在股市高点(diǎn)成立的主动权益(yì)类定(dìng)开基金密集迎来开放日，近三(sān)个月即将开放的(de)产(chǎn)品超(chāo)3成跌(diē)破面(miàn)值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成(chéng)立满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多(duō)位(wèi)行业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，主动权益定开基金的整体破(pò)净率与基金成立时(shí)间、基金投(tóu)资策(cè)略，以及统计样(yàng)本数量等众多因(yīn)素(sù)有关。其中，高(gāo)点成立是基金破净的(de)重要(yào)原因。同时，他们也建议(yì)基金公司(sī)要(yào)更加(jiā)前(qián)瞻(zhān)性布局产品，克服短期盲目(mù)规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客户利益和(hé)导向(xiàng)开展产(chǎn)品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开(kāi)放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一(yī)家基金(jīn)公司发布(bù)公告称，根据基金(jīn)法、基金运(yùn)作(zuò)管(guǎn)理办(bàn)法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权(quán)益一年定(dìng)期(qī)开放基(jī)金最近(jìn)一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月(yuè)22日，若该开放期(qī)最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现(xiàn)触发基金(jīn)合(hé)同终止(zhǐ)的情形，基金管(guǎn)理(lǐ)人将终(zhōng)止《基金合同(tóng)》，并按照《基(jī)金(jīn)合同》约定履行基金财(cái)产(chǎn)清算程序，无须召开基金份额持(chí)有(yǒu)人大会(huì)。

　　根据(jù)公告(gào)，该只基(jī)金的基金合保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思同生效后(hòu)，若登记机构完成每个开(kāi)放期最后一个开放日的(de)申(shēn)购、赎回(huí)或转换业务申请确认时，基(jī)金(jīn)的(de)基金份(fèn)额持有(yǒu)人(rén)数量不满200人或者(zhě)基金资(zī)产净值低于五千万元(yuán)，基金(jīn)管理人在履(lǚ)行(xíng)相关监管报告和信息披露(lù)程(chéng)序后终(zhōng)止基金合同(tóng)，无需(xū)召开基金份额(é)持有人大会。

　　截(jié)至(zhì)2023年(nián)一(yī)季报，该只偏债混合型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年(nián)4月成立以(yǐ)来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主(zhǔ)动权益类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净(jìng)产品(pǐn)（统计复权净值）为(wèi)20只，占比(bǐ)达到(dào)33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基(jī)金净(jìng)值仅(jǐn)为0.57元。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主动(dòng)权益类定开(kāi)基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更(gèng)是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平(píng)对(duì)此表示(shì)，一(yī)般而言，随着基(jī)金开放日(rì)临近(jìn)，为了应对基金集中申赎(shú)影响，基金(jīn)的投资策(cè)略可能倾向(xiàng)于保(bǎo)守(shǒu)，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因此(cǐ)，在权益市场表现不好时，距离开放日越远，整体上破净率(lǜ)可能有增加趋势。当然，整体破净率情(qíng)况也(yě)与基(jī)金(jīn)成立时间、基金投资策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数量等众多(duō)因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负(fù)责(zé)人也分析，今年(nián)8、9月(yuè)份到期的定开基金大多成(chéng)立(lì)于(yú)2020年下半年，高点成立(lì)是基(jī)金(jīn)破净的重要原因；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月份到期(qī)的(de)定(dìng)开基(jī)金数(shù)量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净(jìng)基金(jīn)的数(shù)量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也(yě)与基(jī)金(jīn)的发(fā)行(xíng)节奏(zòu)存在关系。

　　建议前(qián)瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点避(bì)免盲(máng)目规模扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三(sān)月即将(jiāng)迎来开放的定期开放式(shì)基金来看(kàn)，多数成立(lì)于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是(shì)部(bù)分基金(jīn)破净的重(zhòng)要(yào)原(yuán)因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示，从基金发行角度而(ér)言，权益市场高(gāo)点时基金发行相对容(róng)易，而且(qiě)规(guī)模也容易做大(dà)，基金公(gōng)司有(yǒu)动力去做；但从(cóng)投资者(zhě)而言，高点入市(shì)就容易出(chū)现(xiàn)一段时间(jiān)内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出(chū)现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认为，对(duì)基(jī)金公司而言，在市场(chǎng)高点时要(yào)保(bǎo)持冷静，相对谨慎发(fā)行产品(pǐn)，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利益导向(xiàng)进行产品(pǐn)布(bù)局和发(fā)行(xíng)。此(cǐ)举既可以保护投资者(zhě)利益，也可以树立基金(jīn)公司(sī)良好口碑，有利于基金(jīn)公司长期(qī)管理(lǐ)规(guī)模提升。

　　上述(shù)基金销售(shòu)机构负责人也表示，在(zài)市场高(gāo)位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的风险。一方(fāng)面(miàn)，近两年权益市(shì)场的(de)整体波动增(zēng)大，风(fēng)格(gé)轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的投(tóu)资策略、不同投(tóu)资范围的基金收(shōu)益率差(chà)距较大(dà)。另一方面，市场(chǎng)情绪火(huǒ)热时容易出现(xiàn)爆款基金(jīn)，较大规模给(gěi)基(jī)金经理带(dài)来的灵活性限(xiàn)制很可(kě)能会(huì)影(yǐng)响产品未来的(de)超额收益。同时，优质资(zī)产的资金容量通常(cháng)有限(xiàn)，且短期快速上涨很可能(néng)估值虚(xū)高(gāo)。过高的管理(lǐ)规模要求(qiú)基金(jīn)经理不(bù)得不跨出(chū)舒适圈(quān)，覆盖更多投(tóu)资(zī)机会，调整投资分布，也可(kě)能(néng)会增加错判的风险，对(duì)获取超额收益影(yǐng)响很大。

　　同时(shí)，该(gāi)基金销售部门机构负责人也(yě)建议基金公司前瞻性(xìng)布(bù)局产品，并将规模控(kòng)制在(zài)基金经理能力范围内(nèi)，高点成立的产品，如果通过均衡(héng)和多元化的(de)布(bù)局(jú)，避免单押(yā)一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也(yě)能(néng)在中(zhōng)长期斩获一(yī)定的超额(é)收(shōu)益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放(fàng)式权益类基(jī)金(jīn)表现不(bù)及预保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思(yù)期，近一年(nián)新成立的定开权益(yì)类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均发行规模(mó)2.71亿元(yuán)，同比也下(xià)滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开(kāi)基金(jīn)表现不(bù)及预期时，投资者的心(xīn)态会受到一定程度的影(yǐng)响(xiǎng)，甚(shèn)至(zhì)可(kě)能打击投资者(zhě)的投(tóu)资信心。如果破净率(lǜ)持续上升的话(huà)，投(tóu)资者对(duì)于(yú)后(hòu)续新发基金的购买意(yì)愿可能会(huì)下降。” 上述基金销售(shòu)机构负责(zé)人称。

　　孙桂平(píng)也(yě)认(rèn)为，定开基金在基金经理(lǐ)更(gèng)好施(shī)展投资决策，有(yǒu)效阻止(zhǐ)投资者频繁(fán)交易(yì)等(děng)方面具有明显优势，有利于为投(tóu)资者创(chuàng)造更(gèng)好(hǎo)收益(yì)。但是定开基金(jīn)也(yě)受市场波动影响，跌(diē)破净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基(jī)金发(fā)行时，一是(shì)要避免高位发行，二(èr)是要做好投(tóu)资者教育。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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