近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事(shì)件，引发舆论(lùn)地震。曝光的网友(yǒu)称，使用(yòng)大家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃(kǎn)式的(de)比喻，让(ràng)其(qí)感到不(bù)适。

　　北京文旅局5月17日发布通报(bào)，决定没收笑果(guǒ)文化(huà)违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰当言(yán)论引发的风波中，《科(kē)创板日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈(quān)，笑果(guǒ)文化也成为了备受资本青(qīng)睐的宠(chǒng)儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入股(gǔ)后(hòu)，估(gū)值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　资本宠(chǒng)儿(ér)笑果(guǒ)6年8轮融资，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑(xiào)果文(wén)化(huà)，注册资本(běn)为208.13万元，经营范围包括文化艺术交流策划、演出经纪、文艺创作与(yǔ)表(biǎo)演等。

　　脱(tuō)口秀近几年的发展可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节(jié)目的火爆，让(ràng)脱(tuō)口秀演员和脱口(kǒu)秀俱(jù)乐部成为了(le)炙手可热(rè)的行业，笑果文化也成为中国(guó)最成功的脱口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察(chá)觉到商机并押宝这一赛道，《科(kē)创板日报》记者(zhě)整理公开信息发现，笑果(guǒ)文化于2016年至(zhì)2021年共(gòng)完成(chéng)8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关联公(gōng)司入(rù)股笑果(guǒ)文化后(hòu)，估值超过(guò)40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文化得到游族网络天使轮投(tóu)资(zī)。同(tóng)年9月，得到游族网络、普(pǔ)思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本(běn)、普(pǔ)思(sī)资本1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月(yuè)，得到南(nán)山资本(běn)、游族网络、CMC资(zī)本、天图投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资(zī)本、华人文化集团、泽时(shí)投资的(de)战略投资，此轮未披(pī)露具(jù)体金额。

　　2019年04月，得(dé)到(dào)南山资本、天图投资(zī)的B轮投(tóu)资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战略投资。

　　可(kě)以看(燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗kàn)出，南山资(zī)本和游(yóu)族网络对笑(xiào)果文(wén)化最为青睐，8轮融资(zī)中一共投了4次，游族网络更是笑(xiào)果文化(huà)的天使投资人(rén)。

　　与(yǔ)此同时，线(xiàn)下是(shì)笑果(guǒ)文化走向扩张的关键一(yī)子，今年4月，位(wèi)于北京(jīng)东城区隆福寺的笑果文(wén)化线(xiàn)下喜(xǐ)剧空间“笑果工厂”开业(yè)，这(zhè)是笑果工厂继上(shàng)海、南京、苏州之后(hòu)的第四个(gè)演(yǎn)艺空间。此外，近年来(lái)对外(wài)投资也在扩张。

　　《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报》记者发现，笑果文(wén)化对(duì)外投资的企业共有(yǒu)9家，其中有6家已经注销。如今存(cún)续的(de)企业有(yǒu)：笑果挺棒文化传媒(méi)（上海）有限公司、上海青(qīng)豆(dòu)结(jié)冰文化传播有限公司(sī)、上海笑(xiào)欢悦信息技术(shù)有限(xiàn)公司。

　　笑(xiào)果文化此前(qián)控(kòng)股的笑果演艺股权也(yě)发(fā)生了变更。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股(gǔ)东笑(xiào)果文化(huà)、郭凌虹(hóng)退(tuì)出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持(chí)股，同时(shí)企(qǐ)业类型变更为有限责任公司（港澳台法(fǎ)人(rén)独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册(cè)。

　　此前(qián)曾有业(yè)内人士(shì)猜测，笑果文(wén)化或许(xǔ)是(shì)在悄(qiāo)悄开(kāi)启上市的前奏。

　　作(zuò)为(wèi)普思资本(běn)的前(qián)高管，Charles（化(huà)名(míng)）参与了对笑果文化的A轮投资过程(chéng)，他对《科创板日报》记者(zhě)表示，他(tā)也是刚(gāng)从网上看到本次出事，此前脱口秀行业在(zài)国(guó)内(nèi)处(chù)于快速发(fā)展(zhǎn)阶段，表(biǎo)现形式丰富多样，而在(zài)该领域(yù)笑果文化(huà)做的(de)很早(zǎo)，成绩也很(hěn)突出，其(qí)《吐槽(cáo)大(dà)会》在年轻人圈子里很火(huǒ)爆，出(chū)于这些原因进行了(le)投资。

　　脱口(kǒu)秀又被称为“冒犯的艺(yì)术”，追(zhuī)求的就(jiù)是一种(zhǒng)针砭时弊、刺(cì)中痛点，让(ràng)观众一边大笑一边反(fǎn)思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为(wèi)，出于节目效果(guǒ)可能(néng)需要张狂和(hé)外向(xiàng)一些，但公众场(chǎng)合下脱口秀中的开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及到(dào)国家政治和解放军形象等严肃话题，确实不该(gāi)口无遮拦，“踩红线的事(shì)肯定是不能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风控(kòng)方(fāng)面，可能(néng)没有(yǒu)进行非常严(yán)格的把控。

　　此外，《科(kē)创板日报》记者(zhě)注意到，笑果文化的业务和腾讯关(guān)联(lián)颇深，资(zī)料显示，目前大(dà)股(gǔ)东叶烽(fēng)持(chí)有31.57％的股份，宁波梅(méi)山保(bǎo)税港区(qū)泽(zé)禧股权投(tóu)资合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资有限公司(sī)为第(dì)三大股东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频(pín)联合笑果(guǒ)文(wén)化(huà)打造(zào)了《吐槽大会(huì)》，该节目让担(dān)任吐槽团成员、策(cè)划人(rén)及(jí)编(biān)剧(jù)的李诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由(yóu)腾讯视频(pín)出品，企鹅影视和笑果文(wén)化(huà)联(lián)合出品的《脱(tuō)口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文(wén)化相关人(rén)士去年(nián)称，受(shòu)众(zhòng)面最广的(de)是(shì)线上长视(shì)频业(yè)务(wù)，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等以跟腾讯合作的长视频节目，可(kě)以占到(dào)公司百分之(zhī)四十的(de)业务营(yíng)收。

　　市场迅(xùn)猛(měng)上升，资本却后劲不足？

　　相较于西方(fāng)脱口秀(xiù)百年以上(shàng)的发展历史，脱口秀这个舶(bó)来(lái)品在(zài)国内的(de)发展历程要(yào)短得多(duō)也(yě)快得多(duō)。近(jìn)10年(nián)内，《今晚(wǎn)80后》《金(jīn)星秀(xiù)》《吐(tǔ)槽大(dà)会》《脱(tuō)口秀大会》等热门综(zōng)艺频频占据收视榜(bǎng)与网(wǎng)络热议话题榜首，由此带来一(yī)波迅(xùn)猛发展的脱口秀(xiù)风潮(cháo)。

　　热(rè)度席卷而(ér)来，资本也闻(wén)风而(ér)至。财联社(shè)创投通(tōng)数(shù)据显示，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱口秀(xiù)企业获得融(róng)资。其中，不(bù)乏明星投资(zī)机(jī)构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资投了罗永浩旗下(xià)的(de)思维(wéi)造(zào)物，乐游资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子(zi)创投、合一集团(tuán)投了单立人(rén)。

　　值得注意的是(shì)，资(zī)本(běn)对脱口秀行业也明显呈(chéng)现出“一家独(dú)大”的趋势(shì)，除(chú)斩获(huò)8轮融资的笑果文化外(wài)，其他脱口秀厂(chǎng)牌融(róng)资轮次都仅有(yǒu)一(yī)两轮，且集(jí)中在2018年及以前(qián)。同时，资本对脱口秀的倾注也有些后劲(jìn)不足，2021年之后，市(shì)场上暂无新的(de)脱口秀(xiù)企(qǐ)业获得融(róng)资。

　　资(zī)本市场的(de)反应与(yǔ)高速增(zēng)长的(de)市(shì)场似(shì)乎并不匹配(pèi)。据《中国(guó)脱口秀行(xíng)业发展趋势分析(xī)与(yǔ)未来投资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱(tuō)口秀市场(chǎng)全年商业演出场次1.85万(wàn)场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行业年均复合增(zēng)速将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在(zài)上升期，资本(běn)为何却逐渐远(yuǎn)离了这一赛道(dào)？眺(tiào)远营(yíng)销咨询(xún)创始人(rén)高承远(yuǎn)对《科创板日报》记(jì)者(zhě)表示，脱口秀行业虽然发展迅猛(měng)，深(shēn)受观(guān)众喜爱，但在资本市场(chǎng)并不吃香。其核心(xīn)原因在(zài)于，资本的投资逻(luó)辑天(tiān)然是确定(dìng)性和可复制性，而脱口秀行业却具有巨大的(de)不确定性和不可复制性。演员的不确定性、创(chuàng)作(zuò)的不确定性、观众审美的不确定(dìng)性，以及踩(cǎi)红线等重要舆情事(shì)件等，都可(kě)能让经营面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资(zī)人指出，“脱(tuō)口秀(xiù燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗)行业未来想要可持续发展，就需(xū)要拥抱(bào)监(jiān)管(guǎn)，在合法合规的底线之(zhī)上，不断(duàn)运(yùn)营爆款，激活创作，带(dài)动(dòng)整(zhěng)个行(xíng)业的上(shàng)线，这才是这个行业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日(rì)报》记者表示，脱口秀行业作为大(dà)文娱行业中的(de)一员，和这个行业中(zhōng)的其(qí)余行(xíng)业一样(yàng)（如影视剧作、游戏等等），都(dōu)严重(zhòng)依赖IP本身而非平台，行业本身的(de)“护城河”相对浅，而脱口秀本身是(shì)靠故事起家的(de)，但(dàn)这个行(xíng)业的“故事”却很难讲述，这(zhè)也是备受资本市场冷遇的原因。

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