随(suí)着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基(jī)金经理调(diào)仓换(huàn)股以及对后(hòu)市看(kàn)法跃(yuè)然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资(zī)机(jī)会(huì)。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报中(zhōng)表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和制造(zào)业(yè)正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)王(wáng)睿(ruì)等人也发布了一季(jì)报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进成(chéng)为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华(huá)基(jī)金(jīn)李(lǐ)晓星(xīng)在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银(yín)华(huá)大盘(pán)定开、银(yín)华丰享一年持有、银华(huá)心选一年(nián)持有A 在今年(nián)一季度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的(de)是(shì)银华心选一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期(qī)、银(yín)华心享一年(nián)持有(yǒu)、银华(huá)心兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了(le)2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品大(dà)幅(fú)提高了港股仓(cāng)位，比如银华(huá)心佳两(liǎng)年(nián)持有(yǒu)期港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作(zuò)银华中(zhōng)小盘为例，前(qián)十大重仓(cāng)股变(biàn)动较大(dà)。今(jīn)年一(yī)季度，立讯精密(mì)、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为(wèi)第一(yī)大(dà)重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基金还增持(chí)了精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目(mù)前持(chí)有市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新(xīn)晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数(shù)是(shì)AI相(xiāng)关(guān)概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金(jīn)减持(chí)紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科，分别(bié)较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对(duì)市(shì)场的看法(fǎ)，基金君为大家做了(le)些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示(shì)，对于今年(nián)国内的宏(hóng)观判断依然是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业(yè)结(jié)构(gòu)调整继(jì)续升级，居民消(xiāo)费信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我们判断由于国家自身(shēn)实力的(de)不断增(zēng)强，国际伙伴跟(gēn)我们的利(lì)益共(gòng)同(tóng)点变多(duō)，国际形势(shì)相对(duì)之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火(huǒ)热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之(zhī)后又一革命性的技术，现象级(jí)应用推出后，国(guó)内外(wài)各(gè)巨头加速(sù)入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国产供应商积极验证导入，国(guó)内(nèi)晶(jīng)圆产线建设(shè)将再(zài)度提速。在景气复(fù)苏方向(xiàng)，我们(men)的(de)看 法边际(jì)转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过(guò)去几个(gè)季度的去(qù)库(kù)存，有望(wàng)在今年下 半年(nián)重(zhòng)启上行(xíng)周期，向上(shàng)弹(dàn)性取决于下(xià)游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有(yǒu)望率先回(huí)暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧(cè)布局机会。

　　新(xīn)能(néng)源板块是一季度被(bèi)市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估(gū)值已(yǐ)经处于(yú)历史偏(piān)低(dī)的位(wèi)置。只是市场对于上涨的标(biāo)的(de)更(gèng)多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认为现在(zài)市(shì)场对于新能(néng)源板(bǎn)块的担忧(yōu)讨论，更多是(shì)对(duì)于(yú)一个下跌板块的应激式(shì)反应。在(zài)去年(nián)的中报中，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些(xiē)风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好(hǎo)电动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领(lǐng)域(yù)投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继(jì)续(xù)加仓新能(néng)源相关个股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报数(shù)据显示，信达澳(ào)亚(yà)基金冯明远在管的(de)6只基金平(píng)均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源(yuán)产业、信澳科(kē)技创新(xīn)一年定开A、信澳(ào)星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来看(kàn)，以冯(féng)明(míng)远的代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去(qù)年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科(kē)达利、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅(fú)度最大的是(shì)中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金对爱(ài)柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)进行(xíng)不同程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的(de)是(shì)天齐(qí)锂(lǐ)业，今年一季度较去年(nián)底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调(diào)整修(xiū)复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于(yú)“强预期，弱现实”的(de)担忧(yōu)，随后又出(chū)现(xiàn)了显著的(de)回调，从而(ér)总(zǒng)体呈(chéng) 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门概念(niàn)的(de)创新(xīn)，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面(miàn)扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多(duō)位基金经理也发布了一(yī)季报(bào)。其(qí)中(zhōng)，中信保诚(chéng)基金权(quán)益投资部总(zǒng)监(jiān)王睿在一季报(bào)中表示，宏观(guān)经济目前处在一个(gè)温和复(fù)苏的通道(dào)，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏(hóng)观及(jí)货币环境有(yǒu)利(lì)于权益(yì)市场行情的(de)开展隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体，二(èr)季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿减表(biǎo)示持了(le)部分短期达到目(mù)标价的(de)相关(guān)品种，并根据收益率(lǜ)预期(qī)的变(biàn)化(huà)调整了一部分(fēn)科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新(xīn)成长(zhǎng)为例，该基(jī)金在一(yī)季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光(guāng)电等个股，人(rén)福医(yī)药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这(zhè)一非常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎(shèn)乐观(guān)的态(tài)度。首先我们相信这是一项会对(duì)目前的生产和生活方(fāng)式带来(lái)重大变化的技术(shù)变革，值得我们投入非常多(duō)的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目前还无(wú)法(fǎ)相对准确(què)的评估这项技术革命给具体公(gōng)司(sī)和行业(yè)格局带来的(de)影响，也(yě)不能给出大部分(fēn)公司一(yī)个相对清晰(xī)的(de)定价，因此我们一(yī)季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不(bù)佳，受(shòu)到了一些短(duǎn)期因素的干(gàn)扰，投资者的(de)信心出现了(le)波动。投资者(zhě)预(yù)期变化导致部分(fēn)个股出(chū)现(xiàn)了较大回(huí)调(diào)，目前行业整体估值(zhí)水平(píng)处(chù)于历(lì)史较低位置，而这两个(gè)行业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资(zī)，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天

　　今日(rì)，中泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也发布(bù)了一季报在(zài)一季(jì)报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势再(zài)次佐证了(le)一个(gè)道理，即市(shì)场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，AI或(huò)许是科技(jì)发(fā)展进程中(zhōng)最重(zhòng)要(yào)的事件之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前(qián)认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的(de)“智能(néng)”水(shuǐ)平(píng)达到了什(shén)么程(chéng)度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不(bù)明(míng)就(jiù)里(lǐ)的(de)难(nán)题(tí)。谈资和投资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价值会随(suí)着时(shí)间增(zēng)长，而非(fēi)随着利润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的(de)投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的(de)资(zī)产，是我们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资(zī)产(chǎn)的标(biāo)准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资(zī)产(chǎn)收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司(sī)治理(lǐ)加持(chí)下能够(gòu)把长期(qī)利润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱(yòu)人分红。所以，我(wǒ)们会一(yī)如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代表作为例，该基(jī)金在一季度(dù)减持(chí)了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建发(fā)股份(fèn)、招商银(yín)行、扬农(nóng)化(huà)工(gōng)。

　　过去(qù)的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合(hé)没有大的(de)变化(huà)，是因为长(zhǎng)期观点没有大的(de)变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合(hé)当前市场提供的(de)较低估值水(shuǐ)平，让我们可(kě)以在热(rè)点不断切换的市场(chǎng)中(zhōng)保持(chí)平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的观点，需要(yào)保持(chí)学习，永远没有躺平的(de)一天。

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