今年以(yǐ)来，港股走势(shì)可谓一波三折(zhé)，香港恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一季报披(pī)露(lù)渐落(luò)帷幕，整体(tǐ)来看，陆港(gǎng)通基金整(zhěng)体港(gǎng)股仓位略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多(duō)位港股基金基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预(yù)计港股市场已经进入了(le)企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点且即将迎来(lái)收入加速(sù)扩张，未来港股市(shì)场(chǎng)将在波动(dòng)中上行，板块方面，看好政策优化下的(de)消费和(hé)地产、预期反转(zhuǎn)修复的互(hù)联网和医药、高景气的制造业等。

　　一(yī)季(jì)度港(gǎng)股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同(tóng)份额分开统计(jì)，下同）中含“港”字(zì)的主动权益(yì)基金近400只，这些都(dōu)是“高(gāo)纯度”以港股为投资方向的基(jī)金(jīn)。截(jié)至一季度末，这些基(jī)金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年(nián)底(dǐ)微(wēi)升0.38个(gè)百分点，其(qí)中有83只基金港股(gǔ)持(chí)仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生(shēng)科技指(zhǐ)数为代表的港股数字经济呈现了(le)上涨、调整(zhěng)、反(fǎn)弹的(de)N型走势，截至4月23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不少知(zhī)名(míng)基金经(jīng)理在一季度加大了(le)对港股的投资力度(dù)，提升港股配置在(zài)10-40个百分点(diǎn)不等。比如(rú)，崔(cuī)宸龙(lóng)管理的前(qián)海开源沪港(gǎng)深(shēn)新(xīn)机遇(yù)A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度(dù)末的(de)39.13％；史博管理的南(nán)方(fāng)港股创新视(shì)野一年持有A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的71.08％提(tí)升至今年一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管(guǎn)理(lǐ)的博时港股通红(hóng)利精选A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的70.80％提(tí)升至今年(nián)一季度(dù)末(mò)的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞(ruì)银港股通(tōng)价值发现A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的(de)78.83％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数字经(jīng)济A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提(tí)升至(zhì)今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市(shì)值统计(jì)，截至(zhì)一季(jì)报，被陆(lù)港通基金重仓的前十大港(gǎng)股分别(bié)为(wèi)腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明(míng)生物、香港交易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服务(wù)、油气开采、数字媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服装家纺(fǎng)、视(shì)频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获(huò)不(bù)同(tóng)程度增(zēng)持(chí)。

　　按照增持情(qíng)况排序(xù)，加仓幅度最大(dà)的前十只港股(gǔ)为中国海洋石油、新天绿色能源、中远海(hǎi)能、商(shāng)汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国石(shí)油(yóu)化工股(gǔ)份、中国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广(guǎng)核电(diàn)力(lì)，分别涵盖油气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机场、房地产开(kāi)发等领域(yù)。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在一(yī)季度(dù)对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波动中上行，重仓港股优(yōu)质龙头(tóu)

　　对于港股后市，南方港股创(chuàng)新(xīn)视(shì)野一(yī)年持有基金基金经理史博在一季(jì)度中(zhōng)表示，展望未(wèi)来，仍然看好(hǎo)港股市场投资机会：中国经济方面，宏(hóng)观经济仍(réng)在企稳回升，3月中国(guó)官(guān)方制造业(yè)PMI为51.9％，制(zhì)造业生产(chǎn)活动和市场需求(qiú)继续增加(jiā)，非制造业恢复速(sù)度加快(kuài)；海外无风(fēng)险(xiǎn)利率方面，3月初(chū)非农和通胀(zhàng)数据以(yǐ)及突发的银行(xíng)风险(xiǎn)事件已经(jīng于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译)让美联储过(guò)于强(qiáng)硬的(de)紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味(wèi)着(zhe)了加息进(jìn)入尾部区域；风险偏好方面(miàn)，欧美银行业风险事(shì)件对市场冲(chōng)击可控，国内(nèi)政策积极信(xìn)号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市(shì)场将在(zài)波动中上行，在板块(kuài)配置方面，我们将加大对(duì)政策优化(huà)下(xià)的(de)消费和(hé)地产(chǎn)、预(yù)期反转修复(fù)的互联网和医药、高景气(qì)的制(zhì)造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股数字经济(jì)基金经理曲径表(biǎo)示，港股数字(zì)经济的代表行业为互联(lián)网和先进(jìn)制造，在经历了过去2年(nián)的合规整(zhěng)治及业(yè)务(wù)梳理后，股(gǔ)价均处(chù)在价值投资区域，具有良好的投(tóu)资性价比(bǐ)。同时，互联网相(xiāng)关(guān)公司，也(yě)更(gèng)具有数据、平台和算法的(de)整合(hé)能力，通过(guò)推(tuī)出人工智能相关模(mó)型及应用，提升自身(shēn)运营效(xiào)率，以及对外输(shū)出(chū)算法和(hé)算(suàn)力。作为人工智能(néng)赋能各个行业(yè)的元年，我们中长期看(kàn)好港股数字经(jīng)济板块(kuài)的(de)前景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港股通香港基(jī)金经理(lǐ)周欣表(biǎo)示(shì)，港股市(shì)场方面，港股市(shì)场(chǎng)大部分的(de)企(qǐ)业盈利(lì)来源(yuán)于中国(guó)内地(dì)，中国内地经济的环比上行(xíng)将会(huì)支(zhī)撑港股公司盈(yíng)利的环比增长(zhǎng)，从(cóng)而支撑下港股公司(sī)下(xià)半年的市场表现。然而，虽(suī)然公司盈利环比仍(réng)有一定的增(zēng)长，但(dàn)是由于基数(shù)效应(yīng)，下半年港股盈(yíng)利同比增(zēng)速会较(jiào)上半年有(yǒu)所回(huí)落。对于估值(zhí)相对较(jiào)高的行业将有一定(dìng)的压力。

　　行业(yè)方面，受行(xíng)业反垄断的影响，TMT行业龙头于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译(tóu)公司的估值仍将受到(dào)一定程度的压制，但是(shì)当(dāng)行业龙头公司受情(qíng)绪影响出现超跌时，将(jiāng)会有较好(hǎo)的买入(rù)机会(huì)出现。生物医药行业仍将处(chù)在行业(yè)快速增(zēng)长的(de)红利中，但(dàn)是随着中报业绩的释(shì)放和四季度(dù)集采的预期，生物(wù)行业前期涨(zhǎng)幅(fú)较多的龙(lóng)头公(gōng)司可能会(huì)出现一定(dìng)的(de)调整，但是(shì)通(tōng)过自下而上的方式生(shēng)物医药行业仍将有机会选出有较好成长性的(de)公(gōng)司(sī)。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基金经理(lǐ)付(fù)倍佳表示(shì)，展望未来，我们预计(jì)港股(gǔ)市场已经进入了企业盈(yíng)利的(de)拐点(diǎn)且即将迎(yíng)来(lái)收(shōu)入加(jiā)速扩(kuò)张，并且A股市场(chǎng)也即将进入企业盈利的拐(guǎi)点，这是推动两地市场向上的(de)决(jué)定性因素。

　　在盈(yíng)利周期(qī)“内强(qiáng)外弱(ruò)”及加息周(zhōu)期临(lín)近(jìn)尾声流动(dòng)性逐步宽松背景下，中国资产的吸(xī)引(yǐn)力有望进一(yī)步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均在低位、风(fēng)险溢价(jià)均在(zài)高位的背景(jǐng)下，有望开启盈利(lì)与(yǔ)估值修复的戴(dài)维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性(xìng)的(de)机会(huì)：由(yóu)于(yú)中(zhōng)国经济修复有望成为全球投资的主线(xiàn)，因此经营杠杆弹性(xìng)大、前期(qī)降本增(zēng)效优的行业和板(bǎn)块更有望受(shòu)益于经济复(fù)苏，盈利预测有较大上修空间；同(tóng)时部(bù)分龙(lóng)头公司有长期的(de)前(qián)沿技术(shù)/产品(pǐn)储备(bèi)以(yǐ)迎(yíng)接下(xià)一轮的收入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如(rú)互联网、部(bù)分可(kě)选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右偏(piān)的机(jī)会：关(guān)注在(zài)未来经济周期(qī)中上(shàng)行风险显著大于下行风(fēng)险(xiǎn)的行业。市场预期在低位、景气度(dù)有拐点或持续性(xìng)超预(yù)期的行业(yè)。供(gōng)需格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超(chāo)预期的行业，如电子、新(xīn)能源、有色金属等(děng)。

　　3.关(guān)注(zhù)高股息(xī)资产(chǎn)的机会：关注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的高(gāo)股息资产的(de)投资机会，如通(tōng)信、石油石(shí)化等。

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