昨天深(shēn)夜，美(měi)国债务上(shàng)限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和(hé)党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门(mén)会议，但会议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周(zhōu)五(wǔ)或周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻(zǔ)的(de)消息传出后(hòu)，三大美股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出(chū)了有望暂停加息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓(huǎn)，美联储可能不必让利率(lǜ)升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性(xìng)为77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期(qī)间(jiān)，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美(měi)债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感的(de)两年期(qī)美债(zhài)收益率迅速远离他讲话前(qián)所(suǒ)创的两个月来高(gāo)位，一度(dù)较高位回落(luò)超过10个基点；美(měi)元指数(shù)刷(shuā)新日(rì)低，加速(sù)跌离周(zhōu)四(sì)所创的(de)3月(yuè)末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开(kāi)低走，受债务(wù)上限谈判(pàn)暂停(tíng)拖累三大(dà)股(gǔ)指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌近1％，热门(mén)中概(gài)股(gǔ)走势分化，蔚(wèi)来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周(zhōu)基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后(hòu)继(jì)续领跌(diē)，和跌近3％的(de)伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转闲游的意思 闲游的反义词是什么三周连跌势(shì)头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘(pán)大致持平一(yī)周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周(zhōu)以来(lái)最(zuì)大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四(sì)周连(lián)跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国(guó)白宫谈判代(dài)表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行(xíng)债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共和党人(rén)将于北(běi)京(jīng)时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢(huī)复(fù)债务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解决不(bù)了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值(zhí)得注意的是，美国(guó)财政部现金余额(é)截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿(yì)美元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财政部财政紧急措(cuò)施余额(é)还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可(kě)能(néng)无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔出(chū)席名(míng)为“货(huò)币政策(cè)观点”的(de)小组讨论(lùn)。市场关注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成(chéng)漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳定是(shì)经济保(bǎo)持(chí)强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同时发(fā)表鸽派信号称(chēng)，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业(yè)危机(jī)导致的信贷条件收紧，可能(néng)意味(wèi)着美联储峰值(zhí)利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济(jì)增长、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可能(néng)无需（继(jì)续）加息至那么高的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政(zhèng)策立场现在是对经济增(zēng)长具有限制性的。做太(tài)多与做太(tài)少的风险正(zhèng)变得更(gèng)加平衡。我们(men)面临着迄(qì)今为止收紧政(zhèng)策的效应滞(zhì)后(hòu)，以(yǐ)及近期银行业压力导(dǎo)致(zhì)的信(xìn)贷收紧程(chéng)度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联(lián)储有能力(lì)观察更多数据和未来前景的演变，然后(hòu)再(zài)决定可能(néng)需要(yào)提高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也(yě)强调季度(dù)经济预测的准确度(dù)通常(cháng)存(cún)在挑战，他(tā)上述提到的观点及其能实现的(de)程(chéng)度也都存在不确定性，理由是(shì)“未来前(qián)景面临着历史性高企(qǐ)的不(bù)确定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政(zhèng)策应进(jìn)一步收(shōu)紧多少而作出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说明银行业危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期(qī)纯碱和(hé)玻璃期货(huò)持(chí)续(xù)走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期货继(jì)续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及(jí)跌(diē)停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发(fā)布公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日(rì)当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要(yào)有(yǒu)三方面：一是(shì)产(chǎn)业供需结构预(yù)期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对(duì)冲操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究(jiū)院(yuàn)能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量(liàng)增加(jiā)，库(kù)存(cún)依旧(jiù)累库，可(kě)见下(xià)游的持货意愿依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需(xū)关系也存(cún)在一定的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库(kù)的影响下(xià)，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他(tā)说，短期(qī)价格松(sōng)动(dòng)，中(zhōng)下游(yóu)的备货(huò)情绪(xù)出现(xiàn)一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此(cǐ)产销出现了较(jiào)为(wèi)明(míng)显的下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价(jià)格跌幅(fú)较(jiào)为(wèi)明显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结构看，浙(zhè)商(shāng)期货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市(shì)场交易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然(rán)碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原(yuán)计划于6月(yuè)点火投产(chǎn)，产能为150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于(yú)9月份出(chū)产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计生(shēng)产成本在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能(néng)和(hé)低成本纯碱的叠(dié)加作用下持续(xù)走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场(chǎng)看空情(qíng)绪(xù)高涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯碱的供需结(jié)构在9月会(huì)发(fā)生变化，这是市场早已预(yù)期的，市场也已(yǐ)充分计价(jià)，这一点(diǎn)从(cóng)9月合约的(de)深(shēn)贴水可以得到(dào)验证(zhèng)。在(zài)这个供(gōng)需(xū)转宽松的(de)预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出(chū)现崩塌(tā)，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可(kě)以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂原片(piàn)库存天数(shù)5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃(lí)产销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据(jù)平均为65％，湖北(běi)地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数据平(píng)均为82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及4月的(de)数据，5月份产(chǎn)销数据大幅(fú)下(xià)滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到(dào)巅(diān)峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都(dōu)比较弱，主要是(shì)高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因此(cǐ)又出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期(qī)的背景下，整(zhěng)个(gè)工业(yè)品价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场(chǎng)资(zī)金在(zài)做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)正是空头配置(zhì)，强化了二者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要关注检修(xiū)是否能带来现货(huò)价(jià)格短期的企稳，但中长期价(jià)格(gé)下跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商(shāng)品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱投(tóu)产后(hòu)必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价(jià)格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的则是中下游的(de)备货(huò)意愿(yuàn)何时(shí)能够起(qǐ)来：一是(shì)等(děng)待下游的原(yuán)料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是(shì)否存在旺季(jì)的预期。短期来看，下(xià)游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在(zài)需求存在缺口的情形(xíng)下(xià)，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是(shì)供需上有(yǒu)重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离(lí)场或(huò)使得低(dī)位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是(shì)基差不再是以现货下(xià)跌(diē)方式来修复；二是月供需预期博弈(yì)相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价(jià)幅(fú)度。若(ruò)远兴能源后续投产推(tuī)迟，则(zé)盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨闲游的意思 闲游的反义词是什么碱厂大力(lì)挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也(yě)将继续保持，中长期则视终(zhōng)端需(xū)求变动来判断是否(fǒu)维持(chí)弱势，可重点关注下(xià)游深加(jiā)工订单情况、地(dì)产施工端情况。若后期(qī)地(dì)产施(shī)工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或(huò)维稳。

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