随着公募基金2023年一季(jì)报披露(lù)拉开帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以及(jí)对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。他(tā)认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)一(yī)季报中表示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公(gōng)司(sī)加入 AI 或(huò)数字(zì)经济(jì)等(děng)热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会(huì)继续在新(xīn) 能(néng)源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人(rén)也发(fā)布了(le)一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星(xīng)一(yī)季(jì)度(dù)大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示(shì)，从银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在(zài)管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华(huá)大盘(pán)定(dìng)开、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持有、银华(huá)心选一年持(chí)有(yǒu)A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅度(dù)最(zuì)大(dà)的(de)是银华(huá)心选一年持有A，较去年底下(xià)降(jiàng)了4.65个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一(yī)年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅(fú)度最大(dà)的是银(yín)华心兴三年(nián)持有A，较去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银(yín)华(huá)心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中(zhōng)小盘(pán)为例，前十大(dà)重(zhòng)仓股变动较(jiào)大。今年(nián)一季度(dù)，立讯精密(mì)、金(jīn)山办公、用友网络、中科(kē)创达(dá)、中(zhōng)微公(gōng)司、星(xīng)环科技(jì)-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯(xùn)精(jīng)密成为第一大重仓股，截(jié)至一季(jì)报，该基金(jīn)持有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基金还增持了精测电(diàn)子，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳(ào)科技、德业股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分(fēn)别(bié)较去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有紫光(guāng)国(guó)微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第二、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次用(yòng)“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示，对于今年国内(nèi)的宏(hóng)观判断依然(rán)是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调(diào)整继续(xù)升级(jí)，居民消(xiāo)费信心(xīn)逐渐恢复；我们(men)判断由于国家自(zì)身实力(lì)的不断(duàn)增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变多，国际(jì)形势相(xiāng)对之(zhī)前(qián)会趋(qū)暖，国(guó)际贸(mào)易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互(hù)联网(wǎng)之(zhī)后又一革命(mìng)性(xìng)的技术，现象(xiàng)级(jí)应用推出后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。投资(zī)机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好(hǎo)国产(chǎn)替正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？代方向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设备、材料、零(líng)部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应(yīng)商(shāng)积极验证导入，国(guó)内晶圆(yuán)产线(xiàn)建设(shè)将再度提速。在景气(qì)复(fù)苏方(fāng)向，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全(quán)球半导体(tǐ)下行(xíng)周期接近尾(wěi)声，经历(lì)了过(guò)去几(jǐ)个(gè)季度的去库存，有望在今年下 半年(nián)重启(qǐ)上行(xíng)周(zhōu)期，向上(shàng)弹性取(qǔ)决于下游(yóu)需求恢复的力度，数(shù)据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史偏低(dī)的位置。只(zhǐ)是(shì)市场对于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对(duì)于下(xià)跌(diē)的板块更多地关注利空。我们总体认(rèn)为现(xiàn)在市场对(duì)于新能源板块(kuài)的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多(duō)是对于一个下跌板块(kuài)的应激式反(fǎn)应。在去年的中(zhōng)报(bào)中，我们曾(céng)经提(tí)到了(le)新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半(bàn)年的消化后，在(zài)这(zhè)个(gè)估值分位以及股价位置下，我们(men)认(rèn)为(wèi)新能源板块的风险(xi正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？ǎn)因素(sù)已经充分释放(fàng)，目前(qián)这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数据(jù)显示(shì)，信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金(jīn)平(píng)均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产业、信澳(ào)科技(jì)创新一年定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不(bù)同(tóng)程度(dù)小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯明远的(de)代表作信澳(ào)新(xīn)能源产业为(wèi)例，该(gāi)基金一(yī)季度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科(kē)达利、中伟(wěi)股份、宁(níng)德(dé)时代(dài)、东阳(yáng)光、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最(zuì)大的是中(zhōng)伟股份，今年一季(jì)度较去年(nián)底增持了129.40％，目前(qián)持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进(jìn)”前(qián)十(shí)大(dà)个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则(zé)退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持(chí)，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度(dù)最大的是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今(jīn)年一季度较去年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市场经历(lì)了疫(yì)情复(fù)苏后(hòu)的调整修(xiū)复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显(xiǎn)的回(huí)暖，但基(jī)于(yú)“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本(běn)基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体(tǐ) 和制造业(yè)正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会(huì)继续在新(xīn) 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金权益投(tóu)资(zī)部总监王睿在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，宏观经济(jì)目前处在一个温和(hé)复苏的(de)通(tōng)道(dào)，在海外加息(xī)进入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观及货币环境(jìng)有(yǒu)利于权益市(shì)场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有可(kě)能(néng)会是震(zhèn)荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分(fēn)短(duǎn)期达到目(mù)标价的相关品种，并(bìng)根据收(shōu)益率预期的变(biàn)化(huà)调整(zhěng)了(le)一部(bù)分科(kē)技持仓(cāng)。具体(tǐ)来(lái)看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光(guāng)电等个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于人工智能(néng)这一非常宏大的命题(tí)，他目(mù)前持(chí)谨慎乐观的态度(dù)。首先我(wǒ)们相信这是一(yī)项(xiàng)会(huì)对目(mù)前的生产和生活方式带来重大变(biàn)化(huà)的技术变革，值得我们(men)投入非(fēi)常多的精力去(qù)跟(gēn)踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目(mù)前还无法相对准确的评估(gū)这(zhè)项技术革命给(gěi)具体公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也(yě)不能给出大部分公司一个相对清晰(xī)的(de)定价，因此我们一季(jì)度暂(zàn)时(shí)还没有明显增加相关(guān)的持(chí)仓。后续我(wǒ)们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的电动车(chē)和光伏表现不(bù)佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投资者预期(qī)变化导致(zhì)部分个(gè)股出现了较大回(huí)调，目前行业整体估值水平处于(yú)历史(shǐ)较低位置(zhì)，而这两个行(xíng)业未来(lái)的发展方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管基金经理姜诚也(yě)发布(bù)了一季(jì)报在一季报(bào)中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度的(de)市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)再次(cì)佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的(de)。迄(qì)今为(wèi)止，表(biǎo)现(xiàn)最好的(de)是AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许(xǔ)是科技发(fā)展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同(tóng)环(huán)节(jié)之间将如何分配(pèi)？ 市(shì)场当前(qián)认(rèn)为的受益环节(jié)是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度以及渗透(tòu)率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又让人不(bù)明就(jiù)里(lǐ)的(de)难题(tí)。谈资和投资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉(sù)我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治(zhì)理(lǐ)加持下(xià)能够把(bǎ)长期正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代(dài)表作(zuò)中泰(tài)星(xīng)元(yuán)价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在(zài)一(yī)季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增(zēng)持(chí)了工商银行(xíng)、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去(qù)的(de)一个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合(hé)没(méi)有大的变化，是因(yīn)为长期观(guān)点没有大(dà)的变化。对(duì)中国经济(jì)的(de)长期(qī)乐观，结合当前市场提(tí)供的较低估值(zhí)水(shuǐ)平，让(ràng)我们可以在热点不断切换的市场中保持(chí)平和。但投资是一项苦差事(shì)，需要随时(shí)准备证(zhèng)伪自己的(de)观点，需要保持学(xué)习(xí)，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)。

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