今年A股(gǔ)市场最为火热(rè)的(de)“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF，发行日期(qī)已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)公(gōng)告(gào)，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式(shì)发售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网上现金认(rèn)购(gòu)期(qī)为(wèi)5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多(duō)位业内人士(shì)用“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来形容。在他们(men)看来，首先(xiān)，中证国(guó)新央企股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市场的行情主线，预计发行(xíng)情况较为理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券(quàn)商近期对于基金的(de)发行(xíng)导(dǎo)向转为(wèi)保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新央企主题系列指数有助于(yú)资(zī)本市场(chǎng)从(cóng)科(kē)技领(lǐng)域、能源产业等(děng)多维度(dù)服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进(jìn)央(yāng)企、认(rèn)识央企，支持央(yāng)企利用(yòng)资本市场做强(qiáng)做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实促进央(yāng)企上市公司(sī)实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式(shì)对外“官宣(xuān)”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对(duì)外(wài)发布基金发(fā)售(shòu)公告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均设(shè)置20亿(yì)元的首发(fā)募集上限。3只基(jī)金费率(lǜ)也(yě)稍(shāo)有(yǒu)差异，招商及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于50 万(wàn)份的(de)，认购费为0.8％；认购份(fèn)额(é)在(zài)50万(wàn)份至100万份之间的，广发中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份(fèn)的(de)，认购费(fèi)用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)工(gōng)商银行托(tuō)管，汇添富中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)建设银行托管(guǎn)，招(zhāo)商中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的托管方则(zé)是中(zhōng)信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了(le)解，上(shàng)交所(suǒ)拟(nǐ)定于(yú)5月(yuè)11日举(jǔ)办“发(fā)现央企投(tóu)资价值(zhí)促进央企估值回(huí)归”业(yè)务交流会暨(jì)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一(yī)步探索建(jiàn)立中国特色估值体系，引导央(yāng)企投资(zī)价值(zhí)发现，推动央企估值回(huí)归合理(lǐ)水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基(jī)金公司等相关领(lǐng)导将出席会议(yì)。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上(shàng)市，上交所此次会议或(huò)为产(chǎn)品发行(xíng)预热(rè)。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的(de)行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各方对此也比较(jiào)重视，基(jī)金公(gōng)司肯定会重点发行，但目前(qián)市场上也存(cún)在不(bù)少(shǎo)央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一(yī)位基金公(gōng)司人(rén)士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人(rén)士(shì)也表(biǎo)示，所在(zài)券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发(fā)行工(gōng)作，但并不会过(guò)度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我们近期(qī)已将考核侧重点(diǎn)放在产(chǎn)品保(bǎo)有量(liàng)上，同时降低基金(jīn)首发的考(kǎo)核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公(gōng)司人士也预(yù)计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期多家基金公司(sī)上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市场，而不(bù)是九只同时(shí)获(huò)批发售，就(jiù)是为了避免发(fā)行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关(guān)注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况(kuàng)也会比较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央企主题产品

　　为投(tóu)资者(zhě)带来分(fēn)享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成(chéng)为今(jīn)年以(yǐ)来资(zī)本市场的热门，基金公司也积(jī)极(jí)布局(jú)相关产品。

　　中国基(jī)金(jīn)报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已有18家基金(jīn)公司陆(lù)续申报了21只(zhǐ)央国企主题(tí)基金，易方达、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博(bó)时、招商(shāng)等各大公募(mù)巨头都(dōu)有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银(yí乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿n)华基金等多家机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国(guó)新央企科技(jì)引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新(xīn)央(yāng)企现代(dài)能源ETF，据了解(jiě)，上述中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入(rù)发行(xíng)。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发(fā)行，意味着，个人和机构投资者拥有配(pèi)置(zhì)央企特色指数(shù)、分享改(gǎi)革红利(lì)的(de)便捷工具(jù)。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年(nián)11月(yuè)，证(zhèng)监会主席易会满(mǎn)提出(chū)“探索建立具有中国(guó)特(tè)色的估值(zhí)体系，促(cù)进市场资源配置功能更好发挥(huī)”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展和改(gǎi)革指(zhǐ)明了方向，成(chéng)熟完善的(de)估值体系(xì)对(duì)于资本(běn)市场的价值(zhí)发现以及资源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也(yě)是资本市场支持实体经济发展的重要(yào)基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑(sù)的机遇(yù)，行业对这(zhè)一(yī)领域的产(chǎn)品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这类企业的投(tóu)资价值。”据一位基金公(gōng)司人士表示，建(jiàn)立(lì)具有中国特(tè)色的(de)估值(zhí)体系，有助于提(tí)升(shēng)市(shì)场对国有上(shàng)市企业的(de)关注度，对(duì)企业(yè)估值层面(miàn)的各(gè)类因素(sù)做进一步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环(huán)境下的(de)资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示(shì)，从(cóng)长期来(lái)看，央国企板块的(de)投资逻辑(jí)是比较(jiào)完备(bèi)的：一是(shì)央企是实(shí)现国家战略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政(zhèng)策的支(zhī)持(chí)与引导；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发(fā)占比逐年提升；四是央(yāng)企仍(réng)是A股(gǔ)估值洼地(dì)。未来(lái)在不断完善中国(guó)特色现代资(zī)本市场下，预计国(guó)资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前(qián)稳健的经营(yíng)业绩为(wèi)央国企的(de)估值(zhí)重塑提供了(le)市场认可的基(jī)础。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已超过其他类型(xíng)企业，高(gāo)于(yú)A股平均水平(píng)，体现出央(yāng)国企较(jiào)强(qiáng)的“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年(nián)三季(jì)度国资(zī)委旗下上市央企(qǐ)营业总收入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来(lái)，央国企上(shàng)市(shì)公司质(zhì)量的提升或将成为央国企估值重塑(sù)的核心动(dòng)力。

　　招商基金量(liàng)化投资部(bù)基金经(jīng)理乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿刘重(zhòng)杰也表(biǎo)示，从公司经(jīng)营(yíng)的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈(yíng)利能力相(xiāng)比A股市(shì)场(chǎng)整体而(ér)言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机(jī)构投资者、个(gè)人养老金(jīn)等配置性的需求。在(zài)中国(guó)特色估(gū)值体系的推进过程中，央企股东回(huí)报指(zhǐ)数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企股东(dōng)回(huí)报指数是(shì)什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数，指数由国新投资有限公司定(dìng)制，主要选(xuǎn)取国(guó)务院国资委下属(shǔ)现 金分红或回购总额(é)占(zhàn)总市(shì)值比(bǐ)率较高的(de)50只上(shàng)市公司证(zhèng)券作为(wèi)指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上市(shì)公(gōng)司(sī)证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖(gài)钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石(shí)化(huà)、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产(chǎn)、机械设(shè)备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报(bào)指数前(qián)十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报指数(shù)有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数聚焦高(gāo)分红与高回购(gòu)央企(qǐ)，指数(shù)近12个(gè)月(yuè)股息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于(yú)主(zhǔ)流(liú)指数表现出(chū)更低的估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)近五年ROE水平(píng)均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平(píng)和(hé)盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间(jiān)是(shì)？

　　答(dá)：产品募集(jí)日基本是(shì)5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投(tóu)资者(zhě)可选(xuǎn)择网上现金认购(gòu)、网下(xià)现金认(rèn)购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行有(yǒu)限额(é)么？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品募集(jí)规模上限为(wèi)20亿元(yuán)，如(rú)果(guǒ)募集规模超过20亿元(yuán)，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管(guǎn)费等。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认购(gòu)费用(yòng)来看，在认购金额(é)低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发(fā)旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费上，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及(jí)后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司(sī)后续将安排做市商，保障充(chōng)分的(de)流动性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这三(sān)家基金公司都由“实力派”来担纲基金(jīn)经理(lǐ)。其中广发央企(qǐ)回报(bào)ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发(fā)基(jī)金(jīn)指(zhǐ)数(shù)投资部(bù)副总经理(lǐ)，而汇(huì)添富央企回报(bào)ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史(shǐ)表现怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三(sān)年累计(jì)涨幅41.42％，过去三(sān)年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色突(tū)出：1、市值优(yōu)势明显(xiǎn)，具备较高的(de)长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈利(lì)高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略发(fā)展主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估(gū)值(zhí)提(tí)升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗(kàng)通胀能力和抗风(fēng)险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍(réng)处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央(yāng)企指数估(gū)值水平（市(shì)盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平(píng)。无论横向对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平与(yǔ)其经济(jì)地(dì)位并不匹配(pèi)，亟(jí)待(dài)改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来(lái)重塑。

　　二、央企(qǐ)重估(gū)或是贯(guàn)穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点(diǎn)来看，多家券商(shāng)明确(què)表示今年的投资(zī)主线之一(yī)就是央(yāng)国企(qǐ)价值重估。部(bù)分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价(jià)值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持(chí)数(shù)字经(jīng)济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革的投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新一(yī)轮(lún)国(guó)企改(gǎi)革和(hé)中国特色估值体系推动(dòng)下，当前(qián)国企(qǐ)价值重(zhòng)估行情有望(wàng)持续并(bìng)形(xíng)成主线行情。

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