一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)不仅在新发基(jī)金(jīn)中占据主流(liú)，存量产品也(yě)超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及(jí)投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内(nèi)资本市(shì)场正(zhèng)在(zài)经(jīng)历股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投(tóu)资(zī)者(zhě)分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市(shì)场交易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

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　　针(zhēn)对(duì)个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资部(bù)总监助(zhù)理、基(jī)金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数(shù)相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工具(jù)的(de)优势，越(yuè)来越被普通个(gè)人投资(zī)者认知，从而使(shǐ)个(gè)人股票(piào)占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰(tài)基金也分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较(jiào)积(jī)极，新(xīn)发产品募资环(huán)境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越受(shòu)到个人投(tóu)资(zī)者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部(bù)分由股(gǔ)民转化而来，这些个人投资者(zhě)也认识(shí)到ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大概(gài)率更(gèng)高，相对于个股来说(shuō)，也(yě)能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资(zī)者“买新(xīn)不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本的把控较严格，在看(kàn)准投(tóu)资机会后，更倾(qīng)向于去申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈(chéng)现明显的震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中(zhōng)平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人(rén)持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构(gòu)来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎ广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别n)；而个人(rén)投(tóu)资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态(tài)势中，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但(dàn)绝对份额也是在(zài)增长的，这一(yī)数据更代表了机构投资者对行(xíng)业(yè)或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF的认(rèn)可度也在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投(tóu)教(jiào)工作在发(fā)挥作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资(zī)者都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配(pèi)置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资者(zhě)把握比较均衡的(de)投资机(jī)会(huì)，受到资金关注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大(dà)，风险偏好也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热(rè)情的提升带(dài)来了A股市(shì)场的大(dà)幅(fú)发展(zhǎn)，个人(rén)投资者入市规模(mó)激增，而在经历了多(duō)种行情风格(gé)的锤炼后(hòu)，尤其是操作难(nán)度(dù)较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基(jī)准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较高(gāo)，因(yīn)而(ér)逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升(shēng)，个(gè)人投资者对于β收益的(de)认知将越(yuè)来越深入，近几年可(kě)以(yǐ)看到更多投资者(zhě)会(huì)基于大势选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能(néng)源、医药等，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的(de)稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活(huó)跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人(rén)占(zhàn)比超过机构，有利于股民(mín)转为(wèi)基民(mín)，为投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人(rén)投资(zī)者大都(dōu)由股民转化(huà)而(ér)来，个人(rén)投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可以更好地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的(de)参与(yǔ)感，于是更(gèng)多选择通(tōng)过ETF来参与市(shì)场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更(gèng)分(fēn)散波动也更小，因(yīn)此个(gè)人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在ETF投资(zī)上可能(néng)交(jiāo)易频率更高，也更(gèng)容(róng)易(yì)受到市(shì)场消息的影响，这(zhè)对(duì)于我们基(jī)金管理人(rén)的(de)持(chí)续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的(de)要求(qiú)。”国(guó)泰基(jī)金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃(yuè)的(de)交易，并带来更有(yǒu)吸引力的(de)市(shì)场。”李沐阳也称。

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