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什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社(shè)5月6日讯（编(biān)辑若宇）黄金现货价格本(běn)周(zhōu)四一(yī)度冲(chōng)上2080美元/盎司一线，创历史新高。A股(gǔ)方(fāng)面，珠宝首饰品牌老凤祥及(jí)潮宏基自去年10月低点以来股(gǔ)价均接近翻(fān)倍(bèi)。

　　黄金价格的持续攀升，引来(lái)众多投资者的目光。国泰君安刘越(yuè)男等人在4月23日研报中(zhōng)表示，黄金珠宝复苏(sū)节奏与弹性优(yōu)于预期，根据行业数(shù)据，1-2月同(tóng)期(qī)高基数下(xià)黄金珠(zhū)宝销售(shòu)表现亮眼；3月后(hòu)逐步进入Q2同期(qī)低基数，金(jīn)银珠宝类(lèi)2023年3月社零同比+37.4％。

　　提及黄金珠宝亮眼(yǎn)的逻辑，刘越(yuè)男(nán)等(děng)人拆解，其一，金(jīn)价稳步(bù)上行预(yù)期提(tí)振长期需(xū)求，存货增值提(tí)振毛(máo)利率，C端消费者黄金投资(zī)保值需求(qiú)及加(jiā)盟商补货需求(qiú)有望释放(fàng)；其二(èr)，Q2开始婚庆需求显著回补(bǔ)，同店开店有(yǒu)望匹配释放，长三角地区(qū)表现尤其值得(dé)期(qī)待；其三，古法金中流(liú)砥柱，金镶(xiāng)钻打什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型开利(lì)润弹(dàn)性。

　　关于黄金(jīn)珠宝板块行情的可持续性，德邦证券郑澄怀在5月5日研(yán)报(bào)中(zhōng)分析，从国际金(jīn)价(jià)来看(kàn)，全球地缘政治(zhì)的(de)不确(què)定性、美国经济衰退的不确(què)定性等因素均有望对金价形成长(zhǎng)期(qī)支撑。从国内消费(fèi)复苏的节奏来(lái)看，预计今年三(sān)四季度婚庆(qìng)旺季将持续(xù)释(shì)放消(xiāo)费需求(qiú)。

　　长期来看，龙头(tóu)公司有望凭(píng)借(jiè)精准的产品定位，创新(xīn)性的产品设计(jì)，以及积极的渠(qú)道扩张策略下，持(chí)续提升市场(chǎng)占有率(lǜ)，平稳(wěn)兑现业绩增(zēng)长。当前黄金珠宝(bǎo)板块估值基本处于历史中枢水平，仍(réng)具(jù)有较大的投资吸引力。

　　中国银河证券研究院(yuàn)甄(zhēn)唯萱在研报中指(zhǐ)出，预期国(guó)内金银珠宝(bǎo)市场规模未(wèi)来将(jiāng)稳步上升，将在(zài)2024年超过90万亿元，年复合增(zēng)长率约为5％，奢侈金(jīn)银珠宝的市场规(guī)模(mó)增(zēng)长速度更快，年(nián)复合增长率约为17％。

　　头豹研究院(yuàn)预测，中国金银珠宝行业中黄金市(shì)场的增速最快，2018-2021年(nián)间的复合增长率为5.9％，预计未来5年也将保(bǎo)持(chí)6％的(de)增速(sù)。

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　　从黄金珠(zhū)宝(bǎo)行业的产业链来(lái)看(kàn)，主要包括上游(yóu)黄金、钻石等原材料供应(yīng)，中游的制造(zào)设计及下游的(de)终端零售环节(jié)，其(qí)中下游环节的(de)附加值(zhí)较高，盈利能力(lì)较(jiào)强(qiáng)。

　　国信证券研报中指出，下(xià)游(yóu)零(líng)售环节同样(yàng)拥有较高(gāo)的毛(máo)利率水平(píng)，黄金品(pǐn)类零售毛利率10％-20％不等，钻(zuān)石镶嵌类可达到60％左右(yòu)的高毛利(lì)率水(shuǐ)平，产业链附加值(zhí)高，相关企业通过强势的(de)渠道建设以(yǐ)提(tí)高(gāo)市场份额，可以获得更加优(yōu)化的盈利表现。

　　从竞争(zhēng)格(gé)局的角度来看，截(jié)至(zhì)2022年，中国金银(yín)珠宝行业市占率前(qián)十的集(jí)团(tuán)中，除了瑞士历峰集(jí)团、路易(yì)·威登集团外其余8个均为国产(chǎn)品(pǐn)牌集团。中国(guó)金银珠宝(bǎo)行业头部公司(sī)周大(dà)福、老凤祥(xiáng)、豫园(yuán)股份在2022年的市占率分别(bié)达到了(le)9.3％、7.9％和3.7％，2017年以(yǐ)来行业内(nèi)的CR10不断提升，于2021年超(chāo)过了(le)30％。