30年“不败”的可转债信仰，突然之间(jiān)出现“断崖(yá)式”崩塌。

　　100元(yuán)面值的可(kě)转债(zhài)，*ST搜特的可转债搜(sōu)特转(zhuǎn)债今天又是暴跌19.85％，价格跌(diē)至31.66元，30年可(kě)转(zhuǎn)债历史上从未有(yǒu)过如此低价可(kě)转(zhuǎn)债，与此同时，各(gè)类低价转债接连雪(xuě)崩。分析认(rèn)为，资金开(kāi)始担心退市和违约(yuē)风险，纷(fēn)纷出逃。

　　A股(gǔ)市(shì)场今(jīn)天也(yě)继续(xù)不(bù)乐观，自周二盘(pán)中冲(chōng)高到3400点跳水之后，市场持续(xù)回落，上证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)今(jīn)天(tiān)又(yòu)跌超(chāo)1％，收(shōu)跌(diē)1.12％，报(bào)3372.36点，失守3300点(diǎn)。主要指数和多数板块下(xià)跌，深证成指跌1.23％，创业板指(zhǐ)数和科创50指数也跌超1％。个股(gǔ)3790只(zhǐ)下跌，1209只上涨，成交额8481亿元，与前一日有(yǒu)所(suǒ)缩量。

　　行业板块方面，此前(qián)最牛的传媒娱乐领跌(diē)，大(dà)跌超4％，互联网、建筑、有色等也跌超3％；纺织(zhī)服装、电力、旅游等行业逆势飘(piāo)红上(shàng)涨(zhǎng)。

　　不过北上资金却是(shì)逆势抄底，全天净买(mǎi)入13亿元。

　　两只转债面临退市(shì)

　　带崩整个低价转债市场(chǎng)

　　30年没有过的可转债退市历史，在今年5月一下(xià)被打(dǎ)破(pò)，先(xiān)是*ST蓝盾宣告公司和蓝盾转债被(bèi)告知要(yào)退市，打(dǎ)破(pò)了(le)30年(nián)来的可转债没(méi)有出现(xiàn)正股和(hé)转债退市的历(lì)史(shǐ)。接着没(méi)几天，*ST搜(sōu)特(tè)锁定面值退市，搜特(tè)转债持续(xù)暴跌(diē)，第2只打(dǎ)破历(lì)史来得太快。蓝盾(dùn)转债已停牌(pái)，而搜(sōu)特转债还(hái)在交易(yì)。

　　退市危机之下，搜特(tè)转债今(jīn)日拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗(rì)再度暴跌19.85％，收报(bào)31.66元，而昨日搜特转债已经暴跌19.75％。持续上演断崖式暴跌，面值100元的(de)转债如今只(zhǐ)剩31.66元。

　　搜(sōu)特(tè)转(zhuǎn)债的正股*ST搜特还在一字跌停，最(zuì)新收盘价(jià)0.56元，触(chù)发面值退市(shì)已没什么悬念。

　　接连的(de)退市情形，以及可能面(miàn)临的违约。彻底带崩了整(zhěng)个低价转债，过去的双低(dī)策略似乎(hū)也不(bù)再(zài)奏效。思创转(zhuǎn)债暴跌11％，而正股思创医惠只跌了2％，塞(sāi)力转债(zhài)暴跌8.19％，而正股塞力医疗只跌了(le)0.21％；金诚(chéng)转债、永(yǒng)吉转债等跌(diē)超6％。

　　如(rú)今(jīn)又涌现大批价格跌破(pò)100元的低价转(zhuǎn)债，而一年(nián)前市(shì)场还在关注“消(xiāo)灭”100元以下(xià)可转债，一度没(méi)有转(zhuǎn)债价(jià)格低(dī)于100元(yuán)。如今是多只接连闪崩(bēng)断崖下跌(diē)。

　　沪(hù)指又(yòu)跌(diē)破3300点(diǎn)

　　市场近期波动(dòng)剧烈

　　上证指数周二在券商、银行等金融股带(dài)动之(zhī)下(xià)，一度冲上(shàng)3400点(diǎn)，而(ér)后快(kuài)速跳水(shuǐ)。然后持(chí)续(xù)下行，今日又跌超1％，失守(shǒu)3300点，报3372点。早(zǎo)盘一度翻红后，市场持(chí)续走(zǒu)低。

　　有分析表(biǎo)示，近期市场(chǎng)波动加(jiā)剧，资金分歧(qí)较(jiào)大。

　　华泰证券近(jìn)日策略点评表示(shì)，4月(yuè)新增社融、新增信(xìn)贷、M2同比均低(dī)于Wind一致预(yù)期，一(yī)季(jì)度冲量明显+票据利率下行(xíng)，数据走(zǒu)弱(ruò)在方向上不超(chāo)预期，但幅度较预期更大。

　　三(sān)点指引：1）新增中长贷MA6同比走高，冷热不匀再现，居民中长贷在1Q脉冲式修(xiū)复过(guò)后(hòu)明显走弱，单月新增创(chuàng)历(lì)史新低，与(yǔ)地产销售回踩(cǎi)匹配(pèi)；2）M1-M2同比剪(jiǎn)刀(dāo)差微(wēi)升，基数效应外，主因(yīn)C端(duān)新增(zēng)存款转负；3）私人部门中长贷仍在修复(fù)→全A非金融企(qǐ)业盈利全年或拾级而上，但从(cóng)M1-M2剪刀(dāo)差及财报数据反(fǎn)映(yìng)的制造业库存及(jí)产(chǎn)能周期位置看，弹性或有(yǒu)限。金(jīn)融数据再次印(yìn)证(zhèng)复苏成色需巩(gǒng)固，或提升(shēng)政策加码“恢复和扩大需(xū)求”的可能。

　　前海开源基金(jīn)近(jìn)日也表示，后续来看市场回落(luò)空间有限：

　　第一、4月出(chū)口(kǒu)仍超(chāo)预期，外需仍(réng)有韧性。4月出口(kǒu)同比增长8.5％，好(hǎo)于市场预期，除基数效(xiào)应外，欧美的韧性与东盟相对强(qiáng)劲(jìn)的需求均支撑了外需，内(nèi)需(xū)同样在修复下市场分(fēn)子端边际(jì)向(xiàng)好。

　　第(dì)二(èr)、国内外流动性仍然偏好。国内看，4月政治局(jú)会议仍然强调稳增长(zhǎng)，应对(duì)弱复苏下流动性(xìng)大(dà)概(gài)率仍然维持宽(kuān)松(sōng)，同(tóng)样仍(réng)可能有增量政策出(chū)台，对市场(chǎng)均(jūn)是呵(hē)护而非压力(lì)；海(hǎi)外(wài)看，5月FOMC会议后市场基本已(yǐ)定价美联(lián)储(chǔ)本(běn)轮加息(xī)已至顶点，仍然存(cún)在(zài)区域银(yín)行风险隐患同时通胀仍在下行(xíng)下(xià)，后(hòu)续(xù)海外(wài)流动性(xìng)难(nán)更紧，外资(zī)对国内市场的流出压力不大(dà)。

　　总体来看，权重板块内部的分(fēn)化，热门板(bǎn)块交(jiāo)易性的波动(dòng)是指数调整主因(yīn)，但在内需修复、外(wài)需韧性，且国内政策呵(hē)护延续、外资(zī)流出压力(lì)不大下(xià)市(shì)场无大风险，震荡修复延续(xù)。

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