昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股(gǔ)三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史新低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再完全押(yā)注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利(lì)率掉期(qī)合约目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联(lián)邦(bāng)基金(jīn)利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周(zhōu)早(zǎo)些时候，交易(yì)员(yuán)认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步(bù)加(jiā)息。除了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶后美联(lián)储(chǔ)降(jiàng)息的押注(zhù)有所(suǒ)增加(jiā)，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美(měi)股时段，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期(qī)货(huò)05合约跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色(sè)金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决众(zhòng)议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出(chū)的债务(wù)上限方案(àn)。白宫(gōng)称(chēng)：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人必须(xū)在没有任何要求(qiú)和条(tiáo)件(jiàn)的情况下(xià)打消违约(yuē)的可(kě)能性，并解(jiě)决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务(wù)上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美(měi)国国会不提(tí)高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的(de)债务违约将(jiāng)在美国引(yǐn)发(fā)一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导致(zhì)失业率(lǜ)上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和(hé)信(xìn)用卡上的支出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生一场经(jīng)济和金(jīn)融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未(wèi)来的投(tóu)资成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人(rén)家(jiā)庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣(xuān)布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年(nián)的(de)连任竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将(jiāng)“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特上写(xiě)道：“每一代人都(dōu)要经历为了民(mín)主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时(shí)刻，为了他(tā)们的(de)基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我们的(de)时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任(rèn)务(wù)。”拜登还附(fù)上了(le)一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目前拜登在民主党内部(bù)没有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年龄可能受到(dào)“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到(dào)第(dì)二任(rèn)期结(jié)束(shù)时，这(zhè)位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广播(bō)公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的一项(xiàng)民调(diào)显示(shì)，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交易(yì)所公布劳动节期间有关工作(zuò)安(ān)排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期(qī)货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期(qī)货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢(huī)复(fù)至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，国际铜期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易后(hòu)，自品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边市的第一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通(tōng)知称(chēng)，自(zì)4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平(píng)维(wéi)持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持(chí)仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边(biān)无(wú)连续报价(jià)的(de)第一个(gè)交易日结(jié)算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复(fù)至节(jié)前标(biāo)准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期货各合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现单边(biān)市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应股指期货的交易保证金标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边无连(lián)续(xù)报(bào)价的第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市)表示(shì)，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一(yī)是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二(èr)是来自政(zhèng)策(cè)面的(de)支(zhī)撑；三(sān)是近期降雨导致(zhì)调(diào)运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧在于(yú)产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜(xī)售推涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南(nán)北部分区域(yù)二次育肥采购量增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信号(hào)相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但已注(zhù)入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联期货生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截(jié)至3月(yuè)末(mò)，全国能(néng)繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及(jí)生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着(zhe)今年(nián)一季度去产(chǎn)能不及预期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是事实(shí)。从目(mù)前的存栏以及(jí)屠宰企业(yè)库存来看(kàn)，今年(nián)下半(bàn)年市场不会出(chū)现生猪货(huò)源(yuán)紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供(gōng)应宽松大概(gài)率(lǜ)延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货(huò)生猪分(fēn)析师(shī)张晓君介绍(shào)，从(cóng)月(yuè)度初生(shēng)仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年(nián)2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生(shēng)猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期(qī)，产(chǎn)能较为充(chōng)裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常(cháng)保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明(míng)显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前(qián)冻(dòng)品的高库(kù)存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持(chí)续(xù)向好发展态势，政策引导及(jí)市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居民收入(rù)增加(jiā)、消费意(yì)愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消(xiāo)费的(de)助力(lì)。但是，实际需求却一(yī)直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大(dà)概率将(jiāng)回归到正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需(xū)求好转主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支撑，终端(duān)需求(qiú)无实(shí)质性好(hǎo)转。目(mù)前“五一”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从走量看(kàn)并(bìng)未出现明显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到(dào)5月(yuè)预计(jì)集团企业(yè)出栏(lán)计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于(yú)供大(dà)于求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升水状态(tài)下短期(qī)缺乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给(gěi)相(xiāng)对充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前(qián)距(jù)“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控(kòng)制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过(guò)，市场预(yù)期二(èr)季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到(dào)理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率(lǜ)环比(bǐ)下降。而11月(yuè)份正值猪肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减需增预(yù)期下，相对(duì)支撑当期(qī)生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不过在(zài)国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去(qù)化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价(jià)不(bù)具(jù)备持续大幅上涨(zhǎng)的(de)基础(chǔ)条件。在(zài)国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端(duān)锚定成(chéng)本，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情变化多(duō)集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来(lái)了(le)压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报(bào)记(jì)者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验(yàn)，第(dì)二波疫情的波(bō)及范(fàn)围预计很大概率将小于第(dì)一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基本面(miàn)。从相关因素的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前(qián)处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋(zhāi)节(jié)后市场(chǎng)延(yán)续了产(chǎn)地(dì)未来供(gōng)需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易(yì)日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右的(de)下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地区(qū)棕榈油(yóu)食(shí)用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量(liàng)后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低于平(píng)均季节(jié)性减(jiǎn)量。目(mù)前产(chǎn)地已(yǐ)步入增产季，在(zài)马(mǎ)来(lái)西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来(lái)西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结(jié)束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物(wù)油(yóu)库存则继续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充足的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影响或将冲击(jī)印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分(fēn)析(xī)师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经步入季(jì)节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月份处在(zài)复产初期(qī)，且今年(nián)4月份工(gōng)作日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度(dù)累库(kù)，且随着复(fù)产利多增强(qiáng)和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度(dù)食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国(guó)内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求(qiú)大概率(lǜ)出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量(liàng)预(yù)估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在(zài)历史同期(qī)高(gāo)点(diǎn)，截(jié)至(zhì)4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望(wàng)回(huí)升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继(jì)续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份东南(nán)亚天(tiān)气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明(míng)显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干(gàn)燥(zào)天(tiān)气，产(chǎn)区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多(duō)因(yīn)素支撑。国(guó)内贸(mào)易商进口(kǒu)利(lì)润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港(gǎng)数量(liàng)将明显减少。在此基(jī)础(chǔ)上，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢(huī)复的(de)大势，国内库(kù)存短(duǎn)期内仍可能(néng)加(jiā)速去化。长期市场对于未来供应充裕的(de)预期基(jī)本(běn)一致。天气情(qíng)况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增(zēng)加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在累库(kù)预(yù)期。与(yǔ)此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历史(shǐ)极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来存在(zài)集中供应(yīng)压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格或(huò)以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供(gōng)强需(xū)弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱(ruò)，价格(gé)重心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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