美国银行业(yè)危机(jī)持续！

　　危机升(shēng)级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码虑若干(gàn)选项，其(qí)中包括资产出售，可能出(chū)售所有业务或部分业务。该行已经为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之后(hòu)又一家地区银(yín)行传出(chū)考虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该(gāi)行考虑包括出(chū)售(shòu)在(zài)内的(de)战略选(xuǎn)择，但鲜有感(gǎn)兴趣的(de)潜(qián)在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银行发布声明确认了周三的媒(méi)体(tǐ)消息，称在和多位潜在的投资(zī)者商谈，还表示，其核心(xīn)存(cún)款3月(yuè)以来已经(jīng)增(zēng)长，在第一共和银(yín)行(xíng)被出售(shòu)后，该行并(bìng)未经历超(chāo)出正常水平的(de)存款流失。

　　但西太平洋合(hé)众银(yín)行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该(gāi)行磋商(shāng)出售资(zī)产等战略(lüè)选项的媒(méi)体报(bào)道(dào)“绝对失实”。此(cǐ)后(hòu)，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到(dào)40％以(yǐ)内。西(xī)太平洋合众(zhòng)银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地(dì)区银行(xíng)危机火上浇油的第一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌3.8％，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行收跌(diē)50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就近期大(dà)型银(yín)行倒闭事件(jiàn)举(jǔ)行听证(zhèng)会(huì)。会上腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码，银(yín)行监管(guǎn)专(zhuān)家表(biǎo)示，管理(lǐ)不善是(shì)导致破产的主(zhǔ)要原因。美(měi)国商会副主席(xí)托马斯·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有非常(cháng)独特的商业模式(shì)，硅谷(gǔ)银行专注于资本密集型的科技以及(jí)生物医学初创(chuàng)企业(yè)；第(dì)一(yī)共和银行集(jí)中于财富管理；而签名(míng)银行则有(yǒu)大量的数字(zì)资产风险(xiǎn)。在听证会上，专家们明确(què)将最(zuì)近银行倒闭潮归咎(jiù)于行政(zhèng)管理不善，同时他们(men)担心(xīn)银行倒闭会将美国经济拖入(rù)衰退。专家和议员们也表示(shì)，美(měi)联储存在监(jiān)管(guǎn)失误。

　　据外(wài)媒(méi)援引知情人士周四(sì)报道，美国联邦和州政府官员正在评估近(jìn)几天(tiān)银行股大幅(fú)波动背后(hòu)存(cún)在“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫(gōng)方(fāng)面也表示将(jiāng)监控“健康银行面临的(de)做空压力”。美(měi)股地区银行(xíng)股本周大幅(fú)下跌，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)累跌(diē)近70％。根据分析(xī)公司(sī)Ortex的数据，做空者仅在周四就通过(guò)做空某些地(dì)区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地区(qū)银行基本面强劲且资本充足，近(jìn)几日，做空(kōng)活动(dòng)增加(jiā)和股市波动已引(yǐn)起官员及监(jiān)管机构越来越多的(de)关注。

　　据盖洛普民(mín)调显(xiǎn)示，在美国银(yín)行体系动(dòng)荡之际，近(jìn)一(yī)半的美国人(rén)担心他们在(zài)银行(xíng)或其他金融机构账户上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的(de)美国成年人表示(shì)他们担(dān)心(xīn)自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这(zhè)些最(zuì)新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数(shù)据(jù)相(xiāng)似。当时有45％的(de)美国成年人表示，他们非常或中度担心(xīn)自己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛普并(bìng)未在(zài)银行业较为平(píng)静的时(shí)期(qī)测量过(guò)这一数(shù)据，但2008年12月的数据显示，在危机(jī)得到解决后，人(rén)们对(duì)存款安(ān)全的担忧略有减少，这表明对存(cún)款安(ān)全的高度担忧可能并非美(měi)国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯(sī)社(shè)报道，当地(dì)时(shí)间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州的诺沃(wò)沙(shā)赫金斯基石化(huà)厂遭到一架无(wú)人机袭击(jī)，并引发(fā)了火灾。据介绍，一架无人机(jī)撞击了该工(gōng)厂的在(zài)建厂(chǎng)房间连廊，随后发生爆(bào)炸并引(yǐn)发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔斯(sī)社当(dāng)天还报道称，另一处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆(jiāng)区的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无人机袭击，导致一储(chǔ)油罐(guàn)发生火灾(zāi)，总过火面积为(wèi)400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成(chéng)人员(yuán)伤亡，火灾(zāi)目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个(gè)基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧(ōu)洲(zhōu)央行召(zhào)开货币(bì)政策(cè)会议，决定将欧元区(qū)三(sān)大关键利率均上调25个基点。主要再融资(zī)利率(lǜ)、边际借贷利率和存(cún)款机制利率从本(běn)月10日起分别上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自(zì)去年7月以来已连续7次上(shàng)调关键利率，以期(qī)阻止(zhǐ)通胀。不过(guò)专家(jiā)预计，要将通胀率降至2％的目标还需要(yào)数(shù)年(nián)时间。

　　WTI原油盘(pán)中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担(dān)忧压制，外(wài)盘原油大幅下(xià)跌(diē)。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空(kōng)低开，较假(jiǎ)期(qī)前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日(rì)凌晨，美(měi)联储如(rú)期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加(jiā)息，本轮(lún)已(yǐ)累(lèi)计加(jiā)息500个基点，这一区间仅略低于2008年(nián)大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截(jié)至(zhì)周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以来的(de)最低水平(píng)；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士纷纷表示，近期原油(yóu)暴跌主要受到宏观(guān)避险情(qíng)绪的影(yǐng)响(xiǎng)，原油市场自身(shēn)基(jī)本面变化不大。

　　“近(jìn)期(qī)原油的(de)走势(shì)更多(duō)体现的是金融属性。一方面，美(měi)联(lián)储(chǔ)如期加息25个基(jī)点，市场对连续加息对(duì)经济造成(chéng)影响的担(dān)忧加剧；另一方(fāng)面(miàn)，近期美(měi)国再(zài)度出现破产银行(xíng)，造成美国股市下滑(huá)，原油(yóu)作为大宗商品代表(biǎo)受到一定冲击。”齐(qí)盛期货(huò)能源化(huà)工组组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分析(xī)师高健(jiàn)告诉期货日报记(jì)者(zhě)，近期(qī)海外宏观集中避险，主要还是与(yǔ)美国银行(xíng)危机事件有(yǒu)关。另外(wài)，美国(guó)债务上限问(wèn)题仍未(wèi)解决，市场担心该问题是另一个(gè)“雷”。美国(guó)白宫对此发(fā)布的一份评估文件警告称，如果不提高债务上限，美国经(jīng)济将面(miàn)临严重后果，在三种预期(qī)情(qíng)形下，美国(guó)经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入(rù)集中避险(xiǎn)状态，对股市和商品等风险资产带(dài)来短期情绪冲击。”高(gāo)健(jiàn)分(fēn)析(xī)称，目前美国银行(xíng)问题(tí)再次(cì)出现(xiàn)，叠加(jiā)债务(wù)上限临期风险，宏(hóng)观层面的不确定性较大，主要风险在(zài)于当前的宏(hóng)观避险情绪(xù)是否有(yǒu)可能(néng)演化(huà)成趋(qū)势(shì)，即VIX指(zhǐ)数是否会(huì)由日度(dù)级(jí)别演变(biàn)成周度级别的拉升(shēng)行情(qíng)。如(rú)果这种(zhǒng)情(qíng)况出(chū)现，风(fēng)险资产将会出(chū)现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势。近(jìn)期市(shì)场的(de)关注点(diǎn)集中在宏观情绪(xù)指(zhǐ)标的跟踪(zōng)上，重点观(guān)察美(měi)股和VIX指数的(de)进一步动向(xiàng)，侧重留意(yì)避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业(yè)PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货(huò)能化(huà)分析(xī)师郑梦琦(qí)表示，美国制(zhì)造业、服务业以(yǐ)及综合(hé)PMI均低于预期，显示在利率上升(shēng)和(hé)通(tōng)胀居高(gāo)不(bù)下(xià)的(de)情况下(xià)，美(měi)国(guó)经(jīng)济难以获得动(dòng)能。叠加美国(guó)就业(yè)市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳(láo)动(dòng)力市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风险正(zhèng)在上升(shēng)。而在此次(cì)美联储议息会议(yì)上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派(pài)，称(chēng)美联(lián)储致力(lì)于(yú)实现2％的通胀目(mù)标，是否停(tíng)止加息取决于(yú)数据。美联储(chǔ)将(jiāng)从通胀、就业、市场风险三方面(miàn)探索(suǒ)货币政策(cè)路(lù)径，如果6月初之前高利(lì)率带来的风险事件进一步扩大(dà)，美联储(chǔ)或(huò)将终止当(dāng)前紧缩政策，回归宽(kuān)松(sōng)。目(mù)前市(shì)场的关(guān)注点在于美联储(chǔ)是否(fǒu)会在接下(xià)来的议(yì)息会议中暂停加息(xī)，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的(de)是(shì)，近期(qī)原油盘(pán)面连续(xù)大(dà)跌的情(qíng)况(kuàng)与3月中(zhōng)旬的走势类似(shì)，甚至驱动上(shàng)也有较高的相似性。高健表示，共同点是在银(yín)行业危机(jī)的(de)背景下，宏观(guān)避险情(qíng)绪升温引发盘(pán)面快速下跌。不同点有两个(gè)：一是(shì)此(cǐ)次宏(hóng)观避险还有一部分债务上(shàng)限的加成；二是当前原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原(yuán)油盘面(miàn)的走势，对此轮原(yuán)油大跌有较高的参考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线(xiàn)高(gāo)位筑顶后回落，盘面上的表现是连(lián)续收出(chū)长下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也要重点留(liú)意(yì)是否会重(zhòng)现以(yǐ)上两点变化(huà)。

　　于芃森(sēn)分(fēn)析称，从基本面看，短(duǎn)期(qī)原油尚不具备持续大幅下滑的基础。本(běn)周美(měi)国EIA原油库(kù)存减少约505万(wàn)桶(tǒng)，已经连续五周出(chū)现大幅(fú)减(jiǎn)少，而(ér)美国即将进入夏(xià)季(jì)用油高(gāo)峰，市场预期(qī)需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月1日起进入(rù)“自愿(yuàn)减(jiǎn)产”状态，以沙特为首(shǒu)的中东产油国为(wèi)稳(wěn)定油价(jià)进行(xíng)着(zhe)各种努力(lì)，虽然(rán)实际落地情况仍(réng)需(xū)观察，但整体上市场(chǎng)再度进入(rù)供小于需(xū)状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪的逐步释放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价(jià)，短期油(yóu)价仍以(yǐ)弱(ruò)势振荡为主，价(jià)格的突破上行(xíng)仍需其他(tā)利多因(yīn)素指引。

　　高健也认为(wèi)，目(mù)前原油还(hái)是振荡格局(jú)，价格向下逼近年内低点，短线观察前低的(de)支撑力度(dù)。未来能否驱动原油破位向(xiàng)下，主要(yào)看避险情绪的(de)持(chí)续蔓延情况，特别(bié)是(shì)VIX指数能(néng)否出(chū)现(xiàn)周线(xiàn)级别的行情。除(chú)此之外，原油暂时看不到(dào)实质性(xìng)大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本全部落地(dì)，后期将不再存在加息对大(dà)宗商(shāng)品压制的预期(qī)，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但美联储连续大幅加(jiā)息后对市(shì)场的影响仍需一段时间观察，情(qíng)绪的底部可能已经出现，但(dàn)市场的底部仍需要观察(chá)。基(jī)本面上，市场对经济(jì)衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少也(yě)尚未(wèi)有(yǒu)明确的定论，但用油旺季即将(jiāng)到来，短期内将会支(zhī)撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部(bù)或已(yǐ)出现，将进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖累(lèi)，沥青期货假期后(hòu)首个交(jiāo)易日大幅下行(xíng)，BU2307合(hé)约最(zuì)大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青走势(shì)偏(piān)强。美国将与委(wěi)内瑞拉石(shí)油有关(guān)的交(jiāo)易许可证延长至7月20日(rì)，稀释沥青分流至欧洲和美国(guó)的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥(lì)青贴水上(shàng)涨，从而减(jiǎn)缓了成本(běn)端(duān)原油价格下(xià)跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力(lì)，叠(dié)加终端需求(qiú)未(wèi)有明显回暖，沥(lì)青基本(běn)面有所(suǒ)走弱。”中信(xìn)建投期货能化分析师(shī)董(dǒng)丹丹表示，进入5月(yuè)，沥(lì)青供应(yīng)端总计划排产(chǎn)量(liàng)为285.0万吨，环(huán)比下降(jiàng)3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通(tōng)关情况对沥青生产供应造(zào)成阶段性(xìng)扰动，部分无配(pèi)额(é)炼厂沥青生产或受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本(běn)装(zhuāng)置(zhì)检修量(liàng)为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复(fù)沥青生产，华(huá)北部分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度(dù)受沥青生产利润较好影响，国内沥青装置开工率持(chí)续回升，尽管近期随着(zhe)利润(rùn)的(de)压(yā)缩(suō)，沥青装置检修(xiū)增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高(gāo)水平。”金信期货(huò)能(néng)化(huà)分析(xī)师汤剑林称，由于沥(lì)青利润压缩限制(zhì)生产积极性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺的问题持续，5月(yuè)份国(guó)内沥青(qīng)供应存在收缩预期，后续关注国内炼(liàn)厂(chǎng)排产计(jì)划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍(réng)处于季节性(xìng)淡季(jì)，南方开始进入雨(yǔ)季，需(xū)求回升偏(piān)慢，北方(fāng)需求仍(réng)没有(yǒu)较好的表现。从下(xià)游行业的开工率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水需求(qiú)表(biǎo)现稍(shāo)好但占比(bǐ)较小，整体需求一(yī)般。5月份基建乐(lè)观预(yù)期仍在，且(qiě)随着气(qì)温的回升，道(dào)路(lù)施工项目逐渐启动，预计需求会(huì)继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期沥青价格(gé)波动(dòng)的主(zhǔ)要逻辑在于成本端原(yuán)油(yóu)，短(duǎn)期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事件以(yǐ)及衰退预(yù)期(qī)的压力，预计原油仍维持(chí)弱势运行。在此背景下，沥青价格(gé)也难(nán)有(yǒu)较强的表现(xiàn)，短期仍(réng)跟随原油偏弱运(yùn)行(xíng)。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，当下沥青估值处于偏(piān)低(dī)位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥青综合加工利润或将有(yǒu)所增长。另外，沥青总(zǒng)体库存持续累积，但仍处历史偏低(dī)水平，加(jiā)之天气(qì)转(zhuǎn)暖，下游终端(duān)具(jù)备施工条件，刚(gāng)需(xū)逐渐回暖。短(duǎn)期沥(lì)青(qīng)期价弱势振荡，建议逢(féng)低做多裂(liè)解价(jià)差，中(zhōng)长期(qī)需关注沥青(qīng)原料供(gōng)应政策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链跌(diē)幅(fú)也很(hěn)明显(xiǎn)，PTA盘(pán)面(miàn)大幅下(xià)挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不及预期、PX海外(wài)开工率上升以及聚(jù)酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而(ér)假期期间(jiān)宏观事件(jiàn)的扰动加大了(le)成本(běn)端的(de)跌幅，从而(ér)拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货(huò)研究院能化(huà)组组长谢(xiè)雯告诉(sù)记者，由于(yú)PTA期(qī)货跌幅扩大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格(gé)下跌(diē)，长丝、短纤现金(jīn)流明显回升，聚(jù)酯(zhǐ)开工率(lǜ)改善，需求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上(shàng)，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢(màn)发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰(fēng)，开(kāi)工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升10个百(bǎi)分点。同(tóng)时，全(quán)球汽油裂(liè)解价差开始回(huí)落，芳烃调油需求也不(bù)再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡(héng)线为250美(měi)元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共(gòng)计820万吨新(xīn)装置(zhì)（产(chǎn)能占(zhàn)国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向下压缩(suō)的过(guò)程。

　　“值得(dé)注意(yì)的是，虽然5月新疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒力(lì)石化等有检修(xiū)计(jì)划，但由于高加工差(chà)下装置(zhì)开工较为积极，实际检修力(lì)度(dù)有待观察。而且，亚(yà)东石化和英力士重启提(tí)负，桐昆新产能释放，供应(yīng)有小(xiǎo)幅增(zēng)加预期(qī)，叠加聚(jù)酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨回升至(zhì)198万吨附近(jìn)，预(yù)计(jì)5月(yuè)供需依然偏松。”福(fú)能(néng)期货能化(huà)分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还(hái)表(biǎo)示，目前(qián)来看调油(yóu)驱动稍显不足(zú)，美国(guó)汽油(yóu)库存进入(rù)4月后去化力度放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而且从年(nián)初开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维(wéi)持在440美元(yuán)/吨的(de)偏(piān)高水平(píng)，有助于带动部分装置开工，且随着集(jí)中检修(xiū)将进入尾声，预计5月底负(fù)荷(hé)或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多(duō)套PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修期结束(shù)，PX开(kāi)工率回升明显(xiǎn)，而国内部分PX装置负(fù)荷处于上(shàng)升(shēng)状态(tài)，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同时，调(diào)油需求不及预期(qī)，当前美湾芳烃库(kù)存(cún)较高，需求饱和(hé)，抑制(zhì)芳烃(tīng)美亚(yà)价差进一(yī)步扩大，PX价格或(huò)有所(suǒ)承压。PTA在成(chéng)本拖(tuō)累下价格走势偏弱(ruò)。后续需关注原油价格企稳情(qíng)况及调油(yóu)逻(luó)辑在汽油需(xū)求旺季是否实质(zhì)发(fā)生。若原油价(jià)格企稳、调油需求再起，在聚酯开工(gōng)率有改善(shàn)预(yù)期的(de)前提下，PTA有(yǒu)望出(chū)现阶段(duàn)性反弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开(kāi)工(gōng)下滑(huá)的利(lì)空可能会慢慢发(fā)生改变，例如5月4日(rì)国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下(xià)游的织(zhī)造、加(jiā)弹开工率也出现了周度回升的态势。最大的(de)利空因素在(zài)于PX与(yǔ)石脑油价(jià)差的(de)压缩，目前两者价差(chà)仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导(dǎo)致趋势延续。从价格走势看，也(yě)很(hěn)可能演绎(yì)出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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