在投资日经225ETF的(de)“基金(jīn)吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激起了(le)基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值一样(yàng)”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷(fēn)公(gōng)告，对公(gōng)司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示(shì)风险，目(mù)前折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，科创50、创业板指继续受(shòu)到资金的青睐，今(jīn)年(nián)以来创业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块(kuài)传媒、基(jī)建ETF受到(dào)资金“落袋为安(ān)”，但部分(fēn)机构(gòu)看(kàn)好(hǎo)传媒、顺周期板块的(de)长期(qī)配(pèi)置价(jià)值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野(yě)村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价(jià)格波动较大(dà)。截至5年22日(rì)，两只(zhǐ)产品(pǐn)的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示投资者(zhě)关注二级市(shì)场交易价格溢价(jià)风险，如果盲目投资，可(kě)能遭(zāo)受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的(de)表现看(kàn)，今年(nián)两只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今年(nián)以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都(dōu)回落到4％以(yǐ)内，投(tóu)资者(zhě)的追(zhuī)捧(pěng)热情在(zài)风险提示后有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两只产品(pǐn)规模仅(jǐn)有1个亿(yì)左右，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的(de)产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元(yuán)，今年以来(lái)资(zī)金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的(de)产(chǎn)品(pǐn)已经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益(yì)率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高(gāo)居(jū)前(qián)列。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉(sù)记者，日经ETF跟(gēn)踪的(de)指数近(jìn)期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加(jiā)产品(pǐn)流(liú)通盘不(bù)够大，短期(qī)内受(shòu)到资金的(de)净买入，产生了供不(bù)应求的(de)情况，就会推高二级(jí)市场价(jià)格，让价(jià)格(gé)走在(zài)指数涨(zhǎng)幅(fú)的前面(miàn)，这个情况就会产生基金(jīn)产品的(de)高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果短(duǎn)期出现高溢价，也就意味着当前(qián)的价格(gé)超出了(le)指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数正常走势(shì)和涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐消除(chú)溢价(jià)。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产生(shēng)二级市场价(jià)格(gé)的下跌，因此，建议(yì)投资者不(bù)要盲目买(mǎi)入高溢(yì)价品种，避(bì)免(miǎn)下跌风(fēng)险。”该基(jī)金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本(běn)股市(shì)表现看(kàn)，今(jīn)年年初以来日本股市(shì)持续上涨，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点大关，达(dá)到1990年(nián)泡沫经济破裂以来(lái)的(de)最高(gāo)点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近(jìn)期日本股市上涨受(shòu)多重因素驱动：一是随着美联储加息(xī)预期(qī)下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引(yǐn)国际资本回流日本市(shì)场；二是随着疫后经济活(huó)动复(fù)苏和去(qù)年日元(yuán)持(chí)续贬值，东京交易所上市(shì)公司多表现良好；三是今年东京交(jiāo)易所提出将(jiāng)改(gǎi)革公司治理监督机制(zhì)。在这一改革下，预计部(bù)分低估(gū)值企业可能采取(qǔ)股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回购；四(sì)是近期部分利好消息带(dài)动(dòng)市场情绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在日(rì)召开(kāi)、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大举投(tóu)资日本股市等，推动市(shì)场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)提示(shì)短期过快上涨带(dài)来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能(néng)会涉及相关的汇(huì)率风险(xiǎn)，对相关市场熟(shú)悉程度(dù)不高等问题，建议投资(zī)者在自己(jǐ)能力圈内投资(zī)，避免盲目(mù)追高带来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资(zī)金已达165亿(yì)

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市(shì)场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间(jiān)成(chéng)交均价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资金(jīn)净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日(rì)净流入(rù)都是3.39亿(yì)元(yuán)，位居(jū)行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ET9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少F也都(dōu)有1亿元以(yǐ)上(shàng)资金的净流(liú)入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产品中，半导体(tǐ)、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医(yī)药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资(zī)金关注，净(jìng)流(liú)入(rù)资金相对居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，今年(nián)以来净流入资(zī)金最多的是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入资(zī)金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒生互联(lián)网等，也都受到资金的追逐，净流入资(zī)金都(dōu)在(zài)50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华(huá)安基(jī)金指(zhǐ)数(shù)与量化投资部(bù)表示(shì)，随(suí)着前期创业板50指数(shù)的回调(diào)，当前估(gū)值已来到30倍的(de)历史(shǐ)低位(wèi)区间，且一季报显示成(chéng)分股净(jìng)利润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势(shì)明显，持续关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月底(dǐ)的(de)政治(zhì)局会议(yì)提出“要(yào)夯实科技自立自强根基(jī)，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大(dà)新(xīn)能源汽车发(fā)展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能(néng)等设施建设和配套电网改(gǎi)造。要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示着国内经济(jì)发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及(jí)人(rén)工智能将是经济转型的(de)两大动能，汇(huì)聚战略性(xìng)新兴产(chǎn)业的创业板持续受益于(yú)政(zhèng)策(cè)红利，该机构建议关注创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)

　　传(chuán)媒、基建(jiàn)“落袋为(wèi)安”

　　而从(cóng)资金净流出(chū)方向看(kàn)，表现相(xiāng)对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金份额(é)流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽(kuān)基指(zhǐ)数，也分别(bié)有超过1个亿(yì)的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中药ETF等近期出(chū)现(xiàn)阶段性行情的板(bǎn)块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等(děng)多只产品净流(liú)出资金也(yě)有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金净(jìng)流出(chū)。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖(mài)，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的资金(jīn)出现流出，但(dàn)部分机构仍(réng)建(jiàn)议(yì)从中长期角度，观察各类板块的投(tóu)资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中长期(qī)的趋势，但市场展现出更多结构性机会(huì)，当(dāng)前市(shì)场对题材的(de)追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅(fú)居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒(chǎo)作(zuò)有(yǒu)逐步(bù)退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续关注(zhù)资金合力最强的人工智能(néng)与央(yāng)企(qǐ)相关品种，中期在市场炒作热度(dù)回落(luò)、且经(jīng)济复苏趋势确立后关(guān)注“顺周期”9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少板块的(de)整体(tǐ)机会，尤其是大(dà)众消费等领域；而长期(qī)来看，可以积极关注(zhù)数字化对(duì)生产(chǎn)力的(de)提升，重点关(guān)注(9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少zhù)计算机(jī)、互联(lián)网(wǎng)和(hé)传媒等行业。

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