大(dà)家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆(bào)了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下(xià)重大消息(xī)，以及券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调(diào)！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日(rì)召开(kāi)会议，分析(xī)研究当前经济形势和经济工作。中共中央总(zǒng)书记(jì)习(xí)近(jìn)平主持会(huì)议。会议(yì)认为(wèi)，今年以来(lái)，在(zài)以习近平同志为核心的党(dǎng)中央坚(jiān)强领导下，各地(dì)区各部门更(gèng)好(hǎo)统(tǒng)筹国内(nèi)国际两个(gè)大局(jú)，更好统筹疫情防(fáng)控和经济社(shè)会发展，更好统筹发展和安全(quán)，我国(guó)疫情防控(kòng)取得重大决定性胜利(lì)，经济(jì)社(shè)会全面恢复常态(tài)化运行，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期(qī)转弱(ruò)三重压力得到(dào)缓解，经济增长好于预期，市场需(xū)求逐(zhú)步恢复(fù)，经济发展呈现回升(shēng)向好态势，经济运行实(shí)现良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出，当(dāng)前我国经济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复(fù)性的(de)，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升(shēng)级面临新的(de)阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申(shēn)对(duì)刚性和改善性住房需求(qiú)的支持，强调(diào)做好保交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地产市场(chǎng)平(píng)稳(wěn)健康发展。同时，会(huì)议还提(tí)出，在(zài)超大(dà)特大(dà)城市(shì)积(jī)极稳步(bù)推进城中村改(gǎi)造和“平急(jí)两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业(yè)景气水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共(gòng)和银行被正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的(de)美(měi)国第一共和银行终究(jiū)还是没能逃(táo)脱倒闭(bì)并被接管收购的(de)命运(yùn)。美国加州金(jīn)融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和(hé)银行(xíng)，这(zhè)是本轮美国银行(xíng)业(yè)危机(jī)中第四家倒下的银行，同时(shí)也是美国历史上(shàng)第二大的(de)破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中(zhōng)心(xīn)测算，全国国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口(kǒu)径恢(huī)复至(zhì)2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击(jī)？

　　据俄新(xīn)社(shè)报道(dào)，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰试图用无人机(jī)袭击(jī)克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了(le)克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队(duì)及时采取行动，并使(shǐ)用电子(zi)对抗(kàng)系统，使这两(liǎng)架(jià)无(wú)人(rén)机出(chū)现异常，未能达(dá)到袭(xí)击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进(jìn)行。 掉落(luò)的无人机碎片(piàn)也没有造(zào)成人员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书(shū)佩斯(sī)科夫称，乌克兰(lán)无(wú)人机试图发动袭击时普京不在克(kè)里姆林宫(gōng)中。 他表示(shì)，普京3日在(zài)位于莫斯(sī)科州的新奥加(jiā)廖沃官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的时(shí)间和地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另(lìng)据俄新社(shè)5月3日(rì)报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科(kē)自当日起禁止放(fàng)飞无人机(jī)，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定(dìng)是为了防止未经授权使用无(wú)人机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据(jù)法新社(shè)当(dāng)地时间(jiān)3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没(méi)有参与”对克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站(zhàn)消息，针对无(wú)人机试(shì)图袭(xí)击俄罗斯克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示(shì)，乌(wū)方没(méi)有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报(bào)道(dào)，俄罗(luó)斯国家杜(dù)马议(yì)员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢(xiè)列梅(méi)特接受(shòu)该媒体采访时，呼(hū)吁俄(é)军对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的(de)官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证券：从失(shī)衡到平稳，布局业(yè)绩(jì)驱动的五月行(xíng)情(qíng)

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈和(hé)心态失(shī)衡(héng)，市场(chǎng)大(dà)幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外部环(huán)境相比4月继续不断改善，投资(zī)者对经(jīng)济的预期将在(zài)微观(guān)体验、宏观数(shù)据(jù)、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面实(shí)现统一，投(tóu)资者心态也(yě)将逐步从短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个(gè)关键做多窗口，财报(bào)季结(jié)束后，市场(chǎng)将步入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段，配(pèi)置(zhì)思(sī)路上(shàng)建(jiàn)议(yì)坚持高切低，关注上(shàng)半年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市(shì)场信心(xīn)，扩内需仍是着(zhe)力重点(diǎn)，政策预(yù)期回(huí)归(guī)理性(xìng)，经(jīng)济内生(shēng)动能(néng)稳步修(xiū)复，并将(jiāng)得到同(tóng)比和高频(pín)数据验(yàn)证；外部流动性拐点明确，美国(guó)银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十(shí)分有限(xiàn)。其次(cì)，财报(bào)季数据显(xiǎn)示(shì)，A股业绩跨(kuà)年(nián)筑(zhù)底特征明显，全年(nián)逐(zhú)季改善的趋(qū)势显现，其中行业的结构性(xìng)亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯(hāng)实市(shì)场上行(xíng)基础。最后，预(yù)计(jì)5月A股(gǔ)仍处于今年第(dì)二个关键做多窗口(kǒu)中(zhōng)，并将步(bù)入(rù)业绩驱动(dòng)的(de)行情(qíng)阶段，投资(zī)者(zhě)心态(tài)由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重点布局医(yī)药、数字(zì)经济(jì)和“一带一(yī)路”板块中有业绩亮点的(de)品种，以(yǐ)及(jí)其他板块中一季度业绩明显改善(shàn)，且在二(èr)季度有(yǒu)望持续的细(xì)分行业(yè)。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固(gù)，政策有(yǒu)望延(yán)续(xù)稳中求进基(jī)调。2）上市(shì)公司(sī)业绩低(dī)迷期已过(guò)。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若应(yīng)对得(dé)当，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有限(xiàn)。上述因(yīn)素结合当前A股市(shì)场(chǎng)整体估值水平不(bù)高仍(réng)处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)中低位，A股节后两(liǎng)个交易(yì)日虽(suī)受节假期间的事件性因素(sù)影响可能有所(suǒ)波动，但对后市整体表现不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市(shì)场(chǎng)机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策略：耐(nài)心(xīn)等待(dài)，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增速(sù)等指标仍在探底，五一出行恢复(fù)亮眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于(yú)多(duō)事之秋，高利率环境下美(měi)国银行风险事件频(pín)发，衰退风险上升。市场处(chù)于(yú)再平衡期，低位(wèi)把握(wò)再布局机(jī)会(huì)；短期结构上关注在低(dī)位资产中寻找景气(qì)稳定或好(hǎo)于(yú)预(yù)期方向，中期线索在于科(kē)技周期与复苏(sū)链(liàn)中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题(tí)重点关注(zhù)：一带(dài)一路(lù)、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市(shì)初(chū)期，对比(bǐ)历史，这(zhè)次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所反复很正常(cháng)，短期(qī)政策和业绩因素(sù)影响下，行业(yè)或更均(jūn)衡。③数(shù)字经(jīng)济是全年主线，后续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品都将被海外逐(zhú)级放大(dà)的宏观波动所影(yǐng)响。我(wǒ)们的资(zī)源+重(zhòng)资产组合短期驱(qū)动逻(luó)辑建(jiàn)议以“红利(lì)+中特估”为主导，以(yǐ)等(děng)待通胀逻辑(jí)的(de)回(huí)归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展(zhǎn)现出成为(wèi)未来经(jīng)济增长新动能(néng)的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后(hòu)市场表现如何(hé)？行业(yè)胜率如何(hé)？

　　参(cān)考(kǎo)过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数(shù)大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而(ér)节后(hòu)1个(gè)月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五一(yī)”假期间全球大类资产(chǎn)波动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复(fù)苏延(yán)续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产表现来看，全(quán)球主(zhǔ)要权(quán)益市场(chǎng)及原(yuán)油等大宗商品走弱，美(měi)债(zhài)收益率下行，黄金价格走强，表明海外市(shì)场“衰退交(jiāo)易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经(jīng)济增速不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上(shàng)限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有所回落，同时(shí)也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服(fú)务(wù)消费(fèi)大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回落也表明(míng)国内经济(jì)仍(réng)处于复苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当前经(jīng)济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还不(bù)强，需(xū)求仍(réng)然(rán)不足”，因(yīn)此总(zǒng)量政(zhèng)策(cè)收(shōu)紧风险不(bù)大，企业盈利(lì)上行将支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡(dàng)上移。结(jié)构上，政治(zhì)局会议首提“重(zhòng)视(shì)通用人工智能发(fā)展”，全球产业催化和国内政策驱动(dòng)的数(shù)字经(jīng)济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调(diào)整(zhěng)何时(shí)结束(shù)？| 信达策略(lüè)沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家p>

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡下行(xíng)的，是去年底熊市结束后，指数(shù)的(de)第一次(cì)长时(shí)间(jiān)回撤，可以类比历史上(shàng)牛市(shì)第(dì)一年中的(de)战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市(shì)第一年中的第(dì)一次战术性回撤，时间约(yuē)2个(gè)月，起始和(hé)结束的拐点，均(jūn)与高频经济(jì)指标和预(yù)期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完(wán)成后还出现了(le)2个月(yuè)的(de)底部震荡，整(zhěng)体回撤持续(xù)的时间比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的表现，均表明资本市(shì)场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数(shù)据来看，4月(yuè)份(fèn)确实出(chū)现了(le)较为明显(xiǎn)的下降。这一下降(jiàng)背后我(wǒ)们(men)认为可(kě)能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月P沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家MI数据均会(huì)季节性(xìng)回(huí)落；（2）根据(jù)历史经验，疫(yì)情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的(de)经济数据很(hěn)难超预期。由此导致(zhì)这一次(cì)市场的战术调整虽然可能(néng)已经完成大部分(fēn)，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们(men)或已(yǐ)正站在(zài)新一轮牛(niú)市(shì)起点之上，短期的(de)迷(mí)雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在(zài)增(zēng)加：回落的PMI和(hé)长端利(lì)率、反(fǎn)复的美联(lián)储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的(de)坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美(měi)联储年(nián)内结束加息(xī)、A股市场估(gū)值极低、产业趋势(shì)明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点关注上证(zhèng)50高股息央国(guó)企(qǐ)，央国企指数(shù)和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)（13只被指数集中覆盖的高股(gǔ)息(xī)央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现(xiàn)机构赛道(dào)的第五次大(dà)切换（切向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进一步(bù)加配(pèi)的(de)良机，其中以科创50方(fāng)向最为关键(jiàn)。若美(měi)联储(chǔ)能够(gòu)在5月完成最后(hòu)一次加息(xī)，中(zhōng)美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科(kē)创再起(qǐ)

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