5月12日晚间，根据美国证券交易委员会(huì)（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景(jǐng)林资产递(dì)交了(le)截(jié)至(zhì)2023年3月31日的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产(chǎn)是(shì)国内管(guǎn)理超(chāo)千(qiān)亿(yì)元(yuán)人民币的对冲基金机构，亦是内地少有的进行(xíng)大手(shǒu)笔持有美(měi)股的(de)买(mǎi)方机构之一，景林(lín)的动向受到了市场广(guǎng)泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资(zī)产整体持仓规模小(xiǎo)幅提(tí)升至17.29亿美元(yuán)，折合(hé)人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年(nián)四季度(dù)的(de)16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季度(dù)末，景林资产在美股(gǔ)市场持有34家上市公司的股票。其中，前十大持(chí)仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓(cāng)5只股(gǔ)票(piào)，分(fēn)别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清(qīng)仓和(hé)减持方面，景林资产一季度前五(wǔ)大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持(chí)仓前十大重仓股分(fēn)别为(wèi)：拼(pīn)多多、新(xīn)东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林(lín)美股(gǔ)头号重仓股依旧是拼多多，与上(shàng)季(jì)度对比，景林资(zī)产减仓(cāng)了133.85万股(gǔ)，较上(shàng)季度持仓(cāng)数量下(xià)降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季(jì)度增(zēng)持(chí)拼多多。2022年(nián)二季度增持拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持(chí)123.39万(wàn)股，四季度则增(zēng)持(chí)233.75万股(gǔ)，一(yī)次比一次猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股价表现看，拼多多去(qù)年二(èr)、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势(shì)头在今年2月(yuè)初便戛然而(ér)止(zhǐ)了(le)，景林资产在此前(qián)“越跌越(yuè)买”的策(cè)略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之(zhī)际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建(jiàn)仓的英伟达，空降前十大重仓股第(dì)七位，一口气(qì)买入32.53万股(gǔ)，一季度末持(chí)仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度(dù)，景林(lín)资产在美股的(de)操作中，最为亮(liàng)眼的(de)当(dāng)属重点加仓教育股。

　　数据显示(shì)，截至今年一季度末，景林资产(chǎn)持有(yǒu)新东(dōng)方(fāng)430万股，环(huán)比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃成为景林资产的第(dì)二大重仓(cāng)股。与此同时(shí)，景林资产一季(jì)度还建仓了好未(wèi)来，期末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上(shàng)述两只教育个股股价均(jūn)处(chù)于(yú)震荡态势，并(bìng)无太多(duō)亮(liàng)眼(yǎn)表现。

　　景林(lín)资产认为(wèi)，从(cóng)全行业(yè)来看，不(bù)同年(nián)龄(líng)层的用户(hù)对“教(jiào)育(yù)”的(de)需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖(wā)掘、提升综(zōng)合能力(lì)等。双减政策推行之后，目前行业政策环境(jìng)趋于(yú)稳(wěn)定，但过程(chéng)中很多公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对(duì)于存(cún)量(liàng)公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头(tóu)公司本身来说，凭(píng)借(jiè)多年积累的口碑(bēi)和公信力，品牌的护城河依然很深(shēn)。个(gè)别头部企业在K9学科之外的(de)教育领域业务(wù)基(jī)础扎(zhā)实(shí)，原有的留学(xué)等业(yè)务恢复增长，同时(shí)素质教育、直(zhí)播电商业务等新(xīn)业务成为新的增长驱动力。且公司的利润和现金流(liú)稳中(zhōng)转好，同时(shí)账上资金充足(zú)，当时的估值下有足(zú)够的安全(quán)边际。在过(guò)去几个(gè)季度(dù)的财报中(zhōng)，我们看(kàn)到(dào)了相关的(de)积极信号。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅(yì)资产对于教(jiào)育(yù)领域也颇(pǒ)为看好，但(dàn)是标的选(xuǎn)择似乎(hū)与景(jǐng)林(lín)资产存(cún)在(zài)分歧。

　　美(měi)国证券交易(yì)委(wěi)员会公(gōng)开资(zī)料显示，截(jié)至今年一季(jì)度末，高(gāo)毅(yì)资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓(cāng)比例接近三(sān)成。而一季度高(gāo)毅资产(chǎn)大举姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛买入近156万股好未来，相比(bǐ)于去(qù)年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资(zī)金(jīn)炒作(zuò)AI的(de)重点方向，中特(tè)估支(zhī)线也由(yóu)暗(àn)转(zhuǎn)明，晋升市(shì)场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估(gū)仅热(rè)闹了(le)一(yī)两天，随后便开始持续(xù)下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀(shā)跌，高(gāo)位股接连(lián)跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文内(nèi)容为(wèi)客观数据信息罗列，不构成任何投资建议(yì)）

　　此前连续24个(gè)交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本(běn)周(zhōu)遭遇终结。周三(sān)时，市场成交量(liàng)尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续两日萎缩(suō)，分别为(wèi)8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两(liǎng)市(shì)陷(xiàn)入(rù)缩量(liàng)震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温，市场(chǎng)观点认(rèn)为，主要(yào)原因(yīn)是(shì)5月11日(rì)晚间发布的(de)金融数(shù)据大幅低于(yú)预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿(yì)元，虽然同比(bǐ)多增734亿(yì)元，但是考(kǎo)虑到去(qù)年4月基(jī)数(shù)的(de)异常，因而与往(wǎng)年相比，今年4月信(xìn)贷则是明显跌(diē)落，而(ér)今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落再度成为信贷回落的(de)主要(yào)原因。而(ér)企业中长期贷款继续保持同比多(duō)增，4月同比多增(zēng)4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万(wàn)亿，与(yǔ)2021年(nián)4月相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大(dà)证(zhèng)券的(de)点评称(chēng)，4月下旬票据利率先下(xià)后上，并不意味(wèi)着(zhe)贷款好(hǎo)转了(le)，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降(jiàng)票据等低效资产，对(duì)分行收票额度控制很严。4月(yuè)前两旬已(yǐ)经(jīng)收了很多票，后面改用其他贷(dài)款来冲。5月上旬票(piào)据已经快要接近(jìn)零利率(lǜ)了，信贷再度(dù)出现深度负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于(yú)陡峭化(huà)产生的(de)后果，5月份的贷款可能(néng)仍然不太(tài)乐观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要(yào)想(xiǎng)好起来，必然要让大家看到宽信用的信号(hào)出现(xiàn)，而(ér)这可能还需要一定(dìng)的(de)时间(jiān)。

　　当前市场存量资金博弈的背景不(bù)改，而两大主线人工(gōng)智能和中特估(gū)，今年已(yǐ)然累计(jì)不小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还(hái)有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量资(zī)金进场的(de)情(qíng)况(kuàng)之下，再想(xiǎng)继(jì)续向上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是(shì)罕见的(de)在姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛(zài)深(shēn)夜(yè)抒发(fā)感想。大谈公募基金经理的难(nán)处(chù)，在业绩和投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧(jǐn)接(jiē)着，炮轰当下市场(chǎng)投机之(zhī)风大盛(shèng)，认为当下市场交易(yì)机制应要(yào)有(yǒu)所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总一(yī)个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火(huǒ)火，但(dàn)很多投资(zī)者都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金(jīn)经理(lǐ)更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒作的(de)“星辰大海”，根本不(bù)符合他(tā)们(men)的(de)机构审美。直白(bái)点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言(yán).......

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