北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开年度股东(dōng)大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)，一边(biān)回(huí)答了来自全球投资(zī)者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再(zài)度和投资者分(fēn)享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘(mì)诀(jué)，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人(rén)”等热点(diǎn)话题进行(xíng)了(le)探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他(tā)和(hé)芒(máng)格依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第(dì)二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车(chē)。这是消费者(zhě)行为(wèi)对(duì)苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到了台积电(diàn)在产业链中的重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公(gōng)司可以与台积电(diàn)相(xiāng)比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时(shí)间获(huò)取本次股东会最新观(guān)点，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核心精华内(nèi)容，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分成三个(gè)阶(jiē)段的(de)交易，第一(yī)个阶段(duàn)价格很好(hǎo)，第二个阶(jiē)段由于他(tā)们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在(zài) 2017 年(nián)购(gòu)买了(le)Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这部(bù)分股份已进行了“股权”会(huì)计(jì)处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额(é)外权益(yì)，这将(jiāng)使我们的所有权提高到(dào)80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望(wàng)能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛(mǎ)的分销(xiāo)做的很好，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也会把产(chǎn)品的分销渠道(dào)多元化，我们希望能够拥(yōng)有多个具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的(de)历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面(miàn)临的问题不在(zài)于是否开新(xīn)店。我(wǒ)和查(chá)理为了把这个品牌推向全球做(zuò)过(guò)很多尝试，每次我们都是在最初(chū)觉得(dé)走对(duì)了方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖(táng)果(guǒ)有101年(nián)的历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业(yè)是(shì)一个（经营(yíng)）非常困难的(de)行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个(gè)例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片(piàn)供应，也(yě)不能减少其他消(xiāo)耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购(gòu)动视暴雪(xuě)的事情上

　　微(wēi)软已经做得(dé)非常出(chū)色了

　　有(yǒu)投资(zī)人提(tí)问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份(fèn)是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克(kè)希尔所有监管要(yào)求下应(yīng)披露的事(shì)项都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于(yú)微软，我认为他们已经做(zuò)得(dé)非常出色了，为(wèi)了达成这笔收(shōu)购，微软与英国有(yǒu)关部门积极地进行了(le)合作，但这并不代表他们最终一定(dìng)会成功，这也不是愿意多花钱(qián)就能解决的问题。我还不清楚最(zuì)终结果(guǒ)会如何(hé)，但(dàn)即使这笔收购最(zuì)终没(méi)有成功(gōng)，也不代(dài)表(biǎo)微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过(guò)了能源(yuán)业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特(tè)高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的(de)占比超过了能源(yuán)业务(wù)。虽(suī)然我(wǒ)们持有苹果(guǒ)的股份占(zhàn)比不高，但(dàn)每年的权重都在增加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让(ràng)消费者选是(shì)放弃(qì)买手(shǒu)机还是(shì)放弃买(mǎi)汽车，我(wǒ)想(xiǎng)很多人(rén)会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会(huì)如何发展，但我们(men)知(zhī)道(dào)什(shén)么是正确的价格，我们可以(yǐ)在消费者行为方(fāng)面(miàn)做一定(dìng)的(de)预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数人可(kě)能会选择(zé)放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特(tè)肯定(dìng)地(dì)表示(shì)，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示(shì)，这(zhè)笔投(tóu)资(zī)是(shì)没问题的(de)，甚至(zhì)是非常有(yǒu)机会的(de)。“铁路、能源和(hé)喜诗(shī)糖果等都是生(shēng)意，而苹果的(de)商业模式(shì)更好(hǎo)。消费者(zhě)花钱的时候(hòu)都有自己的喜(xǐ)好，有些人(rén)会(huì)花1500美(měi)元(yuán)买一(yī)部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆(liàng)车。我认为(wèi)，如果他们要么(me)放弃(qì)第(dì)二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃(qì)第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯(xīn)片(piàn)行业台积(jī)电拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想了(le)解(jiě)伯克(kè)希尔在一个(gè)季度内快(kuài)速买入(rù)卖出台积电的(de)原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来(lái)台积(jī)电是世界范围内(nèi)管理最完(wán)善且最重要的公司之一(yī)，即(jí)使是5至20年后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽管很多人想(xiǎng)要(yào)提高美国的(de)芯片(piàn)产(chǎn)能，但(dàn)我认(rèn)为(wèi)，它只能留(liú)在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一(yī)家(jiā)子公(gōng)司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片(piàn)工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司(sī)可(kě)以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地(dì)位。何(hé)况它们还(hái)拥有一位91岁(suì)的创始人，这家(jiā)公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高(gāo)估了自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特(tè)，你(nǐ)是否认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，但他(tā)很有(yǒu)才华。所以，他高(gāo)估了一(yī)个(gè)不需要高估(gū)就能(néng)成为(wèi)天才的人。他(tā)真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可(kě)能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟(wěi)大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接受不可(kě)能的目标。我们的不同之处在于，我想要(yào)的(de)不(bù)多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不想要那么多(duō)的(de)失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于解(jiě)决(jué)不可能的问题(tí)。我喜欢(huān)我现在的(de)生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在(zài)一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时(shí)间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车(chē)行业(yè)太艰(jiān)难了(le)。例(lì)如福特汽车公(gōng)司，曾经亨(hēng)利·福特看起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年(nián)度报(bào)告(gào)，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而当金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗时人口(kǒu)大约是1.2亿左右(yòu)。现在(zài)美国(guó)有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽车(chē)品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的汽车公司还会面临(lín)来自世界(jiè)各(gè)地(dì)的(de)竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事(shì)实也(yě)并非(fēi)如此，法拉利就(jiù)处于(yú)一(yī)个特殊的位(wèi)置。虽(suī)然我们觉得，汽(qì)车不(bù)是一个吸(xī)引人的行(xíng)业，但电动汽车即将(jiāng)大获成功。现在它(tā)带(dài)来了巨大(dà)的(de)成本和巨(jù)大的风险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大的资金成(chéng)本和(hé)巨大(dà)的风(fēng)险。”

　　关(guān)于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投(tóu)资者关于人(rén)工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用(yòng)人可能更好，因为人工智能(néng)并不能取代很多领域(yù)的人才(cái)。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然可以(yǐ)做一些令(lìng)人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也(yě)曾(céng)带我(wǒ)去看微软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是不能掌控的。人工智能可以改变全世(shì)界，但它(tā)并不能改(gǎi)变人(rén)类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：赚取超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会在相对降低，但(dàn)这并不代(dài)表没有投资机(jī)会。从1940年到(dào)现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及(jí)能源等领域(yù)都(dōu)有新(xīn)的改变，新的事(shì)物永远在不断出现，而且会取(qǔ)代(dài)一些原有的技术(shù)，因此，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)新(xīn)能源方面

　　做(zuò)了很多(duō)投入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家公司，就(jiù)是(shì)希望能够帮助(zhù)解决一些环境方面的(de)问题(tí)。从传统(tǒng)能(néng)源向新(xīn)能源(yuán)的转变，我们在这(zhè)个方面做了非常多的投入。不过，现在做的还(hái)远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经(jīng)历能源行业的变革，全球(qiú)都是如此(cǐ)，我们(men)有3家美国(guó)的(de)公共事业公司，我们希望(wàng)能够(gòu)在全(quán)国的(de)每一个州制定不同的计划，然后将(jiāng)这些计(jì)划进行(xíng)整合(hé)。我们也将我们的目标进行了同步(bù)规划，我们希(xī)望2030年的(de)碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低(dī)50％。这是我(wǒ)们在公共事(shì)业方面希(xī)望能(néng)够取得的成绩，但这个(gè)过程是(shì)不容(róng)易(yì)的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银(yín)行破产事件(jiàn)会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，这(zhè)是(shì)灾难性的，即(jí)使联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的限额是(shì)25万美元，这(zhè)是法令的规(guī)定(dìng)，但这不是(shì)美国(guó)的行为方式，就像他们(men)不(bù)会让债务(wù)上限导致(zhì)世(shì)界陷入混乱一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美(měi)国公众(zhòng)解释为什么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这(zhè)次事(shì)件引发的后(hòu)续问题会扰(rǎo)乱世(shì)界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不(bù)应(yīng)该发生的

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行(xíng)业一直(zhí)以(yǐ)来的情况都非常相似(shì)，恐(kǒng)惧(jù)总(zǒng)是会传染的(de)，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年来，银行系(xì)统发生了很大变化(huà)。二战(zhàn)后的那(nà)一(yī)年(nián)，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行倒(dào)闭，也是在那(nà)时(shí)，我们做(zuò)了一件非常明智的事(shì)情，就是(shì)成立联邦存款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系(xì)统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋(fù)予了(le)制(zhì)定保证金(jīn)要求的(de)责任。他们改变了(le)很多次保证(zhèng)金要求，因为我们都(dōu)知道，借了(le)很(hěn)多钱的人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天(tiān)量流动性，引发了严重(zhòng)的(de)通货(huò)膨胀，市(shì)场普遍在批(pī)评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美(měi)联储，“他们无法(fǎ)解决财政问题，他(tā)们正在(zài)履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格(gé)对此也不(bù)很乐观，他表(biǎo)示，我们(men)在第二次世(shì)界大战中付出了代价(jià)。我们(men)每个人，包括学校的孩子和(hé)其他(tā)人(rén)，也包括我(wǒ)自己(jǐ)。我们(men)购买了最(zuì)初所谓的战争(zhēng)债券、国(guó)防债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停(tíng)印钞(chāo)票，我(wǒ)无(wú)法预计宏观环境(jìng)会变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可(kě)以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种各样的(de)新发明(míng)，但它需(xū)要(yào)有旧的(de)价值(zhí)观。我们不(bù)知道(dào)会发生(shēng)什么，因为在目前的情况下，可能会发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那些制造(zào)问题(tí)的人。如果他们承(chéng)担了不该承担的风(fēng)险，如果你(nǐ)要(yào)改变(biàn)人们未来的行为方(fāng)式，风险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们(men)准(zhǔn)备(bèi)买(mǎi)下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你遵循健全的(de)银行投资方法(fǎ)，不(bù)做别人做的(de)一些(xiē)风险(xiǎn)性事情，银行可能是(shì)一个(gè)非常不错的(de)投资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万(wàn)美元投(tóu)资了一家银行。如果1970年的(de)《银行(xíng)控(kòng)股公司修(xiū)正法案》没有通过，我(wǒ)们最(zuì)终可能会拥有许多银行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他(tā)货币能(néng)够取代(dài)它(tā)。我觉得没人(rén)能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联(lián)储主席）可能(néng)比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们(men)的财(cái)政政策(cè)。当疫情发(fā)生的(de)时候(hòu)，并没有人知道需要印多少(shǎo)数额的(de)货币才能(néng)解决(jué)问题，而直到它(tā)失控(kòng)。人们会对货币失去(qù)信(xìn)心，他(tā)们的行为(wèi)方式可能(néng)会完(wán)全不同。我们无法预测，但我们(men)知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多(duō)上市(shì)公司涉及(jí)保(bǎo)险业务，但没(méi)有一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽(suī)然有人诟病盖(gài)可保险已经是一家(jiā)技术(shù)公司，但在(zài)我们(men)看(kàn)来，其依然是一(yī)家(jiā)保险公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需要(yào)做的工作要(yào)比想(xiǎng)象的多很多(duō)。

　　金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗作为(wèi)政府雇员保险(xiǎn)公司，盖(gài)可(kě)第一季度(dù)业绩表现得(dé)非常好(hǎo)，这背(bèi)后有(yǒu)两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准备金，其(qí)次(cì)一(yī)季度还(hái)是(shì)汽(qì)车保险的旺(wàng)季，此外在远(yuǎn)程信息处(chù)理方面，盖可也取得了(le)长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出(chū)的商业地产损失情(qíng)况有(yǒu)多严(yán)重，和伯(bó)克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克(kè)希尔在商业(yè)地产领域从来(lái)不是特别活跃，因此也不(bù)会受到不良贷款等一系列(liè)负面(miàn)因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心的空(kōng)洞化却是非常(cháng)严重(zhòng)的(de)，它会影(yǐng)响很多(duō)人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们(men)总是(shì)喜欢买(mǎi)没有追(zhuī)索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运营

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者提出的伯灵(líng)顿北方(fāng)圣太菲铁路公司(sī)面临(lín)的机遇和挑战时(shí)？巴菲特(tè)表示，他密切关(guān)注这一团(tuán)队的(de)运营指标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美国(guó)的(de)铁路，而(ér)且还(hái)有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫(yì)情和(hé)供应方(fāng)面的挑(tiāo)战(zhàn)，不(bù)过(guò)还面临劳工问(wèn)题和其(qí)他一(yī)些问题。我们的团队优(yōu)先(xiān)考虑的是恢复(fù)铁路(lù)的长期运营，而不(bù)是短期专注于在20年内达(dá)到某一运营指标(biāo)，要长期为(wèi)客户(hù)提供可持续(xù)的(de)优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有(yǒu)一次情(qíng)绪化(huà)投资决(jué)定

　　在回(huí)答(dá)有没有(yǒu)因为情绪作出错(cuò)误的(de)投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活(huó)中谁(shuí)都不(bù)想(xiǎng)成为一个没(méi)有感(gǎn)情的(de)人，但肯(kěn)定想在做投资或商业决(jué)定(dìng)时(shí)成为一个没(méi)有感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们(men)拥(yōng)有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的(de)钱(qián)，作为股东(dōng)的(de)份额，作为伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在(zài)增加，而投资者(zhě)不需要花任何(hé)钱。我们投资并创造了超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东(dōng)权益和超过300亿美元(yuán)的运(yùn)营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非常有限的

　　关于是(shì)否对持有(yǒu)的超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴(bā)菲特回答(dá)道(dào)，为什么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟(wěi)大的企(qǐ)业。我们可以做(zuò)到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿(yì)美(měi)元的公(gōng)司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下(xià)，没有人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆(duī)公司(sī)，这(zhè)种事情会再次发生。但问题是，我们收购(gòu)的机(jī)会是非(fēi)常有限的(de)，所以(yǐ)当一家好公司(sī)面临被卖掉(diào)的时候，我(wǒ)们需要足够的资(zī)金。但我们的股东可能(néng)会把股票卖得(dé)太(tài)便宜，而且无法做什么(me)让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够(gòu)的(de)钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资(zī)的秘诀(jué)是洞(dòng)悉(xī)消费者(zhě)的行为(wèi)

　　关于公司如何(hé)在短期利(lì)润和长(zhǎng)期防御能力(lì)之间(jiān)做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关心季度预算是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好(hǎo)的事业。好(hǎo)的(de)企业(yè)不(bù)多，但我们确实找(zhǎo)到了一些(xiē)，例(lì)如，当我们在(zài)1966年试图涉(shè)足百货商店(diàn)业务时，我们学到(dào)的是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢(chǔn)的事(shì)。我们一直在试图洞悉的(de)是消费(fèi)者的行为(wèi)，我们不能洞悉(xī)企业的(de)技术趋势，如果(guǒ)能(néng)做(zuò)到这点，那(nà)也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关(guān)注的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会(huì)继(jì)承我的工(gōng)作，当(dāng)然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值(zhí)是可以把一些事(shì)情做得更(gèng)好，或(huò)者(zhě)去(qù)管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人(rén)。未来我(wǒ)们还需(xū)要更多的(de)优秀人才，去(qù)涉(shè)及更多(duō)的(de)业(yè)务。如(rú)果(guǒ)这些人(rén)不足够聪明，我们是(shì)绝不会让他们接(jiē)替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在(zài)于从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经(jīng)理人，相对(duì)其他大型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的更好原(yuán)因之一，是从不会频繁(fán)更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的(de)认可(kě)：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出(chū)的十大最佳保险经理人之一，他的(de)地位(wèi)无可取(qǔ)代(dài)。阿吉特从不会去(qù)尝(cháng)试改变一个体系(xì)，而总是会(huì)去改善一个体系(xì)。我很享受(shòu)与他(tā)交流(liú)，以前我们每天都会(huì)聊天，现(xiàn)在没有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观五(wǔ)大商社(shè)。“我去(qù)那里的部分(fēn)原(yuán)因(yīn)，是(shì)为(wèi)了把格雷格(gé)介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些(xiē)令(lìng)人难以置(zhì)信的投资机会，一直是非常好(hǎo)的投(tóu)资机会。我很喜欢这(zhè)些(xiē)公司的文化和(hé)历(lì)史(shǐ)。我们对五(wǔ)大商社(shè)的两天走访是(shì)非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特(tè)提出了一百(bǎi)年后伯克希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿景，他说，希望(wàng)这家公(gōng)司(sī)仍能(néng)被股东们眷(juàn)顾，并且为(wèi)社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的(de)资本和大量的(de)人才。“就像(xiàng)格(gé)雷厄(è)姆1949年写下的书时至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希(xī)尔的资(zī)本(běn)

　　仍会(huì)比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国(guó)家(jiā)的(de)资产而非负债，以(yǐ)往记(jì)录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱(qián)，带来更(gèng)多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信(xìn)在格雷格(gé)继任后，他仍(réng)会做(zuò)出(chū)与现在相同(tóng)的(de)股票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务(wù)副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优(yōu)秀(xiù)的回购计划(huà)框架，我(wǒ)会(huì)继续(xù)沿(yán)用，因(yīn)为(wèi)股(gǔ)票回购将同(tóng)时对股东(dōng)和公司(sī)自身的运营产生益处，如(rú)果资本足(zú)够且股票(piào)很有(yǒu)吸引力，那(nà)么(me)为什么不通过回购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此当时(shí)机(jī)来(lái)临，我(wǒ)们会(huì)成为(wèi)活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了(le)

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在(zài)伯(bó)克(kè)希尔，只要把某几(jǐ)只股票(piào)拿好就行，但这并不适(shì)合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你(nǐ)要践行这样(yàng)的价值观，并和(hé)他们谈论(lùn)这个价值观，从他们出生起(qǐ)，他(tā)们就(jiù)在学习你(nǐ)。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清(qīng)楚(chǔ)如(rú)何度(dù)过(guò)这一生，你可以写(xiě)一(yī)下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过(guò)很多(duō)富裕家(jiā)庭，它们在财(cái)产规划分配(pèi)上都存在各自的(de)问题。我年事已高，可我并没(méi)有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子(zi)的(de)理解以及他(tā)们(men)的建议(yì)。这件(jiàn)事情对于(yú)孩子(zi)而言，在(zài)20岁和60岁的(de)不同时期来(lái)做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人完全不向他(tā)们的(de)孩子透露任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关的事(shì)情(qíng)，而有(yǒu)些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子(zi)的(de)成长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他(tā)们的成(chéng)长阶(jiē)段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后会很难更改，我(wǒ)认(rèn)为这是家长(zhǎng)犯(fàn)下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理·芒(máng)格说(shuō)，“成功很简单，比(bǐ)如花钱(qián)要量入(rù)为出，花的(de)钱要(yào)比赚的钱(qián)少；避免身边有能(néng)量的(de)人(rén)和(hé)活动(dòng)；要活到老(lǎo)学到老，要(yào)学(xué)会感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你一定会成(chéng)功。如果做不到，成(chéng)功就需要更多的运气，当(dāng)然，你一定不(bù)要(yào)把(bǎ)自(zì)己的命(mìng)运都押宝在运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己(jǐ)喜欢的(de)人一起工(gōng)作，业务中(zhōng)没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我们都非常热爱自己的事(shì)业(yè)。每天(tiān)早上(shàng)起床时(shí)，我都(dōu)感觉非常棒。和一(yī)群(qún)我喜欢的人(rén)一(yī)起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路程(chéng)，这是(shì)非常理想(xiǎng)的(de)工作环境(jìng)，没有什么能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄(è)姆在(zài)投资(zī)上对他产生的积极影(yǐng)响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格雷厄(è)姆在(zài)他(tā)的书(shū)中写下(xià)一些非常有(yǒu)说服力(lì)的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年(nián)间所(suǒ)从事和热爱(ài)的工(gōng)作都是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他(tā)的想法是(shì)否正确，我都非(fēi)常(cháng)喜欢，甚(shèn)至还不时去亚(yà)马逊看看(kàn)这本书的排名，它一直(zhí)在(zài)畅销(xiāo)榜上(shàng)排在差不多第(dì)300名(míng)或(huò)第350名的(de)位置。试想下，到哪里再(zài)找一本书在其领(lǐng)域里具有(yǒu)这样持续的(de)地(dì)位？”

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