5月以来，嘉实基金、博时基金、富国基金(jīn)、南方(fāng)基金等多家头部公(gōng)募基金(jīn)密集申(shēn)报了跟踪海外半导体(tǐ)指数QDII产(chǎn)品(pǐn)，布(bù)局全球半导体市场(chǎng)，引发业内(nèi)广泛关(guān)注。

　　从(cóng)国内半(bàn)导体板块(kuài)表现来看，在经历一季度(dù)的持续回调后，半导(dǎo)体板块自4月中下旬以(yǐ)来又(yòu)开始持(chí)续下跌。不过资金对主(zhǔ)题ETF越跌越买，区间份额增(zēng)幅最高达40％。拉长时间看，年内(nèi)超半数半(bàn)导体主(zhǔ)题ETF产品份(fèn)额出现(xiàn)正增长，最(zuì)高(gāo)份额增幅(fú)超1282％。

　　多位业内人士认(rèn)为，资金对半导体主题ETF的越跌越买，主要(yào)是基于对板块中(zhōng)长期投(tóu)资价值的(de)肯定(dìng)。尽(jǐn)管半导体(tǐ)板块年内表现震荡，但随着国产替代持续推(tuī)进，以及近期AI行情的(de)带动(dòng)下(xià)，板块细分领(lǐng)域(yù)仍有较多投资机会。

　　越(yuè)跌越买，最高份额涨(zhǎng)超(chāo)1282％

　　从国内半导体板块表现来看，在经历一(yī)季度的持续回调后，半(bàn)导体板块自4月中下旬以来又(yòu)开始持(chí)续下跌。以中(zhōng)证全指半导体指数表现为例，该指数在4月(yuè)6日攀至年内高位后便开始不断下跌(diē)，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本(běn)周板块表现上(shàng)，半(bàn)导(dǎo)体与半导体生产(chǎn)设备板块周(zhōu)跌(diē)幅为-3.25％，在24个Wind二级(jí)行业中(zhōng)跌(diē)幅居前。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，尽(jǐn)管(guǎn)板块持续下跌，但资(zī)金对主(zhǔ)题ETF产品越(yuè)跌越买。Wind数据显示(shì)，截至5月12日(rì)，月内(nèi)半导体芯片主题ETF收益均告(gào)负，平(píng)均收(shōu)益(yì)率为-7.18％；但份额却(què)悉数上涨。其中，工银瑞信国(guó)证半导(dǎo)体(tǐ)芯片(piàn)ETF、鹏华(huá)国证半导体芯片ETF月(yuè)内份额增幅居前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间看年内半(bàn)导体芯片(piàn)主题ETF产品份额(é)变化，截至(zhì)5月12日(rì)，除汇添富中证芯片产业ETF、华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证韩交所中(zhōng)韩半导体ETF等(děng)三只(zhǐ)产品份额(é)出现(xiàn)下降外，其余(yú)产品份(fèn)额均有大(dà)幅增(zēng)长。其中(zhōng)，嘉实上证科创板芯片ETF份额涨幅位列(liè)第(dì)一，年内份额(é)猛(měng)增1282.5％。

　　对于近期半导体板块持续(xù)下跌，嘉(jiā)实上(shàng)证科创板芯片ETF基金经理田光远分(fēn)析(xī)，当前半导体行业(yè)复苏(sū)不及预期主要原因，一是国(guó)产替代进程不及预期，国(guó)内半导(dǎo)体(tǐ)企业相(xiāng)比海外半导体大厂起步(bù)较晚，在技(jì)术和(hé)人才等方面存在(zài)差距，在国产替代过程中(zhōng)产品研发(fā)和客户导入(rù)进程可能不及预期(qī)；二是(shì)下(xià)游需(xū)求不及预(yù)期(qī)，在边缘政治和全球(qiú)经济(jì)疲软背景下，全球电(diàn)子产品等终端需求(qiú)可能不及预期，从而导(dǎo)致(zhì)对半导体产品(pǐn)需求量减少(shǎo)。

　　“2023年是(shì)全(quán)球半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业(yè)正处于下行筑底的阶(jiē)段，但我们认为有望(wàng)于今年(nián)看(kàn)到拐点的出现”田光远(yuǎn)表示，在(z三大球和三小球分别是什么 三大球的起源ài)本(běn)轮周期中，率先回暖(nuǎn)的种类要(yào)看芯片下游的景(jǐng)气(qì)度，有创新属性和份额提升属性的(de)环节会率先回暖。一方面中国经济体(tǐ)重要的(de)构成央国企对资(zī)产(chǎn)回(huí)报提(tí)出要(yào)求，民营企业的竞争力(lì)提升(shēng)也会更(gèng)加(jiā)依(yī)赖数字(zì)化，成(chéng)本效率提升是数字(zì)化的长期关键驱动力，另一方(fāng)面短周(zhōu)期维度数字经济(jì)有顺周期(qī)属性，经(jīng)济复苏会加大企业数字化投入力度。

　　九泰(tài)基金战略(lüè)投资部副总监(jiān)、九泰(tài)泰(tài)富灵活配置混合（LOF）基金(jīn)经(jīng)理刘源(yuán)表示，首先，回(huí)顾年初以来半(bàn)导体板(bǎn)块上涨的原因，一方面是2022年板块(kuài)调整幅度较大，行业估值处于底部位置；另一(yī)方面市(shì)场预(yù)期基本面即将见底，再(zài)加上有AI主题的催化，所以(yǐ)从年(nián)初到4月初半导体指数出现(xiàn)了一定的反(fǎn)弹(dàn)。

　　“但事实上，其中(zhōng)许多(duō)个股的股价其实是(shì)过度(dù)反应(yīng)的(de)，所以随着4月(yuè)中下旬半(bàn)导(dǎo)体一季报披露，整体呈现强预期、弱现实的表现，再加(jiā)上(shàng)AI主(zhǔ)题的降温，综合(hé)因素引起行业近(jìn)期的持续回调。”刘源直言。

　　长期看好半导体投资价值

　　尽(jǐn)管半导体板块年内(nèi)表现震荡，但(dàn)从资金(jīn)对主题ETF产品越(yuè)跌(diē)越(yuè)买也(yě)能看(kàn)出(chū)投资者对板块(kuài)价值的(de)肯(kěn)定，多位业内人(rén)士也(yě)表示，长期看(kàn)好半(bàn)导体板块投(tóu)资价值。

　　“我们(men)认为当前无需(xū)过度悲观。”嘉实基金(jīn)田光远(yuǎn)表(biǎo)示，从基本面(miàn)上，人工(gōng)智(zhì)能给(gěi)半导体带来(lái)了(le)新的需求(qiú)增量，从周期视(shì)角，预(yù)计未来(lái)1-2个季度虽然会(huì)有一定业(yè)绩的压力，但一(yī)方面需求会重(zhòng)新复苏，另一方面中(zhōng)国半(bàn)导(dǎo)体企(qǐ)业有国产替代的中(zhōng)期逻辑支(zhī)撑(chēng)；另外，估值方面，半导(dǎo)体板块估值波动较大，且子板块(kuài)和(hé)细分线索(suǒ)较(jiào)多(duō)，始终有(yǒu)估值合理(lǐ)甚至(zhì)低(dī)估的机(jī)会出现。

　　田光远认为(wèi)，当前(qián)该板块很多优质的(de)公司(sī)处于历史估值分位低位区间(jiān)，随(suí)着需求回暖(nuǎn)或者新产品的(de)突破(pò)，会有形(xíng)成很好的(de)投资机会。他(tā)进一步表示，人类历史经历了三次工(gōng)业革(gé)命，前(qián)两次都是以能源为(wèi)对象进(jìn)行创新，第三次(cì)是信息为对象进(jìn)行创新，当前阶段(duàn)的(de)人工智能从感知智能走向认知(zhī)智能后，将对人类生(shēng)产力(lì)的提升产生巨(jù)大(dà)的影(yǐng)响，也会开启(qǐ)新一(yī)轮(lún)的工业(yè)革命，它是(shì)信息(xī)革命经历了个(gè)人电脑、互(hù)联(lián)网革命(mìng)和移动互联网(wǎng)革命后在万物(wù)智联层面的延伸，将会在经济(jì)、社(shè)会、政治、军事等方面全(quán)面影(yǐng)响人类社会(huì)。当前仍(réng)处于新一轮(lún)产(chǎn)业革命爆发(fā)的早期的(de)阶段(duàn)，在人工智(zhì)能带来的(de)技术变革(gé)浪潮下，人工智能对云管端(duān)各方面(miàn)都产生了影响，云侧变化最为(wèi)显著(zhù)，很(hěn)多环节(jié)发生了(le)改变(biàn)，产(chǎn)生了(le)新的投资方向，如算力(lì)芯片的GPU、存储(chǔ)芯(xīn)片的HBM等。

　　“随着人工(gōng)智能应用(yòng)的落地，端侧和(hé)网侧的新硬(yìng)件(jiàn)也会产生新的投资机会。因此我们(men)长期(qī)看好半导(dǎo)体的投资价值(zhí)。”田光远建(jiàn)议投资(zī)者长期关注(zhù)该板块(kuài)投资机会(huì)，他认(rèn)为可(kě)以重点(diǎn)配置(zhì)的主(zhǔ)线包括以(yǐ)AI为代(dài)表(biǎo)的创新(xīn)线、周期见底后的复苏线、以及(jí)以半导体设备材料国(guó)产化为代表的制(zhì)造线。

　　诺安基(jī)金科技组基金经理刘慧(huì)影(yǐng)也表示，2023年全(quán)面看好整个(gè)半导体板块(kuài)，其中，从半导体国产化为主(zhǔ)的设(shè)备材料EDA板块，到下游需求(qiú)为主的(de)芯片设计都会在今年都有非常好的机会。首先，基本面上(shàng)，美国(guó)对中国的极限制裁将加速中国芯(xīn)片的国产替代，党的二十大(dà)对于(yú)科技(jì)安全的强(qiáng)调(diào)为芯片的国产替代提供了坚(jiān)实(shí)的理(lǐ)论基(jī)础。其次，芯(xīn)片(piàn)设计板块(kuài)经过近一年(nián)的充分(fēn)调整，股价已经充分(fēn)反映(yìng)悲观预期(qī)。最后，伴随AI等新需求拉动，整个芯片设计板块有望正式迎来反(fǎn)转(zhuǎn)。

　　“站(zhàn)在当(dāng)前，我们(men)将(jiāng)持(chí)续跟(gēn)踪和调研半导体行业库存、动(dòng)销数据(jù)和重点公(gōng)司的(de)边(biān)际(jì)变化，同时动态跟踪电(diàn)子消费品的复苏情况(kuàng)，预判半导体(tǐ)景气的(de)拐点。”九泰基金刘源表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来(lái)，AI的三大球和三小球分别是什么 三大球的起源基础模型训练需要(yào)大量(liàng)算力(lì)，硬(yìng)件基础设(shè)施成为发展基石，算力芯(xīn)片等核心环(huán)节预期将会受益，后续(xù)有望驱(qū)动半(bàn)导体行(xíng)业持(chí)续增长。此(cǐ)外，半(bàn)导体设备公司的一季(jì)报业绩相对较强，国产化趋势(shì)仍(réng)在加(jiā)速(sù)推(tuī)进，后续半导体设备、材料也是可以关(guān)注的方向(xiàng)。存储(chǔ)作(zuò)为半导体中最大的(de)周期品种，也可能在年内(nèi)迎来边际变化，需要持(chí)续动态跟踪。

　　“风险(xiǎn)方面，我认为需要关注(zhù)景气(qì)度修复速度(dù)和估(gū)值的(de)匹配程(chéng)度(dù)，尽管(guǎn)基本(běn)面改(gǎi)善的(de)趋势(shì)比较确定，但改善的过程中股价有(yǒu)可能波动较大(dà)，要结合基本面(miàn)变化综合判(pàn)断配置价(jià)值，我们也会通过适(shì)当调仓(cāng)来平(píng)衡风(fēng)险(xiǎn)。”刘(liú)源补充(chōng)道(dào)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 三大球和三小球分别是什么 三大球的起源