如果要论(lùn)二季度迄今，全球股票市场(chǎng)中(zhōng)最为靓(jìng)丽(lì)的一(yī)道“风景线”，那么显(xiǎn)然非(fēi)日(rì)本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日(rì)经225指数(shù)进一步强势高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创(chuàng)下了自1990年8月以来(lái)的新(xīn)高，收在30808.35点(diǎn)。在本周(zhōu)早些时候(hòu)，东证指数已经率(lǜ)先创下(xià)了1990年8月3日以来的(de)最高收盘(pán)点位。

　　多组对比可以显示出日(rì)股今年以来的强(qiáng)势：东证指数年内(nèi)已累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本股市的(de)最大规模ETF——ihomework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢Shares MSCI Japan ETF年(nián)内已(yhomework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢ǐ)上涨(zhǎng)了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的(de)短短一(yī)个半月，日股的涨幅(fú)更是在(zài)全球(qiú)主要股指(zhǐ)中(zhōng)几无(wú)敌手……

　　日股(gǔ)为(wèi)何能(néng)一举领涨全球？对(duì)于许多国际(jì)市场的投资者(zhě)而言，近来提到日股(gǔ)的优异表(biǎo)现(xiàn)，脑(nǎo)海中(zhōng)第一时间浮现出的，无(wú)疑(yí)都是“股神”巴菲特在上月对日本市场表现(xiàn)出(chū)的强烈投(tóu)资意愿。正(zhèng)是(shì)巴菲特进(jìn)一步(bù)增持(chí)了日本五(wǔ)大商社仓位(wèi)，令越(yuè)来越(yuè)多的(de)业内人士开始注(zhù)意到(dào)这一全球第三大(dà)经济体(tǐ)的巨大(dà)投资机会。

　　不过，日(rì)股本轮爆发(fā)背(bèi)后的成功秘(mì)诀(jué)，真的(de)仅(jǐn)仅只是获得(dé)了(le)“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联(lián)席主(zhǔ)管(guǎn)Carl Vine看来，并(bìng)不(bù)是巴菲特(tè)的出现让日股变得吸引人(rén)。巴菲(fēi)特(tè)所(suǒ)看到的（机会）其实也正是其他人眼下正在看到的，人们(men)对日股的前景正感到非(fēi)常兴奋(fèn)！

　　至于究(jiū)竟有哪些因素在推动着日股上(shàng)涨？“干货”其实有很多……

　　狂热(rè)的外资买需

　　根据东京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国(guó)投资者目前已(yǐ)经连续第(dì)六周成(chéng)为了日本(běn)股票(piào)的净(jìng)买家。在此期(qī)间，外国投资者大举涌入了日股股票和期货市场，净流入逾(yú)300亿美元，是(shì)过(guò)去10年最大(dà)规模的资金流入之(zhī)一。

　　根(gēn)据交易所的数据，在截至(zhì)5月12日的最近一(yī)周内，海外交易者又净买(mǎi)入了价值7810亿(yì)日元(yuán)（约合57亿美元）的股(gǔ)票和期(qī)货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初(chū)期(qī)以来，他(tā)就从未见过外国投资者(zhě)对日本如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银行系(xì)统(tǒng)不稳定和信用(yòng)紧(jǐn)缩风险的笼罩下(xià)，越来越(yuè)多的海外投资者似乎看到(dào)了日(rì)本股市(shì)作(zuò)为(wèi)避(bì)险(xiǎn)地的(de)“稳定性”。日本股(gǔ)票给人的长期(qī)低迷印象正在减弱，持续稳(wěn)定在1美元兑换(huàn)130日(rì)元的(de)日元(yuán)汇率、以及股神巴菲特对日本五大商(shāng)社的增持，也令不少海(hǎi)外投(tóu)资者对投资日本产生了更多的(de)兴趣(qù)。

　　高盛日本公司(sī)就表示，近来已(yǐ)受(shòu)到了越(yuè)来越多平时不太关注日(rì)本(běn)市场的(de)海(hǎi)外(wài)投资者的咨询(xún)。不少海(hǎi)外投资者在看到日本股市的涨幅超(chāo)过(guò)美股后，开(kāi)始调(diào)查其中的原因，他们的建仓买入又进一(yī)步(bù)促使股(gǔ)市上(shàng)涨，形成了目前(qián)的良性循环(huán)。

　　一个值得(dé)留意的现象是，在巴菲特上月(yuè)公开表(biǎo)态力挺(tǐng)日(rì)股后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街资本也已相继造访日本。这(zhè)些海外(wài)资金有意复制巴菲特的策略，通过低成(chéng)本(běn)日元融资押注高(gāo)股(gǔ)息(xī)日元资(zī)产。

　　其实，巴菲特(tè)在日本五大商社上的加大投资，也存在(zài)着(zhe)在国际市场上分散投资对象(xiàng)的想法。虽然巴菲特(tè)相(xiāng)信美国的增长潜(qián)力，但过度集中会产生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回报率是在(zài)波(bō)动性远低(dī)于美(měi)国科技股的情(qíng)况(kuàng)下实现(xiàn)的。这(zhè)意味(wèi)着日本(běn)股(gǔ)市对美国投资者来(lái)说应该颇有吸引(yǐn)力。对美国债务上限(xiàn)的担忧可能也刺激了一些(xiē)“末日准备者”涌(yǒng)入(rù)日本股(gǔ)市，以(yǐ)此(cǐ)作为避险手(shǒu)段。

　　法国兴业银行(xíng)分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也(yě)表示，“外资的(de)回归是日(rì)本股市复苏的重要标志。（我们）将(jiāng)继续对(duì)日本股票维持(chí)超(chāo)配，并偏向银行、金(jīn)融和价值股的投资。”

　　深(shēn)层次的企业治理(lǐ)变革

　　当然，在海外投资者今(jīn)年对日本(běn)产生兴(xīng)趣(qù)之前，他们此前在这片“失落地(dì)带”曾(céng)经历过长达数十(shí)年虚(xū)假的(de)曙(shǔ)光和令人失望的(de)低回报(bào)。那么(me)这一次，即(jí)便(biàn)有着避险(xiǎn)和多元(yuán)化分(fēn)散(sàn)投资的需(xū)求，他们(men)又为何(hé)铁了(le)心一定要来日(rì)本市场？日本市场的吸引力就一定远超全球其他地区吗？

　　这便(biàn)不得不提日本市场(chǎng)眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务(wù)提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示(shì)，日本股市本(běn)轮上涨的主要原因还源于(yú)治理标准的提高(gāo)，以(yǐ)及(jí)企业部门推动向(xiàng)股东返还现金(jīn)。日本多年的公(gōng)司(sī)治理改(gǎi)革已开始见效，这项改革最(zuì)初由已故(gù)前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企(qǐ)业的派息已大幅增加，在截至今年3月的财年中，日本企业宣布的回(huí)购规模已飙升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美元(yuán)）的(de)历史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现(xiàn)，近50％的日本公司资(zī)产(chǎn)负债表上有净现金，而(ér)美国的这一比例只有(yǒu)20％多一(yī)点；东(dōng)证指数成分股公司中约有(yǒu)54％的公司(sī)股(gǔ)价低于每股账面价值，而(ér)标普500指数(shù)成(chéng)分股中这一比(bǐ)例仅为7％。单(dān)从市净率等(děng)估值指标来(lái)看，这(zhè)就为日(rì)本股(gǔ)市提供了更坚(jiān)实的底(dǐ)部和更高的上限。

　　今年3月底(dǐ)，东京证券交易所为了改(gǎi)变股价跌破每股净资产——市净率低于1倍的(de)情况，还请求上市企业在意(yì)识(shí)到(dào)资本成本的(de)前提(tí)下推进经营并公布改善方(fāng)案等。

　　与此(cǐ)相(xiāng)呼(hū)应的行动已开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社(shè)推出了力争“早日实现市净率超过1倍”的(de)中期经营(yíng)计划和股票回购，股价随(suí)后大涨近4成(chéng)。清(qīng)水建(jiàn)设株式会社4月下旬也宣布了上限200亿(yì)日(rì)元的(de)股票回购和(hé)积极(jí)压缩政策性持(chí)股的方针(zhēn)，该公司股价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在(zài)内的日(rì)本龙头企(qǐ)业(yè)在近(jìn)期公布财报时，也均宣布(bù)了新的股票回购计划。不少(shǎo)分析师(shī)预计(jì)，到今年5月底，各日本(běn)上市(shì)公司的回购规(guī)模将进(jìn)一步(bù)创下新(xīn)纪(jì)录。

　　高(gāo)盛首席日本股票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引(yǐn)起(qǐ)许多海外投资(zī)者的共鸣(míng)，他们开始看到这方面的(de)有利证据。在(zài)交易(yì)所这些变化(huà)的推动下，许多公司正在回购股份(fèn)，厘清(qīng)经常令人困(kùn)惑的交叉持股，并在定期(qī)公开会议(yì)之前与股东进(jìn)行更密切的接触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示(shì)，东京证交所的鼓(gǔ)励意(yì)味(wèi)着“过去两(liǎng)年在这方面发生的(de)事情比过去(qù)30年还要多”，这是股市(shì)充满活力表现的(de)最大(dà)单一原因。他们对提(tí)高股本(běn)回报率有着坚定的(de)态(tài)度，希(xī)望(wàng)市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后(hòu)，日本央行目前依然宽松(sōng)的(de)货币政策和日本相对稳健的(de)经济基本面，显然也对日股的表(biǎo)现(xiàn)构(gòu)成了提(tí)振。

　　尽管新(xīn)行长植田和男(nán)上(shàng)月已走马上任(rèn)，但日本央行(xíng)暂时仍未(wèi)改变其大规(guī)模的货(huò)币宽松路线。即(jí)便日本通货(huò)膨胀率(lǜ)超过(guò)了央(yāng)行2％的目标，但植田和男依然强(qiáng)调(diào)，“还不能放心地说通胀（达到了央行目标(biāo)）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行(xíng)今年上(shàng)半年还在持续(xù)加息，并已被(bèi)迫在物价与经济稳(wěn)定之间作(zuò)出艰难(nán)抉(jué)择(zé)。继续宽松的日本央行眼下依(yī)然处于能(néng)让(ràng)海外投资者放心购(gòu)买的状态。

　　日本宏(hóng)观经(jīng)济的表现目前也相对(duì)更为稳健。日本内阁府17日公布(bù)的(de)数(shù)据显示，今年前三个月日本国(guó)内(nèi)生产总值（GDP）折合(hé)成年率增长(zhǎng)1.6％，创下(xià)了近(jìn)三个季度以来(lái)新高。

　　日本国(guó)家旅游局表示，受益于(yú)中(zhōng)国(guó)放宽旅(lǚ)行限制，4月(yuè)商(shāng)务和(hé)休(xiū)闲外国(guó)游客人数从此(cǐ)前的182万攀升至195万。高盛策略师在报告中指出，考虑到入(rù)境旅游业复苏、强劲资(zī)本支出计(jì)划(huà)和日本央行持续宽(kuān)松等积极因素，日本这(zhè)个世界第三(sān)大(dà)经济(jì)体(tǐ)的前景十分强(qiáng)劲(jìn)。

　　值(zhí)得一提的(de)是，从经济(jì)合(hé)作与发展组织(zhī)的经(jīng)济(jì)前景指数来看，日本目(mù)前是七国集团(tuán)中唯一(yī)一个超过临界线(xiàn)100的(de)。

　　日本第(dì)三大在(zài)线(xiàn)经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业(yè)绩似乎相当不错，重要的汽车行业预计利润将增长(zhǎng)。以(yǐ)内需为导向的企业(yè)正受益于入境游增长(zhǎng)的前景，而大型银行也(yě)获得(dé)了丰(fēng)厚(hòu)的(de)收益。预计(jì)日本股市到今年(nián)年底将进(jìn)一步(bù)上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为(wèi)，日本股市今年的涨势或将延续下去，因盈(yíng)利增长、股(gǔ)票回购和估值仍处(chù)于低(dī)位吸引(yǐn)了买家，巴菲特的(de)认可、公司(sī)治理的改善均提振了(le)市场，而企(qǐ)业财报(bào)的(de)不俗表现或(huò)有望成为最新(xīn)的上行催化剂。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢