编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金(jīn)披露落幕，基金经(jīng)理的(de)调仓路(lù)线被完(wán)整曝光(guāng)。首(shǒu)季行情变(biàn)化以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛(sài)道，这让一季(jì)度(dù)公募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成长阵营中的(de)旗手之一(yī)冯(féng)明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一(yī)般，但是在管规模仍维持(chí)在(zài)230亿元的(de)水(shuǐ)平线上(shàng)。从第一季度(dù)的调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳(ào)新(xīn)能源产业最(zuì)新季报中，保留了上一季度的七只重仓(cāng)，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新能源(yuán)的大(dà)框架，在(zài)细分赛(sài)道(dào)中不断(duàn)寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科(kē)技替换(huàn)了药明康德(dé)和(hé)瑞(ruì)丰新材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝晓科(kē)技成为(wèi)年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超(chāo)过30％，同(tóng)时(shí)他保持了对(duì)喝酒吃(chī)药大(dà)类赛道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上季(jì)持平稳(wěn)居首位。而他也(yě)一如既往地表示，会在优质(zhì)的股(gǔ)票里(lǐ)寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻(fān)更多的石(shí)头(tóu)。众所周知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消费和新能源在公募基金组(zǔ)合配置中的(de)压舱石地(dì)位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得关注的(de)是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的(de)交易占比已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过(guò)了40％。交(jiāo)易占比创新(xīn)高代表(biǎo)了主线行情确立(lì)，但我们(men)认为太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事(shì)，过(guò)度的(de)热情(qíng)在某个阶段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了(le)其(qí)最(zuì)新公布(bù)的两(liǎng)只A股基(jī)金一季报，在(zài)管(guǎn)理时(shí)间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日(rì)时前(qián)五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似(shì)的一(yī)幕(mù)也出现在他管(guǎn)理的(de)易方达优(yōu)质企业三年上(shàng)。

　　该(gāi)基金(jīn)的(de)一季报显示(shì)，仅是(shì)前五大的重仓次(cì)序有所不(bù)同(tóng)，而实际(jì)上腾(téng)讯和茅台(tái)同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅(fú)减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美(měi)团、伊利(lì)、招行均是(shì)持续上(shàng)榜(bǎng)的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的(de)变化是(shì)他(tā)用中国海洋(yáng)石油替换(huàn)了上一季的(de)药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了(le)消费等行(xíng)业的配置(zhì)，降低了金融(róng)等(děng)行业的配置。个(gè)股方面，我们仍(réng)然持有商业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强(qiáng)的(de)优质(zhì)公司(sī)。”

　　无独有偶，银华(huá)基金(jīn)的明星(xīng)基金经(jīng)理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新(xīn)季报十大(dà)重仓中(zhōng)，持(chí)有7只白(bái)酒(jiǔ)股(gǔ)。对(duì)比上一季度(dù)仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡(gòng)酒(jiǔ)来(lái)看(kàn)，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推断，其思路(lù)可能是想(xiǎng)利用次高端和地产酒来(lái)增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标的为爱美(měi)客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季度就是前(qián)十中的标的(de)。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复(fù)苏(sū)仍然是主线，进入二季度(dù)，改(gǎi)善弹性会加大。方(fāng)向(xiàng)上(shàng)，最(zuì)看好餐(cān)饮(yǐn)相关链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调味品等(děng)供(gōng)应链(liàn)，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景(jǐng)恢(huī)复(fù)后(hòu)，需求相对刚(gāng)性(xìng)的(de)医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱(zhū)少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过(guò)他对(duì)于另(lìng)一(yī)重仓五粮液有所减持(chí)；医(yī)药(yào)方面，他(tā)对(duì)重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他(tā)选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升(shēng)至十大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他(tā)选择(zé)小幅减持了创新(xīn)药龙(lóng)头迈(mài)瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司主营回(huí)归本源后依(yī)然亮点众多，作为第(dì)三方医学检验及病(bìng)理诊断服(fú)务商(shāng)，金(jīn)域(yù)医学近日(rì)率先推出国内(nèi)首个国家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌(ái)基(jī)因甲基化(huà)检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上游的(de)施成外，本周一(yī)众新能源高手中的顶流(liú)冯明(míng)远所管产(chǎn)品一季报全部(bù)披露，截至4月19日收(shōu)盘，目(mù)前他所管(guǎn)理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明远(yuǎn)在管基(jī)金中，任职管理最长的就是(shì)代表作新能源产(chǎn)业股票。从被调出的三(sān)只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只(zhǐ)标的(de)中，占(zhàn)比相对最高的(de)就(jiù)是非传统新能源产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研发的公(gōng)司(sī)，主要(yào)产品(pǐn)是三元前驱(qū)体和四氧化三(sān)钴，从近期(qī)发布的年度业绩快(kuài)报来看，公司的(de)主营与净利(lì)润均实现50％以上的(de)逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳研究(jiū)优(yōu)选中还(hái)出现了一只新的(de)重(zhòng)仓股(gǔ)银邦(bāng)股份，这也是一家高科技公司(sī)，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于(yú)二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投资机(jī)会(huì)。”

　　相比成名多时的冯(féng)明(míng)远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快速走红的类型(xíng)。天天基金网显示，早在(zài)去(qù)年底时他(tā)就已经(jīng)是“双二百”的基金经(jīng)理了，而(ér)他(tā)在管的7只基金今(jīn)年同时(shí)段几乎全(quán)线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最(zuì)新的基金一(yī)季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链中股票依然(rán)为上季的7只(zhǐ)，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年(nián)初至(zhì)今表现一般。但他此(cǐ)前曾公(gōng)开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业还具备(bèi)较长的(de)生命周期(qī)，不少细分板(bǎn)块还能维持较长时(shí)间的(de)高速增长，而经过市场的调整，我们(men)看到行(xíng)业中的(de)优质(zhì)公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值(zhí)的(de)投资价值。或许，新(xīn)能源(yuán)行(xíng)业的终局如大部分制造业一样(yàng)是一个竞争充分、利(lì)润极度压缩的市(shì)场，但在(zài)发展过程中不少公司(sī)一(yī)定(dìng)有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示(shì)目前在管产(chǎn)品年(nián)内回(huí)撤(chè)全部超(chāo)过(guò)了10％，以他的代表作之(zhī)一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成(chéng)长(zhǎng)来(lái)看，基金一季(jì)报(bào)表明他的重仓行业配置思路(lù)依然首选(xuǎn)新(xīn)能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票(piào)，虽然第(dì)一大重仓(cāng)股依然是(shì)半导体公司圣邦(bāng)股份，但是(shì)整体(tǐ)新能源的(de)地位似乎进(jìn)一步稳固(gù)，比如晶澳(ào)科技从第三升(shēng)至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至第四位。同时(shí)极为罕见的情况是，如果按(àn)照保(bǎo)留小(xiǎo)数两位来统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持(chí)仓结构并没(méi)有(yǒu)进行大幅度(dù)的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球比(bǐ)较(jiào)优势的(de)高端制造(zào)产(chǎn)业链布局。我们(men)对重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累(lèi)的公(gōng)司(sī)。经过调(diào)整，行(xíng)业(yè)估值水(shuǐ)平已(yǐ)在(zài)历史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在(zài)市场定(dìng)价(jià)中未被充(chōng)分(fēn)认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓(cāng)海(hǎi)油(yóu)、移动(dòng)

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较多的(de)基金经理(lǐ)，而(ér)他的业绩特(tè)别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只基金(jīn)中，除(chú)去刚满(mǎn)两(liǎng)个(gè)月(yuè)的中泰元和价值精选不纳入(rù)统计外，其(qí)余7只基(jī)金(jīn)均实现(xiàn)了正收(shōu)益，特别是(shì)兴诚价值(zhí)一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同(tóng)时还(hái)有(yǒu)两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四季报(bào)和今年一(yī)季度可(kě)以看出，姜诚实(shí)际(jì)上只是微调了一个席(xí)位(wèi)，而新调进来的(de)中国(guó)铁建(jiàn)恰好就是(shì)中字头中(zhōng)的典型代表公司(sī)，该股从(cóng)年初(chū)至今上涨超过了(le)40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司达到了四(sì)家。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来(lái)看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特，最(zuì)新该(gāi)股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价(jià)值投资，同时也谈到了今(jīn)年(nián)大热(rè)的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一(yī)个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产(chǎn)是(shì)我(wǒ)们(men)的投(tóu)资(zī)目(mù)标(biāo)。好资(zī)产的标(biāo)准是(shì)活得(dé)久(jiǔ)、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平(píng)均净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无(wú)可，其投资(zī)风格(gé)同为公(gōng)募中少数的(de)深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理(lǐ)的基(jī)金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超过(guò)了10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺长城能(néng)源(yuán)基(jī)建为(wèi)例，能够清晰地看到其偏爱高估息(xī)和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季(jì)报(bào)显示，鲍(bào)无(wú)可当季加仓中国(guó)移(yí)动大约15万股，从(cóng)而(ér)使该股(gǔ)从上一季(jì)的第(dì)三(sān)重仓(cāng)升至第二重仓(cāng)，不过中国电信却退出(chū)了(le)前一季(jì)的前十。同时(shí)他加仓了(le)川投(tóu)能源、紫金矿业、华(huá)能(néng)水电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了(le)其对这一类资源股格(gé)外(wài)垂(chuí)青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主(zhǔ)要增加(jiā)了(le)有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期(qī)，中国企(qǐ)业处于(yú)落后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新(xīn)型(xíng)商业模(mó)式(shì)的(de)迭代以及底层芯片制造，我们都希(xī)望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非(fēi)常重(zhòng)要，但当前(qián)A股市场基本上是基于美股映(yìng)射在(zài)炒作相关题材，对于这样(yàng)的行情，需要对(duì)其可(kě)持续性保持审慎(shèn)态(tài)度(dù)。”他直(zhí)言(yán)不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目(mù)前(qián)其担任(rèn)基金经理(lǐ)也接近了13年(nián)。当前，其在管(guǎn)的产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别是(shì)核(hé)心竞争力、核(hé)心招景混(hùn)合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐(qí)划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回(huí)报翻四倍的(de)核心竞(jìng)争力为(wèi)例，第(dì)一季度他在前十中调仓了四个席位，其(qí)中新进的公司半(bàn)数为中字头，它们就是中国海油和中国(guó)移动，与它们携手(shǒu)进入(rù)的还(hái)有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔(bá)为第一(yī)重(zhòng)仓(cāng)的电动(dòng)车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他(tā)在季(jì)报中的总结与台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公司基本(běn)面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高(gāo)品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低的(de)估值水平(píng)买入持有。在(zài)经济复(fù)苏(sū)和企业(yè)盈利修复的预(yù)期(qī)下，我(wǒ)们较为看好今年的权益市场，特(tè)别(bié)是(shì)前期调(diào)整较(jiào)为充分，估值较(jiào)为低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是(shì)其去(qù)年3月接手的银河(hé)智联主题净值快速拉(lā)升，截至本周四的(de)年内涨幅已经超(chāo)过(guò)45％，这一(yī)水平甚至超过(guò)了他的成名(míng)作银河创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季重(zhòng)仓行业风格来看(kàn)，除去银河和美生(shēng)活还有较(jiào)强(qiáng)的新(xīn)能源属性外，其(qí)余产(chǎn)品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新的十大重仓股除去用友网络和海(hǎi)康威视外(wài)，年内最新的涨幅全(quán)部超(chāo)过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而这四(sì)只标的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的上一(yī)季重仓(cāng)股仅(jǐn)有金山办公和(hé)国(guó)网通(tōng)信。对比来看被(bèi)调出的标(biāo)的，中国长城(chéng)、中(zhōng)望软件、中(zhōng)国软件等明(míng)显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行(xíng)基金(jīn)合同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概(gài)念范(fàn)畴展开。一季(jì)度智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息(xī)技术的(de)配置比(bǐ)例(lì)。围绕数字经济和新的信息技术应用展开(kāi)投(tóu)资。二季度(dù)，将会继续围绕信息技术、数字(zì)经济的范畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位(wèi)一(yī)度遭遇非议(yì)人物同期成名的(de)还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位基金经理(lǐ)中最年轻者(zhě)，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好(hǎo)在(zài)今年卷土重来(lái)。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内他所(suǒ)管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的(de)成名作华(huá)安(ān)媒(méi)体(tǐ)互联(lián)网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发(fā)现他所保留的上一(yī)个季度重仓股(gǔ)只有王府(fǔ)井(jǐng)和华大九天，而将(jiāng)剩余的(de)八个席(xí)位全部更(gèng)换。从最新的(de)标(biāo)的来(lái)看，这其中就(jiù)有近(jìn)期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年(nián)内表现来看，其中中文在(zài)线的年内涨幅(fú)已经超过了(le)180％，值得(dé)买、浙数(shù)文(wé台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁n)化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平(píng)安等(děng)公司，目前年内至今仍然(rán)体现(xiàn)为股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经(jīng)济结构转型时(shí)期，我们相(xiāng)信(xìn)未(wèi)来科技创(chuàng)新和消费升级仍将成(chéng)为经济总量增长核心(xīn)驱(qū)动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新能(néng)源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上(shàng)，我们已(yǐ)将挖掘、发(fā)现和配置基金合(hé)同主题范围内的科技创新和受益于国(guó)民经济持续增长的(de)消费(fèi)及原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基(jī)金名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全(quán)部超(chāo)过了(le)10％。特(tè)别是(shì)万家科技创新(xīn)迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家行业优(yōu)选。

　　基(jī)金(jīn)一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是做出了一处(chù)调整，也就是用(yòng)中微公司替代了四(sì)季度末的(de)兆易创新。但就是这(zhè)只(zhǐ)新(xīn)进标的，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相(xiāng)辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基金增持了机(jī)器视觉和医(yī)疗器械行业的(de)部(bù)分(fēn)个股，相应地略微降低了(le)半导体(tǐ)行业的持(chí)仓。截至季度末(mò)，基金持(chí)仓(cāng)仍以计算机软件和半(bàn)导体行(xíng)业为主，总(zǒng)体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基(jī)金一季(jì)报来(lái)看，这(zhè)些相对(duì)低调的领(lǐng)域也开始越(yuè)发受到明星基金(jīn)经理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星(xīng)基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老将善(shàn)战周(zhōu)期，目前在(zài)公司(sī)仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的(de)融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比(bǐ)例超限(xiàn)后，这(zhè)一(yī)季度(dù)头三(sān)大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑(lǜ)后面重仓中的汇川技(jì)术(shù)和安(ān)徽(huī)合力，虽然(rán)去年下半年(nián)以来重仓中就没有了三一重(zhòng)工(gōng)，但实际上(shàng)在当季的重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机械制造是(shì)仅次(cì)于房(fáng)地产的第二行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季(jì)报中就表示：“本季度增(zēng)加(jiā)了(le)工程机械、家居、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医药等行业(yè)的配置。目(mù)前组合配(pèi)置偏(piān)向周期价(jià)值，同时保持了科技、消费板块的适度(dù)配置。组合结(jié)构主要围(wéi)绕国内(nèi)经济(jì)稳增长的(de)主线展开(kāi)，相关配(pèi)置集(jí)中在优(yōu)质房地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期(qī)装备(bèi)等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒对机械(xiè)制造(zào)的兴趣也越(yuè)来(lái)越浓，例(lì)如兰石重装年报的(de)十大流通(tōng)股(gǔ)股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在(zài)圈(quān)内以善(shàn)战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是(shì)他(tā)参与管理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理(lǐ)时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不(bù)同的一点(diǎn)是，消费电子赛道(dào)股票在其中(zhōng)占据明显的数量优(yōu)势。具体说(shuō)来，虽然在基(jī)金十大重仓中不(bù)见(jiàn)耳熟能(néng)详的(de)龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测导航、东山精(jīng)密(mì)、电(diàn)连(lián)技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消费(fèi)电(diàn)子的大范畴中，也就(jiù)是说其占据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因(yīn)：“预期今年下半(bàn)年(nián)或明年，消费电子会有一个触底(dǐ)回(huí)升的(de)过程。如果叠加在汽车产业链上的(de)布(bù)局，我判断可能对(duì)收入利润拉动(dòng)更(gèng)大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是一个周期的因素(sù)。”而种种因素(sù)显示，目前该板块(kuài)去库存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接(jiē)下来苹果新品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制(zhì)造这(zhè)一领(lǐng)域中，还有不(bù)可忽(hū)视的一环就是军工装备。同时(shí)作为成(chéng)长(zhǎng)股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中(zhōng)的(de)重要一级，军工(gōng)虽然(rán)很难(nán)有持(chí)续性的表现，但(dàn)也(yě)隔三差五会(huì)有亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而华夏(xià)的(de)少壮派基(jī)金经理万方(fāng)方(fāng)，是圈内少数同(tóng)时管理两只军工主题(tí)的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间(jiān)最长(zhǎng)的军工(gōng)安全混(hùn)合为(wèi)例，实际上一季度他仅在十大(dà)重仓股中(zhōng)做出了一(yī)处调整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的(de)所属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至(zhì)航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一(yī)思路在(zài)他管理的高端装备龙头乃至全(quán)市场基金中(zhōng)都体现(xiàn)得颇为(wèi)明显。进一步对(duì)照两只军工主题(tí)产品，《红周刊》发(fā)现重叠(dié)的公司有八家，惟二的区别是(shì)高端(duān)装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者(zhě)中的(de)钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性的产业趋势和(hé)高增长的细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维(wéi)度在(zài)高确(què)定性的航(háng)空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力(lì)较高(gāo)的航天(tiān)导弹产业链、航空装备平台(tái)型企业以(yǐ)及技术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于(yú)4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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