4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场延续消费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场对(duì)新年度(dù)减产(chǎn)担忧加(jiā)重，国内棉(mián)价(jià)持续上涨。而(ér)国外(wài)金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局(jú)面下，外棉(mián)价格承压(yā)运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束(shù)了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升(shēng)，价(jià)差(chà)逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘(pán)表现相对较强的(de)原因在于国(guó)内供(gōng)需矛(máo)盾更为突(tū)出，春节(jié)后(hòu)国内(nèi)需(xū)求持续修复(fù)，外贸订单表(biǎo)现也好(hǎo)于(yú)预期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气不利棉(mián)花(huā)播种和出(chū)苗，减产预(yù)期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市(shì)供需趋于(yú)宽(kuān)松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高(gāo)飞(fēi)堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受(shòu)消(xiāo)费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高(gāo)位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所接订(dìng)单排单时间达到(dào)10天，较上月(yuè)增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到近(jìn)两年(nián)来最(zuì)高水平。同时由(yóu)于(yú)大部(bù)分纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部(bù)分企(qǐ)业(yè)增加原棉储(chǔ)备(bèi)库(kù)存，为(wèi)棉花市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格(gé)持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的(de)接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为(wèi)主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的(de)上涨(zhǎng)也并未(wèi)有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利(lì)多的(de)推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.7唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星5万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点。4月份以(yǐ)来(lái)，新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区陆(lù)续出现低(dī)温降雨(yǔ)降雪(xuě)天(tiān)气，给棉(mián)花播种以(yǐ)及出苗带来了不利(lì)影响，进一步加剧了市(shì)场(chǎng)对于新年度产量大降的(de)担忧(yōu)，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快速回(huí)升，郑棉一度回(huí)落(luò)，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴(bàn)随大风和沙尘(chén)暴，可能(néng)会对棉苗生长(zhǎng)产生不(bù)利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于(yú)天气的关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积(jī)普遍下降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总(zǒng)计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北疆气(qì)温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分(fēn)地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉(mián)田(tián)重播(bō)，预计新(xīn)年度棉苗生(shēng)长进度较去(qù)年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业(yè)人士对新(xīn)年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应(yīng)端方面(miàn)，在意(yì)向种植面积下降和播种(zhǒng)期低温(wēn)天气的双重作用下，新年度(dù)棉花减产概率大大(dà)增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织(zhī)企(qǐ)业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需求(qiú)端带(dài)来(lái)的负反馈并(bìng)不明(míng)显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业淡季(jì)，下唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星(xià)游需(xū)求(qiú)存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成(chéng)一定的(de)压力。但中长期内需持(chí)续复(fù)苏的(de)逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持(chí)续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或(huò)降低居民(mín)对(duì)纺织品(pǐn)服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公布的(de)美棉(mián)周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花产量小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅(fú)调(diào)增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期(qī)末库存较(jiào)上年(nián)度(dù)去(唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花消费将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉纺织市(shì)场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来(lái)袭扰，供(gōng)应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑(huá)，与国(guó)内形成(chéng)明显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正(zhèng)值。国(guó)内棉(mián)花价格回归至外棉价格(gé)上(shàng)方，或(huò)使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质(zhì)性(xìng)利好，天(tiān)气对产(chǎn)量的影响仍有待(dài)观察，郑棉(mián)短期预计宽(kuān)幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花(huā)产(chǎn)量下滑(huá)是大(dà)概率事件，今年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改(gǎi)造加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收大概率会在今(jīn)年重(zhòng)演，中长期(qī)棉(mián)价(jià)重心(xīn)有望(wàng)继续(xù)抬升。

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