AI板块成为2023年最(zuì)火(huǒ)爆(bào)的板块，吸引(yǐn)人全(quán)市(shì)场的目光。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不少(shǎo)上市公司宣(xuān)布试(shì)水人工智能、基金(jīn)经理开始布局AI概念，也有基(jī)金公司尝试以AI试(shì)水投(tóu)资者关系管理(lǐ)，更有基(jī)金经理尝(cháng)试(shì)用AI撰(zhuàn)写季报(bào)！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公募基金(jīn)2023年一季度(dù)报中，无(wú)论(lùn)是(shì)成长派、还是价值派，众(zhòng)多(duō)基金经理(lǐ)均谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派(pài)别基(jī)金(jīn)经理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看好其中长期投资价值，但是对于短期人(rén)工智(zhì)能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐(lè)公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内容使(shǐ)用了(le)AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确(què)写(xiě)道(dào)，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了(le)人工智(zhì)能对(duì)各个(gè)行业的改变，比如医疗、教育(yù)、工业生(shēng)产、环境保护和可持(chí)续发展，以及新能源开(kāi)发和利用等领域。文中表示(shì)，人工智能领域的快速发展(zhǎn)为全(quán)球带来无数机遇和挑战，将极(jí)大(dà)地影(yǐng)响我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可持续发展，需要建立完善(shàn)的法律(lǜ)法规(guī)和伦(lún)理准则(zé)，以保(bǎo)护个(gè)人隐私、确保数据安全并防止(zhǐ)滥(làn)用(yòng)。在(zài)应对(duì)挑战(zhàn)的(de)同时，也应抓住人工(gōng)智(zhì)能带来的(de)机遇(yù)，共(gòng)同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季(jì)报中也明确表示，产业方向上，我们坚定的看好人工智能对(duì)各(gè)个(gè)行业的改变。他还专门谈及，一(yī)季(jì)度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工智能的计算机和(hé)传媒互联网行业。数(shù)字化的(de)核心(xīn)逻辑是提高效率(lǜ)，而高质量发(fā)展的核心(xīn)在于效(xiào)率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业(yè)的观点时，他针对半导体、数(shù)字化、互联网平台等(děng)提出(chū)自己(jǐ)想法。说到数字化时，表示其(qí)本质是利(lì)用技术的手段，提升(shēng)组织信息计算、存(cún)储、传播的(de)效率，这是一个(gè)长期向上的(de)类消费行业(yè)，在美国(guó)是一个和(hé)互联网行业(yè)一样(yàng)大(dà)规模的产(chǎn)业。在中(zhōng)国，依然处于产(chǎn)业的(de)早(zǎo)期，但是(shì)我们(men)可以看(kàn)到疫(yì)情背景下，大家(jiā)越来越意识(shí)到数字化的重(zhòng)要性。而(ér)此轮(lún)数字化将会和人工智能(néng)深(shēn)度(dù)融合，也会给中国(guó)公司带来发(fā)展的(de)机会(huì)。目前(qián)整个板块的估值都到(dào)了(le)历史最低的水平(píng)。

　　此次是基金经理首次利用(yòng)人(rén)工(gōng)智能完(wán)成季(jì)报，也显示(shì)出人工智能确实开始方方面面开(kāi)始影响我们的生活、工作等，是一个(gè)历史(shǐ)性(xìng)大(dà)浪潮。此前，也有基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育基地(dì)宣布成为(wèi)百度文心一言首批(pī)生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地也(yě)将通(tōng)过百度智能云接入文心一言能(néng)力，致力于创(chuàng)新投资者关系管理新模式，提升客户投(tóu)资(zī)体验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极布(bù)局AI领域(yù)

　　随着(zhe)人工智能成为(wèi)一(yī)季度(dù)市场热点，不少基金经理选择了积极参与布局(jú)，其中(zhōng)，除(chú)了(le)科技成(chéng)长派基(jī)金经理，也不乏价值投(tóu)资派(pài)基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季(jì)度进(jìn)行(xíng)了(le)一定比例的调仓，方(fāng)向(xiàng)上主要是受(shòu)益于人工(gōng)智能的计(jì)算(suàn)机和传媒(méi)互联(lián)网(wǎng)行业(yè)。前十大重仓(cāng)股中，除了海康(kāng)威视、金山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股均为一(yī)季度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐一(yī)季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大科(kē)技研究总监、嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)表示，产业(yè)方向上，坚定(dìng)看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的(de)三(sān)大(dà)需(xū)求就是(shì)能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平(píng)台(tái)、创新(xīn)药(yào)。我们认(rèn)为，各(gè)个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增(zēng)长要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的看好港股的机(jī)会，特别是软件和互联(lián)网领域的机(jī)会(huì)。”王(wáng)贵重表(biǎo)示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基(jī)金科技成长团队中，有不少基金经理明(míng)确看好人工智能带(dài)来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实(shí)成长(zhǎng)增强基金经(jīng)理(lǐ)陈涛(tāo)在去年下半年开始(shǐ)增(zēng)持软件，当(dāng)时(shí)基本处于估值(zhí)、机构(gòu)持仓的历史(shǐ)底(dǐ)部(bù)的位(wèi)置。他认为，行业在信创、数字化、智能(néng)化等长(zhǎng)期需求刺激下(xià)将(jiāng)迎来3年以上的(de)景气(qì)周期(qī)，也(yě)是(shì)为(wèi)数不多处(chù)于成(chéng)长(zhǎng)前期、对标国际也还(hái)有巨大成长空(kōng)间的(de)板块，长期坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮(lún)科技创新周期的序(xù)幕，带来以(yǐ)十(shí)年为维度(dù)的产业变(biàn)革(gé)机会，同时配(pèi)合2023年(nián)一季度的复(fù)苏和(hé)业绩修(xiū)复(fù)，以软件计算(suàn)机为代表(biǎo)的科(kē)技板块内会持续有个股投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑(yí)问人工智(zhì)能(néng)和可再(zài)生能源(yuán)将构成未来社会的基石。在当下，随(suí)着(zhe)经济的(de)企稳(wěn)和(hé)新人工智(zhì)能浪(làng)潮的(de)进入(rù)，未来(lái)新的产业机会将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等(děng)子版块带动的人工智能(néng)、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理(lǐ)的基(jī)金维持了(le)较高仓位，对人工(gōng)智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空间(jiān)广阔的(de)硬件和软件公司进(jìn)行精选和布局。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入(rù)兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接(jiē)买到了(le)十大重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股(gǔ)上，也体现(xiàn)了(le)对(duì)人(rén)工智能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生(shēng)活在(zài)一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比(bǐ)，减持地产、军(jūn)工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为(wèi)前三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科(kē)大(dà)讯飞、三(sān)六零、金山(shān)办公、中(zhōng三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗)科曙(shǔ)光(guāng)等4个TMT股票进入前(qián)十大重仓股之列(liè)，招(zhāo)商蛇(shé)口、保利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季(jì)报(bào)前十(shí)大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主要是基于对未来2年数字经济(jì)的(de)看好。随(suí)着人(rén)口老龄化与经济发(fā)展模(mó)式转变，数(shù)据成为(wèi)新(xīn)的生产要素，高质量发展的核心(xīn)在于全要素生(shēng)产率的(de)提(tí)升，充分利用(yòng)好云计算、大(dà)数(shù)据、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业(yè)逻(luó)辑，通过信息技术全方位赋能传统行业，从生产和服务端全面(miàn)提升(shēng)效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底(dǐ)层的通信(xìn)网络(luò)、算(suàn)力、算法(fǎ)，以及多样化(huà)的(de)行业应(yīng)用等，这是一个(gè)系统(tǒng)性工程，产业空(kōng)间较大、持续时(shí)间较长，是未来(lái)具有成长性的行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此(cǐ)外(wài)，建(jiàn)信(xìn)基(jī)金(jīn)权益投资部总经理陶灿(càn)管理的基金(jīn)也重点布局了TMT或人工(gōng)智能相关板块。比如，建信智(zhì)能(néng)生活在一季度继(jì)续(xù)调整(zhěng)了行业配置，降低了制造业、大金(jīn)融地产行业的配(pèi)置，增(zēng)加了消费、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置，特别是重点布局了人工(gōng)智能技(jì)术创新带来的相关产业趋势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过(guò)，在人工智能(néng)极致(zhì)行(xíng)情演绎下，也有基金经(jīng)理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回(huí)报基金经理(lǐ)秦毅虽然在(zài)一季报中表达了对人工智(zhì)能(néng)的重视，但一季度(dù)并未加入对于(yú)AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中(zhōng)，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走出了轰(hōng)轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为(wèi)代表的人(rén)工智能(néng)成(chéng)为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线的(de)成(chéng)功，这一成功比(bǐ)之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智(zhì)能的应用领(lǐng)域(yù)得到了极大的(de)拓展，模(mó)型具备了强(qiáng)大的通(tōng)用(yòng)性。这属(shǔ)于(yú)科技史(shǐ)上的一次重大创(chuàng)新，未来(lái)多(duō)个行业将极大受益于这一技(jì)术的应用和普及。未来我们应该更加重视这(zhè)一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报一季度前(qián)十大(dà)重仓股

　　坚持低(dī)估值价值(zhí)投资理念的(de)丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中也鲜少见到对相关(guān)板(bǎn)块的(de)布局。他(tā)表示，除复合国家安(ān)全自(zì)主可(kě)控和产业趋势外，今(jīn)年(nián)市场(chǎng)高(gāo)度关注(zhù)的(de)以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型技术，有(yǒu)望开(kāi)启新一轮的(de)科技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更(gèng)大(dà)、更持久的需求拉动，因此，计(jì)算机(jī)、电子等偏成长行业的部分成长股是(shì)未来关注的方(fāng)向(xiàng)之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一(yī)季度前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉实品质(zhì)发现基(jī)金经理蔡丞丰表(biǎo)示(shì)，他(tā)注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新能(néng)源板块的非理性行为(wèi)，就如同去年三季度半导(dǎo)体(tǐ)及医(yī)药板块(kuài)的抛售，反(fǎn)而(ér)造就了难得的机会(huì)。“我(wǒ)们这时(shí)反而应该加大对能(néng)源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基(jī)金(jīn)经理孟(mèng)夏虽然也(yě)认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命，或许(xǔ)我(wǒ)们已经站在新一(yī)轮科技浪潮带来(lái)的全(quán)球繁荣的开(kāi)端。作为成长(zhǎng)投资者，会积极学习和(hé)拥抱(bào)，非常庆幸有生之年能(néng)看到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她(tā)同时表示，也会努力在火热(rè)的行情(qíng)面前保(bǎo)留(liú)一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细(xì)甄别真正能够兑现长(zhǎng)期业(yè)绩的投资机(jī)会(huì)。

　　李晓星的(de)看法(fǎ)也(yě)颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波(bō)动。正因为(wèi)此，他在去年三四(sì)季度(dù)布(bù)局了不(bù)少(shǎo)人工(gōng)智能相关的标的，在(zài)一季度(dù)对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配置大概(gài)率少(shǎo)于(yú)市(shì)场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比已经超过了40％。当然(rán)市场中有不少声音说这次不一样，交易占比创新(xīn)高代(dài)表了主线(xiàn)行情的(de)确立，但我们还是认为太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热(rè)情(qíng)在某个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块，这在今(jīn)年初是想象不到(dào)的。就(jiù)好比去年初我们想象不(bù)到俄乌(wū)冲(chōng)突，和后来的(de)疫(yì)情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或(huò)许是科技(jì)发展进(jìn)程中最重要的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影响却(què)很(hěn)难。利润在产(chǎn)业(yè)链不同环(huán)节之(zhī)间(jiān)将如(rú)何(hé)分配？市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了(le)什么程(chéng)度，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是(shì)很容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起来又(yòu)让(ràng)人不明(míng)就里的(de)难题(tí)。谈资和投资之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看(kàn)来，人(rén)工(gōng)智能的发展是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它带来的(de)投(tóu)资机会(huì)，但可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的(de)伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的(de)价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资(zī)目标。

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