng)，因产量持平(píng)且马来西亚国内使用(yòng)量增加。受(shòu)访的(de)九位(wèi)分析师和(hé)贸易商预估中值显(xiǎn)示(shì)，棕(zōng)榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月(yuè)减少(shǎo)并触及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库(kù)存也由升转降，刷新5个半月的最低水平。中(zhōng)国粮油商(shāng)务(wù)网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万(wàn)吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存(cún)量为73.6万吨(dūn)，较(jiào)上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西(xī)亚和国(guó)内棕榈油库存(cún)都在下降，但原(yuán)因各(gè)有不同。马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存下降的(de)主要原因来(lái)自于产量的季节性减产以(yǐ)及印(yìn)尼国内出口(kǒu)政策限制(zhì)导致(zhì)的棕榈油(yóu)出口较好。而(ér)国内棕榈油库存大幅下降，主要(yào)是(shì)受(shòu)到年初国内疫情防控措施优(yōu)化调整带(dài)来的餐(cān)饮消费的(de)增加，同时(shí)豆(dòu)棕现货价差高位运行导致棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及(jí)中国棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)下降，但由于印尼(ní)5月出口政策(cè)出(chū)现调整，将允许更多的棕(zōng)榈油出口(kǒu)，市场对于(yú)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油5月出口数据保持谨慎态度。中(zhōng)国(guó)和印度作(zuò)为全球主要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存都(dōu)不同(tóng)程度下降，但都(dōu)仍处于(yú)历史较高水平，若(ruò)棕榈油(yóu)价格(gé)上涨，将抑(yì)制其消费和进(jìn)口积极(jí)性。”贾晖表示(shì)。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每年的(de)1—4月属于(yú)去库(kù)周期，因产量处于年内低位(wèi)，无法(fǎ)满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏(piān)高，棕榈油(yóu)出口需求差，但依(yī)然(rán)没有(yǒu)扭转(zhuǎn)去库趋势。可以说，产量(liàng)绝对水平(píng)低是去库的(de)主要原因。后期(qī)随(suí)着产量季节性增(zēng)加，棕榈油(yóu)重新累库也是必然(rán)趋势。

　　国内(nèi)方(fāng)面，侯(hóu)雪(xuě)玲认(rèn)为，棕榈油的去(qù)库更多是供需(xū)双重(zhòng)推动的结果。随着产地挺价，进口利润差(chà)，棕榈油到港压力(lì)下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的(de)是(shì)，国内油脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油使(shǐ)用限(xiàn)制减少，棕(zōng)榈油表观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕(zōng)榈(lǘ)油要(yào)想重(zhòng)新累库，需(xū)要进口增加，也(yě)就是说进口(kǒu)利润打开，产地让利，这至少需(xū)要产地(dì)库存压力明显恢(huī)复才(cái)有(yǒu)可(kě)能。因此，未来产地的累库必将早于国(guó)内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看(kàn)，短期内缺乏明显利多因(yīn)素驱动(dòng)，因此棕榈(lǘ)油上(shàng)涨(zhǎng)缺乏可持续性(xìng)。不(bù)过，从更长(zhǎng)的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的(de)预(yù)期(qī)下，棕榈油有(yǒu)望逐步进(jìn)入中期企稳阶段。后续(xù)需要(yào)密切关(guān)注厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的发(fā)生和(hé)持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场(chǎng)人士看来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏(hóng)观层面对(duì)于大宗商品的影响仍(réng)然起到主导作用。那(nà)么，对于油脂(zhī)市场来说是这样(yàng)吗(ma)？

　　“美联(lián)储加息周期(qī)接近尾(wěi)声，欧(ōu)洲央行在周四(sì)也(yě)放(fàng)慢(màn)了(le)激进紧缩(suō)的步伐。在(zài)外围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后(hòu)，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场(chǎng)焦点仍将集中(zhōng)在美国(guó)银(yín)行业的任何可能的风险蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎态度(dù)。对(duì)于油脂来说，目前(qián)基(jī)本面仍(réng)然多空交织。当前(qián)年度加拿(ná)大油菜籽的丰产对国内市(shì)场的(de)压(yā)力持续(xù)存在，5—6月进口(kǒu)大豆(dòu)大量(liàng)到港的预期(qī)对豆系(xì)品种带来压力，另外国内棕榈油整体库(kù)存偏高也使得(dé)油脂(zhī)整体的行情难以表现得特别(bié)强(qiáng)势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和(hé)当前(qián)年度南美大豆(dòu)的减产(chǎn)预期(qī)的(de)逐渐(jiàn)兑(duì)现背景下，又显(xiǎn)得(dé)处于偏低水平。在(zài)此(cǐ)情况下，油脂似乎难以表现出(chū)独立走势，单边行(xíng)情(qíng)仍将比较(jiào)多地被宏观(guān)因(yīn)素主导。”巩力(lì)赫(hè)表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场(chǎng)预期当中(zhōng)，因(yīn)此对大宗商品市(shì)场的利空影响有限。对于油(yóu)脂市场来说，虽(suī)然生物柴(chái)油(yóu)消(xiāo)费占比不(bù)低，比如棕榈油工业消(xiāo)费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费(fèi)和食用消费各占(zhàn)一半(bàn)，但各国生物柴油政策比例一(yī)段时期内(nèi)是固定的，不会因(yīn)为(wèi)原油及宏观市场的波动，而出现(xiàn)生物柴油产量的(de)大幅波动，加上油(yóu)脂食用作为(wèi)消费必需品(pǐn)，宏观因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)有限，因此油脂自身基本(běn)面对(duì)价格(gé)波动仍然将起到(dào)主导作用。

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