周一(yī)的(de)股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资金净(jìng)流入(rù)，“中特估”长期(qī)投资价(jià)值(zhí)被资金看好，而(ér)高位(wèi)回(huí)调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等(děng)短(duǎn)期(qī)净流(liú)出，资金出(chū)现短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于(yú)多数标的估(gū)值仍在低位(wèi)，多(duō)家机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上(shàng)周五(wǔ)股(gǔ)市大(dà)跌，当日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均(jūn)价(jià)测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易(yì)日，5天股(gǔ)市调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市(shì)布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行(xíng)看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基(jī)金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金(jīn)也(yě)位居前列。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘股市(shì)表现看，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300全部(bù)收红(hóng)，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为(wèi)资(zī)金(jīn)净买(mǎi)入的(de)榜(bǎng)首，单日(rì)净买入(rù)金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互(hù)联ETF等产(chǎn)品也位居(jū)净流入资金前(qián)列(liè)，而(ér)在近(jìn)日(rì)遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资(zī)金的逆(nì)市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在游(yóu)戏板块(kuài)行(xíng)情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍(réng)然(rán)有资(zī)金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上(shàng)述(shù)流向(xiàng)情况，一(yī)位(wèi)公(gōng)募股票权益基金经理表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏(sū)的空间受限、出(chū)口下行及地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现(xiàn)出更多结(jié)构性机会。不过(guò)，在短期(qī)市场文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的情(qíng)况(kuàng)下，资(zī)金可能(néng)更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如(rú)科创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪市场(chǎng)，以获(huò)取整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家(jiā)公募机构分(fēn)析，由于近日(rì)以游(yóu)戏为代表(biǎo)的(de)TMT板块有所调(diào)整(zhěng)，主因(yīn)是前期炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势，中期在(zài)市(shì)场炒作(zuò)热度有所回落。但从长期(qī)看，资(zī)金还会长期关注(zhù)数字化对(duì)生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等调整(zhěng)下来的行业，可(kě)能会继(jì)续受到了资(zī)金的(de)关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资金青(qīng)睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期(qī)投(tóu)资价值有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金(jīn)融(róng)、大(dà)基建(jiàn)等权重(zhòng)股高位(wèi)调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行(xíng)、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块(kuài)内(nèi)部出现分化，获(huò)利兑(duì)现需求叠(dié)加(jiā)经(jīng)济数据不及预期，权(quán)重板块(kuài)回调带动(dòng)大盘(pán)指数回落(luò)。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低(dī)估(gū)值(zhí)央企(qǐ)的价值重估(gū)，有基本面支撑的低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金经(jīng)理吴(wú)鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场(chǎng)对部(bù)分传统(tǒng)行业国央企的(de)严重低配和低(dī)估(gū)。而在(zài)这种大幅低估和低配背景下(xià)，部分企业因(yīn)为自身经(jīng)营(yíng)改善、高股息水平等特征(zhēng)，使(shǐ)得其(qí)估值修(xiū)复(fù)成为了(le)可(kě)能。虽然(rán)经过前期(qī)反弹，大金融整体(tǐ)估值仍(réng)旧处于(yú)低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短(duǎn)期表现存在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处(chù)于中低水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是基本(běn)面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平(píng)仍具吸(xī)引力(lì)

　　在(zài)上周下(xià)跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但(dàn)也有部分短期涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短(duǎn)期行情(qíng)板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单(dān)日净(jìng)流出(chū)资金也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今年(nián)来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂(zàn)净流出现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在(zài)股市调整中迎来“获(huò)利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基(jī)建板块受益(yì)于“一带(dài)一路”板块(kuài)前期涨幅(fú)较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到(dào)获利盘的短期卖出。不(bù)过，从(cóng)长期看，经济复(fù)苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得(dé)关(guān)注。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)评价(jià)净流出的证券保险板块称，一(yī)季(jì)报陆(lù)续(xù)披露，非银金融业(yè)绩超(chāo)预期(qī)，证券板块市(shì)场交投活跃度较一季度显著改善，差异化(huà)最低结算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券(quàn)公司保证金比(bǐ)例下调(diào)，经济温和复苏下行业景气度有(yǒu)望持续(xù)修复(fù)。保(bǎo)险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄(xù)险的产品力实现了一(yī)定(dìng)的(de)增长，负债端V型反转趋势较(jiào)明显，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观经济运(yùn)行总体回升有望将促进(jìn)电力消费需求增长。受上年同(tóng)期低基数(shù)等因素(sù)影响，预计今年二(èr)季度电(diàn)力(lì)消费增速将有望回(huí)升。在电力(lì)市场化(huà)改革(gé)的持续(xù)推进下，电价趋势有望(wàng)稳(wěn)中(zhōng)小幅(fú)上涨，电力现货(huò)市场和辅助服务市场机(jī)制(zhì)有望持续推广，容(róng)量补偿电价等(děng)机制或有(yǒu)望(wàng)出台。

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