周(zhōu)一的(de)股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净(jìng)买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的(de)时(shí)刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净(jìng)流(liú)入，“中特(tè)估”长期投资价(jià)值(zhí)被资金看(kàn)好，而高位(wèi)回调的科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也再度(dù)吸引资(zī)金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数(shù)标的(de)估(gū)值仍在(zài)低位(wèi)，多家机构(gòu)仍看好长期(qī)配(pèi)置(zhì)价值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金(jīn)居前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价(jià)测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市(shì)调整(zhěng)期间，资(zī)金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金(jīn)逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排(pái)行(xíng)看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗(qí)下(xià)沪深(shēn)300ETF，富(fù)国(guó)上(shàng)证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘(pán)股市表现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数(shù)涨幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩(火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗zhǎn)获(huò)了不(bù)错的回报。

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　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡下(xià)行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成为资(zī)金净买(mǎi)入的榜首，单日净买入(rù)金额接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品(pǐn)也(yě)位居净流入资金(jīn)前列，而(ér)在近日遭遇(yù)高(gāo)位回调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资(zī)金(jīn)的(de)逆(nì)市(shì)买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块(kuài)行情(qíng)冲(chōng)顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍后，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一(y火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗ī)位公募股票权益基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋(qū)势，但(dàn)耐用品复苏的空间受限、出口下行及(jí)地(dì)产销售恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更(gèng)多结构性机会。不(bù)过，在(zài)短(duǎn)期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高的(de)情况(kuàng)下(xià)，资金可(kě)能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等(děng)来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获取(qǔ)整个(gè)市场(chǎng)的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募机构分(fēn)析，由于(yú)近日以(yǐ)游(yóu)戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在(zài)市场炒作热(rè)度有所回落。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注数字化(huà)对生产力的提(tí)升，因此，包括计算(suàn)机(jī)、互(hù)联网和传(chuán)媒等调整下来的行业(yè)，可能会继(jì)续受到了(le)资金的关注(zhù)。

　　也有行业(yè)机构(gòu)认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中特估(gū)”长期投资价(jià)值(zhí)有关。

　　民(mín)生加银基金表示(shì)，伴随大金融、大基(jī)建等权重股高位调整，上(shàng)周沪指下(xià)跌(diē)。前期部分板块短期上冲(chōng)较快(kuài)，导致博弈(yì)资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经济数据不及预期(qī)，权重板(bǎn)块(kuài)回调带动大盘指数(shù)回(huí)落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估(gū)”或有望引领低估值央(yāng)企的(de)价值重估(gū)，有基(jī)本面支(zhī)撑的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑(jí)仍旧是(shì)过去(qù)的A股市场(chǎng)对部分传(chuán)统行(xíng)业国央(yāng)企的严重(zhòng)低配和低估。而在(zài)这(zhè)种大(dà)幅低估(gū)和低配背景下，部分企业因为自身经(jīng)营改善、高股息水平等特征，使得其(qí)估(gū)值(zhí)修复成为(wèi)了(le)可能。虽然经过前(qián)期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧(jiù)处(chù)于低位(wèi)，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导(dǎo)，短期(qī)表现存在剧(jù)烈(liè)波动可能；从(cóng)中期看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)大金融当前估值仍旧(jiù)处于中(zhōng)低水平(píng)，部分个股尤其是基本面明显改善(shàn)的(de)个(gè)股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场(chǎng)中，股(gǔ)票(piào)ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净流入(rù)资金超出净流(liú)出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行情(qíng)板块(kuài)，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资(zī)金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看(kàn)，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建50ETF单(dān)日(rì)净流(liú)出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产品，单日净流(liú)出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南(nán)方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出(chū)现净(jìng)流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建板块受(shòu)益(yì)于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大(dà)，有调整(zhěng)要求，可能(néng)会受到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济(jì)复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出(chū)的证券保险板块(kuài)称(chēng)，一季(jì)报陆续披露，非(fēi)银金(jīn)融业绩超预(yù)期，证券板块(kuài)市(shì)场(chǎng)交投活(huó)跃度较(jiào)一季度(dù)显(xiǎn)著改(gǎi)善，差异化最低结(jié)算备付金缴(jiǎo)纳比例机制(zhì)引入，证券公司保证金(jīn)比(bǐ)例下调，经济(jì)温和(hé)复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修复。保险板块一季报(bào)净利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的(de)产品力实现(xiàn)了一定(dìng)的增长，负债端(duān)V型反转趋(qū)势较明显，资产端或(huò)有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有(yǒu)望将(jiāng)促(cù)进(jìn)电力消费需求(qiú)增长。受上年同期(qī)低基(jī)数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费(fèi)增速将有望回升。在(zài)电力(lì)市场化改革(gé)的持续推(tuī)进(jìn)下(xià)，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有(yǒu)望持(chí)续推广，容(róng)量补偿(cháng)电价等机制或有望出(chū)台。

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