“一带一路(lù)”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年(nián)出口最大(dà)的看(kàn)点。即使考虑去(qù)年的低基(jī)数，4月的出(chū)口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等(děng)邻(lín)国(guó)形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家(jiā)在中国(guó)出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年(nián)“一带一路”出口增速保持(chí)在6％以上，廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思那(nà)么(me)在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得全(quán)年(nián)2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的(de)数据再次验(yàn)证，当前观察(chá)的中(zhōng)国(guó)的(de)出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出口通胀作为传统观察(chá)中国出(chū)口增速的重要(yào)指标，但随着(zhe)中国出口(kǒu)结构向“一带(dài)一路”国家(jiā)转移，其对中国(guó)出口的指示作用逐(zhú)渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面，由于(yú)多数“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增(zēng)速快速(sù)上升，导致港口数据(jù)与实际出(chū)口(kǒu)增速持续偏离，另(lìng)一方面(miàn)，以往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出口基(jī)本(běn)保持统一趋(qū)势，但由于产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背离。出口(kǒu)结构性(xìng)变化背景下(xià)，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一带(dài)一路”国家。除低(dī)基数影响之外(wài)，廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思4月(yuè)对俄(é)出(chū)口的(de)高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回落，不过整(zhěng)体来看，自(zì)2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋(qū)势加速，日韩份(fèn)额保持(chí)稳定。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月出口结构继续(xù)延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月(yuè)进一步加(jiā)快部分源于去(qù)年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体(tǐ)出(chū)口跌幅则相较韩国更(gèng)加(jiā)“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升(shēng)的(de)汽车出(chū)口反映海(hǎi)外车市(shì)较(jiào)高(gāo)景气度(dù)与产业链(liàn)韧性仍可在(zài)一段时间内支撑出口，而受全球半(bàn)导体周期影响，集成电(diàn)路(lù)4月出口(kǒu)量(liàng)与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一带一(yī)路”的空间有多大？站在(zài)2022年(nián)年(nián)底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济(jì)衰退的(de)拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一(yī)路”却在稳(wěn)定外贸(mào)上(shàng)发挥了越来越重要的作用，那(nà)么如何去(qù)评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国出口的韧性可(kě)能主要(yào)来(lái)自于存量的竞争——我们(men)认为很(hěn)有可能(néng)是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带(dài)一路沿线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动2023年中(zhōng)国出(chū)口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口规(guī)模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿(yán)线国家总出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进(jìn)口情景(jǐng)来对标2023年(nián)10国(guó)在悲观、中性、乐观三(sān)种情(qíng)形下的进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均(jūn)下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日(rì)韩(hán)减少的进口份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动(dòng)中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一(yī)路(lù)”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略(lüè)高(gāo)于0％。对欧美(měi)日等发达经济体(tǐ)出口增(zēng)速预测(cè)，思路为在中国加(jiā)入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退(tuì)或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有(yǒu)参考意义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和(hé)悲观情(qíng)景作为参考(kǎo)。我们对于(yú)2023年(nián)的基准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有可能在下半年陷入(rù)温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的(de)全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和(hé)放缓）分别作(zuò)为悲(bēi)观、中性(xìng)和乐(lè)观(guān)情景。根据预测(cè)，中性假设下(xià)，2023年欧美(měi)日(rì)韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国(guó)出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性(xìng)假设下2023年我(wǒ)国出(chū)口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主(zhǔ)要(yào)来自于(yú)两个方(fāng)面：数据口径差(chà)异和欧美经(jīng)济(jì)体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国进(jìn)口的数据和中国向各国出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还是增速(sù)），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端(duān)的(de)增速会更高，这意(yì)味着我们基(jī)于“一带一路”国家进(jìn)口数(shù)据的测算是低估的(de)；外需方面(miàn)，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时(shí)点存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济体对于中(zhōng)国出口的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经(jīng)济(jì)体经济增长不及预(yù)期，对外需拉动不足(zú)。疫(yì)情二(èr)次冲击风险对出口造(zào)成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)不(bù)足。

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