金融(róng)界5月11日消息 央行今日发布(bù)2023年4月份金(jīn)融数据(jù)。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资(zī)规模增量为(wèi)1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经济发放的(de)外币(bì)贷款折(zhé)合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减(jiǎn)441亿元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月(yuè)份人(rén)民币(bì)存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金融企业存款减少1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机(jī)构存款增(zēng)加(jiā)2912亿元。4月末(mò)，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评(píng)认为，M2同(tóng)比回落，主因居民(mín)存(cún)款13个月(yuè)以(yǐ)来同(tóng)比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回(huí)表外(wài)资(zī)产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民(mín)贷款13个月(yuè)以来(lái)首次(cì)转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中(zhōng)信证券点评如下：在(zài)经历了一季度的爆发式(shì)增长后(hòu)，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构上来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可(kě)能是因为一季度透(tòu)支了部分银行(xíng)信(xìn)贷额度和企业(yè)信贷需求，而且(qiě)4月地产销(xiāo)售也(yě)边际走弱。社融增速(sù)与上月(yuè)持(chí)平(píng)，非标融(róng)资持续好转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申(shēn)万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回(huí)落主因居民存款13个月(yuè)以(yǐ)来同比(bǐ)首次转为减少，但更可能(néng)重回表外资产(chǎn)，而(ér)非(fēi)用于消费，消费(fèi)在二季度同样处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个(gè)百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存(cún)款(kuǎn)的流出而非企(qǐ)业活期存(cún)款大幅改善，和地产销售的再度转冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少的问题，中(zhōng)信证券认为是季节性(xìng)波(bō)动(dòng)。因为银行(xíng)倾向于让理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)在季末到期(qī)，使资金回流成存款，以应(yīng)对考核，然后在下(xià)季(jì)初发行新的(de)理财产品承(chéng新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗)接(jiē)。因此(cǐ)居(jū新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗)民存款(kuǎn)在季末季初常出(chū)现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或许反(fǎn)映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券(quàn)看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少符合季节性规律。在本月(yuè)数(shù)据中(zhōng)，居民(mín)端(duān)出现了(le)新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居(jū)民存款减少的(de)时(shí)点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存(cún)款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目(mù)前无(wú)法(fǎ)从(cóng)4月(yuè)数据得出类(lèi)似居民加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存款的去向问题，申万宏源分析认为(wèi)4月居民(mín)存款减少更可能去向表外资产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题，招(zhāo)商(shāng)宏观表示在放缓的(de)信贷投放中(zhōng)，结构特征(zhēng)依(yī)然明显(xiǎn)。企业(yè)中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信贷的绝大部分(fēn)，居民端中长期信(xìn)贷出现收缩。这种结构(gòu)特(tè)征反(fǎn)映了(le)居民(mín)端在(zài)前期购(gòu)房(fáng)需(xū)求脉冲式(shì)释放后信心仍(réng)然(rán)不足的(de)情(qíng)况。如果没有进一步的政策支撑(chēng)，不排除(chú)居(jū)民端(duān)新(xīn)增信贷量(liàng)会持续维持在低位。

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