在(zài)华尔街经(jīng)济学家和央行官员争论美国经济是否以及何时会陷(xiàn)入衰退之(zhī)际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经(jīng)APP了解到(dào)，越来越(yuè)多的(de)专业选(xuǎn)股吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市人士将(jiāng)资金从银行(xíng)等(děng)对经济敏感(gǎn)的股票中(zhōng)撤出(chū)，转而(ér)投资公(gōng)用事(shì)业(yè)和基本消费(fèi)品等在经济低迷时(shí)期被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数(shù)据显示，同(tóng)时做多和做(zuò)空的对冲基(jī)金已将(jiāng)其周期(qī)性股票(piào)与防御性(xìng)股票的比(bǐ)例(lì)降至(zhì)至少2012年以来的最(zuì)低水平。对于(yú)只做(zuò)多的基金经理来说，他们对周期性(xìng)公司(sī)(这些公(gōng)司(sī)的(de)命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资(zī)领域的悲(bēi)观情绪仍在加剧(jù)，尽管美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了(le)5万亿美元的(de)市值(zhí)。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师(shī)表(biǎo)示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退(tuì)做好了(le)准备(bèi)”。

　　周期(qī)股相对防御股的比例(lì)降(jiàng)至近10年低点

　　最(zuì)近(jìn)对防御(yù)股的偏(piān)好与(yǔ)去(qù)年不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓(màn)延，主动型(xíng)基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立场表明，人们相(xiāng)信美联储(chǔ)有能力通过(guò)积极的抗通胀行动实现软着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数据进一步证(zhèng)明，专业人士持(chí)续(xù)看空股市。在(zài)美国银行4月份对(duì)基金经理(lǐ)的最新(xīn)调查(chá)中(zhōng)，现金持(chí)有量保持在(zài)较高水平，相对于股票，债券比2009年以来(lái)的(de)任何时候吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市都更(gèng)受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人(rén)John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离时(shí)，只做(zuò)多的(de)基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选(xuǎn)股者的(de)谨慎态度(dù)与基(jī)于图表(biǎo)信号(hào)配置资(zī)产(chǎn)的计算(suàn)机驱(qū)动策略形成了鲜明对(duì)比。由于(yú)股市稳步上(shàng)涨和(hé)市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动性目标基(jī)金等(děng)系统性资金管理公(gōng)司(sī)近几(jǐ)个月增加了(le)股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模(mó)型最(zuì)能说(shuō)明这种分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化(huà)基金继(jì)续抢(qiǎng)购股票，而(ér)自由裁(cái)量(liàng)投资者的敞(chǎng)口已降(jiàng)至一年区间的(de)底部(bù)。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归因于那些对价格(gé)不敏感(gǎn)的(de)量(liàng)化(huà)投(tóu)资者，他们(men)别无选(xuǎn)择，只(zhǐ)能在股(gǔ)价上(shàng)涨时买入(rù)股票(piào)。看空者还警(jǐng)告称(chēng)，持(chí)续(xù)数月的股(gǔ)市反弹是不可持续(xù)的。由于(yú)标(biāo)普(pǔ)500指数几次(cì)突破4200点(diǎn)的(de)尝试都(dōu)以失败(bài)告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另一方(fāng)面，新一(yī)轮的抛售可能会促使(shǐ)量化基(jī)金改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济(jì)数(shù)据和企业财报也(yě)提振股市。尽管各公司在本(běn)财报季的业绩超出(chū)预期(qī)，但(dàn)目前来看，这(zhè)还(hái)不足(zú)以(yǐ)让美(měi)国(guó)企业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员(yuán)也预测今(jīn)年晚些时(shí)候会出(chū)现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济(jì)衰退做准(zhǔn)备而(ér)采取防御(yù)措施(shī)，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退(tuì)前的6个月内表现(xiàn)吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市优异(yì)。直(zhí)到真正的(de)经济衰退到(dào)来，防御性股票才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的(de)领先地位通(tōng)常会在下行(xíng)周期(qī)结(jié)束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家预计，美国(guó)经济(jì)衰退将从(cóng)第三季度开(kāi)始。

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