作(zuò)者(zhě)：于博 蒋佳榛

　　事件描述(shù)

　　2023年5月11日，国家统计局公布了(le)4月(yuè)份的通胀(zhàng)数据：4月(yuè)份居民消费价格同(tóng)比(bǐ)上涨0.1％，环比(bǐ)下降0.1％，工业生(shēng)产者(zhě)出(chū)厂价(jià)格同比下降3.6％，环比下(xià)降(jiàng)0.5％。

　　核心观点

　　1、4月(yuè)CPI环比(bǐ)降幅收窄，同(tóng)比涨幅回落(luò)至0.1％；其中(zhōng)，鲜(xiān)菜(cài)、猪肉价格续降，出行价(jià)格上(shàng)涨。

　　2、4月PPI环比(bǐ)下降0.5％，同比降幅扩大至-3.6％；其中，分项价格跌多涨少，黑金价(jià)格走弱。

　　3、4月(yuè)CPI同比离(lí)转负仅一步之(zhī)遥，是否(fǒu)到了需要担心通缩(suō)的时候？我们认(rèn)为“通缩论”言(yán)过其实：一(yī)方(fāng)面，今年初以来核心CPI有所反(fǎn)弹，意味着通缩压力正逐(zhú)步缓(huǎn)解(jiě)；另(lìng)一方面，4月(yuè)CPI环比降幅收窄、核心CPI环(huán)比(bǐ)回升，也(yě)指(zhǐ)向当前经(jīng)济仍在(zài)温和修复。下半年随着生猪价格筑底(dǐ)回升、消(xiāo)费(fèi)需求逐步回暖，物价水平有望(wàng)回归正常水平，通缩和(hé)通胀均不构成当前主要(yào)矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低通胀，核心通胀持(chí)平

　　2、菜、肉(ròu)价(jià)格续降，出行(xíng)价格上涨

　　3、PPI环比(bǐ)走弱，同(tóng)比降(jiàng)幅扩大

　　4、价格跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，黑金价格走弱

　　5、通缩(suō)言过其实，关注核心通(tōng)胀

　　以下是正(zhèng)文

　　食品拉低通(tōng)胀(zhàng)，核心通(tōng)胀持(chí)平

　　4月(yuè)CPI环比(bǐ)下降(jiàng)0.1％，降幅较上月收(shōu)窄0.2个(gè)pct，同(tóng)比(bǐ)回落(luò)0.6个(gè)pct至0.1％，其中翘(qiào)尾、新涨(zhǎng)价(jià)分(fēn)别影响0.3、-0.2个(gè)百分(fēn)点。从结构上(shàng)看，食品项仍是主要拖累(lèi)，4月食品价(jià)格环比下降(jiàng)1％、非食品价格则环比小幅上涨0.1％。剔除食品和能源后，4月(yuè)核(hé)心(xīn)CPI环(huán)比回升(shēng)0.1个百分点至0.1％、同比(bǐ)持平(píng)至0.7％。

　　菜、肉价格续降，出行价格(gé)上涨

　　食品方面(miàn)，菜、肉价格(gé)续降，仍是主要拖累(lèi)。受受生猪产能(néng)充(chōng)足以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费淡季影响，猪肉价格(gé)环比续降3.8％，但(dàn)降幅较上(shàng)月收(shōu)窄(zhǎi)0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上市，带动价格(gé)分别(bié)环比(bǐ)下降6.1％、0.7％，降幅较上月(yuè)收(shōu)窄1.1、走阔1.1个pct。非(fēi)食品方面，小长(zhǎng)假出行需求(qiú)带动旅(lǚ)游价格环(huán)比上涨4.6％，受车企(qǐ)降(jiàng)价促销以及国内油价下降影(yǐng)响(xiǎng)，交通(tōng)工具及交通工(gōng)具用(yòng)燃料价格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走(zǒu)弱(ruò)，同比降幅扩(kuò)大

　　受国(guó)内外市场(chǎng)需求表(biǎo)现偏弱及国际大宗商品价格波动影响，4月PPI环比下降0.5％，同(tóng)时受上年同期高基(jī)数的影响，同比降幅扩(kuò)大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾(wěi)、新(xīn)涨(zhǎng)价分别影(yǐng)响-2.6、-1.0个百分(fēn)点。国(guó)内生产资料、生活(huó)资(zī)料(liào)价格环比分(fēn)别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多(duō)涨少，黑(hēi)金价格走弱

　　分行业(yè)看，国际原油价格波动带动国内油煤加工、化学原料及制品(pǐn)相关行业价格环比分别(bié)下降2.3％、1.1％；受国内需求(qiú)表现不及预期影响，黑金采选及(jí)冶炼(liàn)、有色采选相(xiāng)关(guān)行业价格(gé)结(jié)束自去年底以来的(de)强势表现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭采(cǎi)选在产(c木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思hǎn)能(néng)继持续(xù)释放、供给相对充(chōng)足的影响下(xià)，价格环(huán)比续降4％。

　　通缩言过其实，关注核心通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历史较(jiào)低水平(píng)，离转负仅(jǐn)一步之遥，是否到了需要(yào)担(dān)心通缩的时候？我们(men)认为，应当理性看待(dài)物价(jià)数据(jù)，“通缩论”言过其实：一方面，去年下半年核(hé)心CPI同比(bǐ)持(chí)续徘(pái)徊在0.6％的历史低位，但今年初以来有所反弹，意味着通缩(suō)压力正在逐步缓(huǎn)解(jiě)；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，4月CPI环比降幅收窄(zhǎi)、核心CPI环比回升，环比(bǐ)走(zǒu)势均(jūn)处于正(zhèng)常波(bō)动区(qū)间，也指向当(dāng)前经济(jì)仍(réng)在温和修复。往(wǎng)前看，去(qù)年(nián)二、三季(jì)度(dù)受疫情影响(xiǎng)供给偏紧，CPI同(tóng)比涨幅较(jiào)高，高基(jī)数(shù)或(huò)对今年后(hòu)续CPI同(tóng)比读数持(chí)续(xù)造(zào)成扰动。我(wǒ)们(men)认为，应更多(duō)关注(zhù)环(huán)比变动(dòng)情况以及核心(xīn)CPI的走势。而(ér)随着下半年生猪需求(qiú)的回升，以及中央(yāng)猪肉收储工作(zuò)的开展，生猪价格(gé)有望筑底回升，食品项对CPI的拖累将有所缓解，下半年物价水平有望逐步回归至正常水平、整体将保持(chí)温和上涨态(tài)势，通缩和(hé)通胀均(jūn)不构成当前经济的主要矛盾。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思