5月12日晚间，根据美国证券交易(yì)委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景(jǐng)林资产递(dì)交了截至2023年3月31日的第一季度持仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景林资(zī)产是国(guó)内管(guǎn)理超千亿元人民币的对冲基金机(jī)构，亦是内地少有的进行大手笔持有(yǒu)美股的买(mǎi)方机(jī)构之一，景林的动向受到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产持仓曝(pù)光

　　报(bào)告(gào)期内，景林资产整(zhěng)体持(chí)仓(cāng)规(guī)模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季(jì)度的16.29亿(yì)美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截止2023年一(yī)季度(dù)末，景(jǐng)林(lín)资产在美股市场持有34家上市公司的股票(piào)。其(qí)中，前十大(dà)持仓(cāng)标(biāo)的在总市值(zhí)中的占比下降到(dào)77.89％，上季度这(zhè)一数据为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季(jì)度，景林(lín)共(gòng)建仓5只(zhǐ)股票(piào)，分(fēn)别(bié)为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资(zī)产(chǎn)一季度前五(wǔ)大卖(mài)出(chū)标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳(ké)、雾(wù)芯科(kē)技、拼多多(duō)。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十(shí)大(dà)重仓股分别为：拼多多、新(xīn)东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英(yīng)伟达、微(wēi)软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号(hào)重仓股依旧是(shì)拼多多，与上季度对比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上(shàng)季度持(chí)仓数量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景林连(lián)续(xù)三个季度(dù)增持拼(pīn)多多(duō)。2022年二季度(dù)增持(chí)拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次(cì)比(bǐ)一次猛。拼多多(duō)也不(bù)负众望，从股价(jià)表现看，拼多多(duō)去年(nián)二(èr)、三(sān)、四(sì)季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的(de)上涨势头(tóu)在今年2月初便戛然而止了(le)，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的(de)英伟(wěi)达，空降前十大重(zhòng)仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市(shì)值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以来英(yīng)伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度(dù)，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季(jì)度末，景林资产(chǎn)持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末(mò)持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资(zī)产的第二大重(zhòng)仓股。与(yǔ)此同时，景林资产一季(jì)度还建仓了好未来，期(qī)末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年(nián)以(yǐ)来，上述(shù)两只(zhǐ)教育个股股(gǔ)价均处于震荡态势(shì)，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业(yè)来看，不同年龄层的用户对“教育”的(de)需求(qiú)依然旺盛(shèng)，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升综合能(néng)力等(děng)。双减政策推(tuī)行之后，目前(qián)行(xíng)业政策环境趋(qū)于稳定，但过程中很(hěn)多公(gōng)司退(tuì)出(chū)离开，使得(dé)行业竞争格局趋缓，对于存量(liàng)公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和(hé)公(gōng)信力，品(pǐn)牌(pái)的护(hù)城河依(yī)然很深。个(gè)别(bié)头部企业在K9学科之外的(de)教育领(lǐng)域业务基础扎实(shí)，原有的留学(xué)等业务(wù)恢复(fù)增长，同时素(sù)质教(jiào)育、直播电商业务(wù)等新业务成为新的(de)增长驱动力。且(qiě)公司的(de)利润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账(zhàng)上资金充足，当时的(de)估值下有足够(gòu)的安全边际。在过去几个季度(dù)的财报中，我们(men)看(kàn)到了相关的积极信号。”景林资(zī)产表(biǎo)示。

　　值得一提(tí)的是(shì)，高毅资产对(duì)于教育领(lǐng)域也颇为看好，但是标的(de)选择似乎(hū)与(yǔ)景(jǐng)林资产(chǎn)存在分(fēn)歧(qí)。

　　美国证券(quàn)交易(yì)委员会公开资(zī)料显示，截至(zhì)今年一季(jì)度(dù)末，高毅资产持(chí)有新东(dōng)方24.4万(wàn)股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而(ér)一季度(dù)高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去年底(dǐ)增持幅(fú)度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠(mián)，炮轰市场(chǎng)投机(jī)之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中(知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗zhōng)特估支(zhī)线也由暗转明，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中特(tè)估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开始(shǐ)持续下跌，传媒、游(yóu)戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高位(wèi)股(gǔ)接(jiē)连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数据信息罗列，不构成任(rèn)何投资(zī)建(jiàn)议）

　　此前(qián)连续24个交(jiāo)易日成交额(é)超万亿(yì)元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇终结。周三(sān)时，市(shì)场成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然(rán)跌(diē)破万亿，5月11日和(hé)5月12日成交额连续两(liǎng)日萎(wēi)缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的(de)急剧降温(wēn)，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布(bù)的金(jīn)融数(shù)据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信贷则是明(míng)显跌落，而今年4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿(yì)元。居(jū)民(mín)贷款回落(luò)再度成(chéng)为信(xìn)贷回落(luò)的(de)主要原因。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的点(diǎn)评称(chēng)，4月下(xià)旬(xún)票(piào)据(jù)利率先下(xià)后上，并(bìng)不意味着贷(dài)款好转了，主要(yào)因(yīn)为今年国(guó)股行NIM和(hé)营收压力(lì)很大，一直在压降票(piào)据(jù)等低效(xiào)资(zī)产，对分行(xíng)收票额度控制(zhì)很(hěn)严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据(jù)已经(jīng)快要接(jiē)近零利率了，信贷再度出现(xiàn)深度负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可(kě)能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下(xià)，市场要想(xiǎng)好起来，必然要让(ràng)大家看(kàn)到宽信用的信号出现，而这(zhè)可能还需要一(yī)定的时间(jiān)。

　　当前市场存量资(zī)金博弈的背(bèi)景不改，而两大(dà)主线人工智能和中特估(gū)，今年已然(rán)累(lèi)计不小的涨幅。中特(tè)估这边(biān)，本月(yuè)还有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这边，在未有增(zēng)量资金进(jìn)场的情况之下，再(zài)想继续向上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之(zhī)后，但(dàn)斌更是罕(hǎn)见的在深夜抒(shū)发(fā)感想。大谈(tán)公募基金经(jīng)理的难处，在业绩和投(tóu)资信仰之间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大(dà)盛，认(rèn)为(wèi)当下市场交易机制(zhì)应要有(yǒu)所(suǒ)改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总一个人(rén)的心声。

　　今(jīn)年(nián)以来(lái)，市(shì)场看(kàn)着红红火火，但很(hěn)多投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理(lǐ)更是(shì)有苦难言，市(shì)场上大热的人(rén)工智能，游资炒作的(de)“星(xīng)辰(chén)大海”，根(gēn)本不(bù)符合他(tā)们(men)的机构审(shěn)美。直白点说，市场根本就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦(kǔ)难(nán)言.......

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