随着公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披(pī)露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股(gǔ)以及(jí)对后市(shì)看法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华(huá)基(jī)金(jīn)李晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯(féng)明(míng)远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和(hé)制造业(yè)正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也发布(bù)了一(yī)季(jì)报(bào)，均谈到(dào)了自己对AI领域的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相关概(gài)念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只基金来(lái)看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)基(jī)金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度(dù)最大的(de)是银华(huá)心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一(yī)季(jì)度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华心(xīn)兴三年持(chí)有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提(tí)高了港股仓位(wèi)，比如银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三(sān)年持有A港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银(yín)华(huá)中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用(yòng)友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第(dì)一(yī)大重仓股，截(jié)至(zhì)一季报，该基金(jīn)持有立讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时(shí)代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁　在一季报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表(biǎo)达了自己对(duì)市场的看法，基金君为大家(jiā)做了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国(guó)内的(de)宏观判断依然是经(jīng)济整体(tǐ)稳健复苏，产业(yè)结构调整继续升级，居(jū)民消费信心逐(zhú)渐恢复(fù)；我们判(pàn)断由(yóu)于国家自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入(rù)局(jú)。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面(miàn)，我们维持(chí)看好国产替代(dài)方向(xiàng)，集中在半(bàn)导体设备、材料(liào)、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应(yīng)商(shāng)积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速(sù)。在景(jǐng)气(qì)复苏(sū)方(fāng)向，我们的看 法(fǎ)边际(jì)转向积极(jí)，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声(shēng)，经(jīng)历了过去几个季度的(de)去库存，有望在(zài)今年下 半(bàn)年重启上(shàng)行周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取决(jué)于下(xià)游需求恢复(fù)的力度，数据中心有(yǒu)望率先回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车(chē)、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能(néng)源(yuán)板块是一季度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易(yì)占比和估值已经处于历(lì)史偏低的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标(biāo)的更多(duō)地关(guān)注利好，对(duì)于下跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总体认为现在(zài)市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是(shì)对(duì)于一个下跌板块的应激式反应。在去年的(de)中报中，我(wǒ)们曾(céng)经(jīng)提到了(le)新(xīn)能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大(dà)半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源板块的(de)风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还(hái)看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加(jiā)仓新能(néng)源相(xiāng)关(guān)个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管(guǎn)的6只基(jī)金(jīn)平(píng)均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的(de)股(gǔ)票(piào)仓位从(cóng)去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来(lái)看(kàn)，以(yǐ)冯明远的代表作(zuò)信澳新能源产业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来，较去(qù)年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第(dì)一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一季度较去年底增(zēng)持了(le)129.40％，目前(qián)持有市(shì)值(zhí)2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十(shí)大(dà)个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业(yè)进行(xíng)不同程(chéng)度减(jiǎn)持(chí)，其中，减持幅度(dù)最大(dà)的(de)是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底减持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市(shì)值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经(jīng)历了疫(yì)情复苏后的调(diào)整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于(yú)明显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又(yòu)出现了显著的回调(diào)，从而总体呈(chéng) 现(xiàn)出(chū)震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概念(niàn)的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在(zài)新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚基金(jīn)旗下多(duō)位基金经(jīng)理也(yě)发布了一季(jì)报。其中，中信保诚(chéng)基金权益(yì)投(tóu)资部总监王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，宏观经济目(mù)前处在(zài)一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会(huì)流动性(xìng)将相对宽松(sōng)，宏观及货币(bì)环境有利于(yú)权益市场(chǎng)行情(qíng)的开展，二季度指数(shù)仍(réng)有可能会是震荡上(shàng)行(xíng)的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短(duǎn)期达到目标(biāo)价的相关品种，并根据收益(yì)率(lǜ)预(yù)期(qī)的变化(huà)调整(zhěng)了一部分科技持(chí)仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚创(chuàng)新(xīn)成长为例，该(gāi)基金在一(yī)季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福(fú)医(yī)药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于人工(gōng)智能这(zhè)一非常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的(de)态度。首先我们(men)相信这是一项会对目(mù)前的生(shēng)产和(hé)生(shēng)活方式带(dài)来重大变化(huà)的技(jì)术变革，值得我们投入非(fēi)常多(duō)的(de)精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们(men)目前还无法相(xiāng)对准确的(de)评(píng)估这项(xiàng)技术革命给具体公司和(hé)行(xíng)业(yè)格局(jú)带来的影响，也不能给(gěi)出大部分公司一个相对清晰的定价(jià)，因此(cǐ)我们一季(jì)度(dù)暂时还没(méi)有明(míng)显增加相关(guān)的持仓(cāng)。后(hòu)续我们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪(zōng)。一季度我们(men)持(chí)仓较多(duō)的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了(le)一些短(duǎn)期(qī)因素的(de)干扰，投(tóu)资(zī)者的信心出现了波(bō)动。投资者预期变化导(dǎo)致部分个股出现了(le)较大回调，目前行(xíng)业整体估值水平(píng)处(chù)于历(lì)史较低位置(zhì)，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方向(xiàng)还是相对(duì)比较(jiào)确(què)定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基(jī)金经(jīng)理姜诚也发布(bù)了(le)一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁些影响(xiǎng)却很难。利润在产(chǎn)业(yè)链不同环节之间(jiān)将如何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环节(jié)是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平(píng)达到了(le)什么程度以及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基(jī)本(běn)原理(lǐ)告诉(sù)我们，价值会随着时间增长，而非随着利(lì)润波动。所(suǒ)以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期(qī)因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回(huí)避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低(dī)的(de)价格买尽可(kě)能好的(de)资产(chǎn)，是我们(men)的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人(rén)分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和(hé)追逐(zhú)市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰(tài)星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代表作为例，该基金(jīn)在(zài)一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团(tuán)，增(zēng)持了工(gōng)商(shāng)银行、建发股(gǔ)份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没(méi)有大(dà)的变(biàn)化，是因为长期观(guān)点没有大的变化。对中国经济(jì)的长期乐观，结合(hé)当(dāng)前市场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们可(kě)以在热点不断切换(huàn)的市场中保持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时(shí)准备(bèi)证伪(wěi)自己的观(guān)点，需要保(bǎo)持学(xué)习(xí)，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天。

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