近日，有焦化企业发告(gào)知函称，因亏(kuī)损严重，对于(yú)钢企提降50元(yuán)/吨的行为(wèi)暂不接(jiē)受。

　　记(jì)者注意到，从(cóng)今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价(jià)，并正式进入降(jiàng)价通道，5月17日(rì)，河北部(bù)分钢(gāng)厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执(zhí)行，而后(hòu)山东主流(liú)钢厂(chǎng)跟进(jìn)。截(jié)至目(mù)前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地(dì)，港口准一级湿(shī)熄(xī)焦(jiāo)平仓价(jià)累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是(shì)宏观、产业等多因素共同(tóng)作用的结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷(gǔ)银行(xíng)暴(bào)雷，多数大宗商品价格下跌，同(tóng)时国内宏观(guān)强预期(qī)在经过(guò)1—2月的反(fǎn)复发(fā)酵后，市场对今(jīn)年(nián)的定(dìng)性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易需(xū)求利多的信心不足。其(qí)次(cì)，产业(yè)层(céng)面，今年煤焦最大产业利空来自焦(jiāo)煤的(de)进口，3月(yuè)份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关(guān)，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量(liàng)也(yě)出(chū)现较大增长。根(gēn)据海关总署统(tǒng)计，今年3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应(yīng)的17兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大(dà)量释放削弱了国内煤(méi)企的议(yì)价能力(lì)，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以来，在铁水产量不(bù)断走(zǒu)高的(de)同时，黑(hēi)色终端需求表现(xiàn)一(yī)般(bān)，国(guó)家统计局(jú)公布的房屋新(xīn)开工、施工面积同比大幅(fú)回落，继而引发了(le)市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求(qiú)端均有明(míng)显利空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足(zú)，多(duō)因素共(gòng)振带动(dòng)焦炭期货主(zhǔ)力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格此(cǐ)轮下跌，并不是自身的(de)供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦(jiāo)煤因国内产量稳(wěn)增和(hé)进口(kǒu)量(liàng)大增，供需关系(xì)逐步向宽松转变，致使煤价自年初(chū)就开始呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古地区(qū)煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历短(duǎn)暂(zàn)反弹后(hòu)开始加速回落。另外，下(xià)游钢材需求表现不及预(yù)期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求(qiú)压力向原材(cái)料(liào)端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下(xià)，焦价持续(xù)下(xià)跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本(běn)周焦煤(méi)价格率(lǜ)先出现触底反弹(dàn)，而焦价(jià)连跌8轮后，个别(bié)地(dì)区焦企出现(xiàn)亏损。同时(shí)，近(jìn)期焦炭期(qī)价的反弹给出升水(shuǐ)现货空间，买(mǎi)现卖期(qī)套利需求增加对(duì)现货市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并成功落地的概(gài)率较小，主要原因是目前(qián)焦企整体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦(jiāo)企(qǐ)平均吨焦盈利(lì)接(jiē)近140元，而下游(yóu)钢材需求并(bìng)未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈利情况一(yī)般，对焦炭(tàn)则(zé)保持按需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是(shì)内(nèi)蒙古(gǔ)某(mǒu)焦企，国(guó)内焦企生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本和(hé)焦化利(lì)润会因(yīn)为地区、设备区别(bié)而存在很(hěn)大(dà)差异。相对(duì)而(ér)言，内蒙古非主流焦化企业的副产(chǎn)品(pǐn)较少(shǎo)，整体产线的经济性一般，对(duì)降价的(de)承(chéng)受能力偏低，也因此率先开始提(tí)涨，不过对(duì)整体市场(chǎng)影(yǐng)响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出现(xiàn)大幅亏损或需求明显增加的(de)情(qíng)况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记(jì)者了(le)解到(dào)，5月下半月以(yǐ)来钢厂(chǎng)检修减产节奏放(fàng)缓，个别地区(qū)钢厂(chǎng)计划复产，日均(jūn)铁水产量尚保持在偏(piān)高水平，这意(yì)味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但(dàn)钢厂持续采取低原(yuán)料库存策(cè)略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂(chǎng)端(duān)焦(jiāo)煤库存以及焦(jiāo)企(qǐ)端(duān)焦炭库存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水(shuǐ)平(píng)，煤焦近期(qī)供应也有适(shì)当的减量，以缓解自身高库存的压(yā)力。基于此种库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大跌(diē)呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企(qǐ)也处于主动限产状(zhuàng)态(tài)，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭(tàn)本周(zhōu)供减(jiǎn)需增，基本面边际改善，但钢联公布(bù)的铁水日产(chǎn)量依然维持接近(jìn)240万吨的水平，在终端需求表现一般的背景(jǐng)下，焦炭需求(qiú)仍有转弱(ruò)预(yù)期。中长(zhǎng)期来看(kàn)，考(兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口kǎo)虑粗钢(gāng)平(píng)控要求，今(jīn)年全年焦煤供(gōng)需格局大概(gài)率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤(méi)实际生产成本(běn)较低，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价后，预(yù)计进口量会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格(gé)因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前(qián)期(qī)煤焦跌幅明显大(dà)于板块内其(qí)他(tā)品种，估值相对偏低，这也使得继(jì)续(xù)杀估值的驱动明显减弱，而(ér)估(gū)值修复配合近期(qī)焦(jiāo)煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价格出现反(fǎn)弹，但(dàn)考虑到(dào)目前钢材需(xū)求(qiú)依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其供需压力，需(xū)求负(fù)反馈(kuì)仍(réng)将会向原材料(liào)端(duān)传导，对煤焦价(jià)格(gé)形(xíng)成压力。”冯艳成说(shuō)，短期(qī)煤焦(jiāo)交易(yì)逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为(wèi)主；中长期来看(kàn)，煤焦供需(xū)趋于宽(kuān)松的预期(qī)未变，在(zài)估值回升后仍将是(shì)板块内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，目前煤焦(jiāo)有三(sān)条主(zhǔ)线(xiàn)：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦(jiāo)炭带(dài)来成本(běn)端压(yā)力；二是(shì)终端需求存疑，负反馈风险并未(wèi)化解；三(sān)是海外衰退(tuì)预(yù)期如何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁(tiě)水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹(dàn)，中(zhōng)长期来(lái)看也是易跌难(nán)涨。

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