随着公募基(jī)金2023年(nián)一季报披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓换股(gǔ)以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银(yín)华(huá)基金李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)一季(jì)报中表示，看(kàn)好半导体、电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等(děng)领域投资机(jī)会(huì)。他认为AI 产业的(de)发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续(xù)波(bō)动。投(tóu)资机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体和(hé)制造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。会继(jì)续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关(guān)概念(niàn)股

　　一(yī)季报数据显示，从(cóng)银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中小盘精(jīng)选、银华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅(fú)度最大(dà)的(de)是(shì)银华心选一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而(ér)银(yín)华(huá)心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期(qī)、银(yín)华心享一年持有(yǒu)、银华(huá)心兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提(tí)高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期港(gǎng)股(gǔ)仓位从(cóng)去(qù)年底(dǐ)14.38％上(shàng)升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季(jì)度2大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思9.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基(jī)金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精测(cè)电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得注(zhù)意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数(shù)是AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科(kē)技(jì)、德(dé)业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出(chū)前十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别(bié)较去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该(gāi)基(jī)金分别(bié)持(chí)有紫光国微、华(huá)海清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次(cì)用“千字小作(zuò)文”表(biǎo)达了自己对市(shì)场(chǎng)的看法，基金(jīn)君为大家(jiā)做(zuò)了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业(yè)结(jié)构调整继续升级，居(jū)民消费信(xìn)心逐(zhú)渐恢(huī)复；我们判断由于国家(jiā)自身(shēn)实(shí)力的(de)不断增(zēng)强，国际(jì)伙伴跟我们(men)的利益共同点变多，国(guó)际形势相对之(zhī)前会(huì)趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场(chǎng)最火热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之后又一革(gé)命性的技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推(tuī)出后(hòu)，国内外各(gè)巨头加速入局。需要(yào)关注(zhù)的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件(jiàn)先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关(guān)注。

　　半(bàn)导体方面，我们维(wéi)持看好国产替代(dài)方向，集中在半(bàn)导体设(shè)备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国(guó)产供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在(zài)景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边(biān)际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球(qiú)半导体下(xià)行周期接近(jìn)尾声，经历了(le)过(guò)去几个季度的去库(kù)存，有望在(zài)今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数(shù)据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度(dù)被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的(de)位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的(de)标的(de)更(gèng)多地关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地(dì)关注利空(kōng)。我(wǒ)们总体认为现(xiàn)在市场对于新能源板(bǎn)块的担(dān)忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌板(bǎn)块的应(yīng)激(jī)式反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经(jīng)提(tí)到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在(zài)这个估(gū)值(zhí)分(fēn)位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风(fēng)险因素已经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时间段，具(jù)有较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好(hǎo)电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基金一季(jì)度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了(le)科(kē)达(dá)利、中伟(wěi)股份、宁德时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大的(de)是中伟股(gǔ)份(fèn)，今年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市(shì)值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华(huá)阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)为“新(xīn)进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则(zé)退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进行(xíng)不(bù)同(tóng)程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在一季(jì)报中表示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市(shì)场经(jīng)历了疫情复苏后(hòu)的(de)调整修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预(yù)期(qī)，弱现实”的担忧，随(suí)后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的(de)净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门(mén)概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体 和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基金旗(qí)下多(duō)位基金经理也发(fā)布(bù)了一季报。其中，中信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)权(quán)益投资(zī)部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏(hóng)观经济(jì)目前处在一个温(wēn)和复苏的通道，在(zài)海外加息进入尾声后(hòu)，社(shè)会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市(shì)场行情的开展，二季(jì)度(dù)指数仍有可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了(le)部(bù)分(fēn)短(duǎn)期达到(dào)目标价的相关品种，并根据(jù)收(shōu)益率大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思预期的变(biàn)化调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来(lái)看(kàn)，以其(qí)代表作中信保诚(chéng)创(chuàng)新(xīn)成长为例(lì)，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，对于人工智能这(zhè)一非常宏大(dà)的命题(tí)，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信这是(shì)一项会(huì)对目前的生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的评(píng)估这项(xiàng)技术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司一(yī)个相(xiāng)对(duì)清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季(jì)度我们持仓较多的电动(dòng)车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的(de)信心出现了(le)波动(dòng)。投资者(zhě)预期变化导致部分个股出(chū)现了较大回调，目大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思前行业整体估值水(shuǐ)平处(chù)于历(lì)史较低位置，而这两个行业(yè)未来(lái)的发展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的市(shì)场(chǎng)走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节(jié)是否能(néng)如(rú)愿受(shòu)益？它(tā)的“智能(néng)”水平达(dá)到了什么程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投(tóu)资的(de)基本原理告诉我们，价(jià)值会随着(zhe)时间(jiān)增长，而(ér)非随着利润波动。所以(yǐ)在(zài)海(hǎi)量信息中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人(rén)工智能(néng)的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的(de)投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽可(kě)能(néng)好的资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的(de)标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得(dé)长、平均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司(sī)治理加(jiā)持下能(néng)够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方面，以(yǐ)姜诚代(dài)表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例，该(gāi)基金在一季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组合没有大的变(biàn)化，是因为长期观(guān)点没有大的变(biàn)化。对(duì)中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前(qián)市(shì)场提(tí)供的较低估值(zhí)水平，让我们可以在热点不(bù)断切(qiè)换的市(shì)场中保持(chí)平和(hé)。但投(tóu)资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪(wěi)自己(jǐ)的观(guān)点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天。

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