财联社(shè)5月18日讯(xùn)（编辑(jí) 史正(zhèng)丞(chéng)）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两个月后，与这次(cì)事件(jiàn)有关的(de)一个重要(yào)问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的(de)减记无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔(péi)付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由11家买方机(jī)构、卖方银行和(hé)做市商组成的委(wěi)员会(huì)一(yī)致投票通(tōng)过了上述决议。值得(dé)一(yī)提(tí)的是(shì)，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有(yǒu)出现在投票(piào)的清单(dān)上。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的(de)市场(chǎng)参(cān)与者认(rèn)为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级(jí)债）具(jù)有同等地位，并以一(yī)份2020年到期(qī)的瑞信英镑次级债作为(wèi)标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定，并(bìng)没有发生“政府干预的信(xìn)贷(dài)事件”。此外(wài)，根据AT1债(zhài)券文(wén)件中(zhōng)的(de)排(pái)名(míng)条款和担保条件，次级(jí)债的持(chí)有(yǒu)人(rén)是相较于AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定(dìng)义了(le)“排除义务”。周三的文件中，决策委员(yuán)会(huì)没有(yǒu)对AT1债券是否(fǒu)构成(chéng)借(jiè)款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINM山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022A将近(jìn)170亿(yì)美元的瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全额减记，此举也引(yǐn)发了大(dà)量此(cǐ)类债券(quàn)持(chí)有(yǒu)人的诉讼。一些投(tóu)机(jī)者(zhě)也在市场上(shàng)炒作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定(dìng)此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为常(cháng)见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金(jīn)额通(tōng)常(cháng)等于(yú)参考资产的面值减去违约后(hòu)的(de)市场价值。各个区域(yù)的(de)信(xìn)贷衍生品决(jué)定(dìng)委员(yuán)会，负责决定在(zài)这(zhè)个地区是否发生(shēng)了信贷衍生品合约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今(jīn)年3月，与瑞信集(jí)团(tuán)债务相关的CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布(bù)了接手瑞(ruì)信的最新评估。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急(jí)接(jiē)手瑞信预计将造(zào)成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿(yì)美元(yuán)为潜在的(de)诉讼和罚款支(zhī)出。不(bù)过这部(bù)分的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于(yú)资(zī)产的实际价值(zhí)。

　　这份文件(jiàn)同样显示(shì)，从去年10月(yuè)开(kāi)始，瑞银的战略委员(yuán)会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得(dé)出“不宜收购”的决定，但(dàn)最(zuì)后仍在瑞士政山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022府的(de)要(yào)求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔里奇·科(kē)纳(nà)将(jiāng)在合(hé)并交易完(wán)成后加入瑞银(yín)集(jí)团的(de)董事(shì)会(huì)，同(tóng)时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌仍(réng)将独(dú)立运(yùn)营。

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