金(jīn)融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月(yuè)末(mò)，广义货币（M2）余(yú)额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社(shè)会融资规模(mó)增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发放(fàng)的人(rén)民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经济发放的外币(bì)贷款折(zhé)合人(rén)民币减少319亿(yì)元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外(wài)，4月份(fèn)人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户(hù)存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业(yè)存款减少(shǎo)1408亿元，财政性(xìng)存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美(měi)元，同比(bǐ)少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比回(huí)落，主因(yīn)居(jū)民(mín)存款13个(gè)月以来同比首次转为减少，但(dàn)更可能重回(huí)表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二(èr)季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷款13个月以来首(shǒu)次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对此，中(zhōng)信证券(quàn)点评如(rú)下：在经历(lì)了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显回(huí)落。从结构上来(lái)看，居民部门再(zài)次“缩(suō)表(biǎo)”，不过企业(yè)中长期贷款(kuǎn)有较强韧性(xìng)。信贷回落(luò)可能是因为(wèi)一(yī)季(jì)度透支了部分银(yín)行信(xìn)贷(dài)额度和(hé)企业信贷(dài)需求，而(ér)且4月地产销售也边际走弱(ruò)。社融增速(sù)与上月(yuè)持平，非(fēi)标融资持(chí)续(xù)好转。M2增速在高基(jī)数下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比(bǐ)回落主(zhǔ)因居民(mín)存(cún)款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而(ér)非(fēi)用(yòng)于消费(fèi)，消费在二季度同(tóng)样处于(yú)“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于个人存款的流出而非企业活期存款(kuǎn)大幅改善(shàn)，和地产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少的问题，中信证券认(rèn)为是(shì)季(jì)节(jié)性(xìng)波动。因为银行(xíng)倾向几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同于让理财产品(pǐn)在季(jì)末到期，使资(zī)金(jīn)回流成存款，以应对考核(hé)，然后在下季初发行新(xīn)的理(lǐ)财(cái)产品承接。因此居民(mín)存款在季末(mò)季初常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映了企业(yè)经(jīng)营(yíng)活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券(quàn)看法较为一致，招(zhāo)商宏(hóng)观表示居(jū)民存款减少符合(hé)季节性规律。在本月数据中，居民端(duān)出现了新增(zēng)存款，新增贷款同时收缩的情况。从历(lì)史规律来(lái)看，4月及7月一般是居民存(cún)款几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同减少的时点。以4月为(wèi)例，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据得(dé)出类(lèi)似居民(mín)加(jiā)速偿还(hái)房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析认(rèn)为4月居民(mín)存款(kuǎn)减少更可能去(qù)向(xiàng)表外资产，而非(fēi)消费领(lǐng)域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招商宏观表(biǎo)示在放(fàng)缓的信贷投放中，结构特征依然(rán)明显(xiǎn)。企(qǐ)业中长(zhǎng)期(qī)贷款贡献了(le)新增信(xìn)贷的(de)绝大(dà)部分，居民端(duān)中(zhōng)长期信(xìn)贷出(chū)现收缩。这种结构特征反映了居民(mín)端在前期购房(fáng)需(xū)求(qiú)脉冲式释放后信心仍(réng)然(rán)不足的情况。如(rú)果没有进一步的(de)政策支(zhī)撑(chēng)，不排除居(jū)民端新增信贷量会持(chí)续维持在低位。

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