本轮新股中，有不少风(fēng)口的企业，但基本面都非常垃圾，虽然表(biǎo)面看看似乎都有(yǒu)亮点，但(dàn)仔细看看(kàn)就发现(xiàn)大都是垃圾股。

　　一、晶合(hé)集(jí)成（688249）

　　晶合集成主(zhǔ)要从事半导(dǎo)体(tǐ)晶圆生(shēng)产代工(gōng)服务，为客(kè)户提(tí)供150-55nm不(bù)同制程工艺(yì)，成立5年就(jiù)成长为中国大(dà)陆(lù)收入第三大、12英(yīng)寸晶圆代工产能第三大的(de)纯(chún)晶圆代工(gōng)企业。2015年，合肥(féi)市政府(fǔ)根据集成电路(lù)产业发展(zhǎn)规(guī)划及“芯屏器合(hé)”的产业(yè)发展战略，拟引进国际知名企业合作设立晶圆代工厂，此后，晶合集成正式筹(chóu)划建设。成立至今(jīn)，晶合(hé)集成(chéng)已成为国内面(miàn)板显(xiǎn)示驱动芯片(piàn)龙头。

　　晶(jīng)圆(yuán)代工企业，疫情后(hòu)业(yè)绩爆发，利润此(cǐ)前(qián)一(yī)直大幅亏损，22年依靠收(shōu)入和(hé)产(chǎn)品价格上涨利润来到了(le)31.6亿，但23年开(kāi)始下(xià)游面板行业(yè)需求大幅(fú)下滑(huá)，公司(sī)选择了业绩最好的时候上市，此后走下坡路(lù)是(shì)必然的，23Q1公司首付大幅下(xià)滑60％，产能大(dà)幅(fú)闲(xián)置后利(lì)润重回(huí)亏损（预(yù)计(jì)-3.5亿(yì)）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神经学科为龙头，强(qiáng)专科、小综(zōng)合的发(fā)展模式，形(xíng)成(chéng)覆(fù)盖(gài)全国核(hé)心区域的医疗服(fú)务网。服务病(bìng)种涵盖神(shén)经学科各类脑肿(zhǒng)瘤(liú马云看未来商铺的前景)、脑血管、功能(néng)神经外(wài)科、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也包(bāo)括妇科、儿科、内科、外科(kē)、疼痛、全科(kē)等(děng)疾病。

　　专(zhuān)科医院(yuàn)，业绩(jì)一般(bān)般，民营医(yī)院里毛利(lì)率算(suàn)比(bǐ)较(jiào)低的那(nà)一(yī)档(dàng)，未来(lái)主(zhǔ)要看(kàn)扩张，也(yě)要小心政策的影响，个人(rén)感觉(jué)比如几个国企医(yī)院（不论是收入增速(sù)还是估(gū)值(zhí)），不关注了。

　　三、曼恩斯(sī)特（301325）

　　曼(màn)恩斯特是一家拥(yōng)有(yǒu)高精(jīng)密狭缝(fèng)式(shì)涂布模头产品的设计、研发和生产(chǎn)及(jí)涂布技(jì)术产业化整体解决方案能力的高新技术(shù)企业。高精密狭缝式涂布模头为锂电池生产涂布(bù)机的核心部件，涂布是继(jì)制(zhì)备(bèi)正负(fù)极(jí)浆(jiāng)料完成(chéng)后的(de)下一道工序(xù)，是锂电池生产前段工序(xù)的(de)核心环节(jié)，目的是将正负极浆料均匀地涂覆在铝铜(tóng)箔上。目前，曼(màn)恩斯特(tè)产(chǎn)品广(guǎng)泛(fàn)应(yīng)用于锂离(lí)子电池(chí)涂布(bù)、半导体(tǐ)先进封(fēng)装涂布、钙钛矿太(tài)阳能电池(chí)涂布(bù)、氢燃料(liào)电池电极涂布、液(yè)晶显(xiǎn)示中(zhōng)的薄膜晶(jīng)体管(guǎn)涂(tú)布等。

　　锂电池产业链公(gōng)司，业绩在(zài)21年爆发，22年业绩更进一步，但行业基本见顶，下游需求(qiú)大幅放缓(huǎn)，上游锂矿价格大幅下滑(huá)，且(qiě)公(gōng)司只是生产过程中很(hěn)小(xiǎo)的一块市场(chǎng)，天花板非常低，公司(sī)未来业绩压力(lì)巨大。

　　四、中芯(xīn)集成（688469）

　　中(zhōng)芯集成成立于2018年3月，总部位于浙江绍兴，是一家(jiā)专注于功率(lǜ)、传感和传输(shū)应用领域，提供模拟芯片(piàn)及模块封(fēng)装(zhuāng)的代(dài)工服务的制造商。中芯集成(chéng)以晶(jīng)圆代工为起点，向下(xià)延伸到(dào)模组(zǔ)封(fēng)装(zhuāng)，为国(guó)内外(wài)客户(hù)提(tí)供一站式代工(gōng)解决(jué)方案(àn)，为功率(lǜ)、传(chuán)感和传(chuán)输(shū)等领域(yù)的(de)半导体产品公司提供(gōng)完整(zhěng)生产制(zhì)造(zào)平(píng)台，支持(chí)客户研发以及大规模(mó)量(liàng)产。

　　晶圆(yuán)代工企业，中芯国际关联企业，处于规模(mó)扩张(zhāng)阶段，但(dàn)由于规模扩大太快(kuài)，折旧研发投入初期非(fēi)常高，因此(cǐ)利(lì)润大(dà)幅亏损(sǔn)，好不容(róng)易快(kuài)熬出(chū)头了(le)（资本支出高峰在(zài)22年(nián)结束），公司也预期23年底会转为盈(yíng)利，但下游需求在23年大幅放(fàng)缓，公司面对的压力显然是(shì)要(yào)比那些已经规模化完(wán)成有利润的公司大得多(duō)，且公司过于依赖中芯国际，未来还有可能面(miàn)临同业竞争而收回许可(kě)的风险(xiǎn)。IPO募资高(gāo)达(dá)219亿，非常大的IPO了，不太乐(lè)观未来(lái)的(de)走势。

　　五、万(wàn)丰股份(fèn)（603172）

　　万丰(fēng)股(gǔ)份主要(yào)从事分散(sàn)染料及其滤饼的研发(fā)、生(shēng)产及销售，产品以中高端分散染(rǎn)料为主，主要用于涤纶及其混纺织(zhī)物(wù)的染色和印花，经(jīng)分(fēn)散染料印染(rǎn)加工(gōng)的化纤纺织品，色(sè)泽艳(yàn)丽，耐洗(xǐ)牢度优(yōu)良，用途广泛。其中部分终端(duān)应用品牌包括(kuò)：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪卡侬等(děng)。

　　传(chuán)统染(rǎn)料公司，毫无亮(liàng)点(diǎn)，业绩在(zài)19年后一路下滑，22年利润只有19年的一半都不到，下游(yóu)服装行(xíng)业景气度也一般，不关注了(le)。

　　六、友车(chē)科技(jì)（688479）

　　用友汽车成立(lì)于2003年，自设立以来，公司主营业(yè)务一直聚焦于汽(qì)车行业营销(xiāo)与后市场(chǎng)服(f马云看未来商铺的前景ú)务领域，为客户提供(gōng)相关(guān)软件产品及服(fú)务。2010年(nián)被用友网络收购(gòu)后，公司(sī)继续独立经营(yíng)上(shàng)述业务。用友(yǒu)汽车(chē)主要(yào)面向汽(qì)车行业的(de)整车厂、经销(xiāo)商、服务站等客户，提供营销(xiāo)与后市场服务领域的数智化(huà)解决(jué)方案(àn)、云服务、软件及(jí)专业服(fú)务。

　　用友(yǒu)集(jí)团(tuán)旗(qí)下子公司分(fēn)拆上市，汽(qì)车软件服务，汽车数字化是趋势，且随着人均保(bǎo)有量的增长，公(gōng)司行业(yè)前景(jǐng)不(bù)算很差，但公司自身技术含(hán)量较低，产品以车企营销(xiāo)系统为主，基本没什么(me)研发，都靠销售，且汽(qì)车行业有(yǒu)明显周期性。

　　七、经纬股份(fèn)（301390）

　　成立(lì)于2003年3月的(de)经纬股份主要从事电力工(gōng)程技术服(fú)务及地理信息技术服务。电力工(gōng)程技术服务(wù)占(zhàn)主营业务(wù)收入比重超过80％，是公司主要收入和利润来源。电力工程技术(shù)服务主要系(xì)为电(diàn)网企业(yè)、工商业企业电力相关工程提(tí)供(gōng)规划咨(zī)询、设计、工程建设等服务。

　　电网和地理信息设计咨询公司(sī)，主要是电(diàn)力工程技术(shù)服务收(shōu)入为主，比较(jiào)依赖(lài)内蒙(méng)和浙江地区的国(guó)家电网(wǎng)，本质上是工程类企业，设备施工业务，所以应收款高，坏账多，现金流差，不关注了(le)。

　　八、慧智(zhì)微（688512）

　　慧智微是(shì)一家(jiā)为智能(néng)手机、物(wù)联网等领域提供射(shè)频前端的芯片设计公司，主(zhǔ)营业(yè)务为射频前端芯(xīn)片及模组的研发、设计(jì)和销售。慧智微具备(bèi)全套射(shè)频(pín)前端芯片设计能(néng)力和集成(chéng)化(huà)模组研发能力，技术体系以功率放大器（PA）的设计(jì)能力为核心(xīn)，兼具低噪声(shēng)放(fàng)大(dà)器（LNA）、射频开(kāi)关（Switch）、集成无(wú)源器(qì)件滤波器（IPDFilter）等马云看未来商铺的前景射频(pín)器(qì)件的设计能力(lì)，产品系列覆盖的通信频段需求包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以下的(de)5G重(zhòng)耕频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提(tí)供无线通(tōng)信射频(pín)前端发射模组、接(jiē)收模组等。

　　射频前端芯片(piàn)模组公司，下游主要是消(xiāo)费电子，22年业绩大幅放缓(huǎn)，下游(yóu)砍单(dān)存货(huò)大幅增(zēng)长，亏(kuī)损不断(duàn)扩大(dà)，主要是大量研发投入，但高研发下，公司毛利率极低，远低于同行业公(gōng)司，但即(jí)便这(zhè)样，估值却(què)一路(lù)上升到150亿(yì)，在IPO之前大量(liàng)机构（近40家）参股（未来(lái)解(jiě)禁后(hòu)都会成为(wèi)抛售的主力）。搞不懂这(zhè)公(gōng)司的价值在哪里，但现在风口，很可能被炒(chǎo)作。

　　九、航天(tiān)南湖（688552）

　　航天南湖是(shì)一家主要(yào)从事防空(kōng)预(yù)警雷达(dá)研(yán)发、生产、销(xiāo)售和(hé)服务的国(guó)家级高新技术(shù)和专(zhuān)精特新(xīn)“小巨(jù)人”企业。公(gōng)司产品主(zhǔ)要包括(kuò)雷达(dá)及(jí)配套(tào)装备，重点供应(yīng)国内军(jūn)方客(kè)户(hù)和(hé)军工(gōng)集团。成(chéng)立至今，航(háng)天南湖已成为我国防空预警雷达主要生产单(dān)位(wèi)之(zhī)一。

　　军(jūn)工雷(léi)达企业(yè)，21年后业绩大(dà)幅下滑(huá)，22年虽(suī)然收入增长较快，但利润远没有回到20年，且关(guān)联交易占(zhàn)比越来越高，对于这(zhè)种客户不透明度(dù)极高的军工企(qǐ)业，实在(zài)无(wú)法判断未来的(de)价值。

　　十(shí)、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互联网数字化虚拟商(shāng)品综合服(fú)务提供商，主要为移动互联网相关场景客户提供移动互联网数字化虚拟商(shāng)品聚合(hé)运营、融合运营、分发运营等综合运营服务(wù)，为物(wù)联网相关场景(jǐng)提供(gōng)物联(lián)网流量(liàng)接入、硬(yìng)件方案(àn)、场景(jǐng)应用等综合解(jiě)决方案及云终(zhōng)端解决方案，并根据客户需求(qiú)提(tí)供定制(zhì)化的运营支撑服务及技(jì)术服务(wù)。一家(jiā)售卖移(yí)动流(liú)量、话费、爱优芒会员卡等数字化虚(xū)拟商品的综合型中间商，其主要盈利(lì)模式是获得(dé)购销差价或服务佣金，占公(gōng)司总收入超过(guò)9成。

　　流量中间商(shāng)，互联(lián)网卖流(liú)量的公司(sī)，主要(yào)是卖视频会(huì)员(yuán)和其他通用流量，业绩过去几年看(kàn)起来不错，但(dàn)公(gōng)司现金流越(yuè)来越差，且(qiě)互联网流(liú)量(liàng)已经见顶，大互(hù)联网(wǎng)公(gōng)司越来越不依赖买量来拓广业(yè)务，感觉上市就是业(yè)绩(jì)顶峰(fēng)。

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