今(jīn)年A股市场最(zuì)为火热的(de)“中特估”板(bǎn)块又将迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司(sī)旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募(mù)集(jí)上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行(xíng)预(yù)期，多位(wèi)业内人士用“乐(lè)观、理性(xìng)”来形容(róng)。在他(tā)们看来，首先(xiān)，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主线，预计发行(xíng)情况较(jiào)为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期(qī)对于基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，中证国(guó)新央企(qǐ)主题(tí)系列指数有助于资本市场从科技领域(yù)、能源产业等(děng)多维(wéi)度(dù)服务央(yāng)企(qǐ)，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央企，支持央企(qǐ)利用(yòng)资本市场做强做(zuò)优做(zuò)大(dà)，提升市场影响(xiǎng)力(lì)、号召力，切实(shí)促进央企上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗(qí)下的(de)中证国(guó)新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售，其(qí)中，网下现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基(jī)金(jīn)费率也稍有差异，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小(xiǎo)于50 万份的(de)，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万(wàn)份(fèn)之间(jiān)的，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行(xíng)方面(miàn)，广发中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建(jiàn)设银行托(tuō)管，招商(shāng)中证国新央(yāng)企股东回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办(bàn)“发现央企(qǐ)投资(zī)价值促(cù)进央企估值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进(jìn)一步探索(suǒ)建立中国特色估值体系，引导央企投资(zī)价值发现，推动央企估值回(huí)归合理水平(píng)。上交所、中国国新、指数公(gōng)司(sī)、券(quàn)商、基金(jīn)公司等相关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF未(wèi)来都将在上交所上(shàng)市，上交所(suǒ)此次(cì)会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场(chǎng)的(de)行情主线(xiàn)，包括(kuò)交易所、券商、基(jī)金工商(shāng)各方(fāng)对此也比(bǐ)较重视，基金公司(sī)肯定会重(zhòng)点(diǎn)发行，但目前市场上(shàng)也存在不少央企主题基(jī)金，因(yīn)此预(yù)计此次央企股东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基(jī)金公司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也(yě)表示，所(suǒ)在券商(shāng)会参与其中(zhōng)一只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行工作，但并不(bù)会过度(dù)冲刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市场(chǎng)的行情主线，产(chǎn)品本身就(jiù)比较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们近期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重点放在产品保有量上，同时降低(dī)基(jī)金(jīn)首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司(sī)人士(shì)也(yě)预计，类似去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的(de)发(fā)行大(dà)战不会在此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场，而(ér)不是九只同时获批(pī)发(fā)售，就是为了(le)避(bì)免发(fā)行大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会(huì)过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前(qián)市(shì)场上非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也会(huì)比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改(gǎi)革红(hóng)利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以(yǐ)来资本市(shì)场的热门，基金公司也积极(jí)布局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从Wind数据发(fā)现，今年(nián)以来全市(shì)场(chǎng)已有18家基(jī)金公司陆续申(shēn)报了21只央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头都(dōu)有参(cān)与，其中嘉实(shí)、华(huá)安、银华(huá)基金等多家(jiā)机(jī)构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这(zhè)一产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方达(dá)、南方、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证(zhèng)国新(xīn)央企科技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报(bào)了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国(guó)新央企ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获批，会陆续进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随(suí)着这些主(zhǔ)题(tí)产品的发行，意(yì)味着，个人和(hé)机构投资(zī)者拥(yōng)有配置央企(qǐ)特色(sè)指数、分享改(gǎi)革红利(lì)的便(biàn)捷(jié)工具(jù)。

　　据(jù)业内(nèi)人士表示，早(zǎo)在去(qù)年11月(yuè)，证监会主席易(yì)会满提出(chū)“探索建立(lì)具(jù)有中国特色(sè)的估(gū)值体系(xì)，促进市(shì)场资源(yuán)配置(zhì)功(gōng)能(néng)更好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和(hé)改革指明了方向，成(chéng)熟完(wán)善的估值体系(xì)对(duì)于资本市场的价(jià)值发现以(yǐ)及(jí)资源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用(yòng)，也是(shì)资本市场支持实(shí)体(tǐ)经济发(fā)展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国(guó)特色估值体系(xì)”背景之下(xià)，央国(guó)企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不(bù)少央国企(qǐ)主题基(jī)金，就(jiù)是看(kàn)准这(zhè)类企业的投资价值。”据一(yī)位基(jī)金公(gōng)司人士表示，建立(lì)具有中(zhōng)国特色的估值体系(xì)，有助于提升市场对国有(yǒu)上市企业的关注度，对企业估值层(céng)面的各(gè)类(lèi)因(yīn)素(sù)做进一步的研究和(hé)探(tàn)讨，强(qiáng)化相(xiāng)关领(lǐng)域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投(tóu)资逻辑是比较(jiào)完备的：一是(shì)央企是实现国家战略发展(zhǎn)的(de)“排头兵”，不断受到(dào)政策(cè)的支持(chí)与引导；二是央企作为资(zī)本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央(yāng)企(qǐ)引(yǐn)领(lǐng)科技创新，研发占比逐年(nián)提(tí)升(shēng)；四是央(yāng)企仍(réng)是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色现代资本(běn)市场下，预计国资央企有望(wàng)迎(yíng)来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当(dāng)前稳健的经(jīng)营业绩为央国(guó)企的估值重(zhòng)塑(sù)提供了市场认可的基础。从盈利(lì)能(néng)力方面来看，近(jìn)年来央国(guó)企ROE出现明显(xiǎn)企稳(wěn)回升(shēng)，目(mù)前已超过(guò)其他类(lèi)型企业(yè)，高于(yú)A股平(píng)均水平，体现出央国企较强的(de)“价值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企营业(yè)总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲(jìn)。展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来，央国企(qǐ)上市公司质量的提升或(huò)将成为(wèi)央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公(gōng)司经(jīng)营的(de)角(jiǎo)度看，上市(shì)央(yāng)、国(guó)企的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体(tǐ)而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过(guò)往长期领(lǐng)先，具备(bèi)较(jiào)高的(de)长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值，或更(gèng)符合(hé)机(jī)构投(tóu)资者(zhě)、个人(rén)养老(lǎo)金等配置性的需求。在中国特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系的推(tuī)进(jìn)过(guò)程中(zhōng)，央(yāng)企股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股(gǔ)东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数(shù)，指数(shù)由(yóu)国(guó)新投资有(yǒu)限公司定制，主要(yào)选(xuǎn)取(qǔ)国务院国资委下属(shǔ)现(xiàn) 金分红或(huò)回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指(zhǐ)数(shù)样本， 以反映央企股东(dōng)回报主题上市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用事(shì)业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房(fáng)地产、机械设(shè)备(bèi)等，前十大成份(fèn)股(gǔ)权(quán)重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股(gǔ)东(牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质dōng)回报指数前十大(dà)成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚(jù)焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红(hóng)水平。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指数(shù)表(biǎo)现(xiàn)出(chū)更低的(de)估(gū)值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较(jiào)好(hǎo)的(de)盈利水平(píng)和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日(rì)至5月19日(rì)。投(tóu)资(zī)者可选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集规(guī)模(mó)超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看(kàn)，在认购金额低(dī)于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后(hòu)续将安排(pái)做(zuò)市(shì)商，保障充分的(de)流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都(dōu)由“实力派”来(lái)担纲基(jī)金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆(qìng)为(wèi)广发基金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采(cǎi)取了(le)双基金(jīn)经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深300和上证红利(牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质lì)指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央企特色突出(chū)：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社(shè)会责任(rèn)，是国家战(zhàn)略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估(gū)值(zhí)较低，重(zhòng)塑中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体系背景(jǐng)下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分(fēn)享高质(zhì)量(liàng)发展成果2、具备一(yī)定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企概念(niàn)已(yǐ)经涨过一(yī)轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年4月(yuè)底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市(shì)场中证(zhèng)全(quán)指的(de)17.07。自2014年底至(zhì)今(jīn)，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向(xiàng)对比(bǐ)还是(shì)纵向(xiàng)比较，央企(qǐ)整体估值水平与(yǔ)其经济(jì)地位并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支持(chí)下有望迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的(de)主线(xiàn)。从券商机构的对外观(guān)点来看(kàn)，多家券商明确表示今年(nián)的投(tóu)资主线之一(yī)就是央国企价值重估。部分券商的观(guān)点如(rú)下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把握(wò)国(guó)企价(jià)值重估(gū)这一投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企改革(gé)的投资主线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特色估值体系(xì)推(tuī)动下，当(dāng)前(qián)国企价值重估(gū)行情有(yǒu)望持续(xù)并(bìng)形成主(zhǔ)线(xiàn)行(xíng)情。

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