在(zài)股市高点成立的(de)主动权益(yì)类定开基金(jīn)密集(jí)迎来开(kāi)放日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定(dìng)开基金的整体破净率与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及(jí)统计样本数量等众多因素有关。其中，高(gāo)点成立是基金破净的重要原(yuán)因。同(tóng)时，他(tā)们也(yě)建议(yì)基金公(gōng)司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客(kè)户利益和(hé)导向开展产品的布局(jú)和发(fā)行。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定开权益基金(jīn)开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发(fā)布公告称，根据基金(jīn)法、基金(jīn)运作管理办法、基金(jīn)合同的(de)有(yǒu)关(guān)规定，公司旗下主动(dòng)权益一年定期开放基(jī)金最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开(kāi)放期最(zuì)后一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基(jī)金出现触(chù)发基金合同终止的情形(xíng)，基(jī)金管理(lǐ)人(rén)将终止《基(jī)金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财(cái)产清算程序(xù)，无须召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只(zhǐ)基金的(de)基金合同生(shēng)效后(hòu)，若(ruò)登记(jì)机构完成每个开放(fà威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家ng)期(qī)最(zuì)后一个开放日的(de)申(shēn)购(gòu)、赎回或转换业务申请确认时，基金的(de)基金份额持有人数(shù)量(liàng)不满200人或者基金资(zī)产净值低(dī)于五千万元，基(jī)金管理人在履行相关监管报告和信息披露程序(xù)后终止基金合同，无需召开基金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据记者统计(jì)，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权益类(lèi)定(dìng)期开放基(jī)金有60只(zhǐ)（份(fèn)额合并(bìng)计(jì)算）即将迎来开放日(rì)，目前破净产品（统计复权净值威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家）为20只，占比(bǐ)达(dá)到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度(dù)来看(kàn)，主动权益类(lèi)定开(kāi)基(jī)金5-7月(yuè)份破净率分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金评价研(yán)究中心高级分析师孙桂平对(duì)此表示，一般而言，随着(zhe)基(jī)金开放日临(lín)近，为(wèi)了(le)应对(duì)基金(jīn)集中申赎(shú)影响，基金的投资策略可(kě)能(néng)倾(qīng)向于(yú)保(bǎo)守(shǒu)，权益仓(cāng)位可能(néng)会有所降低。因此，在权益市场表现不好(hǎo)时，距离开放日越远，整体(tǐ)上破(pò)净率可能有增(zēng)加趋势(shì)。当然，整(zhěng)体(tǐ)破(pò)净率(lǜ)情况也与(yǔ)基金成立时(shí)间、基金投资策略(lüè)，以及统(tǒng)计样本数(shù)量等众多(duō)因素有(yǒu)关。

　　一位基金销(xiāo)售(shòu)机构负(fù)责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期的定(dìng)开基(jī)金大多成立于2020年下半年，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因(yīn)；另一方(fāng)面，8、9月份到期(qī)的(de)定开基金数(shù)量明显(xiǎn)少于5、6月(yuè)份，虽(suī)然(rán)8、9月(yuè)份(fèn)破(pò)净基金的数(shù)量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破(pò)净率仍较高，可(kě)能也与基金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议(yì)前(qián)瞻性布局(jú)产品

　　市场高点避免盲(máng)目规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三月即将(jiāng)迎来开放的定(dìng)期开放式(shì)基金来(lái)看，多数(shù)成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破(pò)净的重要原(yuán)因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂(guì)平表示，从基(jī)金发行角度而言，权益市场高点时基金(jīn)发(fā)行相对(duì)容(róng)易，而(ér)且(qiě)规模(mó)也容易做大，基金公司有(yǒu)动力去做；但从(cóng)投(tóu)资者而言(yán)，高点入市就容(róng)易(yì)出(chū)现一段(duàn)时间内基金业绩表现不佳，甚(shèn)至出现(xiàn)大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金公司而言，在市场高点(diǎn)时要(yào)保持冷静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目追(zhuī)逐市场(chǎng)热点，克(kè)服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利益导向(xiàng)进(jìn)行产品布局和发行。此(cǐ)举既(jì)可以保护投资者利益，也可(kě)以(yǐ)树立基金(jīn)公司良好口碑，有利于(yú)基金公(gōng)司(sī)长期管理规模提升(shēng)。

　　上述基金(jīn)销售机构(gòu)负责人也表(biǎo)示，在(zài)市场(chǎng)高位、情(qíng)绪(xù)火热时发行基金往(wǎng)往伴随着(zhe)较(jiào)高的(de)风险(xiǎn)。一(yī)方面，近两年权益市场的整(zhěng)体波动增大(dà)，风格轮(lún)动现(xiàn)象加剧(jù)。所以，近两年不同的投资策(cè)略、不同(tóng)投(tóu)资范围(wéi)的基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火热(rè)时(shí)容(róng)易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金(jīn)经理带来的灵活性限制很可(kě)能会影(yǐng)响(xiǎng)产品(pǐn)未来的超额收益(yì)。同时，优(yōu)质资产的资金(jīn)容量通常有限，且(qiě)短(duǎn)期(qī)快速(sù)上涨很可(kě)能估值虚高。过高(gāo)的管理规模要求基(jī)金经理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多(duō)投资(zī)机会，调整投资分布，也可能会(huì)增加错(cuò)判的(de)风(fēng)险，对获(huò)取超额收(shōu)益影(yǐng)响很大。

　　同时(shí)，该基金(jīn)销售部门机构负责人也建议基(jī)金公司前瞻性(xìng)布局产品，并(bìng)将规模控(kòng)制在基金经理能力范(fàn)围内(nèi)，高(gāo)点成立的产品，如(rú)果通过(guò)均衡和多元化的(de)布局，避免单押一个赛道，并通过(guò)抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期(qī)斩获(huò)一定的超(chāo)额收益(yì)。

　　事实上，随着定期开放式权益类(lèi)基金表现不及预(yù)期，近一年新成立的定开权(quán)益类基(jī)金(jīn)仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入(rù)低迷。

　　“定(dìng)开基金表(biǎo)现不及预期(qī)时，投资者的心态会受(shòu)到(dào)一定(dìng)程度的(de)影响，甚至可(kě)能(néng)打击投资者的(de)投资信心(xīn)。如果破(pò)净率持续上升的话(huà)，投资者对(duì)于后(hòu)续新发基金(jīn)的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售(shòu)机构负(fù)责(zé)人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认(rèn)为，定开基(jī)金在基(jī)金经(jīng)理更好施展投资决(jué)策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交(jiāo)易(yì)等(děng)方面具有明显优势，有利(lì)于为投资者(zhě)创造(zào)更好收(shōu)益。但是(shì)定开(kāi)基金也受市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行时，一是要避免(miǎn)高位(wèi)发行(xíng)，二是(shì)要做好投资者教(jiào)育。”孙桂(guì)平称。

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