金(jīn)融界(jiè)5月23日(r胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么ì) 万物皆(jiē)周期(qī),周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮(lún)回的白糖期(qī)货正在迎来疯狂时(shí)刻。五一假(jiǎ)期之前的最后一个交(jiāo)易日，在郑(zhèng)州商品交易所交易的(de)白糖主力期货合约收盘(pán)成功(gōng)站(zhàn)上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人遗憾的是，如此关键的信息(xī)湮没在五一假期的兴(xīng)奋与快乐(lè)之中(zhōng)，并未引起市场(chǎng)关注(zhù)。直至昨日（5月22日），白糖(táng)主力合约(yuē)收盘站上7100/吨关口(kǒu)，市(shì)场(chǎng)资金虎(hǔ)躯(qū)一震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力合约盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元(yuán)/吨关口，创(chuàng)下7202元/吨的高点。

　　六年一次的白糖(táng)周期

　　而(ér)上一次白(bái)糖主力期货合约(yuē)打破7000元/吨大关还(hái)是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合(hé)约(yuē)正在上演最后的末(mò)日疯狂，一天(tiān)之内，白糖主(zhǔ)力合约连破7000元(yuán)/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三(sān)个关键(jiàn)点(diǎn)位，收盘大(dà)涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第二天（11月29日），白糖主力(lì)合(hé)约盘中就(jiù)创下(xià)7314元(yuán)/吨的周(zhōu)期高(gāo)点，随即白糖期(qī)货开始一路(lù)狂跌，直至2019年(nián)年初(chū)才勉强止(zhǐ)住颓势。

　　真的(de)注意的是，从白糖主力(lì)合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年(nián)春大约六年(nián)一次的白(bái)糖周期十(shí)分准时，从未(wèi)缺席(xí)过。而形(xíng)成这种周期(qī)的(de)原因(yīn)与白糖(táng)期货(huò)的种植周期有(yǒu)关(guān)，一般甘蔗的每(měi)三年一(yī)个(gè)种植周期，这从(cóng)根本决(jué)定了(le)白糖周期到(dào)来。

　　此轮(lún)白糖周期已(yǐ)经渐入高潮

　　目前(qián)，此轮白糖周(zhōu)期(qī)已经渐(jiàn)入高潮，据(jù)生(shēng)意(yì)社(shè)显示，截至(zhì)5月22日，白糖现货(huò)市场(chǎng)价格报6962元/吨，较(jiào)去(qù)年底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖价(jià)格已(yǐ)经创下(xià)2018年以(yǐ)来的新高。

　　国内白糖供给方(fāng)面，减产是大概(gài)率事(shì)件。

　　中国糖业协(xié)会发布(bù)的全国食糖产销(xiāo)数据显示，2022年/2023年(nián)制(zhì)糖(táng)期截至今年4月底(dǐ)，甜(tián)菜糖厂(chǎng)已(yǐ)全部停机，甘蔗糖厂除(chú)云南(nán)省有3家(jiā)尚(shàng)在(zài)生产外，其他(tā)省(shěng)(区(qū))糖厂已全部(bù)收(shōu)榨(zhà)。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季(jì)逐步进入尾声，除云(yún)南地区外，广西等主产(chǎn)区陆续收榨。由于(yú)广(guǎng)西前期受不(bù)利(lì)天气影响，甘蔗单(dān)产(chǎn)降幅高于预期，22/23榨季国内糖产量延(yán)续下滑趋势。

　　据农(nóng)业农村部(bù)预测(cè)，22/23榨季全(quán)国食糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其(qí)中广(guǎng)西白糖产量(liàng)约530万吨(dūn)，同比(bǐ)减(jiǎn)少约80万吨。考虑国内白糖需求量约(yuē)1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万(wàn)吨。

　　短(duǎn)时间增产对(duì)白(bái)糖来说并不现实(shí)，由(yóu)于国内糖料(liào)作(zuò)物种植面积增长有限，国内糖料(liào)作物(wù)产量也(yě)增长缓慢(màn)且有限，我国食糖(táng)产量整体(tǐ)保持平(píng)稳，年产量在1000万吨左右。目前(qián)国内食糖消费量每年(nián)在1500万吨左(zuǒ)右(yòu)，缺口部分通过进口糖补(bǔ)充。

　　但是，国际(jì)市场供(gōng胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么)需情况(kuàng)也不(bù)容乐观。

　　据消费日报(bào)报道，联合(hé)国(guó)粮食及农(nóng)业组(zǔ)织（粮农组织）发布的报告显(xiǎn)示，4月国际(jì)食品价格指数出现(xiàn)1年以来的(de)首次回升，食糖、肉(ròu)类及大米(mǐ)的世界报价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)。粮农组织食糖价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来(lái)的新高。

　　白糖全(quán)球主要(yào)生(shēng)产国和地区(qū)包(bāo)括(kuò)巴(bā)西、印(yìn)度(dù)、欧盟、泰国、中国、美国(guó)、墨西哥、俄罗斯、巴基斯(sī)坦和(hé)澳大利亚等(děng)，其(qí)中前十(shí)位食(shí)糖产量(liàng)约占全球总产(chǎn)量的(de)76%；前四大出口(kǒu)国(guó)分(fēn)别(bié)是巴(bā)西、泰国、澳大(dà)利亚和印度(dù)，整体贸易量占全球比重超过(guò)67%。

　　但是作为全球主要产(chǎn)糖国之一，印度正面(miàn)临甘蔗产(chǎn)量下降危机，加上政府(fǔ)实施的(de)出口限制，世(shì)界各地的糖价可(kě)能会(huì)进一步飙(biāo)升(shēng)。

　　A股(gǔ)市场闻风而动

　　A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)也(yě)是闻风而动(dòng)，5月22日，两大白糖龙头股中(zhōng)粮(liáng)糖(táng)业(yè)、南宁(níng)糖业双双涨停。5月23日，南(nán)宁糖业继续大涨，收盘(pán)大涨超(chāo)4%。截至目前(qián)，今年以来(lái)，中粮糖业累计上涨(zhǎng)幅度超过30%，南(nán)宁糖业年内涨幅超(chāo)过40%。

　　至于白糖主力(lì)合约是否会重蹈(dǎo)覆辙，还是(shì)继续挑战极限，市场将会给出答案。

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