本周，沪综指(zhǐ)3400点关口之前虚晃一枪，以连跌6天的逼空形(xíng)态(tài)洗(xǐ)盘，兔年收益(yì)消(xiāo)耗(hào)殆(dài)尽。乐(lè)观来看，A股下(xià)行(xíng)更多是受(shòu)中概股(gǔ)拖(tuō)累(lèi)，后(hòu)市(shì)下跌(diē)空(kōng)间不大。

　　中概股(gǔ)下跌拖累A股急挫

　　截至(zhì)周四，兔年股市(shì)走过(guò)3个月行程(chéng)，期间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月(yuè)下旬行情看似疾风骤(zhòu)雨，大盘较4月18日(rì)峰值仅缩水约3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股缘何急跌(diē)？或是外围股市(shì)下(xià)跌的(de)风险输(shū)入。作为同股同权(社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说quán)的两地上市指(zhǐ)数(shù)，恒(héng)生AH股A指数和H指数(shù)兔年涨幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全(quán)球股市排行(xíng)榜(bǎng)数据显示，截至周(zhōu)四，香港(gǎng)中企指(zhǐ)数和恒生指数过去3个(gè)月表现(xiàn)为全(quán)球垫底(dǐ)，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达(dá)克(kè)中国金龙指(zhǐ)数周二盘(pán)中低(dī)位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现(xiàn)低迷，主(zhǔ)因是美联储加息(xī)在(zài)即，市场避险情(qíng)绪上升，国际(jì)资(zī)金从新兴市场撤离。瑞(ruì)士瑞联银行(xíng)日前将中(zhōng)国(guó)股票评级从高(gāo)配下调为(wèi)中(zhōng)性。从宏观面看(kàn)，今年首季，美国GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品和能源的核心PCE物价指(zhǐ)数首季上升4.9％，去年四季(jì)度为4.4％。两(liǎng)大(dà)数据预示(shì)着美国滞(zhì)胀隐忧未减，加息势在必行。英为(wèi)财情的美联储(chǔ)利率(lǜ)观测器最新(xīn)数据显示，5月4日(rì)加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)至(zhì)5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险(xiǎn)显现，美国(guó)对策是(shì)：以1930年大萧(xiāo)条(tiáo)以来最快速度(dù)紧缩货(huò)币供应。美国3月M2货币供(gōng)应量(liàng)（未经季节性调(diào)整）为20.7万亿美元，同比下(xià)降(jiàng)4.05％，为历史(shǐ)最大降幅，且是连(lián)续(xù)第四个(gè)月收缩。美(měi)联储加息导致金融(róng)资产(chǎn)盈利缩水，缩表则令流动性折价效应加剧，在全球金融市场(chǎng)催(cuī)生(shēng)戴维斯双杀现象。

　　中特估受(shòu)追捧(pěng)

　　助涨中字头个股

　　美国(guó)银行业又一张骨牌崩塌！第一共和银行股价周三盘(pán)中最多(duō)下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对(duì)应的总市(shì)值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季(jì)度末，其(qí)实际存款较去年(nián)末(mò)减少约1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全球银行业(yè)危机频(pín)现，让A股机(jī)构不再抱(bào)团银(yín)行股，银行部分龙头股(gǔ)招行等承(chéng)压，相较而言，工商银行兔年以来表(biǎo)现抢眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年(nián)颓势，一是二者虎(hǔ)年最后(hòu)3个月股价大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈(yíng)利增速；二是“中国特色估值体系”开始风行，市(shì)场风格转换(huàn)。但二者市(shì)净(jìng)率远(yuǎn)高于行业均值(zhí)，难(nán)以赋(fù)予中(zhōng)特(tè)估概念中(zhōng)的回购预期。

　　通达信数据显示，中(zhōng)字头(tóu)指(zhǐ)数(shù)年内(nèi)上涨11％，强于同(tóng)期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市盈(yíng)率和市净率(lǜ)分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值(zhí)洼地，而沪深京三市A股的市盈(yíng)率和市(shì)净率中位(wèi)数分别为(wèi)49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看(kàn)，让(ràng)央企国企估(gū)值回归市场均值，已是国家资本(běn)新战略。国家外汇局(jú)日前表示：“无论从市盈率还(hái)是市(shì)净率等指标看(kàn)，当(dāng)前A股的估值(zhí)相对偏(piān)低。”类似表态(tài)无(wú)疑是为中字(zì)头股票点赞。

　　典型个(gè)股是，当前(qián)总市值取代贵州(zhōu)茅台成为市值“一哥”的(de)中国移动，流(liú)通小(xiǎo)盘+次新+绩优概念让(ràng)其成为中特(tè)估龙头。