AI板块(kuài)成为2023年最火爆(bào)的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之(zhī)而来的(de)是，不(bù)仅不少上(shàng)市公(gōng)司宣布试水人(rén)工智能、基金经理(lǐ)开(kāi)始布局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水投资者关系管(guǎn)理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注的是，此次公募基金2023年一季度(dù)报中，无(wú)论是成长派、还是价值派(pài)，众多(duō)基金经理(lǐ)均(jūn)谈(tán)及对AI投资机遇(yù)。各大派别(bié)基(jī)金经(jīng)理均(jūn)认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中(zhōng)长期(qī)投(tóu)资价值，但是对于(yú)短(duǎn)期(qī)人(rén)工智能极致行(xíng)情演绎下，也有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分(fēn)季(jì)报(bào)用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱(yú)乐公(gōng)布2023年一季报(bào)，引人关(guān)注的是(shì)，季报中部分(fēn)内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工智能(néng)对各个行(xíng)业(yè)的(de)改变，比如医疗、教育(yù)、工业生产、环境(jìng)保护和可持续发展，以(yǐ)及新能源开发和利用等领域。文(wén)中(zhōng)表示，人工智能(néng)领(lǐng)域的快(kuài)速发展为(wèi)全(quán)球带来无数机(jī)遇和挑战，将极大地(dì)影响我们的生活(huó)方(fāng)式和社会发展，为(wèi)确(què)保AI技(jì)术的健康、可持续发展，需要建立(lì)完善的法律法规和(hé)伦理准则，以保护个(gè)人隐私、确保(bǎo)数据安(ān)全并防(fáng)止滥用(yòng)。在应对挑战(zhàn)的同(tóng)时，也应抓(zhuā)住(zhù)人工智能带来的机遇，共(gòng)同推动这一领域的(de)创新(xīn)和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经(jīng)理(lǐ)王(wáng)贵重在季报中也(yě)明(míng)确表示，产(chǎn)业方向上，我(wǒ)们坚定的看好人工智能对各个行业(yè)的改(gǎi)变。他还专门谈及，一季度(dù)进(jìn)行了一(yī)定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人(rén)工智能的计算机(jī)和传媒互联网行业。数字(zì)化(huà)的核心(xīn)逻辑是提高效率，而高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)的核心在于效率的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的(de)观点时，他针对(duì)半导体、数字化、互联网平台(tái)等提出自(zì)己想法。说到数字化时，表(biǎo)示(shì)其(qí)本质是(shì)利用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长期向上(shàng)的(de)类(lèi)消费行(xíng)业，在美国(guó)是一个和互联网行业一样大规模的产业(yè)。在(zài)中(zhōng)国(guó)，依然(rán)处(chù)于产(chǎn)业的早期(qī)，但是我们可以(yǐ)看(kàn)到疫情背景下，大家越来越意识到数字化的重要性。而此轮数字化将(jiāng)会和人工智(zhì)能(néng)深度融合，也会(huì)给中国公(gōng)司带(dài)来发(fā)展的机会。目(mù)前整个板块的估值都(dōu)到了历(lì)史(shǐ)最低(dī)的水平(píng)。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完成季报，也显示(shì)出人工智能确实(shí)开(kāi)始方方面面开始影(yǐng)响(xiǎng)我们(men)的(de)生活、工(gōng)作(zuò)等，是一个(gè)历史性(xìng)大浪潮。此(cǐ)前(qián)，也(yě)有(yǒu)基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教育(yù)基地宣布(bù)成为百度文心(xīn)一言首批生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基(jī)地也将(jiāng)通过百度智能云(yún)接入文心一言能力，致力(lì)于创新(xīn)投资者关系(xì)管理(lǐ)新(xīn)模式，提升(shēng)客户投资体验(yàn)感。

　　价值派(pài)、成(chéng)长派

　　都(dōu)积极布局(jú)AI领(lǐng)域

　　随着人工(gōng)智能成(chéng)为一季度市(shì)场热点，不少基金经理(lǐ)选择了积(jī)极参与(yǔ)布(bù)局，其(qí)中，除了科技成长派(pài)基金经(jīng)理，也不乏价值投资派基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)一季报可以看(kàn)出(chū)，该基金一季度进行了一定(dìng)比(bǐ)例(lì)的调仓，方向上主要是(shì)受益于人工智能的计(jì)算机和传(chuán)媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金(jīn)山办公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重表示，产业(yè)方向上(shàng)，坚定看好(hǎo)人工智能对各(gè)个(gè)行(xíng)业的改(gǎi)变。

　　“我们(men)长期聚(jù)焦的三大需求就(jiù)是能源(yuán)、信息、生命。从(cóng)而衍生出看好(hǎo)的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台(tái)、创新药。我们(men)认为(wèi)，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之(zhī)后，竞争力会重新成为最重要的增(zēng)长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的(de)看好港股(gǔ)的机会，特别是软件和互联网(wǎng)领域(yù)的机会。”王贵重表(biǎo)示(shì)。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实(shí)基金(jīn)科技成长(zhǎng)团队中，有不少基金经理(lǐ)明(míng)确看好人工智能带来的投资机(jī)遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈涛在去年下半年开始增持软(ruǎn)件，当时基本处于估值、机构(gòu)持仓的历史底部(bù)的位置。他认为，行(xíng)业在(zài)信(xìn)创(chuàng)、数字化(huà)、智能化等长期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是为数不多处于成长前(qián)期、对标国(guó)际也还有(yǒu)巨大(dà)成长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将(jiāng)拉开(kāi)新一(yī)轮科技创(chuàng)新周期的(de)序幕，带来以(yǐ)十年(nián)为维度的(de)产业(yè)变(biàn)革机会，同时配(pèi)合(hé)2023年一季度(dù)的(de)复苏和业绩修复，以软件计算机(jī)为代(dài)表的科技板块内会(huì)持(chí)续有个股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此(cǐ)外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金经理姚志(zhì)鹏等也表示，未来(lái)，毫无(wú)疑问人工智能和(hé)可再生能源将(jiāng)构成未来社会的(de)基石。在当下，随着经济的企稳(wěn)和新人工智能浪潮的进入，未来新的产(chǎn)业机会将进入新(xīn)一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一派(pài)。他(tā)在一季报(bào)中表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得突破性的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子(zi)版块带动(dòng)的人工智能(néng)、中字头(tóu)的“中特(tè)估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度(dù)，他(tā)所管理的基(jī)金维持(chí)了较(jiào)高(gāo)仓位，对人工(gōng)智能相关产(chǎn)业(yè)链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广(guǎng)阔的硬件(jiàn)和软件公(gōng)司进行精选和(hé)布局。海康威视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全合润前十(shí)大重仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏(péng)鼎(dǐng)控股、芒果超(chāo)媒(méi)、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直(zhí)接买(mǎi)到了十大重仓(cāng)股。兴(xīng)全(quán)合宜的重仓股(gǔ)上，也(yě)体现了对人(rén)工智(zhì)能相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科(kē)技、晶晨股份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报前十(shí)大重仓股

　　莫海波的万家品质(zhì)生活在(zài)一季度也进行了(le)调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)，提高TMT行业(yè)结构占比，减持地产、军工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前(qián)三大(dà)持仓，产(chǎn)品(pǐn)总(zǒng)仓(cāng)位90％以上。

　　具体(tǐ)来(lái)看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公(gōng)、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保(bǎo)利(lì)发(fā)展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对(duì)于调(diào)仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主要是基(jī)于对未来2年(nián)数字经济的看好。随着人口老龄(líng)化与(yǔ)经济发(fā)展模式转(zhuǎn)变，数(shù)据成为新的生产要素，高质量发展的核心(xīn)在(zài)于全要素(sù)生产率(lǜ)的提(tí)升，充分利用好(hǎo)云计算、大数(shù)据(jù)、人(rén)工智能等底层技术(shù)，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通过信息技术全方位赋(fù)能传统行(xíng)业，从生产和(hé)服务端全面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信(xìn)网络、算力(lì)、算法，以及(jí)多样化(huà)的(de)行业(yè)应(yīng)用等，这是一个系统(tǒng)性(xìng)工程，产业空(kōng)间较大、持(chí)续时间较长，是(shì)未来具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫(mò)海(hǎi)波表示(shì)。

　　此外，建信基(jī)金权益投资部(bù)总(zǒng)经理陶灿管(guǎn)理(lǐ)的基金也重点布局了TMT或(huò)人工智能相关板块。比如(rú)，建信智(zhì)能生活在一季(jì)度继续调(diào)整了行业配置，降低了制造业、大金(jīn)融地产行业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布局了人工智能(néng)技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在人工智能(néng)极(jí)致行情(qíng)演绎下(xià)，也有基金(jīn)经理对(duì)AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理秦毅虽(suī)然在一季报(bào)中(zhōng)表达了对人(rén)工智能的重(zhòng)视，但(dàn)一季度并未加(jiā)入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去(qù)一个季(jì)度中，以TMT为代(dài)表的科技板块走(zǒu)出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表着大模型路(lù)线的(de)成功(gōng)，这一成功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实(shí)意义，因为本次(cì)的(de)人工智能的应用(yòng)领域得到了极大的拓展，模型具备了强大(dà)的通用性。这属于科技(jì)史上的一次(cì)重大创新，未(wèi)来多个行业(yè)将极大受益于这(zhè)一技术的应(yīng)用和(hé)普及。未(wèi)来我们应该更加重视这一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季(jì)度(dù)前十大(dà)重仓股

　　坚(jiān)持低估值(zhí)价值投资理念的丘(qiū)栋荣在一季报中也提到(dào)了对AI的看(kàn)好，但他(tā)的基金持仓中也鲜少见到对相(xiāng)关板块的布局。他(tā)表示，除复(fù)合(hé)国家安全自主可控和产业趋势外，今年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有望开启新一轮(lún)的科技(jì)创新(xīn)周期(qī)，深(shēn)入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生更大(dà)、更持久的需求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长行(xíng)业的部分成长股是(shì)未来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航(háng)一(yī)季度(dù)前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品质(zhì)发现(xiàn)基金(jīn)经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资(zī)产时(shí)抛(pāo)弃(qì)了新(xīn)能源板块的非理性行为，就如同(tóng)去年三季(jì)度半导体及(jí)医药板块的(de)抛(pāo)售，反而造(zào)就了难得(dé)的机会。“我们(men)这时反而应该加(jiā)大对能源板块(kuài)机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经理孟夏(xià)虽(suī)然也(yě)认为，AI是不亚于互联(lián)网级别的技术要素(sù)革命，或(huò)许我们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣(róng)的开端。作为成长投(tóu)资者，会积(jī)极学习(xí)和(hé)拥抱(bào)，非常庆幸有生之年(nián)能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏(chú)形(xíng)。但她(tā)同(tóng)时表示(shì)，也会(huì)努(nǔ)力在火热的(de)行情面前保(bǎo)留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小(xiǎo)心求(qiú)证(zhèng)，仔细(xì)甄别(bié)真正能够(gòu)兑(duì)现长期业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的(de)看法也(yě)颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。正因为此，他(tā)在去(qù)年三四季度布局(jú)了(le)不少人工智能相关的(de)标的，在一季(jì)度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配置大概率(lǜ)少于市(shì)场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市场中有(yǒu)不少(shǎo)声音说这次不一(yī)样(yàng)，交易占比创新高代表了(le)主线行情的确立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在银(yín)华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块，这在今年初是想象(xiàng)不到的。就好比去年初我(wǒ)们想(xiǎng)象不(bù)到(dào)俄(é)乌冲突(tū)，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也在(zài)一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科(kē)技发(fā)展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？市场当前认为的(de)受益环节是否能如(rú)愿(yuàn)受(shòu)益？它的(de)“智能”水平(píng)达(dá)到了什(shén)么程度(dù)，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细(xì)说(shuō)起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资(zī)产，是(shì)我们的(de)小明王是谁的后代 小明王是男是女投资(zī)目标。

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