关注市场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储布(bù)拉德：利率可(kě)能需要(yào)进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易(yì)斯联(lián)储行长布拉德表示，决(jué)策者可能不(bù)得不进一步提高(gāo)利率以给通(tōng)胀降温，但他补充称，自己将观望一定时间，看(kàn)看经济数据(jù)表现再决定6月(yuè)应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的(de)激进政(zhèng)策遏制了(le)通胀的(de)上(shàng)升，但目前还不(bù)清楚通胀是否处于通(tōng)往(wǎng)2％的(de)道路上。” 布拉德表(biǎo)示(shì)，需要看(kàn)到“通胀实质性下降”才能确(què)信没有必要加息(xī)。

　　布拉德还表示(shì)，他(tā)认为(wèi)美联储(chǔ)仍然可(kě)以实现软着陆，在(zài)不(bù)触发经济严重下滑的情况(kuàng)下帮助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这不是基线情景。我认为(wèi)基线(xiàn)情(qíng)境是经济增长缓慢，劳(láo)动力(lì)市场(chǎng)可能略有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美联储决(jué)策者中鹰派(pài)官员(yuán)的(de)代表人(rén)物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦公开市场(chǎng)委员(yuán)会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利率互换市(shì)场互联互通合作15日(rì)正(zhèng)式启动

　　中国人民银行5月5日表示(shì)，香港与内地利率互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通合作(zuò)（即 “互换(huàn)通”）的各项准备工(gōng)作进展(zhǎn)顺(shùn)利，初期(qī)先行开(kāi)通“北向互换通(tōng)”，“北向互换(huàn)通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他(tā)国(guó)家和地区的境外投资者(zhě)经由香(xiāng)港与(yǔ)内地基(jī)础设施(shī)机构(gòu)之间在交易、清算(suàn)、结算等方面互联(lián)互(hù)通的机制安排，参(cān)与内(nèi)地银行间金(jīn)融衍生(shēng)品市场。初期可交易品种为利(lì)率互(hù)换产品，报价、交易及结(jié)算币(bì)种为(wèi)人民币(bì)。

　　参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境内投资者需与外汇交(jiāo)易中心签署报价商协(xié)议，并为上海清算所利率互(hù)换(huàn)集中清算业务的清算(suàn)会员(yuán)或该(gāi)类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符合人(rén)民银行要(yào)求并完成(chéng)内地银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市(shì)场准入备案的境外机构投资者，并(bìng)经(jīng)外(wài)汇(huì)交易中心开通“北(běi)向互(hù)换通”交易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互(hù)换通”交易权限(xiàn)的境外投(tóu)资者需同时(shí)申(shēn)请(qǐng)成为场外结(jié)算公司的(de)清算(suàn)会员或该类会员的清算客户(hù)。

　　初(chū)期全市场(chǎng)每日交易净(jìng)限额(é)为(wèi)200亿元人(rén)民币，清算限额(é)为40亿元(yuán)人民(mín)币，后续(xù)可根据(jù)市(shì)场情况适(shì)时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙(lóng)，上(shàng)交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大(dà)乌龙”。原本(běn)公(gōng)告(gào)停牌的嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于(yú)当(dāng)日上午10时10分实施停牌，并发(fā)布公告，就相关原因进行排(pái)查(chá)。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所(suǒ)发布关于嵘(róng)泰转债停牌及(jí)相关交易处理情(qíng)况(kuàng)的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业(yè)股份(fèn)有限公司（以下(xià)简称公司）在上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)网(wǎng)站发布关(guān)于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易(yì)。公司后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布(bù)4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该(gāi)可(kě)转债仍挂牌交易。上交所发现(xiàn)后(hòu)，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施停(tíng)牌。经统(tǒng)计，嵘(róng)泰转债在匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第一百三十条等相(xiāng)关规(guī)定，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成(chéng)交取消，交(jiāo)易无效，不进行清(qīng)算交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不(bù)受影响，正(zhèng)常(cháng)进行。

　　对于该事件的(de)发生(shēng)，上交所深(shēn)表(biǎo)歉意，并(bìng)将妥善(shàn)处置后(hòu)续事(shì)宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在(zài)宏观利(lì)空阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪有(yǒu)所回(huí)暖，叠加油脂市场基本面迎来(lái)改善(shàn)，“五一”假期过后(hòu)，油脂(zhī)市(shì)场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假期(qī)期间，伴随美联储继续(xù)加息预期以及欧美(měi)银行(xíng)业危机的继(jì)续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期加息25个基点，这(zhè)是本轮加息周期的第十次加息(xī)，也(yě)可(kě)能是本轮(lún)紧(jǐn)缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央行(xíng)周四决定放慢加息步伐。在外围利空阶段(duàn)性出(chū)尽(jǐn)后(hòu)，大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)出(chū)现反(fǎn)弹，油脂价(jià)格在(zài)假(jiǎ)期开盘(pán)走(zǒu)弱后也迎(yíng)来上涨。”中(zhōng)泰期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料分析师巩力(lì)赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时国(guó)内(nèi)棕榈油库存连(lián)续下降支撑盘面(miàn)走强(qiáng)，菜(cài)油紧(jǐn)随其后，而豆油因(yīn)5—6月(yuè)大豆到(dào)港压(yā)力涨幅相对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光大期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料(liào)分(fēn)析师侯雪玲看来(lái)，油(yóu)脂市场(chǎng)的强力(lì)反弹是由基(jī)本面的改善(shàn)推动的。她(tā)表示(shì)，一方面源于(yú)餐饮端的利多(duō)预期(qī)。油脂相关上市(shì)企业(yè)一季度业绩(jì)大增(zēng)，多因为销量上涨和毛利率(lǜ)提(tí)升共(gòng)同推动；“五一”旅游出(chū)行火爆，交通运(yùn)输(shū)部司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，假期前三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着(zhe)油脂餐(cān)饮(yǐn)端消费(fèi)亮眼，假(jiǎ)期后，现(xiàn)货普遍存在(zài)一(yī)轮补库需求。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端将(jiāng)持续(xù)成(chéng)为支撑油脂需求的重要力量。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，国内大豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出现不同程度的停机计划，市场(chǎng)现(xiàn)货供应(yīng)仍有偏紧张情况司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文，豆油累库速(sù)度(dù)放缓(huǎn)；而(ér)棕榈油方面(miàn)，产地库存出现(xiàn)超(chāo)预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼(ní)棕榈(lǘ)油2月(yuè)库存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内(nèi)消费(fèi)180万吨，分项(xiàng)数(shù)据(jù)和1月几乎持平。机构预(yù)期马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市(shì)场方面，受到马来西亚棕(zōng)榈油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本周累计(jì)上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)整(zhěng)体数据偏(piān)弱，出口(kǒu)月度(dù)环比下(xià)降(jiàng)，且(qiě)产(chǎn)量降(jiàng)幅不(bù)足，导(dǎo)致市(shì)场情绪略显(xiǎn)悲观。但在价格(gé)持续(xù)下(xià)跌(diē)后，利(lì)空落地效应以及机构对于4月马来西亚棕(zōng)榈油库存预估超预期(qī)下降的乐观情绪，推动期价快(kuài)速反弹(dàn)，而库(kù)存预估下(xià)降的原因(yīn)来(lái)自于马来西(xī)亚国(guó)内消费(fèi)需(xū)求的增加(jiā)。”中辉期(qī)货油(yóu)脂(zhī)油料分析师贾(jiǎ)晖(huī)表示，外盘带动(dòng)内盘油脂价格上行，而豆油及菜油(yóu)自身基(jī)本(běn)面供(gōng)应增加的(de)利空因(yīn)素逐步(bù)弱化也对(duì)盘面带(dài)来一(yī)些支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外(wài)媒报道，周(zhōu)五公布的一项调查显示，全球第(dì)二大棕榈油生(shēng)产国(guó)——马(mǎ)来(lái)西亚(yà)截至4月底(dǐ)的棕榈油库存料降至11个(gè)月以来最低(dī)水平，因(yīn)产(chǎn)量持(chí)平且马来西亚(yà)国(guó)内使用量增(zēng)加。受访(fǎng)的九位(wèi)分析师(shī)和贸易(yì)商预估(gū)中值(zhí)显示，棕榈油库(kù)存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库(kù)存也由升转降(jiàng)，刷新5个半月的(de)最低水平。中国粮油商务网监测(cè)数据(jù)显示，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万(wàn)吨(dūn)，较上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存量为73.6万(wàn)吨，较上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西(xī)亚和国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)都(dōu)在下降，但原(yuán)因各有不同(tóng)。马来西亚棕榈油库存(cún)下降的主要原因来自于产量(liàng)的季节性减(jiǎn)产(chǎn)以及印尼(ní)国内出(chū)口政策限制导(dǎo)致的棕(zōng)榈油出(chū)口(kǒu)较好。而国(guó)内棕榈(lǘ)油库存(cún)大幅下(xià)降(jiàng)，主要是受到年(nián)初国内疫情防控措施优化调整带来的(de)餐饮消费的(de)增加(jiā)，同时豆棕现货价差高位运行(xíng)导致棕榈油替代性能大大增(zēng)强，也进一步(bù)刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将(jiāng)允许更(gèng)多的(de)棕(zōng)榈油出(chū)口，市场对于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数(shù)据保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。中国(guó)和(hé)印度(dù)作(zuò)为全球主要的棕(zōng)榈油进口(kǒu)国，虽然(rán)库存都(dōu)不(bù)同程(chéng)度下(xià)降，但都仍处于历史较高水(shuǐ)平，若(ruò)棕(zōng)榈油价(jià)格上涨(zhǎng)，将抑制其消费(fèi)和进口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对(duì)于棕榈(lǘ)油产地(dì)来说，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期(qī)，因产量(liàng)处(chù)于年内低位，无法满足(zú)当月(yuè)需求。今年(nián)4月国(guó)际豆(dòu)棕倒(dào)挂以及需求国库存偏高(gāo)，棕榈油出口需求差(chà)，但依然没有(yǒu)扭转去库趋势(shì)。可以说(shuō)，产量绝(jué)对水平低是去库的主要(yào)原因。后(hòu)司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文期随(suí)着(zhe)产量季节性(xìng)增加，棕榈油重(zhòng)新累库也是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)认为，棕榈油的去库(kù)更多是供需双重(zhòng)推动的结(jié)果。随着产地挺(tǐng)价(jià)，进口利润差，棕榈油(yóu)到港压力下(xià)降，月均到港量(liàng)30万吨左右。更为重(zhòng)要的是，国内油脂餐(cān)饮(yǐn)需求旺(wàng)盛，随着气温升高，棕(zōng)榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈油表观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国(guó)内棕(zōng)榈油要(yào)想(xiǎng)重新累(lèi)库，需(xū)要(yào)进口增加(jiā)，也(yě)就(jiù)是(shì)说(shuō)进口利润打开，产地(dì)让利(lì)，这至少(shǎo)需要产地库存压力明显恢复才有可能(néng)。因(yīn)此，未来产地(dì)的累库必将(jiāng)早于国(guó)内(nèi)，存(cún)在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情况来看，短期内缺(quē)乏明显利多因素驱(qū)动，因此棕(zōng)榈(lǘ)油上涨缺乏(fá)可持续(xù)性(xìng)。不过，从(cóng)更(gèng)长的年(nián)度(dù)时(shí)间周期来(lái)看，在厄尔尼诺气(qì)候的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐步(bù)进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关(guān)注厄(è)尔(ěr)尼诺气候的(de)发生和(hé)持(chí)续情(qíng)况。”贾(jiǎ)晖(huī)认(rèn)为。

　　在许多市场人士看(kàn)来，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏观(guān)层面对于大宗商(shāng)品的(de)影响(xiǎng)仍然起到主导作用。那么(me)，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾声，欧洲央行(xíng)在周四也放慢(màn)了激进紧缩的(de)步伐。在(zài)外(wài)围(wéi)利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市场情绪(xù)出现(xiàn)反弹。不过，随着美(měi)联储会议的结束(shù)，市(shì)场焦点仍将集(jí)中在美国银行业的任(rèn)何可能的风(fēng)险蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎(shèn)态度。对于油脂(zhī)来说(shuō)，目前基本面仍然多空交织。当(dāng)前年度加拿大油菜籽的丰产对国内(nèi)市场的(de)压力持续(xù)存在(zài)，5—6月进口(kǒu)大豆(dòu)大量到港(gǎng)的预期对豆系品种带来压力，另外国内棕(zōng)榈油整体库(kù)存偏高也使得油脂整体的行情(qíng)难以(yǐ)表现得特别(bié)强势。不(bù)过，油脂(zhī)的估(gū)值(zhí)在偏低的油(yóu)粕(pò)比和当(dāng)前年度南美大豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑现背(bèi)景下，又显(xiǎn)得处于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎(hū)难以(yǐ)表现出独立走势，单边行(xíng)情(qíng)仍将比(bǐ)较多地被宏观(guān)因素主(zhǔ)导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾(jiǎ)晖(huī)看来，由于美(měi)联储加息已经在市场预期当中，因(yīn)此对大宗商品市场的利(lì)空影响有限。对于(yú)油脂(zhī)市场来说(shuō)，虽然生物柴油消费占(zhàn)比不低(dī)，比如棕榈油工业消费占(zhàn)到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消(xiāo)费(fèi)和食用消(xiāo)费各占一半，但各国生物柴(chái)油政(zhèng)策比例一段(duàn)时期内(nèi)是固定的，不会因为原油及(jí)宏(hóng)观(guān)市(shì)场(chǎng)的(de)波(bō)动(dòng)，而出(chū)现生物柴油产量的大幅波动，加上油脂食用(yòng)作为消费必需品，宏观因素影(yǐng)响有(yǒu)限，因此油脂自身(shēn)基(jī)本(běn)面对价格波动(dòng)仍然(rán)将起到(dào)主导作用。

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