在投资(zī)日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的热(rè)烈(liè)讨论(lùn)，“这个日(rì)经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才和(hé)净值一(yī)样(yàng)”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发(fā)生了什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业板指继(jì)续(xù)受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已(yǐ)达165亿(yì)元(yuán)，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门(mén)板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看(kàn)好(hǎo)传媒、顺(shùn)周期板块的长期(qī)配置价(jià)值。

　　提示(shì)高溢价风(fēng)险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易(yì)方(fāng)达(dá)基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两(liǎng)家公(gōng)募旗(qí)下的“野(yě)村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格(gé)波动较大(dà)。截至5年22日，两只产品(pǐn)的(de)溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示(shì)投(tóu)资者关(guān)注二(èr)苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义级(jí)市(shì)场交易价格溢(yì)价风(fēng)险，如(rú)果盲(máng)目投资，可能遭受重大(dà)损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只产品的(de)表现(xiàn)看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资者的(de)追捧热情在风险(xiǎn)提示后有所(suǒ)降温，正在(zài)回归理性。

　　而从(cóng)资金(jīn)流向看，由于两只产品规模(mó)仅有1个(gè)亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经(jīng)达(dá)到27％，体现(xiàn)了很好的(de)赚钱效(xiào)应。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日(rì)经225指数(shù)收益(yì)率（经汇率调(diào)整后），从该(gāi)指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高(gāo)居前列(liè)。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨(zhǎng)势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受(shòu)到资金的净买入，产(chǎn)生了供不应求的情况，就(jiù)会(huì)推高二级市场(chǎng)价(jià)格(gé)，让价格走(zǒu)在指数(shù)涨幅的前面，这(zhè)个(gè)情况就会(huì)产生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资(zī)产是跟踪日经(jīng)225指(zhǐ)数表现的，如果短(duǎn)期出现高溢(yì)价，也就(jiù)意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回(huí)归到指数正(zhèng)常走(zǒu)势和涨跌幅(fú)的(de)状态，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价回归的(de)过程，就(jiù)会产(chǎn)生二级市场价格的下(xià)跌，因此，建议投(tóu)资者不(bù)要盲(máng)目买(mǎi)入高溢价(jià)品种，避(bì)免下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年年(nián)初以来日本股(gǔ)市持续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来(lái)的(de)最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近(jìn)期日本股市上(shàng)涨受(shòu)多重因(yīn)素(sù)驱动：一是(shì)随着美联储加息预期下降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着(zhe)疫(yì)后(hòu)经济活动复苏和去(qù)年日元(yuán)持续贬值，东京交易所上市(shì)公司(sī)多表现良好；三是今年东(dōng)京交易所提出(chū)将改革(gé)公司治理监督机制(zhì)。在这一改革下(xià)，预计(jì)部分低估值企业可能采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的(de)股票被宣布回购(gòu)；四(sì)是近期(qī)部分利好消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大举投资(zī)日(rì)本股市等，推动(dòng)市场对日本股市的整体情(qíng)绪(xù)提振。

　　也(yě)有基金经理提(tí)示短(duǎn)期(qī)过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海(hǎi)外投资可(kě)能会涉及相关的汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉程度不高(gāo)等(děng)问题，建议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流(liú)入资金已(yǐ)达165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年(nián)末规模新增(zēng)1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净(jìng)申购份额(é)13.23亿份，按照区(qū)间(jiān)成交均价(jià)测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向(xiàng)来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日(rì)净流(liú)入都是(shì)3.39亿元，位居(jū)行业前列。另(lìng)外，易方达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿(yì)元以(yǐ)上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都超过了(le)2亿元资(zī)金(jīn)体量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高(gāo)位(wèi)回(huí)调的传媒(méi)ETF，也(yě)同样吸(xī)引资金(jīn)关注(zhù)，净流(liú)入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入资金(jīn)最多的是易(yì)方达创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净(jìng)流(liú)入资金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估值(zhí)吸(xī)引力(lì)的医疗、恒生互联(lián)网等(děng)，也都受到资金的追(zhuī)逐，净(jìng)流入资金都(dōu)在50亿元体量及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及(jí)创业板(bǎn)相关指数的(de)“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资部(bù)表示(shì)，随(suí)着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来到30倍的历(lì)史低位区间，且一季报显示成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势(shì)明显，持续(xù)关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的(de)政治局会议提出“要夯实科技自(zì)立自强根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和(hé)扩大新(xīn)能(néng)源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建设和配套电网改造。要(yào)重视通(tōng)用人工(gōng)智(zhì)能发展(zhǎn)，营造创新生态，重(zhòng)视防(fáng)范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展动能要加快(kuài)转变，新能源及人(rén)工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业的创业板(bǎn)持(chí)续受(shòu)益(yì)于政策红利(lì)，该机(jī)构建议关注创业板(bǎn)50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看，表(biǎo)现相(xiāng)对(duì)强势的上证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个(gè)亿的资金(jīn)净(jìng)流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等(děng)近(jìn)期(qī)出现阶段性(xìng)行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品净流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的(de)资金净流(liú)出。上(shàng)证50ETF也有57亿元(yuán)资金净(jìng)流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也出现越(yuè)涨越卖，整体(tǐ)资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业(yè)的资金出现流出(chū)，但部(bù)分机构仍建议(yì)从中(zhōng)长期(qī)角(jiǎo)度，观察各类板(bǎn)块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中(zhōng)长期的(de)趋(qū)势，但市场展现出更多结构(gòu)性机会，当(dāng)前(qián)市场(chǎng)对题(tí)材的(de)追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐(zhú)步(bù)退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续关(guān)注资金合力最强的(de)人工智能与央企相关品种，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度回(huí)落、且经济复苏趋势(shì)确(què)立(lì)后关注(zhù)“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤(yóu)其是大(dà)众消费(fèi)等领域；而长期(qī)来看，可以积极关注数字化对生产力的提升(shēng)，重点(diǎn)关注计算机、互(hù)联网和传媒(méi)等行(xíng)业。

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