昨天(tiān)深夜(yè)，美国(guó)债务(wù)上限谈判突(tū)然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时间周(zhōu)五上午(wǔ)，美国共和党债(zhài)务上限(xiàn)谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始后不久就突(tū)然(rán)离开。格雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判代表实(shí)在不可理喻(yù)，目(mù)前谈判(pàn)处(chù)于“暂停”状态(tài)。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调(diào)，他不知道双方是(shì)否(fǒu)会在周五或周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美(měi)股指集(jí)体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席(xí)鲍(bào)威尔传出了有望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的(de)压(yā)力可能影响联储(chǔ)的利(lì)率路径，若源(yuán)于银行业危机(jī)的(de)信贷环(huán)境收紧导(dǎo)致经济放缓(huǎn)，美(měi)联(lián)储可能不必让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预(yù)计(jì)，美联储6月份加息(xī)25个基点的(de)可能性(xìng)为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易员(yuán)预计美联储下月将(jiāng)利率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可(kě)能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎(hū)更受债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离(lí)他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的(de)两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话(huà)结束后，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收(shōu)官，美股(gǔ)和(hé)美元的跌势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美(měi)股(gǔ)周五高(gāo)开低走，受(shòu)债务(wù)上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上(shàng)周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周(zhōu)连(lián)跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本(běn)周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵达会(huì)场(chǎng)，准备(bèi)继续进行(xíng)债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和党人将于北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈(tán)判。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用宪法第14修正案来(lái)绕开债务上限(xiàn)解(jiě)决不了(le)任何问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，美国财政部现金(jīn)余额截至(zhì)5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月(yuè)17日(rì)，美国财政部财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔(ěr)：美国(guó)通(tōng)胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷(dài)压力可(kě)能无需继续加息(xī)

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出席名(míng)为“货币政(zhèng)策(cè)观点”的(de)小组讨论。市场关注他提供的(de)利(lì)率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的(de)承(chéng)诺(nuò)，物(wù)价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而(ér)且银行业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能(néng)意味着(zhe)美(měi)联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济(jì)增(zēng)长、就业和通胀造成(chéng)的(de)负(fù)面影响，可能无(wú)需(xū)（继续(xù)）加(jiā)息(xī)至那么高的水平就能(néng)成功(gōng)打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得(dé)长足进步，政策立(lì)场现在(zài)是对经济增(zēng)长具有限(xiàn)制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的(de)效(xiào)应(yīng)滞(zhì)后，以及近期(qī)银行业压(yā)力(lì)导致(zhì)的信贷收(shōu)紧程度(dù)等多(duō)重(zhòng)不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储(chǔ)有能力观察更多数(shù)据和(hé)未来(lái)前景的演(yǎn)变，然(rán)后(hòu)再(zài)决定可能(néng)需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济(jì)预测的准确(què)度通常存在挑战，他上(shàng)述提到的(de)观点(diǎn)及其能实(shí)现的程度也都(dōu)存在不(bù)确定性(xìng)，理由是(shì)“未来前景(jǐng)面临着历(lì)史性(xìng)高企(qǐ)的(de)不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说明(míng)银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的(de)利率路径信(xìn)号(hào)。“新(xīn)美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压(yā)力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期(qī)货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起(qǐ)，纯(chún)碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾(lǘ)振兴表示，主(zhǔ)要(yào)有三方面：一是产业供需结(jié)构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲(chōng)操作中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏(piā结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音n)弱，但(dàn)南华研究(jiū)院能化分析(xī)师李嘉豪认(rèn)为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主(zhǔ)要原(yuán)因在(zài)于远兴投产的消息面(miàn)刺激(jī)，使(shǐ)得盘(pán)面出现较大跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周检修量增(zēng)加，库(kù)存依(yī)旧累库(kù)，可(kě)见下游的持货意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定(dìng)的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价(jià)格(gé)持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于(yú)前(qián)期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环(huán)比高(gāo)位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出(chū)现一定的(de)谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高的情(qíng)形，因此产(chǎn)销出现了较(jiào)为(wèi)明显的(de)下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻璃(lí)的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具(jù)体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式(shì)点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号(hào)线原(yuán)计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成本(běn)在(zài)1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点(diǎn)火的信(xìn)息落地，市(shì)场(chǎng)看(kàn)空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯碱的供需(xū)结(jié)构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早已预(yù)期(qī)的，市场(chǎng)也已充分计价，这一(yī)点从9月合约(yuē)的深贴水(shuǐ)可以得到验(yàn)证。在这(zhè)个供需(xū)转宽(kuān)松的预期下，产业链开(kāi)始形(xíng)成负反馈(kuì)，纯碱现货价格(gé)也(yě)出现崩塌(tā)，这(zhè)一(yī)点从(cóng)近月合约(yuē)的(de)跌幅(fú)和现货向期货回(huí)归的(de)方式收敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近期市场(chǎng)主要(yào)交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片(piàn)库存天数5月中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据(jù)来看，原片库(kù)存(cún)偏(piān)高(gāo)，补库(kù)意愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产销数(shù)据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平(píng)均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月的数(shù)据(jù)，5月(yuè)份产销数(shù)据大(dà)幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高(gāo)库存(cún)和(hé)低需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中下旬玻(bō)璃价(jià)格(gé)在去库逻(luó)辑下出现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端(duān)表现(xiàn)并(bìng)不(bù)乐(lè)观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及(jí)预期的背景下，整个工业(yè)品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观(guān)逻辑(jí)。从(cóng)持仓上看，部分(fēn)市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于(yú)后市(shì)，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期(qī)价格下(xià)跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后(hòu)必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长期(qī)趋(qū)势(shì)下(xià)的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周期(qī)中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要等待的则是(shì)中下游的备货意愿何时(shí)能够起来：一是等待下(xià)游的原(yuán)料库存(cún)消耗，二(èr)是对(duì)未来的(de)需求是(shì)否存在旺季的预期。短期(qī)来看(kàn)，下游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在(zài)缺口的情形下，7月订(dìng)单(dān)是否依旧具有(yǒu)连(lián)续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击(jī)成本，或(huò)是(shì)供需上有重(zhòng)大(dà)改变，否则(zé)纯碱和玻璃(lí)依然维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还是(shì)要关注持(chí)仓(cāng)的变化，短线(xiàn)资金离场或(huò)使得(dé)低(dī)位波动加大(dà)。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一是基差不(bù)再是以(yǐ)现(xiàn)货下跌(diē)方式来修复(fù)；二是月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注(zhù)远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若远兴(xīng)能源后续投产推(tuī)迟(chí)，则盘面(miàn)或将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则(zé)视终端需求变(biàn)动来(lái)判断是否(fǒu)维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注下游(yóu)深加工订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期(qī)地产施工端主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订(dìng)单结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音数量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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