周(zhōu)一的股(gǔ)市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期(qī)间(jiān)净买(mǎi)入的(de)“抄底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿(yì)元；733是什么意思而上周5个交(jiāo)易日(rì)市场总体下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式(shì)，在股市大幅下(xià)挫(cuò)的时(shí)刻再(zài)度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流(liú)入，“中特(tè)估”长期投资(zī)价值被资金(jīn)看(kàn)好，而高(gāo)位回(huí)调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净(jìng)流出方面，创业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金(jīn)出现短(duǎn)期避(bì)险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数(shù)标(biāo)的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍(réng)看好长期(qī)配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总(zǒng)份额(é)增(zēng)长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，当日净流(liú)入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股市(shì)调整期间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元，展现了(le)资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉(jiā)实基金(jīn)旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市(shì)表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部(bù)收红，上证(zhèng)50指数(shù)涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌(diē)期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下(xià)行的(de)半导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净(jìng)买入(rù)的榜首，单(dān)日(rì)净买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医(yī)疗ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产品也位居净流入资(zī)金前(qián)列，而在(zài)近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆(nì)市买入，不过(guò)目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏(xì)板块(kuài)行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍(réng)然(rán)有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及(jí)资金的(de)上述(shù)流向情况，一位公募(mù)股票权益基金经理表示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)的趋势(shì)，但耐用品复苏(sū)的空间(jiān)受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱(qū)动市场展现出更多结(jié)构(gòu)性机会。不过，在短期市(shì)场炒作热(rè)度回落，波动率偏(piān)高(gāo)的(de)情况下，资(zī)金可能更(gèng)青(qīng)睐用(yòng)大盘宽(kuān)基(jī)指数，比如科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取整个(gè)市场的(de)平均回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家(jiā)公募机(jī)构分析，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调整(zhěng)，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度有(yǒu)所回落(luò)。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关(guān)注数字化对生产力的提(tí)升(shēng)，因此(cǐ)，包括计算机、互联(lián)网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到(dào)了资金的(de)关注。

　　也有行业(yè)机构认为(wèi)，近期(qī)上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银(yín)基金表示(shì)，伴随大(dà)金(jīn)融、大基(jī)建等权重股高位(wèi)调整(zhěng)，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块短期(qī)上冲较(jiào)快，导致博弈资(zī)金出现(xiàn)分歧，随着(zhe)建筑、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐步(bù)修复，权重板(bǎn)块内部出(chū)现分化，获利(lì)兑现需求叠加(jiā)经济数据(jù)不及(jí)预期，权重板块(kuài)回调带动大盘(pán)指数(shù)回落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，从(cóng)长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央企(qǐ)的价值(zhí)重估，有基本(běn)面(miàn)支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金(jīn)经(jīng)理吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资的部(bù)分底层(céng)逻辑(jí)仍旧(jiù)是过去(qù)的A股市(shì)场对(duì)部分传统行业(yè)国央(yāng)企(qǐ)的严重低配和低估。而(ér)在(zài)这种大幅(fú)低估和(hé)低配背(bèi)景(jǐng)下(xià)，部分(fēn)企业(yè)因(yīn)为自身经营改(gǎi)善、高股息水平(píng)等特征(zhēng)，使得(dé)其估(gū)值修复成(chéng)为了可能。虽(suī)然经(jīng)过前期(qī)反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表(biǎo)现存(cún)在剧烈(liè)波(bō)动可(kě)能；从中期看，整(zhěng)体大(dà)金融(róng)当前估值仍旧(jiù)处于中低水(shuǐ)平(píng)，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是基本面明(míng)显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的空(kōng)间。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周下跌的(de)A股市场(chǎng)中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流入资金超出净(jìng)流(liú)出资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以及部分海(hǎi)外(wài)指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单(dān)日(rì)净流(liú)出资金也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流(liú)出(chū)，而(ér)今年涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评(píng)价，基(jī)建板(bǎn)块(kuài)受益于“一带一路(lù)”板块前(qián)期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整要求(qiú)，可(kě)能会受到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会(huì)值得(dé)关注。

　　民(mín)生(shēng)加银基金评价净流出的证券保(bǎo)险板块称，一季(jì)报陆续披露，非银金融业绩(jì)超预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃度较一季(jì)度显(xiǎn)著(zh733是什么意思ù)改(gǎi)善，差异化最(zuì)低(dī)结算(suàn)备付金缴纳(nà)比例(lì)机制(zhì)引入，证券公(gōng)司保证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏下行业(yè)景气度有望持(chí)续修复。保险板块一(yī)季(jì)报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄(xù)险的(de)产品(pǐn)力实现了(le)一(yī)定(dìng)的增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资(zī)产端或有(yǒu)望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有望将(jiāng)促(cù)进电(diàn)力消费(fèi)需求增长。受(shòu)上年同期低基数等因素影响，预计(jì)今年二季(jì)度电力消(xiāo)费增(zēng)速(sù)将有望回(huí)升。在(zài)电(diàn)力市场化改革(gé)的持(chí)续推进下，电价趋(qū)势(shì)有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助(zhù)服务市场机制(zhì)有望持续推广，容量(liàng)补偿电价等机制或(huò)有望出台。

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